A Nova Dimensão Web3 de Hong Kong Capacitando as Finanças Globais

No dia 1 de julho de 2025, por ocasião do 28º aniversário do retorno de Hong Kong, um evento online focado nas práticas inovadoras de Hong Kong nos campos do Web3 e das finanças globais foi realizado com sucesso. O evento teve como tema "Revolução RWA - Hong Kong e a tokenização de ativos de trilhões", reunindo especialistas do setor para discutir as oportunidades e desafios da tokenização de ativos do mundo real (RWA).

RWA impulsiona a transformação digital financeira em Hong Kong

Um Chief Strategy Officer de uma plataforma de negociação analisou a partir de uma perspectiva macro, apontando que a implementação da legislação sobre stablecoins nos EUA e em Hong Kong desencadeou uma onda de interesse por ativos virtuais por parte de instituições financeiras tradicionais e corretoras de valores chinesas, refletindo a tendência de conformidade e institucionalização dos ativos virtuais. Ele posicionou a estratégia dos EUA como "colonização digital em cadeia", reforçando a hegemonia do dólar através da distribuição de stablecoins e títulos do Tesouro dos EUA; Hong Kong, por sua vez, é visto como um "porto comercial em cadeia", utilizando a vantagem de um país, dois sistemas, como uma janela para atrair investimentos estrangeiros em ativos da China continental, explorando soluções de liquidação não dolarizadas. Ele enfatizou que as stablecoins e os RWA representam, respectivamente, a representação do lado dos fundos e do lado dos ativos em cadeia, e que Hong Kong, através dos RWA, está promovendo a internacionalização do renminbi e a construção de uma rede de liquidação autônoma, ocupando uma posição única na inovação financeira global.

Legalidade e Oportunidades do RWA

O diretor jurídico de uma empresa de gestão de investimentos apontou que a atitude de Hong Kong em relação aos ativos virtuais mudou de um "mal-entendido sobre lavagem de dinheiro" para um apoio regulatório desde 2017. Os três principais pontos legais de atenção no desenvolvimento de RWA incluem: a preferência das instituições financeiras tradicionais por cadeias privadas para garantir conformidade; a necessidade de um plano claro para custódia que atenda aos requisitos regulatórios; e os registros de transações que devem estar em conformidade com o "padrão ouro" off-chain do setor financeiro tradicional. Os RWA imobiliários enfrentam desafios devido aos requisitos de registro off-chain, mas podem contornar restrições através da capitalização da receita de aluguel; títulos e fundos são mais facilmente aprovados devido à sua padronização. Ele esclareceu ainda que a conformidade do RWA depende de se os ativos subjacentes estão sujeitos à regulamentação relevante, como a conformidade de ativos não securitários, como o ouro físico, que pode ter um limiar de conformidade mais baixo. O potencial do mercado secundário de Hong Kong é grande, mas a infraestrutura é insuficiente; se a stablecoin de Hong Kong puder apoiar a internacionalização do renminbi após seu lançamento, isso poderá expandir ainda mais o mercado.

A Perspectiva do Crypto Native sobre RWA em Hong Kong

Um profissional nativo de cripto afirmou que está atento ao conceito de RWA, especialmente ao realizar pesquisas de projetos ou investimentos, mas mantém uma atitude cautelosa em relação à negociação de tokens RWA em Hong Kong. Ele prefere investir em áreas que conhece para aumentar suas taxas de sucesso, pois tem um conhecimento limitado sobre ativos RWA, como imóveis e obras de arte em Hong Kong, e teme os riscos. Ele reconhece as vantagens de a RWA reduzir o limiar de investimento em ativos de alto valor e aumentar a liquidez através da tokenização, mas acredita que os investimentos pessoais precisam de uma orientação confiável.

