Evento: Bit Deer (Btdr.US) lança relatório Q1 FY2025. O lucro operacional da empresa no primeiro trimestre foi de US$ 70,1 milhões, queda de 41,3% na comparação anual e alta de 1,6% na comparação trimestral. Entre eles, a receita de negócios autooperados foi de US$ 37,2 milhões, queda de 10,4% na comparação anual; O lucro bruto consolidado foi negativo em US$ 3,2 milhões e a margem bruta foi de -4,6%, principalmente devido ao aumento dos preços da eletricidade devido à estação seca no Butão e ao fechamento temporário da mina do Butão pela Xiaolu, mas o preço da eletricidade voltou ao nível de US$ 0,042/kWh após a estação chuvosa entrar no segundo trimestre. As vendas de mineradores de selos de US$ 4,1 milhões marcaram o início oficial das vendas de máquinas de mineração da empresa. O EBITDA ajustado foi negativo em US$ 56,1 milhões, em comparação com US$ 27,3 milhões positivos no mesmo período de 2024. O lucro líquido foi de US$ 410 milhões, principalmente devido à reversão do valor justo das notas conversíveis acumuladas no quarto trimestre de 2024 (US$ 448,7 milhões) e das opções TEDA (US$ 58,4 milhões).
Comentário:
1 小鹿 25 anos no primeiro trimestre os adiantamentos aumentaram para 382 milhões de dólares (no quarto trimestre de 2024 eram 310 milhões de dólares), e o valor necessário para a maior quantidade de wafers que pode ser obtida já está totalmente coberto. A mineradora Seal02 entrou na fase de envio, e o ritmo de operações próprias e vendas será decidido pela estratégia de preços dos concorrentes; se a concorrência for intensa, priorizaremos a ativação das minas próprias; a mineradora Seal03 também completou os wafers no primeiro trimestre e atualmente ainda está na fase de testes, com previsão de que no final do terceiro trimestre e no quarto trimestre de 2025 será oficialmente iniciada a configuração e vendas das minas próprias.
2 Para a guerra tarifária dos EUA. A Xiao Lu concluirá a construção da fábrica de montagem na América do Norte no segundo trimestre, após o que as vendas na região da América do Norte virão da montagem local, embora os custos tenham aumentado cerca de 10%, isso é quase irrelevante em comparação com as tarifas atuais do Sudeste Asiático. A fábrica de montagem do Sudeste Asiático atenderá à demanda das minas em regiões não americanas.
3 A construção de infraestrutura elétrica global da Xiao Lu continua rápida, prevendo-se que, até o final do segundo trimestre, a capacidade elétrica disponível global se aproxime de 1,6 GW e atinja 1,8 GW até o final deste ano.
4 O hash do campo de mineração auto-operado da Xiao Lu atingiu 12,5 Eh/s até abril, e espera-se que suba para 40 Eh/s em outubro, com previsão de ultrapassar 40 Eh/s até o final de 25. As novas máquinas de mineração Seal01 e Seal02 da empresa só foram lançadas no campo de mineração auto-operado em março, mas o custo total de mineração ainda é pelo menos 20% inferior ao dos concorrentes (incluindo Mara, CLSK, etc.). Após a substituição completa das máquinas de mineração antigas, a vantagem de custo se tornará ainda mais evidente, e a produção mensal começará a mostrar uma tendência de aumento exponencial a partir do segundo trimestre.
Conselho de investimento: Os preços do Bitcoin recuperaram recentemente o ímpeto e espera-se que rompam o recorde histórico anterior de US$ 109.000 por moeda. Desde a guerra comercial dos EUA, o dólar americano está sob pressão, e o Bitcoin, como um ativo alternativo, começou a mostrar suas propriedades de refúgio semelhantes ao ouro. O Federal Reserve também começou recentemente a adotar uma política de "inflação média", que deve cortar as taxas de juros antes de junho, e o corte de juros esperado para todo o ano foi aumentado para três vezes (anteriormente uma), o que apoiou positivamente o preço do bitcoin. Após o período de transição de negócios no quarto trimestre do ano passado e no primeiro trimestre deste ano, a Bit Deer inaugurará um momento importante, a velocidade de pesquisa e desenvolvimento de máquinas de mineração e a velocidade de iluminação de minas autooperadas são destaques importantes nos próximos trimestres, e as condições operacionais no primeiro trimestre de 2025 devem ser o pior período nos próximos dois anos, e o ponto de inflexão de negócios também começará aqui, que ainda é a melhor escolha para as ações de mineração de Bitcoin da América do Norte.
