A Reserva Federal (FED) mantém a taxa de juros inalterada, o ponto de liquidez pode já ter chegado, o Bitcoin pode estabilizar e recuperar.

I. Interpretação da reunião de política monetária da Reserva Federal: estabilidade da política, ajuste das expectativas do mercado

A Reserva Federal (FED) decidiu na sua mais recente reunião de política monetária manter a meta da taxa de fundos federais na faixa de 4,25%-4,50%, em linha com as expectativas do mercado. Embora a taxa se mantenha inalterada, a redação da política, as previsões económicas e as orientações sobre o futuro caminho das taxas tiveram um impacto profundo no mercado. Esta reunião não só revelou o mais recente julgamento da Reserva Federal (FED) sobre o atual ambiente económico, como também influenciou as expectativas do mercado sobre a futura liquidez, afetando diretamente o mercado global de ativos, incluindo criptomoedas.

1.1 A Reserva Federal (FED) decidiu manter uma política estável, mas lançou um sinal de afrouxamento.

A Reserva Federal (FED) manteve a taxa de juros de referência inalterada nesta reunião e enfatizou na declaração pós-reunião que "a posição da política continua a ser restritiva, para garantir que a inflação retorne ao objetivo de 2%". Isso indica que a Reserva Federal (FED) ainda acredita que o nível atual da inflação não é suficiente para justificar um corte imediato nas taxas, mas em comparação com as últimas reuniões, a redação desta decisão tornou-se mais suave.

A Reserva Federal (FED) na sua mais recente previsão econômica revisou ligeiramente em baixa a expectativa de crescimento do PIB e aumentou a previsão de inflação para os próximos anos, mostrando que os formuladores de políticas estão a pesar a contradição entre a desaceleração econômica e a rigidez da inflação. A Reserva Federal (FED) espera que a taxa de crescimento do PIB dos EUA em 2025 seja revista de 2,1% para 1,8%, enquanto o núcleo do PCE para 2025 foi elevado de 2,2% para 2,4%. Isso reflete a atitude cautelosa da Reserva Federal (FED) em relação à situação econômica futura.

A Reserva Federal (FED) anunciou que o ritmo de redução do balanço será reduzido de 60 bilhões de dólares por mês para 50 bilhões de dólares. Embora essa alteração não seja significativa, ela sinaliza que o ciclo de aperto de liquidez está prestes a desacelerar. O gráfico de pontos mostra que a expectativa mediana da taxa de juros dos membros do FOMC para 2025 é de 3,75%, o que implica pelo menos duas reduções das taxas.

De uma forma geral, a Reserva Federal (FED) nesta reunião manteve a taxa de juros inalterada, mas lançou uma série de sinais de afrouxamento: suavização da linguagem, desaceleração da redução do balanço, revisão em baixa das expectativas de crescimento econômico e o gráfico de pontos mostra o caminho para cortes nas taxas. Esses fatores fizeram com que o mercado começasse a reavaliar o futuro ambiente de política monetária.

1.2 A política da Reserva Federal (FED) e seu impacto direto no mercado: o ponto de viragem da liquidez está próximo, os ativos de risco estão a ter uma reviravolta.

A ajustamento da política da Reserva Federal (FED) pode ser analisado sob múltiplas dimensões, especialmente o índice do dólar, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, o mercado de ações e o mercado de criptomoedas.

O índice do dólar caiu acentuadamente, registrando a maior queda diária desde 2023. A fraqueza do dólar geralmente significa que o capital global está mais disposto a fluir para ativos de alto rendimento, o que oferece suporte a ações dos EUA, ouro e ativos de risco como o Bitcoin.

A rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA caiu, e um ponto de inflexão nas expectativas de taxa de juros começa a surgir. A rentabilidade dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu de 4,3% para 4,1%, indicando que o mercado está a antecipar a possibilidade de cortes nas taxas. Uma rentabilidade mais baixa dos títulos do Tesouro dos EUA significa custos de financiamento mais baixos, o que aumenta a atratividade dos ativos de risco.

