O panorama e as perspectivas do mercado global de criptomoedas na era pós-bull run

Desde o primeiro semestre de 2025, o mercado de criptomoedas entrou na fase de "pós-bull run", apresentando características de alta volatilidade e diferenciação estrutural. O Bitcoin, após atingir um novo máximo impulsionado pelo ciclo de halving, teve uma correção, e, somado à incerteza macroeconômica, o mercado enfrenta desafios. Este período não é um bear market no sentido tradicional, mas sim um período de transição após o pico do ciclo. A aversão ao risco diminuiu, a atividade de capital enfraqueceu, mas não houve uma crise de liquidez sistêmica. Os ativos principais ainda têm demanda institucional para aumento de alocação, a atividade em cadeia caiu ligeiramente, mas não se deteriorou significativamente. Algumas novas narrativas, como a cadeia AI, Restaking e o ecossistema de moedas meme, continuam a atrair capital, apresentando um padrão de "temas fortes em um mercado fraco".

A economia global apresenta um estado de "desinflação instável e crescimento sob pressão". O Federal Reserve mantém uma postura cautelosa, e o mercado apresenta divergências sobre a possibilidade de cortes nas taxas de juros. As tensões comerciais entre os EUA e a China em torno de novos setores emergentes tornaram-se uma nova variável. No entanto, o grau de globalização da indústria de encriptação e a sua capacidade de resistência a interferências aumentaram significativamente em relação ao passado. Várias jurisdições implementaram políticas de apoio, proporcionando um caminho de participação em conformidade para capital tradicional, mitigando parcialmente o impacto do endurecimento da regulamentação nos EUA.

"Após o bull run" não é um fim, mas sim a entrada em uma nova fase — o mercado valoriza mais o julgamento de valor, os usuários valorizam mais os cenários práticos e os fundos tendem mais ao longo prazo. Variáveis macroeconômicas de curto prazo ainda dominam as flutuações de expectativas, mas a médio e longo prazo, o mercado está em um período crítico de transição para um novo ciclo de ressonância entre tecnologia e aplicação. Encontrar direções de crescimento certas em meio à evolução diversificada da configuração global é a lógica de investimento central atual.

A sombra da guerra comercial está gradualmente diminuindo e os impactos macroeconômicos

No primeiro semestre de 2025, as tensões comerciais entre os EUA e a China aumentaram novamente, envolvendo vários setores sensíveis. No entanto, esta rodada de disputas é mais "simbolica", com o impacto econômico real e os efeitos estruturais a longo prazo relativamente moderados, apresentando características de "declínio". A nova rodada de tarifas adicionais dos EUA é limitada pela pressão inflacionária e pelos interesses dos eleitores. A China mantém uma atitude de racionalidade e contenção, estando globalmente em um estado de "confronto limitado".

As tensões comerciais, embora tenham provocado um aumento temporário da aversão ao risco, não resultaram em uma reavaliação do risco sistêmico nos mercados financeiros globais. O mercado de criptomoedas rapidamente se recuperou após uma breve queda, com uma maior resistência geral. Seus efeitos indiretos manifestam-se em três aspectos: redução temporária da aversão ao risco, deformação dos fluxos de capital transfronteiriços e fortalecimento da tendência de desdolarização a médio e longo prazo.

É importante notar que, desde o segundo trimestre de 2025, com a queda da inflação global e bancos centrais de vários países a considerarem cortes nas taxas de juro, as expectativas em torno da mudança da Reserva Federal aqueceram, e, somado ao regresso à racionalidade nas negociações comerciais, a sensibilidade do mercado de criptomoedas às fricções geopolíticas diminuiu. Os investidores institucionais passaram a ver o risco comercial como "flutuação de fundo" e não como um variável decisiva.

De um modo geral, o impacto real desta ronda de guerra comercial no mercado de criptomoedas já se atenuou significativamente. O ambiente macroeconómico global está a transitar de "fim da austeridade" para uma "recuperação moderada", e a força motriz do mercado pode regressar a ciclos internos de inovação tecnológica e evolução do ecossistema em cadeia.

Potenciais fatores de impulso para a recuperação do mercado no segundo semestre

O potencial de recuperação do mercado de criptomoedas no segundo semestre de 2025 deve-se principalmente aos seguintes fatores:

1. Mudança no ciclo de taxas de juros e recuperação da aversão ao risco: os principais bancos centrais ajustam a política monetária, e o mercado espera que o ciclo de redução das taxas de juros comece. Um ambiente de taxas de juros baixas impulsiona o fluxo de fundos para ativos de alto risco e alta rentabilidade, e os investidores institucionais podem aumentar a alocação em ativos encriptação.

