Nova regulamentação Web3 em Singapura: Transformações e desafios sob o quadro DTSP

Resumo

Cingapura atraiu inúmeras empresas Web3 devido ao seu ambiente regulatório flexível, sendo chamada de "Delaware da Ásia". No entanto, o aumento de empresas de fachada e o colapso de algumas empresas de destaque expuseram lacunas na regulamentação. Para enfrentar esses problemas, a Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) planeja implementar em 2025 um quadro para Provedores de Serviços de Token Digital (DTSP), exigindo que todas as empresas que oferecem serviços de ativos digitais em Cingapura obtenham licença. Esta iniciativa marca um fortalecimento significativo da regulamentação, ao mesmo tempo em que Cingapura continua a apoiar a inovação, impondo uma maior responsabilidade e requisitos de conformidade às empresas Web3.

1. A evolução do ambiente regulatório de Singapura

Durante muito tempo, Cingapura tem sido muito apreciada pelas empresas globais devido à sua regulamentação clara, baixas taxas de imposto e processos de registro de empresas eficientes. Esse ambiente amigável para os negócios naturalmente também atraiu a atenção da indústria Web3. O MAS reconheceu mais cedo o potencial de desenvolvimento das criptomoedas e atuou na elaboração de um quadro regulatório, criando espaço para que as empresas Web3 operem dentro do sistema existente.

A MAS promulgou a "Lei dos Serviços de Pagamento" (PSA), que integra os serviços de ativos digitais num sistema regulatório claro, e lançou um sandbox regulatório, permitindo que as empresas testem modelos de negócios inovadores sob certas condições. Estas medidas reduziram a incerteza do mercado inicial, fazendo de Singapura um importante centro da indústria Web3 na Ásia.

No entanto, a direção política de Cingapura mudou recentemente. A MAS está gradualmente a apertar os padrões de regulamentação e a rever o quadro. Os dados mostram que, desde 2021, a taxa de aprovação de mais de 500 pedidos de licença é inferior a 10%. Isso indica que a MAS elevou significativamente os padrões de aprovação e adotou medidas de gestão de risco mais rigorosas sob uma capacidade regulatória limitada.

2. Estrutura DTSP: Contexto e Mudanças

2.1. Razões para o aperto da regulamentação

Cingapura atraiu um grande número de empresas Web3 no início, através de regulamentações flexíveis e de um sandbox regulatório. No entanto, as limitações do sistema existente começaram a se manifestar. Uma questão-chave é o modelo de "empresa de fachada", onde as empresas registram entidades em Cingapura, mas operam na verdade no exterior, aproveitando as lacunas regulatórias do PSA. Essa estrutura dificulta a aplicação das leis contra lavagem de dinheiro (AML) e de financiamento ao terrorismo (CFT).

Em 2022, o colapso de algumas empresas de alto perfil tornou esses problemas uma realidade. Essas empresas registraram entidades em Singapura, mas operavam efetivamente no exterior, tornando impossível para a MAS exercer uma supervisão ou aplicação eficaz, resultando em enormes perdas e afetando a reputação regulatória de Singapura. A MAS decidiu não tolerar mais tais lacunas regulatórias.

2.2. Principais mudanças e impactos da regulamentação DTSP

A MAS irá implementar novas regulamentações DTSP a partir de 30 de junho de 2025, subordinadas à Lei de Serviços Financeiros e Mercados (FSMA 2022), Parte Nove. A nova regulamentação visa abordar as limitações da PSA, exigindo que todas as empresas de ativos digitais com sede em Singapura ou que operem em Singapura obtenham licença, independentemente da localização dos seus usuários.

A MAS deixou claro que não emitirá licenças para empresas sem uma base de negócios substancial. As empresas que não atenderem aos requisitos até 30 de junho de 2025 devem encerrar suas operações imediatamente. Isso sinaliza a transformação a longo prazo de Cingapura em um centro financeiro digital centrado na confiança.

3. Redefinição do âmbito regulatório sob a estrutura DTSP

A estrutura DTSP exige que os operadores de serviços de token digital em Cingapura cumpram requisitos regulatórios mais claros. A MAS exige que qualquer empresa considerada "com sede em Cingapura" obtenha uma licença, independentemente da localização dos seus usuários ou da sua estrutura organizacional. Tipos de negócios que anteriormente não eram regulamentados agora estão sujeitos à regulamentação.

Essas mudanças não apenas expandiram o escopo de regulação, mas também exigem que os operadores tenham capacidade operacional substancial, incluindo AML, CFT, gerenciamento de riscos técnicos e controles internos. Os operadores precisam avaliar se suas atividades em Cingapura estão sob regulação e se conseguem manter seus negócios sob o novo quadro.

4. Resumo e Perspectivas

A regulamentação DTSP de Singapura mostra uma mudança na atitude dos reguladores em relação à indústria de cripto. Esta mudança significa que os operadores precisam ajustar fundamentalmente suas operações em Singapura. As empresas que não conseguirem atender aos novos padrões regulatórios podem enfrentar uma escolha difícil: ajustar a estrutura operacional ou migrar a base de negócios.

Outras regiões como Hong Kong, Abu Dhabi e Dubai estão desenvolvendo estruturas de regulação cripto de maneiras diferentes, podendo se tornar uma alternativa para algumas empresas. No entanto, essas regiões também exigem que os serviços obtêm licenças para usuários locais ou que operam em seu território, envolvendo requisitos de capital, padrões de combate à lavagem de dinheiro e regras de substância operacional.

O novo quadro regulatório de Singapura pode criar barreiras de entrada a curto prazo, mas também indica que o mercado será reestruturado em torno de operadores com responsabilidade e transparência suficientes. A eficácia desse sistema depende da sustentabilidade e consistência dessas mudanças estruturais. A interação futura entre instituições e o mercado determinará se Singapura poderá ser reconhecida como um ambiente de negócios estável e confiável.