Ondo Finance: A nova estrela no campo RWA

Com a entrada do mercado de criptomoedas em um mercado em baixa, a insustentabilidade de projetos de alto rendimento e a grande redução no valor total bloqueado no setor DeFi, a narrativa de ativos do mundo real (RWA), liderada pela MakerDAO, está gradualmente emergindo. O mercado está voltando sua atenção para ativos da economia real, especialmente títulos do Tesouro dos EUA, que são ativos de baixo risco, com rendimento estável e aplicáveis em larga escala.

Neste contexto, a Ondo Finance emergiu rapidamente como um projeto de destaque na área de RWA. Recentemente, a fundação Ondo anunciou que irá desbloquear a circulação do token ONDO no dia 18, e em seguida, uma conhecida plataforma de negociação anunciou que incluirá a Ondo Finance ( ONDO ) no seu plano de listagem. Esta decisão deverá trazer mais incentivos e liquidez para o ecossistema da Ondo Finance.

I. Visão Geral do Ondo Finance

Ondo Finance é um protocolo focado em investimentos em tokenização de RWA. Em janeiro de 2023, a Ondo lançou a versão v2 do fundo de títulos do Tesouro dos EUA tokenizado, com o objetivo de fornecer oportunidades de investimento de nível institucional para uma ampla gama de investidores. A Ondo trouxe produtos de fundos de baixo risco, rendimento estável e escaláveis (, como títulos do Tesouro dos EUA, fundos do mercado monetário, etc. ) para a blockchain, oferecendo aos investidores em cadeia uma alternativa além das stablecoins, permitindo que os detentores, e não os emissores, recebam a maior parte dos rendimentos gerados pelos ativos subjacentes.

Segundo uma plataforma de dados, o valor de mercado total do setor de RWA de títulos do Tesouro dos EUA disparou de 110 milhões de dólares para 863 milhões de dólares atualmente. A Ondo tem uma participação de mercado de 125 milhões de dólares no setor de RWA de títulos do Tesouro dos EUA, ocupando o terceiro lugar no mercado, atrás apenas de duas conhecidas gestoras de fundos.

II. Produtos tokenizados da Ondo Finance

A Ondo lançou os produtos de tokenização de $OUSG para títulos do tesouro americano e $OMMF para fundos de mercado monetário através da tokenização de fundos, permitindo que os detentores de stablecoins invistam em títulos e em títulos do governo dos EUA. Os investidores recebem um certificado de direitos sobre os fundos tokenizados, e a Ondo cobra uma taxa de administração de 0,15% ao ano.

Em agosto de 2023, a Ondo lançou um projeto de notas tokenizadas garantidas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos - a stablecoin USDY, que gera rendimento. A inovação do USDY reside na capacidade de oferecer aos investidores globais uma ferramenta de investimento que não requer permissão, permitindo armazenar valor em dólares e gerar rendimento em dólares.

Devido a requisitos de conformidade regulatória, os produtos de fundos tokenizados estão disponíveis apenas para clientes que passaram pela KYC. Para isso, a Ondo colaborou com o protocolo DeFi Flux Finance para fornecer serviços de empréstimo colateralizado em stablecoin para tokens como o $OUSG, permitindo a participação sem permissão no backend do protocolo.

2.1 Stablecoin de rendimento $USDY

$USDY é um produto de rendimento em dólares destinado a residentes e instituições não americanos, com ativos subjacentes em títulos do governo dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos. Os investidores devem passar pelo KYC antes de participar e podem obter rendimento de títulos do governo dos EUA com base em U. Atualmente, o TVL é de 65,37 milhões de dólares.

$USDY é emitido de forma independente pela Ondo USDY LLC, que é uma SPV independente com falência isolada, colateralizando a emissão de $USDY com seus ativos/participações e designando os detentores de $USDY como beneficiários finais através de um trust.

2.2 Tokenização de Fundos de Títulos do Tesouro Americano $OUSG

$OUSG é um fundo de títulos americanos tokenizados destinado a usuários institucionais globais, com ativos subjacentes de um conhecido ETF de títulos do governo de curto prazo. Os investidores devem passar pelo KYC antes de participar, atualmente o TVL atinge 114 milhões de dólares.

$OUSG é emitido pelo fundo tokenizado Ondo. Os investidores contribuem com USDC como LP, e o fundo tokenizado Ondo retira para a Clear Street através de uma certa plataforma de negociação de criptomoedas, onde a Clear Street, como corretora, compra ETFs. Os novos rendimentos são reinvestidos, gerando automaticamente uma taxa de retorno composta mais alta.