2. Inovação contínua em finanças descentralizadas (DeFi): Soluções Layer 2, interoperabilidade entre cadeias e avanços em tecnologias de proteção de privacidade, DeFi melhora em escalabilidade, custo-efetividade e segurança, atraindo mais instituições para participar.

3. Investidores institucionais continuam a entrar: desde ETFs de Bitcoin até futuros de ETH, a entrada de instituições traz capital e mecanismos de gestão de risco. Mais instituições financeiras tradicionais participam do investimento e custódia de ativos encriptados, e grandes empresas reconhecem o significado estratégico dos ativos encriptados na diversificação de portfólio.

4. Quebra de aplicação da tecnologia blockchain: avanços nas áreas de finanças, cadeias de suprimento, saúde, gestão de direitos autorais, entre outros. Aplicações como pagamentos transfronteiriços, contratos inteligentes e DAO quebram barreiras tradicionais da indústria, promovendo a escalabilidade e maturidade do mercado de criptomoedas.

Através da sobreposição dos fatores acima, o mercado de criptomoedas no segundo semestre de 2025 possui um forte potencial de recuperação. Com o apoio do investimento institucional, avanços tecnológicos e a mudança da economia global para a flexibilização monetária, o mercado espera uma maior espaço de desenvolvimento.

Tendência de diferenciação entre principais cadeias e ativos

No segundo semestre de 2025, a diferenciação de ativos e cadeias no mercado de criptomoedas será ainda mais evidente:

1. A "atributo de proteção" do Bitcoin e do Ethereum redefinido: o Bitcoin é visto como "ouro digital" e ativo contra a inflação, enquanto o Ethereum se torna sinônimo de "plataforma financeira digital". O Bitcoin terá uma maior propriedade de ativo de reserva global, enquanto o Ethereum poderá suportar mais infraestrutura Web3 e inovações financeiras.

2. Solana e o experimento Meme da "cadeia de alto desempenho": Solana entrou em uma nova fase de construção profunda do ecossistema após vivenciar a onda de memes e a explosão de inovações. Cadeias públicas como Base, Sui e Aptos enfrentam o teste de sedimentação do ecossistema após o "pico de especulação".

3. Layer2 e tecnologia de cross-chain: a coexistência de múltiplas cadeias + o efeito de sinergia dos protocolos de liquidez cross-chain é reforçado. Os usuários estarão mais atentos à experiência de aplicação, segurança e liquidez, criando espaço para o desenvolvimento de ativos cross-chain, carteiras unificadas e protocolos de liquidez agregada.

Com o avanço da tecnologia e a mudança na demanda do mercado, várias blockchains públicas competirão por participação de mercado, e os cenários de aplicação de ativos digitais estão se tornando cada vez mais ricos. A tendência de diferenciação do mercado impulsiona o desenvolvimento diversificado de diferentes classes de ativos, acelerando a maturação e a perfeição da estrutura geral.

Perspectivas e Sugestões de Estratégia

O potencial de recuperação do mercado de criptomoedas na segunda metade de 2025 ainda é grande, mas a possibilidade de uma nova onda de行情 depende da interseção de vários fatores:

Fatores chave:

• Clarificação das políticas, especialmente em áreas inovadoras como stablecoins, DeFi e NFTs
• O sentimento do mercado melhorou, passando de pessimista para otimista
• Impulso de grandes capitais, aumento da participação de investidores institucionais
• A finance descentralizada (DeFi) amadurece, a segurança e a experiência do usuário melhoram

Estratégia recomendada:

1. Manter investimentos de longo prazo em ativos principais, como Bitcoin e Ethereum
2. Preste atenção às cadeias inovadoras e ativos emergentes, como Solana, Avalanche, Polkadot, etc.
3. Aumentar a alocação de stablecoins e ativos DeFi
4. Acompanhar de perto a dinâmica das políticas e os riscos regulatórios, ajustando a estratégia em tempo hábil.

Os investidores devem ajustar suas estratégias de forma flexível, mantendo um olhar atento às mudanças do mercado e às oportunidades potenciais, aproveitando as oportunidades de desenvolvimento do mercado de criptomoedas no contexto da recuperação da economia macroeconômica, avanços tecnológicos, aumento da liquidez dos fundos e clareza nas políticas.