Risco de investimento: risco de ajuste adicional no preço do Bitcoin, risco de que a produção da TSMC não atenda às expectativas, risco de que a velocidade de lançamento das mineradoras próprias da empresa seja mais lenta do que o esperado.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
LD Capital: Bit小鹿 2025年一季度业绩点评和投资建议
Escrito por: LD Capital
Evento: Bit Deer (Btdr.US) lança relatório Q1 FY2025. O lucro operacional da empresa no primeiro trimestre foi de US$ 70,1 milhões, queda de 41,3% na comparação anual e alta de 1,6% na comparação trimestral. Entre eles, a receita de negócios autooperados foi de US$ 37,2 milhões, queda de 10,4% na comparação anual; O lucro bruto consolidado foi negativo em US$ 3,2 milhões e a margem bruta foi de -4,6%, principalmente devido ao aumento dos preços da eletricidade devido à estação seca no Butão e ao fechamento temporário da mina do Butão pela Xiaolu, mas o preço da eletricidade voltou ao nível de US$ 0,042/kWh após a estação chuvosa entrar no segundo trimestre. As vendas de mineradores de selos de US$ 4,1 milhões marcaram o início oficial das vendas de máquinas de mineração da empresa. O EBITDA ajustado foi negativo em US$ 56,1 milhões, em comparação com US$ 27,3 milhões positivos no mesmo período de 2024. O lucro líquido foi de US$ 410 milhões, principalmente devido à reversão do valor justo das notas conversíveis acumuladas no quarto trimestre de 2024 (US$ 448,7 milhões) e das opções TEDA (US$ 58,4 milhões).
Comentário:
1 小鹿 25 anos no primeiro trimestre os adiantamentos aumentaram para 382 milhões de dólares (no quarto trimestre de 2024 eram 310 milhões de dólares), e o valor necessário para a maior quantidade de wafers que pode ser obtida já está totalmente coberto. A mineradora Seal02 entrou na fase de envio, e o ritmo de operações próprias e vendas será decidido pela estratégia de preços dos concorrentes; se a concorrência for intensa, priorizaremos a ativação das minas próprias; a mineradora Seal03 também completou os wafers no primeiro trimestre e atualmente ainda está na fase de testes, com previsão de que no final do terceiro trimestre e no quarto trimestre de 2025 será oficialmente iniciada a configuração e vendas das minas próprias.
2 Para a guerra tarifária dos EUA. A Xiao Lu concluirá a construção da fábrica de montagem na América do Norte no segundo trimestre, após o que as vendas na região da América do Norte virão da montagem local, embora os custos tenham aumentado cerca de 10%, isso é quase irrelevante em comparação com as tarifas atuais do Sudeste Asiático. A fábrica de montagem do Sudeste Asiático atenderá à demanda das minas em regiões não americanas.
3 A construção de infraestrutura elétrica global da Xiao Lu continua rápida, prevendo-se que, até o final do segundo trimestre, a capacidade elétrica disponível global se aproxime de 1,6 GW e atinja 1,8 GW até o final deste ano.
4 O hash do campo de mineração auto-operado da Xiao Lu atingiu 12,5 Eh/s até abril, e espera-se que suba para 40 Eh/s em outubro, com previsão de ultrapassar 40 Eh/s até o final de 25. As novas máquinas de mineração Seal01 e Seal02 da empresa só foram lançadas no campo de mineração auto-operado em março, mas o custo total de mineração ainda é pelo menos 20% inferior ao dos concorrentes (incluindo Mara, CLSK, etc.). Após a substituição completa das máquinas de mineração antigas, a vantagem de custo se tornará ainda mais evidente, e a produção mensal começará a mostrar uma tendência de aumento exponencial a partir do segundo trimestre.
Conselho de investimento: Os preços do Bitcoin recuperaram recentemente o ímpeto e espera-se que rompam o recorde histórico anterior de US$ 109.000 por moeda. Desde a guerra comercial dos EUA, o dólar americano está sob pressão, e o Bitcoin, como um ativo alternativo, começou a mostrar suas propriedades de refúgio semelhantes ao ouro. O Federal Reserve também começou recentemente a adotar uma política de "inflação média", que deve cortar as taxas de juros antes de junho, e o corte de juros esperado para todo o ano foi aumentado para três vezes (anteriormente uma), o que apoiou positivamente o preço do bitcoin. Após o período de transição de negócios no quarto trimestre do ano passado e no primeiro trimestre deste ano, a Bit Deer inaugurará um momento importante, a velocidade de pesquisa e desenvolvimento de máquinas de mineração e a velocidade de iluminação de minas autooperadas são destaques importantes nos próximos trimestres, e as condições operacionais no primeiro trimestre de 2025 devem ser o pior período nos próximos dois anos, e o ponto de inflexão de negócios também começará aqui, que ainda é a melhor escolha para as ações de mineração de Bitcoin da América do Norte.
Risco de investimento: risco de ajuste adicional no preço do Bitcoin, risco de que a produção da TSMC não atenda às expectativas, risco de que a velocidade de lançamento das mineradoras próprias da empresa seja mais lenta do que o esperado.