Đạo luật Genius có thể có tác động lớn đến ngành tài sản tiền điện tử
Hạ viện Mỹ gần đây đã thông qua khuôn khổ quản lý ổn định tiền tệ liên bang toàn diện đầu tiên, và dự luật này hiện đã được gửi đến Hạ viện để xem xét. Nếu được thông qua và ký thành luật, điều này sẽ tái định hình lớn ngành Tài sản tiền điện tử. Các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt của dự luật và hệ thống cấp phép quốc gia sẽ xác định hướng phát triển của blockchain, tầm quan trọng của các dự án và cách sử dụng token, từ đó ảnh hưởng đến dòng chảy thanh khoản tiếp theo. Hãy cùng tìm hiểu ba tác động lớn mà dự luật này sẽ có nếu trở thành luật.
1. Tài sản tiền điện tử thanh toán có thể sẽ nhanh chóng suy giảm
Dự luật này sẽ tạo ra một giấy phép "người phát hành stablecoin có phép" mới, và yêu cầu mỗi đồng tiền phải được hỗ trợ bởi tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc thỏa thuận mua lại qua đêm theo tỷ lệ 1:1. Đối với những người phát hành có lưu thông trên 50 tỷ USD, còn phải thực hiện kiểm toán hàng năm. Điều này đối lập rõ ràng với hệ thống hiện tại gần như không có yêu cầu bảo đảm hoặc dự trữ thực chất.
Stablecoin đã trở thành phương tiện giao dịch chính trên blockchain. Năm 2024, stablecoin chiếm khoảng 60% giá trị chuyển khoản Tài sản tiền điện tử, xử lý 1,5 triệu giao dịch mỗi ngày, hầu hết số tiền giao dịch dưới 10.000 đô la. Đối với thanh toán hàng ngày, stablecoin luôn giữ giá trị 1 đô la rõ ràng thực tế hơn so với Tài sản tiền điện tử truyền thống có thể có sự biến động giá mạnh trong thời gian ngắn.
Một khi stablecoin được cấp phép bởi Mỹ có thể hợp pháp lưu thông giữa các bang, các thương nhân vẫn chấp nhận tài sản tiền điện tử có tính biến động sẽ gặp khó khăn trong việc chứng minh tính hợp lý của rủi ro bổ sung. Trong vài năm tới, tính hữu dụng và giá trị đầu tư của những tài sản tiền điện tử này có thể giảm mạnh, trừ khi chúng có thể chuyển mình thành công. Ngay cả khi dự luật này không được thông qua dưới hình thức hiện tại, xu hướng này đã rõ ràng. Các động lực dài hạn sẽ rõ ràng nghiêng về các kênh thanh toán gắn với đô la, thay vì các tài sản tiền điện tử có tính biến động cao.
2. Các quy tắc tuân thủ mới có thể định hình lại bối cảnh ngành
Các quy định mới không chỉ mang lại tính hợp pháp cho Tài sản tiền điện tử ổn định mà còn sẽ hướng dẫn hiệu quả các Tài sản tiền điện tử này đến những blockchain có thể đáp ứng yêu cầu về kiểm toán và quản lý rủi ro. Hiện tại, Ethereum đang lưu trữ khoảng 1303 tỷ đô la Tài sản tiền điện tử ổn định, vượt xa bất kỳ đối thủ nào. Hệ sinh thái tài chính phi tập trung trưởng thành của nó có nghĩa là các nhà phát hành có thể dễ dàng tiếp cận các pool cho vay, bộ khoá tài sản thế chấp và các công cụ phân tích. Hơn nữa, họ cũng có thể kết hợp một bộ quy định tuân thủ và thực tiễn tốt nhất để cố gắng đáp ứng các yêu cầu quy định.
So với đó, sổ cái XRP đang được định vị là nền tảng tiền tệ mã hóa ưu tiên tuân thủ. Trong tháng vừa qua, sổ cái XRP đã ra mắt các mã thông báo stablecoin được hỗ trợ hoàn toàn, mỗi mã thông báo đều được trang bị các công cụ đóng băng tài khoản, danh sách đen và sàng lọc danh tính. Những tính năng này rất phù hợp với yêu cầu của dự luật, tức là các nhà phát hành cần duy trì các biện pháp kiểm soát mua lại và chống rửa tiền mạnh mẽ.
Nếu dự luật trở thành luật theo hình thức hiện tại, các nhà phát hành lớn sẽ cần xác minh thời gian thực và cơ chế "Hiểu khách hàng của bạn" (KYC) để duy trì sự tuân thủ. Ethereum cung cấp tính linh hoạt, nhưng việc triển khai công nghệ phức tạp, trong khi XRP cung cấp nền tảng đơn giản hóa và kiểm soát từ trên xuống. Hiện tại, cả hai blockchain này dường như đều có ưu thế so với các chuỗi tập trung vào quyền riêng tư hoặc tốc độ, mà có thể cần cải tạo tốn kém để đáp ứng các yêu cầu tương tự.
