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Primitive Ventures: Por que apostamos na SharpLink(SBET)?
A Primitive Ventures anunciou recentemente que participará do SharpLink Gaming, Inc. (código NASDAQ: SBET) em uma transação de PIPE (Venda privada) no valor total de 425 milhões de dólares.
O artigo aponta que esta transação nos oferece uma exposição diferenciada, sendo tanto a participação em uma solução de gestão de tesouraria empresarial baseada no protocolo Ethereum, quanto sua estrutura que combina flexibilidade de opções e potencial de valorização de capital a longo prazo. Este investimento reflete nossa forte confiança no papel importante do Ethereum no mercado de capitais dos Estados Unidos, e também sustenta ainda mais nosso ponto de vista de que os ativos criptográficos serão incorporados ao núcleo do sistema financeiro tradicional. A tradução original é a seguinte:
Razões para investir: o valor intrínseco de produção do ETH é superior ao do BTC
Acreditamos que o Ethereum é um ativo produtivo com capacidade de geração de rendimento, o que contrasta fortemente com o Bitcoin, que não possui rendimento nativo.
Estratégias relacionadas ao Bitcoin, como a MicroStrategy, dependem principalmente da operação de capital (dívida + emissão adicional) para adquirir moedas, não possuem atributos de juros compostos na blockchain e apresentam um risco de alavancagem elevado. Em contraste, o SharpLink pode utilizar o staking de ETH e o ecossistema DeFi, acumulando ganhos nativos na blockchain, com potencial para criar um retorno de valor mais forte para os acionistas.
Até ao momento, nenhum ETF de staking de ETH foi aprovado, e o mercado público carece de produtos relacionados com o nível de rendimento do ETH. O SBET, por sua vez, oferece uma alternativa através da forma de financiamento PIPE, proporcionando aos investidores institucionais um caminho alternativo, com potencial de valorização de ativos a longo prazo e vantagens estruturais opcionais.
A volatilidade do ETH traz valor às opções estruturais
A volatilidade implícita do ETH chega a 69 (comparado com 43 do BTC), o que significa que a estrutura acionária do SBET tem um maior potencial de valor em combinação com estratégias de conversão de dívida, arbitragem de volatilidade, entre outras. Essa perspectiva de "volatilidade é ativo" atraiu instituições profissionais que esperam obter rendimentos assimétricos através de produtos derivativos estruturais.
Participação estratégica da Consensys para melhorar a governança e a certeza técnica
A Consensys, como investidor líder, possui uma vasta experiência na comercialização do Ethereum, com seu ecossistema de produtos abrangendo infraestruturas-chave como EVM, zkEVM (Linea), MetaMask, entre outras, e conta com mais de 700 milhões de dólares em financiamento e várias experiências de aquisições estratégicas.
Joe Lubin, como fundador da Consensys e cofundador do Ethereum, sua nomeação como presidente da SharpLink não apenas representa o apoio simbólico da comunidade Ethereum, mas também injetará uma forte percepção de mercado e tecnologia na SBET. Seu histórico em Wall Street também ajudará a SBET a se conectar com o sistema de capital tradicional, promovendo o desenvolvimento de ferramentas de capital nativas do Ethereum no mercado público.
Análise comparativa entre SBET e MicroStrategy
A MicroStrategy (MSTR), representada pelas finanças BTC, atualmente detém cerca de 580.250 BTC (com um valor de mercado de aproximadamente 63,7 bilhões de dólares) e é negociada a um múltiplo de 1,78 vezes o valor líquido ajustado (mNAV), tornando-se um dos casos de sucesso mais notáveis de empresas de criptomoedas no mercado tradicional.
Comparamos várias empresas cotadas e chegamos às seguintes conclusões:
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Caso do Japão: Insights sobre o prêmio de avaliação da Metaplanet
Metaplanet é a "versão japonesa da MicroStrategy", além de possuir 7800 BTC, também se beneficia de:
Uma lógica semelhante pode ser aplicada ao SBET. Sugerimos que o SBET considere uma segunda listagem no mercado asiático (como em Hong Kong ou Tóquio), para aumentar a liquidez, evitar a diluição da narrativa e fortalecer o reconhecimento global da sua "ação flagships do tesouro Ethereum".
CeFi + DeFi está a reestruturar a estrutura de capital
As finanças criptográficas estão passando por uma transição em três fases:
O modelo da SBET reflete a atualização de "da posse ao rendimento", fazendo com que os ativos cripto se tornem verdadeiramente parte integrante do portfólio institucional.
Riscos potenciais e posição conservadora
Nós reconhecemos o potencial do SBET, mas devemos ser cautelosos:
Apesar disso, a SBET, com sua capacidade nativa de geração de rendimento baseada em ETH, possui uma vantagem única que lhe confere um potencial de crescimento e rentabilidade superior ao ETF a longo prazo.
Conclusão: SBET é o melhor objeto de validação da estratégia de tesouraria empresarial ETH
Sob a liderança de Joe Lubin e a profunda participação da Consensys, o SBET tem potencial para se tornar um ativo representativo da estratégia de tesouraria empresarial ETH, construindo um ciclo positivo de "rendimento on-chain + capital de mercado público". Na tendência global de fusão entre CeFi e DeFi, continuaremos a apoiar projetos de alto potencial como este, impulsionando juntos a onda de institucionalização de ativos criptográficos.