O público-alvo do RWA

Um CEO de um projeto RWA acredita que o sucesso do RWA depende do suporte à compra, e seu grupo de usuários se divide em duas categorias: investidores nativos de criptomoedas, que já obtiveram lucros no mercado de criptomoedas e tendem a alocar seus ganhos em ativos tradicionais através do RWA; e indivíduos de alta renda no setor financeiro tradicional, com capital disponível superior a dez milhões de dólares de Hong Kong, que estão dispostos a alocar uma pequena proporção de seus fundos em RWA para diversificar riscos e buscar retornos potencialmente altos. Esses usuários podem estar entrando em contato com criptomoedas pela primeira vez, participando de investimentos em RWA através de stablecoins e wallets de Hong Kong. Ele enfatiza que o mercado RWA de Hong Kong pode conectar o setor de criptomoedas com o financeiro tradicional, promovendo a tokenização de ativos de qualidade e atraindo capital global.

O papel das stablecoins na promoção de RWA e as perspetivas de tokenização das ações de Hong Kong

Um responsável de uma instituição educacional Web3 apontou que o Regulamento sobre Moedas Estáveis, que entra em vigor a 1 de agosto de 2025, marca a primeira estrutura regulatória global para moedas estáveis em moeda fiduciária, posicionando as moedas estáveis como ferramentas de pagamento e liquidação. Hong Kong pode emitir moedas estáveis em dólares ou em dólares de Hong Kong, mas as moedas estáveis em dólares são mais atraentes devido à sua maior liquidez. As moedas estáveis oferecem suporte eficiente para pagamentos transfronteiriços de RWA, com o desenvolvimento de RWA ocorrendo em três fases: tokenização de moeda (moedas estáveis), tokenização de títulos/commodities e tokenização de ações. Os EUA estão na vanguarda com a tokenização de ações americanas, enquanto a tokenização de ações de Hong Kong enfrenta dificuldades devido a restrições de monopolização. Ele acredita que Hong Kong precisa acelerar a inovação, explorar a tokenização de REIT e ABS, e utilizar a vantagem de um país, dois sistemas para atrair ativos transfronteiriços, mas deve estar atenta à pressão competitiva.

O significado da emissão de stablecoins em conformidade com RWA

Um KOL da indústria acredita que a regulamentação das stablecoins em Hong Kong impulsiona o desenvolvimento de RWA em termos de regulamentação e conformidade. Do ponto de vista regulatório, os emissores precisam obter licenças e estabelecer entidades locais, os ativos de reserva devem ter alta liquidez e serem custodiados por um trustee licenciado, garantindo transparência e segurança. Em termos de conformidade, as stablecoins reduzem o ciclo de liquidação de RWA para níveis de segundos, as transações entre cadeias estão isentas do risco de volatilidade de valor, os ativos são verificáveis e rastreáveis, atendendo aos padrões do banco central, facilitando auditorias e cálculos fiscais. Ela enfatiza que as stablecoins proporcionam um ambiente de negociação eficiente e transparente para RWA, promovendo a emissão e circulação de ativos digitais.

O papel e as vantagens da RWA no ecossistema Web3 de Hong Kong

Outro KOL tem uma atitude cautelosa em relação ao conceito de RWA, acreditando que existem muitos problemas atualmente, com um aumento significativo de casos de fraude. No entanto, ele acredita que a combinação de RWA com ativos reais tem um certo significado, especialmente no contexto da política de "um país, dois sistemas" de Hong Kong e da recente legislação de conformidade com criptomoedas, que atraiu muitos projetos de criptomoeda e recursos internacionais. Ele apontou que a regulamentação atual ainda não é transparente, com problemas de fraude em destaque, mas este também é um período de bônus para a indústria. Ele sugere que, se Hong Kong puder liderar a formulação de um quadro regulatório claro, isso atrairá mais fundos do Ocidente para o Oriente, caso contrário, poderá se tornar apenas um "seguidor".