3. Quy tắc dự trữ có thể mang lại vốn tổ chức cho blockchain
Do vì mỗi đồng stablecoin phải giữ một lượng tài sản tiền mặt tương đương, luật này sẽ liên kết tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử với nợ ngắn hạn của Mỹ. Quy mô thị trường stablecoin đã vượt quá 2510 tỷ USD, nếu tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại, có thể đạt 5000 tỷ USD vào năm 2026. Ở quy mô này, các nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành một trong những người mua nợ ngắn hạn của Mỹ lớn nhất.
Mối liên hệ này có hai ý nghĩa đối với blockchain. Đầu tiên, nhu cầu về nhiều dự trữ hơn có nghĩa là nhiều bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp sẽ nắm giữ trái phiếu chính phủ, đồng thời nắm giữ token gốc để thanh toán phí mạng, từ đó thúc đẩy nhu cầu hữu cơ đối với các token như Ethereum và XRP. Thứ hai, thu nhập lãi suất từ stablecoin có thể cung cấp nguồn tài trợ cho các khuyến khích người dùng táo bạo. Nếu nhà phát hành hoàn trả một phần lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ cho người nắm giữ, việc sử dụng stablecoin thay vì thẻ tín dụng có thể trở thành lựa chọn hợp lý cho một số nhà đầu tư, từ đó tăng tốc khối lượng thanh toán trên chuỗi và thông lượng phí.
Giả sử Hạ viện giữ lại điều khoản dự trữ, các nhà đầu tư cũng nên kỳ vọng độ nhạy cảm của tiền tệ sẽ tăng lên. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh tiêu chí tài sản thế chấp hoặc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi nguồn cung trái phiếu chính phủ, sự tăng trưởng của stablecoin và thanh khoản của Tài sản tiền điện tử sẽ dao động đồng bộ. Đây là một rủi ro đáng chú ý, nhưng cũng cho thấy rằng tài sản số đang dần hòa nhập vào thị trường vốn chính thống, chứ không tồn tại độc lập với nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Đạo luật Genius có thể định hình lại bối cảnh tiền điện tử, tác động của quy định Stablecoin đến ba lĩnh vực.
Đạo luật Genius có thể có tác động lớn đến ngành tài sản tiền điện tử
Hạ viện Mỹ gần đây đã thông qua khuôn khổ quản lý ổn định tiền tệ liên bang toàn diện đầu tiên, và dự luật này hiện đã được gửi đến Hạ viện để xem xét. Nếu được thông qua và ký thành luật, điều này sẽ tái định hình lớn ngành Tài sản tiền điện tử. Các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt của dự luật và hệ thống cấp phép quốc gia sẽ xác định hướng phát triển của blockchain, tầm quan trọng của các dự án và cách sử dụng token, từ đó ảnh hưởng đến dòng chảy thanh khoản tiếp theo. Hãy cùng tìm hiểu ba tác động lớn mà dự luật này sẽ có nếu trở thành luật.
1. Tài sản tiền điện tử thanh toán có thể sẽ nhanh chóng suy giảm
Dự luật này sẽ tạo ra một giấy phép "người phát hành stablecoin có phép" mới, và yêu cầu mỗi đồng tiền phải được hỗ trợ bởi tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc thỏa thuận mua lại qua đêm theo tỷ lệ 1:1. Đối với những người phát hành có lưu thông trên 50 tỷ USD, còn phải thực hiện kiểm toán hàng năm. Điều này đối lập rõ ràng với hệ thống hiện tại gần như không có yêu cầu bảo đảm hoặc dự trữ thực chất.
Stablecoin đã trở thành phương tiện giao dịch chính trên blockchain. Năm 2024, stablecoin chiếm khoảng 60% giá trị chuyển khoản Tài sản tiền điện tử, xử lý 1,5 triệu giao dịch mỗi ngày, hầu hết số tiền giao dịch dưới 10.000 đô la. Đối với thanh toán hàng ngày, stablecoin luôn giữ giá trị 1 đô la rõ ràng thực tế hơn so với Tài sản tiền điện tử truyền thống có thể có sự biến động giá mạnh trong thời gian ngắn.