No que diz respeito ao mercado de ações dos EUA, especialmente as ações de tecnologia e de crescimento, houve uma forte recuperação. O índice Nasdaq subiu mais de 2% após a reunião de política monetária, e o preço das ações de empresas de crescimento como Tesla e Apple também apresentou uma recuperação. Essa tendência é um sinal positivo para o mercado de criptomoedas, uma vez que a correlação entre as ações de tecnologia e o Bitcoin tem aumentado nos últimos anos.

A reação do mercado de criptomoedas foi igualmente rápida. O preço do Bitcoin subiu mais de 5% em um curto espaço de tempo após a divulgação da decisão da Reserva Federal (FED), superando a resistência chave de 85,000 dólares. Moedas principais como Ethereum também subiram simultaneamente, refletindo que as expectativas do mercado em relação à liquidez ampla estão se solidificando.

De forma geral, embora a decisão de política do FED não tenha ajustado imediatamente a taxa de juros, os sinais emitidos têm um impacto profundo no mercado. A desvalorização do dólar, a queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, a alta das ações de tecnologia e a recuperação do Bitcoin indicam que o mercado está gradualmente ajustando suas expectativas em relação à liquidez. Para os investidores, isso significa que o ponto de inflexão da liquidez pode estar se aproximando, e ativos de alto risco como o Bitcoin podem estar prestes a entrar em um novo ciclo de alta.

II. Contexto macroeconômico do mercado: o ponto de inflexão da liquidez chegou, os fundos podem voltar a fluir para ativos de risco

Nos últimos dois anos, os mercados financeiros globais passaram por um ciclo de aperto de liquidez sem precedentes. A Reserva Federal (FED) iniciou o ciclo de aumento das taxas de juros em março de 2022 e, ao mesmo tempo, implementou uma massiva redução do balanço, o que provocou uma transformação radical no ambiente de capital do mercado global. Esta política levou à diminuição da liquidez do dólar, ao aumento do custo do capital e a uma grande correção nos preços dos ativos de risco. O Bitcoin, como uma classe de ativos de alto risco e alta elasticidade, enfrentou uma intensa volatilidade do mercado durante esse processo. No entanto, com a desaceleração da redução do balanço pela Reserva Federal (FED) em 2024, o fluxo de capital do mercado está passando por mudanças sutis, e o ponto de inflexão da liquidez pode já ter chegado silenciosamente.

2.1 Análise do ambiente de liquidez recente: o ponto de inflexão do capital de mercado já está presente, e grandes quantidades de capital fora do mercado estão aguardando para entrar.

A equipe de pesquisa do Coinbase acredita que o Bitcoin pode tocar fundo e recuperar nas próximas semanas, com base nos seguintes argumentos:

1. O ritmo de aperto da liquidez global está a abrandar. A Reserva Federal (FED) deixou claro que o ritmo de redução do balanço será mais lento, e o gráfico de pontos indica que poderá haver 2-3 cortes nas taxas de juros nos próximos 12 meses. Isso significa que a intensidade da política monetária restritiva nos últimos dois anos está a diminuir, e a liquidez no mercado pode melhorar.

2. A interligação entre o mercado de ações dos EUA e o mercado de criptomoedas aumentou, e o mercado de criptomoedas tornou-se mais sensível às mudanças na liquidez macroeconômica. A correlação de 90 dias entre o Bitcoin e o mercado de ações dos EUA (especialmente o índice Nasdaq) atingiu uma alta de 0,75 em 2024, mostrando que a interligação entre os dois aumentou claramente.

3. A aversão ao risco dos investidores aumentou, levando as instituições a reduzirem a alocação em ativos criptográficos, mas a estrutura do mercado permanece saudável. No segundo semestre de 2023, devido ao rápido aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, as expectativas do mercado para taxas de juros elevadas a longo prazo fizeram com que a maioria dos investidores institucionais reduzisse a alocação em ativos criptográficos. No entanto, não houve riscos sistêmicos no mercado e a estrutura do mercado de criptomoedas ainda é bastante saudável.

