加密市场情绪低迷，稳定币增长显示资金回流

本周加密货币市场呈震荡下跌态势，市场情绪指数由11%下降至8%。稳定币市值开始快速增长,USDT达1427亿、USDC达572亿,分别增长0.49%和2.32%,表明机构资金重新入场,以美国资金增速为主。尽管经济数据公布和美联储报告缓解了对美国经济衰退的担忧,市场也开始预期今年美联储将降息三次并在5月开始,但这并未能改善市场情绪。近期政策反复变化引发比特币价格剧烈波动,导致市场更加恐慌,大多数山寨币表现弱于基准指数。

下周预测标的

看涨标的：BTC、S、AAVE、BERA

BTC: 近期BTC及加密行业整体走势疲软,主要受以下因素影响:宏观上特朗普关税政策引发通胀担忧,美国GDP预期下调可能引发短期经济衰退,美乌矿产协议搁置,以及美联储未来降息不确定性。BTC自身方面,价格长期高位导致部分长期持有者和大户逐步抛售,但缺乏新的利好和资金补充。特朗普签署的比特币战略储备也不及市场预期,导致价格大幅下跌并引发恐慌性抛售。机构如贝莱德也在持续抛售。看涨理由:宏观层面,经济数据和美联储报告缓解了衰退担忧,市场预期今年将有三次降息;BTC方面,快速下跌后链上数据显示多数持有者未抛售反而在吸筹。

S: 尽管本周S代币结束近期强势走势随大盘回落,但Sonic基本面未变。Sonic本周TVL仍增长9.23%,链上主要DeFi项目均有增长。Sonic链上DeFi项目APY保持高位,如Beets基于S代币的流动性池APY最高约30%,与上周相当。借贷平均利率从10%升至14%,显示借贷需求上升。Sonic链日收入21万美元,在所有公链中排第6,远超同等TVL的其他公链,表明链上DeFi活动频繁。因此S代币下跌主要跟随大盘,基本面未变,看涨逻辑依然存在。

AAVE: 本周AAVE逆势上涨21.38%,在市值前50代币中表现出色。Aave TVL增速5.86%,在TVL前20的DeFi项目中排第二。Aave火热主要源于其优化治理与代币经济模型(回购代币、提升质押奖励、优化流动性)以及白宫支持废除DeFi交易报告规则,减轻合规负担并促进创新。虽然目前仅是提案,但Aave财务状况雄厚且支持创新,有望实现。该回购提案可能引发DeFi行业回购热潮,为当前低迷行业注入活力,未来Aave发展前景看好。

BERA: 本周BERA代币结束近期强势走势出现回落,但Berachain链上数据和基本面未变且有所增长。Berachain生态中头部DEX、借贷、LSD项目TVL增速虽有放缓,但LSD项目Infrared Finance和DEX项目BEX仍分别增长31.15%和25.22%。Infrared Finance将WBERA APY维持在120%左右,BEX稳定币池APY保持在16%左右,在当前恐慌市场中高利率稳定收益对投资者吸引力仍大。借贷平台Dolomite给借方高达48.08%的利率,增加了BERA需求。BERA代币价格下跌主要受市场大环境影响,项目本身未变,上涨逻辑仍存在。

看跌标的：APE、APT、MERL、TON

APE: APE作为无聊猿社区治理代币,主要涉及NFT与GameFi赛道。然而本轮行情中,NFT和GameFi大部分市场份额已被Meme赛道占据,多数项目失去关注度,用户减少,几乎无新增资金。作为上轮受益于元宇宙与GameFi红利的项目,APE本轮基本无人问津。同时APE将于3月16日迎来1537万枚解锁,占总锁定量1.54%,多为早期VC,项目失去活力后投资机构可能持续抛售回笼资金,解锁后APE将面临较大抛压。

APT: 本周Aptos主要受益于Bitwise提交现货Aptos ETF申请,但Aptos并未在特朗普此前宣布的加密货币储备名单中。如果本周五白宫加密峰会宣布储备细节,被纳入的代币可能短期内获得市场关注,资金和注意力或从其他项目转移,对同为顶级公链的Aptos不利。另外,APT将于3月12日迎来1130万枚解锁,占总锁定量1%,均为机构持有,可能持续抛售形成压力。叠加注意力和资金转移,可能加剧市场对APT的恐慌情绪。

