機構套利策略平倉發酵，美國比特幣現貨ETF單日流出10億美元創紀錄

美國比特幣現貨 ETF 單日流出金額創歷史新高，達 10 億美元，並連續六個交易日淨流出超過 20 億美元。分析師認為，機構獲利了結、套利交易退場及市場風險情緒轉變是主因。同時，比特幣跌破 9 萬美元，以太幣等加密貨幣亦受影響，市場短期陰霾籠罩。

BTC ETF 單日流出創新高，10 檔基金首當其衝

SoSoValue 數據顯示，美國 12 檔比特幣現貨 ETF 中有 10 檔出現資金淨流出。其中以富達 (Fidelity) 的 FBTC 遭遇最大規模流出，單日資金外流 3.45 億美元，其次是貝萊德 (BlackRock) 的 IBIT，流出 1.64 億美元。

其他基金也難以倖免，例如 Valkyrie 的 BRRR 流出約 1 億美元、Bitwise 的 BITB 流出約 8,830 萬美元、以及灰度 (Grayscale) 的 BTC 流出約 8,500 萬美元等。而方舟投資 (Ark Invest) 及 21Shares 共同推出的 ARKB 仍未公佈其資金流動數據，因此實際流出金額可能更高。

該流出紀錄打破了去年 12 月 19 日創下的 6.71 億美元流出紀錄。當時，比特幣價格自歷史高點 10.8 萬美元迅速回調，而本次資金流出同樣伴隨著市場大跌，比特幣價格現已跌至去年美國總統川普當選前的低點，約 8.8 萬美元。

同時，這也是比特幣現貨 ETF 首次連續三週，每週面臨超過 5 億美元淨流出，顯示投資者信心漸失。

機構獲利了結，比特幣市場承壓

除了比特幣外，整體加密市場同樣遭遇拋售壓力，ETH、XRP 及 SOL 等大型代幣跌幅更為顯著。Presto Research 研究主管 Peter Chung 指出，這波市場下跌與全球金融市場的風險偏好下降密切相關：

比特幣跌破 9 萬美元，與更廣泛的避險交易趨勢一致。這反映在納斯達克期貨走弱、日圓走強、10 年期美國國債殖利率堅挺等市場訊號上。

Chung 進一步解釋，傳統金融 (TradFi) 對沖基金近期大量採用套利交易策略：「買入比特幣 ETF，同時做空芝商所 (CME) 比特幣期貨，藉此獲取約 10% 的利差。」

然而，隨著該策略的報酬率縮減至 5%，許多機構選擇平倉，這可能成為引發大規模資金流出的觸發點。

(Arthur Hayes 示警：對冲基金獲利平倉，比特幣將下跌至七萬鎂)

機構投資者調整策略，投資者仍在觀望

BTC Markets 分析師 Rachael Lucas 認為，多重因素共同導致了 ETF 的資金流出，而機構投資者的倉位調整是一大關鍵：

比特幣在 2024 年初表現強勁，部分投資者選擇獲利了結。在這樣的大漲之後，市場波動加大，投資者鎖定利潤是自然的選擇。

此外，宏觀經濟因素也影響著市場情緒，包括中美貿易關係的不確定性，以及市場對美聯儲利率政策的預期，都讓投資者對潛在的資本成本上升抱持謹慎態度。

(「川普熱潮」退燒？市場動盪引發「川普衰退」憂慮)

分析師：流動性緊縮，但長期仍看漲

截至目前，美國比特幣現貨 ETF 的累計淨流入降至 380 億美元，為今年以來的最低水準，反映出市場流動性正在收縮，波動性將加劇。

不過，Lucas 仍抱持樂觀態度，認為比特幣減半事件的供應減少，終將對其形成結構性的強勁支撐：

短期內 ETF 資金流出可能對比特幣價格造成壓力，但基本上不會造成長期的趨勢逆轉，因為比特幣的價格同時受到現貨需求、鏈上活動、衍生品市場動向及宏觀經濟因素共同影響。

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