O Fim da Globalização e a Liquidação de Ativos Financeiros: Ativos Não Tradicionais Podem Ser a Salvação

De a Segunda Guerra Mundial até 2024, vivemos um super ciclo de alta sem precedentes. Essa subida contínua moldou gerações de investidores passivos, que habitualmente acreditam que "o mercado nunca terá problemas". No entanto, a festa acabou, e muitos estão prestes a enfrentar liquidações.

Formação de um Super Bull Market

O super mercado em alta de 1939 a 2024 é originado por uma série de mudanças estruturais que remodelaram completamente o cenário econômico global, com os Estados Unidos sempre na posição central.

tornou-se uma superpotência global após a Segunda Guerra Mundial

A Segunda Guerra Mundial colocou os Estados Unidos na indiscutível posição de liderança do "mundo livre". Em 1945, os Estados Unidos produziam mais da metade dos produtos industriais do mundo, controlavam um terço das exportações globais e detinham cerca de dois terços das reservas de ouro do mundo. Esse domínio econômico estabeleceu as bases para o crescimento nas próximas décadas.

Após a Segunda Guerra Mundial, os Estados Unidos abraçaram ativamente o papel de líder global, promovendo a fundação das Nações Unidas e implementando o Plano Marshall, injetando enormes quantias de dinheiro na Europa Ocidental. Isso não foi apenas ajuda, mas também uma forma de abrir novos mercados para produtos americanos, ao mesmo tempo que estabeleceu uma posição dominante cultural e econômica.

Expansão da força de trabalho: mulheres e minorias étnicas

Durante a Segunda Guerra Mundial, um grande número de mulheres entrou no mercado de trabalho, e a taxa de participação feminina no trabalho aumentou significativamente em um curto espaço de tempo. Embora muitas mulheres tenham deixado seus empregos após a guerra, essa mobilização em massa mudou permanentemente a percepção da sociedade sobre o emprego feminino.

Na década de 1950, a tendência de emprego em larga escala para mulheres casadas tornou-se cada vez mais evidente. As políticas que proibiam as mulheres casadas de trabalharem foram abolidas, o aumento do trabalho a tempo parcial, inovações nas técnicas de trabalho doméstico e a elevação do nível educacional contribuíram para que as mulheres se tornassem participantes de longo prazo no sistema econômico.

As minorias étnicas também estão gradualmente a obter mais oportunidades económicas. Esta expansão da força de trabalho aumentou eficazmente a capacidade produtiva dos EUA, sustentando décadas de crescimento económico.

Vitória da Guerra Fria e a onda de globalização

A Guerra Fria moldou o papel político e econômico dos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial. Até 1989, os Estados Unidos haviam formado alianças militares com 50 países e mantinham um grande número de tropas em 117 países ao redor do mundo. Isso não era apenas para segurança militar, mas também para estabelecer a influência econômica dos EUA em uma escala global.

Após a dissolução da União Soviética em 1991, os Estados Unidos tornaram-se a única superpotência global, entrando na era do mundo unipolar. Isso não foi apenas uma vitória ideológica, mas também a abertura do mercado global, permitindo que os Estados Unidos dominassem a estrutura do comércio global.

Nos anos 90 do século XX até o início do século XXI, as empresas americanas expandiram-se amplamente para os mercados emergentes. Este é o resultado de escolhas políticas de longo prazo, e não de uma evolução natural.

A vitória do capitalismo ocidental sobre o comunismo oriental não se deu apenas por vantagens militares ou ideológicas. O sistema democrático liberal ocidental é mais adaptável, conseguindo ajustar a estrutura econômica de forma eficaz mesmo após a crise do petróleo de 1973. O "choque Volcker" de 1979 remodelou a hegemonia financeira global dos Estados Unidos, fazendo dos mercados de capitais globais um novo motor de crescimento para os EUA na era pós-industrial.

Essas mudanças estruturais impulsionaram um super ciclo de alta nos ativos financeiros sem precedentes. No entanto, a questão central é: essas mudanças são eventos únicos, impossíveis de repetir. Agora, ambos os partidos estão a promover a desglobalização e estamos a testemunhar a retirada do último suporte desse crescimento de ciclo ultra longo.