MERL: 本周Merlin TVL大幅下降12.44%,主要是链上DEX、Restaking和跨链项目下滑,其中MerlinSwap下降34.33%、Pell Network下降87.11%。作为BTC-L2,Merlin生态有限,主要是DEX、借贷和Restaking项目,TVL下降显示主要生态项目资金大规模撤离。近期BTC生态项目发展不顺,缺乏市场关注,加上BTC大跌导致质押BTC撤出协议。尽管本周MERL仅小幅下跌1.8%,但鉴于链上生态资金持续流出,下周可能出现补跌。

TON: 本周Toncoin链上TVL大幅下降10.68%,几乎所有生态项目TVL均下降。从去年开始,Toncoin TVL一直处于下降趋势,特别是基于Telegram的链上小游戏热度退却后持续资金撤离。近几个月SocialFi项目处于行业边缘,未出现爆款,链上小游戏热度消退导致用户赚钱效应下降,甚至不及普通DeFi项目APY,资金持续退出Toncoin。加上近期行业情绪低迷,TON价格大幅下跌,投资者普遍不看好Toncoin链上生态。预计TON可能持续处于下跌行情。

市场情绪指数分析

市场情绪指数由上周11%下降至8%,整体进入极度恐慌区间。

热点赛道

Aave

Aave本周表现突出,TVL增速5.86%,在排名前二十的DeFi项目中排第二。对于TVL达192.27亿美元的项目而言,5%以上增速十分可观。AAVE币价上涨21.38%,在市值前五十代币中表现出色。

Aave火热主要有两个原因:一是计划优化生态系统治理与代币经济模型,包括启动回购计划、设立新机制优化资金管理、推出新代币增强奖励等;二是白宫支持废除DeFi交易报告规则,减轻合规负担并保留去中心化特性,有望吸引资金与人才回流,激发创新。

作为DeFi标杆项目,Aave动向可能影响行业发展方向。在当前创新匮乏、市场低迷的环境下,投资者更关注项目实际收益。Aave看准DeFi分红增长方式,利用其在Lending赛道的垄断地位和充足储备,推出回购计划。这一举措展现了多重优势,获得市场认可,或将引领新一轮DeFi项目转向分红或回购模式的趋势。

然而,对比Maker,Aave当前市盈率仍偏高,购买性价比不及MKR。虽然市场对Aave期待较高,但投资时需谨慎考虑估值问题。

Berachain

本周市场整体下跌,但Berachain TVL增长17.21%,达34.49亿美元,位列所有公链第六。然而BERA代币价格回调12.94%。

Berachain生态中LSD项目Infrared Finance和DEX项目BEX增长显著,分别增长31.15%和25.22%。主要原因是Infrared Finance将WBERA APY稳定在120%左右,BEX稳定币池APY维持16%左右,在当前恐慌市场中高利率稳定收益对投资者极具吸引力。同时,借贷项目Dolomite提供48.08%的高借贷利率,增加了BERA需求。

Berachain的核心策略是围绕DeFi赛道,通过质押与流动性释放双轮驱动,实现"质押即生产力"。然而,若新用户资金不足以覆盖套利抛压,可能引发生态负面循环。本周Berachain在行业下跌趋势中保持了高APY,确保套利用户持续获利,同时创始人表示持续回购早期投资者供应以减少流通量。

目前Berachain链上BERA质押比例约30%,在非POS链中偏低,且呈45°上升趋势。预计未来更多BERA将进入质押,减少流通量,对Berachain前景看好。然而,需密切关注链上DeFi项目APY表现,这直接反映了生态活力和发展潜力。

市场题材整体概况

按周回报率统计,PayFi赛道表现最佳,而Sociafi赛道表现最差。

• PayFi赛道:XRP、LTC、XLM占比95.07%,涨跌幅分别为18.96%、-18.47%、6.23%,带动赛道表现最佳。

• Sociafi赛道:TON、CHZ占比94.39%,跌幅分别为-10.68%、-2.31%,导致赛道表现最差。

下周Crypto大事件预告

• 3月12日(周三):美国2月末季调CPI年率
• 3月13日(周四):Web3 Amsterdam 2025

总结

本周加密市场在震荡与恐慌情绪中呈现复杂格局。尽管稳定币资金回流,部分热点赛道基本面稳健,但市场整体仍受宏观政策不确定性和投资者信心不足影响。展望未来,BTC、AAVE和Berachain等项目凭借基本面优势和创新策略有望成为亮点。投资者需持续关注链上数据、宏观政策走向以及即将到来的解锁事件对市场情绪的影响,把握潜在机会并规避风险。