Một khi stablecoin được cấp phép bởi Mỹ có thể hợp pháp lưu thông giữa các bang, các thương nhân vẫn chấp nhận tài sản tiền điện tử có tính biến động sẽ gặp khó khăn trong việc chứng minh tính hợp lý của rủi ro bổ sung. Trong vài năm tới, tính hữu dụng và giá trị đầu tư của những tài sản tiền điện tử này có thể giảm mạnh, trừ khi chúng có thể chuyển mình thành công. Ngay cả khi dự luật này không được thông qua dưới hình thức hiện tại, xu hướng này đã rõ ràng. Các động lực dài hạn sẽ rõ ràng nghiêng về các kênh thanh toán gắn với đô la, thay vì các tài sản tiền điện tử có tính biến động cao.
2. Các quy tắc tuân thủ mới có thể định hình lại bối cảnh ngành
Các quy định mới không chỉ mang lại tính hợp pháp cho Tài sản tiền điện tử ổn định mà còn sẽ hướng dẫn hiệu quả các Tài sản tiền điện tử này đến những blockchain có thể đáp ứng yêu cầu về kiểm toán và quản lý rủi ro. Hiện tại, Ethereum đang lưu trữ khoảng 1303 tỷ đô la Tài sản tiền điện tử ổn định, vượt xa bất kỳ đối thủ nào. Hệ sinh thái tài chính phi tập trung trưởng thành của nó có nghĩa là các nhà phát hành có thể dễ dàng tiếp cận các pool cho vay, bộ khoá tài sản thế chấp và các công cụ phân tích. Hơn nữa, họ cũng có thể kết hợp một bộ quy định tuân thủ và thực tiễn tốt nhất để cố gắng đáp ứng các yêu cầu quy định.
So với đó, sổ cái XRP đang được định vị là nền tảng tiền tệ mã hóa ưu tiên tuân thủ. Trong tháng vừa qua, sổ cái XRP đã ra mắt các mã thông báo stablecoin được hỗ trợ hoàn toàn, mỗi mã thông báo đều được trang bị các công cụ đóng băng tài khoản, danh sách đen và sàng lọc danh tính. Những tính năng này rất phù hợp với yêu cầu của dự luật, tức là các nhà phát hành cần duy trì các biện pháp kiểm soát mua lại và chống rửa tiền mạnh mẽ.
Nếu dự luật trở thành luật theo hình thức hiện tại, các nhà phát hành lớn sẽ cần xác minh thời gian thực và cơ chế "Hiểu khách hàng của bạn" (KYC) để duy trì sự tuân thủ. Ethereum cung cấp tính linh hoạt, nhưng việc triển khai công nghệ phức tạp, trong khi XRP cung cấp nền tảng đơn giản hóa và kiểm soát từ trên xuống. Hiện tại, cả hai blockchain này dường như đều có ưu thế so với các chuỗi tập trung vào quyền riêng tư hoặc tốc độ, mà có thể cần cải tạo tốn kém để đáp ứng các yêu cầu tương tự.
3. Quy tắc dự trữ có thể mang lại vốn tổ chức cho blockchain
Do vì mỗi đồng stablecoin phải giữ một lượng tài sản tiền mặt tương đương, luật này sẽ liên kết tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử với nợ ngắn hạn của Mỹ. Quy mô thị trường stablecoin đã vượt quá 2510 tỷ USD, nếu tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại, có thể đạt 5000 tỷ USD vào năm 2026. Ở quy mô này, các nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành một trong những người mua nợ ngắn hạn của Mỹ lớn nhất.
Mối liên hệ này có hai ý nghĩa đối với blockchain. Đầu tiên, nhu cầu về nhiều dự trữ hơn có nghĩa là nhiều bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp sẽ nắm giữ trái phiếu chính phủ, đồng thời nắm giữ token gốc để thanh toán phí mạng, từ đó thúc đẩy nhu cầu hữu cơ đối với các token như Ethereum và XRP. Thứ hai, thu nhập lãi suất từ stablecoin có thể cung cấp nguồn tài trợ cho các khuyến khích người dùng táo bạo. Nếu nhà phát hành hoàn trả một phần lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ cho người nắm giữ, việc sử dụng stablecoin thay vì thẻ tín dụng có thể trở thành lựa chọn hợp lý cho một số nhà đầu tư, từ đó tăng tốc khối lượng thanh toán trên chuỗi và thông lượng phí.
Giả sử Hạ viện giữ lại điều khoản dự trữ, các nhà đầu tư cũng nên kỳ vọng độ nhạy cảm của tiền tệ sẽ tăng lên. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh tiêu chí tài sản thế chấp hoặc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi nguồn cung trái phiếu chính phủ, sự tăng trưởng của stablecoin và thanh khoản của Tài sản tiền điện tử sẽ dao động đồng bộ. Đây là một rủi ro đáng chú ý, nhưng cũng cho thấy rằng tài sản số đang dần hòa nhập vào thị trường vốn chính thống, chứ không tồn tại độc lập với nó.