Perspectivas Futuras

No entanto, o consenso do mercado ainda reza pelo retorno à normalidade histórica: a situação vai piorar, depois o banco central vai voltar a liberar dinheiro, e poderemos continuar a lucrar. Mas a realidade é: este grupo de pessoas está a caminho do matadouro.

O bull market dos últimos cem anos foi construído sobre uma série de eventos que não podem ser repetidos, e alguns desses fatores estão até mesmo se revertendo:

• As mulheres não voltarão a entrar em massa no mercado de trabalho, mas poderão, em vez disso, ver a sua taxa de participação diminuir com o aumento das políticas de natalidade.
• As minorias não serão novamente amplamente integradas no mercado de trabalho, a política de imigração tornou-se um consenso bipartidário.
• As taxas de juro não vão voltar a descer drasticamente, os governos de todo o mundo vão fazer tudo o que puderem para evitar cortes nas taxas e reavivar a inflação.
• O processo de globalização já reverteu, e a desglobalização tornou-se a tendência dominante.
• É pouco provável que se ganhe outra guerra mundial, e pode até haver risco de falha.

Todas as tendências macroeconómicas globais que impulsionaram a subida dos mercados de ações no último século, agora estão a inverter-se.

Repressão financeira e controle de capital

Quando a política monetária tradicional falha, os governos podem recorrer a métodos de controle financeiro mais diretos. A repressão financeira refere-se a fazer com que os poupadores obtenham retornos abaixo do nível da inflação, a fim de fornecer empréstimos baratos a empresas e governos, e reduzir a pressão sobre o pagamento da dívida.

Com a carga da dívida dos Estados Unidos a ultrapassar 120% do PIB, a possibilidade de reembolso da dívida através de meios tradicionais está a diminuir. Estratégias de repressão financeira começaram a ser implementadas ou testadas, incluindo:

• Limitar a dívida pública e as taxas de depósito
• Controlar instituições financeiras, estabelecer barreiras à concorrência
• Aumentar os requisitos de reservas
• Criar um mercado de dívida doméstica fechado
• Implementação de controle de capital

Desde 2010, a taxa de juro federal nos Estados Unidos esteve continuamente abaixo da taxa de inflação, na prática, forçando a transferência da riqueza dos poupadores para os mutuários.

No futuro, o governo pode focar nas contas de aposentadoria, obrigando a alocação de mais "títulos do governo seguros e confiáveis". Nos últimos anos, já vimos precedentes de congelamento de ativos, controle de contas bancárias, entre outros.

Ao longo da história, os EUA tomaram várias ações semelhantes, como a exigência em 1933 de que os cidadãos entregassem seu ouro e a expansão significativa das capacidades de vigilância do governo após os eventos de 11 de setembro.

A ascensão do ouro e do Bitcoin

Neste contexto, o ouro e o bitcoin tornaram-se os ativos financeiros mais atraentes. Eles não têm correlação histórica com o mercado, são difíceis de serem confiscados pelo governo e não estão sob controle dos governos ocidentais.

Competição global de reservas de ouro

Países como a China, a Rússia e a Índia estão rapidamente aumentando suas reservas de ouro para enfrentar as mudanças na configuração econômica global. Isso não é um ato aleatório, mas sim uma estratégia. Quando ativos denominados em dólares podem ser congelados, o ouro físico armazenado dentro do país torna-se extremamente atraente.

Vantagens do Bitcoin

Com o mundo a tornar-se mais caótico, o Bitcoin oferece uma alternativa atraente para países menores. Ele pode ser armazenado sem cofres físicos, transferido sem barcos e protegido sem exércitos.

Países como El Salvador e Butão já começaram a utilizar o Bitcoin como ativo de reserva. À medida que mais países se tornam cientes das limitações do ouro físico no mundo digital, a proposta do Bitcoin como ouro digital torna-se cada vez mais atraente.

O caminho a seguir é claro: primeiro o ouro, depois o bitcoin. O bitcoin a 1 milhão de dólares acabará por chegar, mas os investidores devem ter paciência e estar preparados para enfrentar um rigoroso mercado em baixa.