4. O saldo total do mercado de stablecoins cresceu para 229 bilhões de dólares, indicando que os fundos fora do mercado estão se acumulando, aguardando a entrada. O saldo total de USDT e USDC tem crescido continuamente desde o final de 2023, mostrando que uma grande quantidade de fundos está observando fora do mercado; uma vez que a tendência do mercado esteja definida, esses fundos podem rapidamente retornar ao Bitcoin e a outros ativos criptográficos.

De um modo geral, embora o mercado de criptomoedas ainda esteja sob a influência da incerteza econômica macro, a pressão da liquidez global está a diminuir, e ainda há uma grande quantidade de capital à espera de entrar no mercado. Se, nos próximos meses, a A Reserva Federal (FED) continuar a emitir sinais de afrouxamento e a liquidez global melhorar, o mercado de criptomoedas poderá esperar um novo ciclo de recuperação.

2.2 Relação entre a liquidez em dólares e o mercado de criptomoedas: dados históricos revelam padrões de movimento do Bitcoin

A partir dos dados históricos, o grau de liquidez do dólar está altamente correlacionado com o desempenho do mercado de Bitcoin. Especificamente, em um ambiente de baixa taxa de juros e política monetária expansionista, o Bitcoin tende a ter um grande aumento, enquanto em uma alta taxa de juros e política de aperto, o Bitcoin enfrenta uma enorme pressão. Podemos dividir esta tendência em três etapas:

Primeira fase: 2017-2021 ------ O ciclo de afrouxamento impulsionou o mercado em alta do BTC

Entre 2017 e 2021, a Reserva Federal (FED) manteve taxas de juros baixas e políticas de QE, resultando em uma liquidez global extremamente abundante. Nesse período, o interesse dos investidores institucionais por ativos de risco aumentou significativamente, e o Bitcoin teve dois ciclos de alta.

• Em 2017, o preço do Bitcoin subiu de 1000 dólares para 20000 dólares, com uma recuperação superior a 20 vezes.
• Entre 2020 e 2021, a Reserva Federal (FED) adotou taxas de juros zero + QE infinito devido à pandemia, e o preço do Bitcoin disparou de 4000 dólares para 69000 dólares, atingindo um novo recorde histórico.

Fase dois: 2022-2023 ------ A política de aperto levou a uma grande queda do BTC

Em 2022, a Reserva Federal (FED) aumentou agressivamente as taxas de juros (um total de 11 vezes, elevando a taxa de 0,25% para 5,5%) e implementou simultaneamente uma grande redução do balanço, resultando em uma contração da liquidez global. O Bitcoin, como um ativo de alta volatilidade, enfrentou uma grande correção durante este período, com uma queda superior a 60% ao longo do ano. Os investidores institucionais se retiraram, e o volume de negociações no mercado caiu drasticamente.

Terceira fase: 2024-2025 ------ desaceleração da redução do balanço, BTC enfrenta recuperação

Com a Reserva Federal (FED) a desacelerar o aperto monetário em 2024, os sinais de melhoria na liquidez do mercado estão a surgir. A experiência histórica mostra que, quando a pressão de liquidez diminui, o BTC entra em um novo ciclo de alta à medida que os fundos do mercado retornam. Se a Reserva Federal (FED) começar a reduzir as taxas de juros ou adotar políticas mais flexíveis antes de 2025, o Bitcoin pode vivenciar um mercado em alta baseado na recuperação da liquidez.

Atualmente, a Reserva Federal (FED) está em uma fase crítica de mudança de política; embora ainda não tenha entrado em um ciclo de cortes de taxas, sinais como a desaceleração da redução de balanço, a queda do índice do dólar e o aumento do saldo de stablecoins indicam que o ponto de inflexão da liquidez já se manifestou. Se nos próximos meses a Reserva Federal (FED) continuar a liberar sinais de afrouxamento, o mercado de criptomoedas poderá atrair mais fluxos de capital, e o Bitcoin, como barômetro de liquidez entre os ativos de risco, será o primeiro a se beneficiar, iniciando uma nova onda de alta.

