通胀数据灼烧美联储降息预期，比特币高位回落失守11.7万美元，杰克逊霍尔年会成本周焦点 | 本周加密大事件

欢迎阅读由Paul Kim带来的亚太加密晨报。上周比特币在创下124,000美元历史新高后急速回调，一度跌破117,000美元关口，主因超预期通胀数据重创美联储降息预期——市场押注年内降息幅度从三次缩水至两次。关键推手为7月PPI批发价格指数意外飙升0.9%（创三年最大月涨幅）及进口价格指数陡升，预示关税成本正全面传导至消费端。本周市场目光聚焦杰克逊霍尔全球央行年会，鲍威尔周五凌晨讲话或释放关键政策信号，以太坊未能突破4,860美元前高现报4,460美元。

通胀灼伤降息梦：三连降预期缩水至两次

加密货币市场上周经历剧烈波动，多项超预期通胀指标迫使投资者下调美联储激进降息预期。比特币在刷新124,000美元历史高点后急速回调，最低跌破117,000美元。周二公布的7月CPI消费者物价指数虽整体低于预期，但剔除食品能源的核心CPI及剔除住房的服务业“超级核心CPI”（Supercore CPI）加速上行，尤其后者自4月以来的陡峭斜率揭示服务业通胀持续升温。

关税成本终传导：PPI创三年最大涨幅拉警报

周四发布的7月PPI生产者物价指数引爆更大冲击。该衡量批发环节通胀的指标意外环比暴涨0.9%，创三年最大单月涨幅，逆转了5-6月美国“关税战”升级时的平稳态势。贸易专家解读此为关税政策延迟反应：企业此前通过囤积库存消化成本，7月数据表明其财务承压已达极限，开始向产业链下游转嫁成本，服务业价格再次成为主要推手。

进口价格拐点现：企业转嫁压力直指终端消费

对市场最具警示意义的是7月美国进口价格指数。传统经济理论认为关税推升进口价格，特朗普政府曾以5-6月数据平稳论证其贸易政策未引发通胀。但7月进口价格骤增标志关键转折点，显示进出口企业结束成本吸收阶段，正式向终端消费者传导压力。美联储近两次FOMC会议均对关税通胀效应表示担忧，若8月贸易政策持续推升进口价格，将进一步压缩联储降息空间。

市场预期急速转向：BTC ETF资金流由入转出

宏观环境变化直接冲击比特币价格。周四财长贝森特（Scott Bessent）暗示9月或降息50基点，推动比特币冲上124,000美元，但PPI数据公布后涨幅尽数回吐，贝森特改口建议保守降息25基点。CME美联储观察工具显示，截至周五市场对年内降息预期已从三次降至两次。资金流向同步印证情绪转变：周五进口价格指数发布时段，币安交易所比特币存款量激增（通常预示抛售），比特币与以太坊现货ETF结束全周净流入转为资金外流。

山寨币承压：ETH未能突破前高现企稳4460美元

山寨币未能独善其身。以太坊上周一虽创历史新高，但全周始终未能突破4,860美元前高，截至北京时间周一00:00报4,460美元。市场流动性轮动明显，资金避险情绪升温。

本周核心焦点：杰克逊霍尔年会鲍威尔定调

上周还看似确定的“年内三连降”已陷入迷雾。尽管7月美国就业数据疲软支持宽松，但通胀复燃令联储陷入两难。决策重任落在美联储主席鲍威尔肩头。金融界将紧盯8月21-23日堪萨斯联储主办的杰克逊霍尔全球央行年会，鲍威尔将于北京时间周五10:00发表货币政策演讲。去年9月他在此暗示降息50基点引发市场巨震，历史会否重演备受关注。

鸽派官员表态：FOMC纪要或引波动

本周另有两名联储重量级鸽派官员发言：副主席鲍曼（周三）和理事沃勒（周四）。二人曾以经济放缓、劳动力市场疲软为由呼吁先发制人降息，投资者将观察其立场会否受通胀数据影响转向。周三公布的7月FOMC会议纪要若显示更多委员支持降息，可能重燃市场宽松预期，触发比特币新一轮波动。

结语

通胀数据接连“爆表”迫使市场重构美联储政策路径，加密货币与传统风险资产同步承压。本周杰克逊霍尔年会成为多空对决关键战场，鲍威尔讲话基调及鸽派官员立场演变将主导短期市场情绪。亚太交易时段需警惕：1）BTC若失守11.5万美元关键支撑或触发技术性抛盘；2）ETH能否借现货ETF资金优势重拾动能；3）通胀-降息博弈下，XRP等审批遇阻资产波动率恐加剧。建议投资者控制仓位，关注联储信号与ETF资金流实时变化。祝您本周投资顺利。