Descentralização moeda实现稳定性的挑战

A moeda, como a pedra angular das atividades económicas, muitas vezes tem suas características essenciais ignoradas. Com o surgimento das moedas digitais, precisamos reexaminar as propriedades centrais da moeda e como elas desempenham um papel na economia moderna. A história mostra que a definição de moeda não depende apenas de suas características técnicas, mas também de sua capacidade de se adaptar a diferentes estágios de desenvolvimento. Uma verdadeira moeda deve passar por um processo evolutivo repleto de desafios, uma tarefa que muitas novas moedas têm dificuldades em completar.

Ciclo de vida completo da moeda

Para se tornar uma moeda plenamente funcional, um ativo deve passar com sucesso por quatro fases de desenvolvimento:

1. Atração de Valor: A moeda precisa, antes de mais nada, atrair capital e atenção. Seja através de metais preciosos, garantias do governo ou potencial de valorização, todas as moedas de sucesso começam por atrair as pessoas a mantê-las. Essa atração inicial estabelece a base para o desenvolvimento subsequente.

2. Desenvolvimento de escala: Em segundo lugar, a moeda deve alcançar uma escala e liquidez suficientes para suportar atividades econômicas significativas. Ela precisa de profundidade de mercado suficiente para evitar que as transações causem volatilidade excessiva, e também necessita de uma distribuição adequada para garantir que seja fácil encontrar contrapartes.

3. Mecanismo de Estabilidade: Em terceiro lugar, a moeda deve desenvolver um mecanismo de estabilidade que a torne confiável para uso em negócios e contratos. Estabilidade não significa valor fixo, mas sim previsibilidade e resiliência sob pressão do mercado. Isso requer mecanismos técnicos e apoio institucional.

4. Utilidade econômica: Por fim, a moeda deve ser realmente prática em atividades econômicas comuns que vão além da especulação. Deve funcionar como uma unidade de conta confiável, meio de troca e reserva de valor em diversos ambientes econômicos.

Problemas de Coordenação

À medida que a escala do sistema se expande, na fase posterior, é necessário resolver problemas de coordenação cada vez mais complexos. Algumas funções básicas da moeda, como fornecer empréstimos de último recurso, implementar medidas de estabilização de emergência ou intervir em crises, são essencialmente bens públicos. Essas funções exigem que os participantes coloquem a estabilidade do sistema acima dos interesses pessoais.

No entanto, em sistemas de Descentralização puramente orientados para o interesse pessoal, essas funções chave carecem de suporte estrutural. O sistema pode funcionar bem em condições normais, mas pode falhar em momentos críticos de estabilidade. As vulnerabilidades que surgiram repetidamente no mercado de moeda criptográfica provam isso.

Requisitos de formação de capital

Além da estabilidade, uma moeda saudável deve também apoiar a formação de capital — impulsionando o processo de empréstimo que promove a produtividade econômica. As criptomoedas existentes enfrentam limitações fundamentais nesse aspecto. Embora os ativos criptográficos estejam sendo cada vez mais utilizados como colateral, raramente são usados como ativos de avaliação de dívida. Uma moeda funcional deve fornecer uma unidade de conta estável para acordos ao longo do tempo.

Projetar um sistema monetário completo

As limitações das criptomoedas existentes não são um problema temporário, mas sim uma restrição de design fundamental. Ativos como o Bitcoin e o Ethereum foram principalmente projetados para atrair valor e escalar, mas essa design torna-se um fardo quando é necessária estabilidade e utilidade para uma adoção mais ampla.

A estrutura completa da moeda deve incluir:

1. Mecanismo de fornecimento adaptativo
2. Função de último recurso
3. Utilização de reservas produtivas
4. Mercado de Empréstimos Básico
5. Indicadores de saúde transparentes

Perspectivas Futuras

A tecnologia das moedas precisa equilibrar os mecanismos de crescimento inicial e especulação, ao mesmo tempo em que oferece um caminho para alcançar estabilidade e utilidade após atingir uma escala suficiente. Elas precisam combinar a capacidade de lançamento que torna as criptomoedas bem-sucedidas com os mecanismos de adaptação atualmente em falta.

A evolução da moeda não é apenas uma questão técnica, mas sim a resolução de problemas de coordenação que aumentam à medida que a escala se expande. Uma moeda saudável deve ser projetada para funcionar ao longo de todo o seu ciclo de vida, possuindo mecanismos que se adaptem às condições em mudança, sem a necessidade de intervenção externa contínua.

Com o contínuo desenvolvimento das moedas digitais, devemos prestar atenção se uma moeda possui os elementos de estrutura completos necessários para desempenhar funções de moeda de qualidade ao longo de toda a sua evolução. O futuro da moeda pertence àqueles sistemas que compreendem plenamente o mecanismo real de funcionamento da moeda desde o seu design.