O papel e as vantagens de Hong Kong na promoção da construção de RWA e Web3

Um parceiro de uma instituição de gestão de ativos licenciada acredita que, embora Hong Kong tenha começado mais lentamente em termos de legislação regulatória, já demonstrou progressos positivos através do sistema de licenciamento de stablecoins. O objetivo de Hong Kong é tokenizar ativos financeiros tradicionais, melhorando a eficiência e fluidez das transações através da tecnologia blockchain, especialmente na emissão de produtos financeiros no mercado primário, em conjunto com o desenvolvimento de stablecoins, abrindo canais de vendas no mercado internacional. A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong já forneceu apoio regulatório para produtos financeiros tokenizados, e no futuro, espera-se que a stablecoin em renminbi offshore facilite ainda mais a internacionalização das transações de ativos domésticos. Ele enfatizou que o mercado de RWA precisa primeiro aprimorar a emissão no mercado primário, para que o mercado secundário possa se desenvolver gradualmente. Apesar de questões como regulamentação e liquidez ainda precisarem de tempo para serem resolvidas, através da tokenização, Hong Kong pode alcançar a diversificação das vendas de produtos financeiros, aumentando a competitividade global.

Novas regras sobre stablecoins em Hong Kong e o setor RWA: construindo uma nova infraestrutura de pagamento global

As novas regras de stablecoin em Hong Kong, centradas em reservas de 100% e um mecanismo de licenciamento claro, aumentam significativamente a clareza regulatória e atraem instituições financeiras tradicionais. As novas regras reduzem a incerteza regulatória, aumentam a confiança do mercado e ajudam na expansão de pagamentos transfronteiriços, DeFi e do mercado de RWA, mas os altos custos de conformidade limitam a participação de instituições menores. Hong Kong pode aproveitar a vantagem de ser um centro financeiro para atrair bancos e empresas de internet, mas a curto prazo é limitada pela escala do mercado e pela dominância das stablecoins em dólares. Várias gigantes já entraram na sandbox regulatória, mirando o setor de pagamentos B2B de e-commerce, desafiando o sistema tradicional Swift.

RWA e stablecoins são complementares, e conformidade e diversificação ecológica são fundamentais

As novas regulamentações sobre stablecoins estão impulsionando a aceleração do setor de RWA, com ambos se complementando e estabelecendo a base para uma nova infraestrutura de pagamentos global em Hong Kong. As stablecoins oferecem liquidação eficiente para RWA, encurtando os ciclos de financiamento, com uma previsão de que o mercado possa alcançar 16 trilhões de dólares até 2030. RWA atrai capital de balcão, e a entrada de grandes instituições cria um efeito bola de neve. No entanto, a colaboração regulatória transfronteiriça é o maior desafio, pois a circulação de stablecoins em blockchains públicas deve atender a requisitos de aplicação da lei de vários países. Os fatores dominantes no futuro incluem modelos de lucro diferenciados, concorrência na emissão de licenças e diversificação ecológica. Hong Kong precisa superar a adaptação tecnológica e regulatória, aproveitando a vantagem de "um país, dois sistemas", para criar um novo ecossistema financeiro global que integre stablecoins e RWA.

Conclusão

Hong Kong, com um quadro regulatório claro para stablecoins e a vantagem única de "um país, dois sistemas", atrai várias grandes empresas, visando o mercado de pagamentos transfronteiriços e tokenização de ativos de trilhões, desafiando a hegemonia financeira do dólar. As stablecoins e os RWA se complementam, injetando uma ecologia on-chain eficiente e transparente nas finanças tradicionais, auxiliando na internacionalização do renminbi e no fluxo global de capital. No entanto, altos custos de conformidade, a complexidade da regulação transfronteiriça e o ciclo de desenvolvimento do mercado ainda precisam ser superados. Se Hong Kong conseguir acelerar a inovação legislativa, melhorar a infraestrutura e expandir cenários de aplicação diversificados, poderá se transformar de "seguidor de tendências" em "criador de tendências" na onda do Web3, liderando um novo capítulo na transformação digital financeira global e escrevendo o futuro da cadeia de números.