Análise do quadro regulatório das moedas estáveis: comparação entre os EUA e Hong Kong

Nos últimos anos, as moedas estáveis, como infraestruturas chave do mercado de criptomoedas, estão gradualmente superando as limitações do ecossistema em cadeia e aprofundando-se no sistema financeiro tradicional e na economia real. Ao mesmo tempo, no contexto de ajuste do panorama financeiro global e da aceleração da desdolarização, as moedas estáveis desempenham um papel cada vez mais importante no sistema financeiro monetário internacional. Para equilibrar inovação e risco, os países estão acelerando a construção de um quadro regulatório sistêmico para as moedas estáveis.

Riscos das moedas estáveis

moeda estável existe dois grandes riscos principais:

1. Risco endógeno: A estabilidade do valor da moeda estável é construída sobre o equilíbrio entre o consenso do mercado e o mecanismo de confiança. Assim que a base de confiança apresentar problemas, pode desencadear a desvalorização da moeda e o pânico no mercado, formando um "ciclo de morte".

2. Riscos externos: a anonimidade das moedas estáveis e a sua liquidez transfronteiriça facilitam o seu uso em atividades ilegais, como lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo.

Quadro regulatório de moedas estáveis nos Estados Unidos

processo regulatório e textos legais

O atual quadro regulatório das moedas estáveis nos Estados Unidos baseia-se principalmente na "Lei GENIUS" e na "Lei STABLE". A "Lei GENIUS" já foi aprovada no Senado, enquanto a "Lei STABLE" foi aprovada pela Comissão de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes e está aguardando uma nova revisão.

entidades reguladoras

A regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos apresenta um estado fragmentado, sendo principalmente responsabilidade da SEC e da CFTC. O novo projeto de lei propõe que o Federal Reserve regule os emissores de instituições depositárias, a OCC regule os emissores não bancários, enquanto permite que os órgãos reguladores estaduais supervisionem emissores de menor escala.

Conteúdo principal

1. Definição de moeda estável: moedas estáveis de pagamento são utilizadas como meio de pagamento ou liquidação, avaliadas em moeda nacional e podem ser trocadas por uma quantia fixa de moeda.

2. Acesso do emissor: apenas emissores de moeda estável de pagamento autorizados podem emitir moeda estável.

3. Gestão de ativos de reserva: exige 100% de reserva, incluindo dinheiro, títulos do governo de curto prazo e outros ativos de alta liquidez.

4. Divulgação de informações: O emissor deve publicar mensalmente um relatório sobre a composição das reservas, que será auditado por uma empresa de contabilidade independente.

5. Política de resgate: O emissor deve tornar pública a política de resgate, garantindo que os detentores possam resgatar a tempo.

6. Proibição de juros: o emissor não pode pagar juros ou rendimentos aos detentores de moeda estável.

Quadro regulatório de moeda estável de Hong Kong

Processo regulatório e textos legais

Hong Kong irá publicar o "Projeto de Lei das Moedas Estáveis" em dezembro de 2024, com previsão de conclusão do processo legislativo em 2025.

entidade reguladora

O Banco de Hong Kong e o Departamento de Assuntos Financeiros e Tesouraria são responsáveis pela supervisão das moedas estáveis.

conteúdo principal

1. Definição de moeda estável: refere-se a uma moeda estável que mantém o valor estável em total referência a uma ou mais moedas oficiais.

2. Atividades regulamentadas: incluem a emissão de moeda estável designada dentro de Hong Kong, a emissão de moeda estável designada atrelada ao dólar de Hong Kong no exterior, entre outros.

3. Acesso do emissor: O requerente deve ser uma entidade corporativa, com um capital social não inferior a 25 milhões de dólares de Hong Kong, e as pessoas relevantes devem atender aos requisitos de adequação.

4. Gestão de ativos de reserva: exige reservas equivalentes ou superiores, os ativos de reserva devem ser separados de outros ativos.

5. Divulgação de informações: divulgar regularmente ao público as políticas de gestão de ativos de reserva, avaliação de riscos, composição e valor de mercado, entre outras informações.

6. Exigências de combate à lavagem de dinheiro: estabelecer um sistema de controle de risco especializado para prevenir atividades de lavagem de dinheiro ou financiamento do terrorismo.

7. Direito de resgate: O titular tem o direito de resgatar, não podendo ser impostas condições restritivas excessivas.

8. Moeda estável sandbox: Estabelecer o mecanismo "sandbox de moeda estável" para fornecer um ambiente de teste e suporte de conformidade aos emissores.

Com a contínua otimização dos mecanismos de regulamentação das moedas estáveis em diversos países, a indústria das moedas estáveis entrará em uma nova fase de desenvolvimento equilibrado entre a regulamentação e a inovação. Isso exige que os emissores melhorem sua capacidade de conformidade, ao mesmo tempo que oferece espaço institucional para explorar novos modelos de negócios. No futuro, a indústria das moedas estáveis buscará novos motores de crescimento e pontos de inovação de valor dentro do sistema global de regulamentação financeira por meio da iteração tecnológica e da adaptação institucional.