2.3 Fundo de Mercado Monetário Tokenizado $OMMF

$OMMF é um fundo de mercado monetário atrelado ao dólar, com risco relativamente baixo. Isso pode ser um fundo de mercado monetário compatível com a SEC, tokenizado e baseado em um modelo de rebase.

2.4 Flux Finance resolve o problema de investimento sem permissão

Flux Finance é um protocolo de empréstimo descentralizado desenvolvido pela equipe Ondo com base em um protocolo de empréstimo de código aberto. Devido ao fato de que o produto frontal da Ondo requer KYC para acesso, a Ondo colabora com o Flux Finance no backend, oferecendo serviços de empréstimo colateral em USDC, USDT, DAI e FRAX para tokens como OUSG que necessitam de autorização para investimento. A outra extremidade do protocolo de empréstimo não requer autorização, qualquer usuário de DeFi pode participar.

Até 18 de janeiro, o TVL da Ondo era de 179 milhões de dólares, com o TVL do seu protocolo de empréstimos Flux Finance atingindo 24,32 milhões de dólares e o montante emprestado chegando a 14,11 milhões de dólares.

Três, a evolução do Ondo Finance

3.1 Situação de financiamento

A Ondo foi fundada em 2021 por dois ex-funcionários de um conhecido banco de investimento. O fundador Pinku Surana foi vice-presidente da equipe de tecnologia do banco, liderando a equipe de desenvolvimento de blockchain. Os membros da equipe têm ampla experiência em várias instituições financeiras de renome e protocolos.

Em agosto de 2021, a Ondo completou uma rodada de financiamento seed de 4 milhões de dólares, liderada por uma conhecida instituição de investimento em criptomoedas, com a participação de várias instituições renomadas. Além disso, várias pessoas conhecidas da indústria também participaram dessa rodada de financiamento.

Em abril de 2022, a Ondo completou uma rodada de financiamento Série A no valor de 20 milhões de dólares, liderada por duas instituições de investimento renomadas, com a participação de várias outras instituições conhecidas.

No dia 12 de maio de 2022, a Ondo completou um financiamento ICO de mais de 10 milhões de dólares através de uma plataforma de emissão de tokens, representando 2% do total de tokens.

3.2 Economia do Token

A oferta total de ONDO é de 10 bilhões de moedas, com uma oferta inicial em circulação de aproximadamente 14,3%. Mais de 85% dos tokens ONDO ainda estão bloqueados e serão desbloqueados gradualmente após 12, 24, 36, 48 e 60 meses após o desbloqueio inicial.

Os tokens dos investidores privados (, excluindo a ronda ICO ) e os contribuidores principais, serão bloqueados por pelo menos 12 meses e serão liberados ao longo de 4 anos. Os tokens dos participantes da ronda ICO serão totalmente desbloqueados, representando uma parte significativa da oferta inicial em circulação.

A distribuição de tokens é a seguinte: investidores da rodada ICO (2%), incentivos ecológicos (52.1%), desenvolvimento do protocolo (33%), investidores de private equity (12.9%).

Quatro, Resumo e Perspectivas

A equipe do projeto Ondo tem um histórico excelente, recebendo apoio de capital de alto nível, e ocupa uma posição importante no campo dos títulos do Tesouro dos EUA (RWA). A conformidade do projeto é boa, tendo passado por várias auditorias, e a estrutura de negociação do $USDY se baseia em modelos consolidados. Ondo entrou cedo no mercado de títulos do Tesouro dos EUA (RWA), aproveitando essa oportunidade de ativos de baixo risco, rendimento estável e escaláveis.

No entanto, a Ondo também enfrenta desafios: por um lado, a competição homogeneizada dos concorrentes, como um projeto de stablecoin que gera rendimento que superou o TVL da Ondo em um curto período; por outro lado, os produtos são relativamente únicos, com o único produto RWA de títulos do governo dos EUA e o produto de stablecoin que gera rendimento tendo barreiras de entrada baixas. Como expandir mais canais ou lançar produtos mais atraentes merece atenção.

Além disso, é promissor ver se a equipe e os investidores conseguem utilizar os tokens para criar um ciclo de crescimento impulsionado por incentivos. Para além dos RWA de títulos do Tesouro dos EUA, a Ondo também precisa explorar mais áreas para manter a competitividade.