Três, Perspectivas do Mercado de Bitcoin: Possibilidade de Recuperação e Fatores de Risco

As recentes flutuações de preços no mercado de Bitcoin, o fluxo de capital institucional e o ambiente macroeconômico indicam, até certo ponto, que o mercado pode estar em uma fase de formação de fundo e pode estar prestes a experimentar uma recuperação no contexto de uma melhoria na liquidez. No entanto, os investidores ainda devem estar atentos aos fatores de incerteza presentes no mercado, incluindo a direção das políticas da A Reserva Federal (FED), os riscos geopolíticos e os riscos potenciais dentro do mercado de criptomoedas.

3.1 Análise da tendência de preços de Bitcoin a curto prazo: sinais de formação de fundo aumentam, análise técnica mostra potencial de recuperação

Do ponto de vista da análise técnica, a recente tendência de mercado do Bitcoin apresenta sinais de fortalecimento do suporte na parte inferior, e vários indicadores técnicos sugerem que o mercado pode estar se aproximando de um ponto de virada.

1. Níveis de suporte chave $76,000 - $80,000 formam o fundo do mercado. Nas últimas semanas, o preço do Bitcoin testou várias vezes a faixa de $76.000 - $80.000, mas não conseguiu romper efetivamente, indicando que há um forte suporte de compra nessa área. Com base em dados históricos, essa faixa também é a área de custo para a entrada de grandes fundos de ETF de BTC, e a intervenção de fundos institucionais reforçou a força do suporte. Além disso, a análise de dados on-chain mostra que há uma acumulação significativa de UTXO de longos detentores nessa faixa, indicando que a confiança dos detentores é forte e não houve uma venda em pânico em larga escala.

2. RSI (Índice de Força Relativa) recupera, a dinâmica do mercado se restabelece. O indicador RSI é geralmente utilizado para medir as condições de sobrecompra ou sobrevenda do mercado. Quando o RSI está abaixo de 30, o mercado entra em estado de sobrevenda, o que significa que pode haver uma recuperação. Recentemente, o indicador RSI do Bitcoin recuperou de cerca de 30 para a faixa de 45-50, indicando que a dinâmica do mercado está se recuperando e a força dos touros está gradualmente aumentando. Além disso, o aumento do RSI geralmente acompanha a estabilização gradual dos preços, mostrando que a compra no mercado está aumentando.

3. O volume de transações está aumentando gradualmente, e a liquidez do mercado está se recuperando. Na fase de formação de fundo, a variação do volume de transações é crucial. Recentemente, o volume de transações do Bitcoin na área de suporte chave aumentou, o que indica que as compras no mercado estão entrando, e não apenas um comportamento de venda. Durante as semanas de oscilações em baixa, o volume de transações do Bitcoin aumentou gradualmente, o que significa que há sinais de entrada de capital no mercado. Uma vez que o sentimento do mercado se torne otimista, o capital adicional pode acelerar a saída do Bitcoin da faixa de oscilação.

De forma geral, se a Reserva Federal (FED) mantiver a atual política monetária inalterada e a liquidez do mercado se recuperar ainda mais, o Bitcoin poderá manter uma estrutura de acumulação em alta no curto prazo e experimentar uma recuperação no segundo trimestre.

3.2 Tendências de mercado dos investidores institucionais: a entrada de capital reforça o suporte ao mercado

O movimento dos investidores institucionais desempenha um papel crucial na tendência de médio e longo prazo do mercado de Bitcoin. Nos últimos anos, com o lançamento do ETF de Bitcoin à vista, cada vez mais instituições financeiras tradicionais estão participando do mercado de Bitcoin, e o fluxo de seus fundos tornou-se um importante indicador do sentimento do mercado.

1. A posição de BTC do fundo Grayscale mantém-se estável, sem grandes vendas em massa. No primeiro trimestre de 2024, o volume de reservas de BTC da Grayscale manteve-se estável, sem grandes