A atividade de pontos Ethena está prestes a terminar: Análise de estratégias sob diferentes necessidades de rendimento e Liquidez

Recentemente, há indícios de que a atividade de pontos do Ethena pode estar prestes a terminar. Ao mesmo tempo, uma plataforma de dados mostra que a taxa de rendimento anual implícita do USDe em um DEX alcançou impressionantes 170%, um número que reflete o reconhecimento do mercado por seus altos rendimentos.

Dada a situação atual, é necessário explorar em profundidade como otimizar as estratégias de participação no ecossistema Ethena, a fim de aproveitar a última oportunidade antes do término da atividade.

O modelo de negócios central da Ethena é utilizar stablecoins fornecidas pelos usuários para comprar LSD (como stETH) nas exchanges, enquanto faz short em ETH para se proteger contra riscos. Essa estratégia não apenas pode gerar rendimentos de staking em ETH, mas também lucrar com as taxas de financiamento da posição short. Especialmente em mercados em alta, devido às altas taxas de financiamento, a Ethena consegue oferecer retornos mais altos.

Ethena lançou dois produtos principais de tokens:

1. sUSDe: Este é um token que pode acumular automaticamente juros nativos. O seu valor é refletido pelo aumento contínuo da taxa de câmbio sUSDe/USDe. Os usuários precisam esperar 7 dias para poder convertê-lo em USDe.

2. USDe: Este é um token sem juros, utilizado principalmente para construir liquidez no ecossistema DeFi. Os rendimentos dos ativos por trás do USDe são usados para aumentar a taxa de retorno do sUSDe. Vale a pena notar que os usuários comuns normalmente só podem trocar USDe por USDC/USDT através de uma troca descentralizada (DEX), o que pode resultar em uma pequena perda de transação.

A seguir, vamos analisar algumas estratégias para participar no ecossistema Ethena, com base nas diferentes expectativas de rendimento e na Liquidez requerida:

1. Estratégia Zircuit+USDe

   Esta é a solução com o maior retorno atualmente, sem restrições de período de bloqueio, e ainda há quotas de participação. Os usuários podem depositar USDe em uma plataforma L2 e obter 7 vezes os pontos Ethena e os pontos nativos da plataforma. Os fundos podem ser retirados a qualquer momento, com boa liquidez.

2. Bloqueio direto da estratégia USDe

   Este plano oferece 10 vezes mais pontos, mas requer um período de desbloqueio de 7 dias. Atualmente, ainda há uma grande quantidade de participação disponível, alcançando um bom equilíbrio entre rendimento e Liquidez.

3. Estratégia de LP do Curve USDe bloqueada

   Ao bloquear tokens LP específicos, os usuários podem obter um rendimento de 15 vezes em pontos. No entanto, isso requer um período de desbloqueio de 21 dias, e não há rendimento durante o período de desbloqueio. Considerando que a atividade de pontos está prestes a terminar, o custo de oportunidade dessa estratégia é bastante elevado. A atual cota está quase saturada, recomenda-se acompanhar de perto e participar rapidamente quando houver novas cotas.

4. Estratégia para manter sUSDe

   Embora o rendimento de pontos seja apenas 1x, é possível obter até 67% de rendimento nativo (denominado em U). O desbloqueio leva 7 dias, e a liquidez é média. Os usuários também podem vender através da DEX a um preço descontado.

5. Pendle/Gearbox USDe estratégia

   Teoricamente, estas estratégias podem proporcionar os maiores retornos. Por exemplo, utilizar YT em um determinado DEX pode resultar em 200 vezes os pontos; na plataforma de empréstimo, o empréstimo circular de USDe pode obter até 90 vezes os pontos. No entanto, os limites de participação para estas estratégias já estão completos, e a operação é complexa, apresentando um risco elevado. Recomenda-se que apenas profissionais considerem participar.

De um modo geral, os usuários devem escolher a solução que melhor se adapta às suas necessidades de liquidez e capacidade de assumir riscos entre as estratégias mencionadas. Com o término iminente da atividade de pontos Ethena, agir rapidamente torna-se particularmente importante.