Sui生态中的集中流动性协议：Cetus解析

Cetus是基于Move生态的去中心化交易所和流动性协议，采用类似Uniswap V3的算法构建集中性流动性协议及相关功能，为DeFi用户提供优质交易体验和更高资金效率。同时，Cetus还利用Sui的独特生态特性，开发出与Uniswap不同的可组合功能。

交易所的服务对象

链上加密交易市场虽然规模较小，但增长迅速。该市场的主要特点是大多数资产都属于低流动性和低市值类别，且每天都有大量新资产涌现，价格发现需求旺盛。在这种情况下，如何更好地进行价格发现以吸引流动性，是链上交易繁荣的关键。因此，去中心化交易所应首先服务于流动性提供者（LP）。

LP在不同交易场景中的需求各不相同。链上资产可分为主流资产（主要公链交易量前十资产）和长尾资产两类，它们的LP需求有所不同：

• 主流LP：追求更多手续费收入，减少无常损失（Uni V3更适合）
• 长尾资产LP：需要更经济、可控、灵活的市值策略（Uni V2更便捷，流动性管理成本低）

从长远来看，资本效率更高的V3是大势所趋，但由于需求的差异，Uni V2和V3在数据上仍能并存。然而，市场必然会出现能同时满足两种需求的交易所。在Sui这样的新兴生态中，Cetus有望成为更强有力的竞争者。

Cetus：Move生态首个集中流动性协议Dex

Cetus目前已推出包括Swap、无许可流动性池和跨链桥在内的完整产品线。

集中流动性

Cetus采用类似Uniswap V3的集中流动性做市算法。LP可以在同一池子中创建多个头寸，通过设置不同价格区间来实现自定义策略。随着价格变化，智能合约会消耗当前报价区间内的可用流动性，直到达到下一个价格Tick，然后立即切换到新的Tick，激活新的流动性。Tick间隔与交易手续费等级相关，手续费越高，Tick点位间隔越小。

通过集中流动性，LP可以获得更多交易手续费，实现更高的资本效率。

无许可建池

Cetus允许用户无需许可即可创建流动性池，项目方可以直接在平台上推出新代币。这有助于吸引早期项目，快速形成对长尾资产的定价权。

灵活的交易手续费

Cetus提供自定义交易手续费等级的选择，目前有0.01%、0.05%、0.25%和1%四个等级。这种设计鼓励市场自行寻找最合适的流动性分配方案，为LP和交易用户提供更大灵活性。

仓位自动管理

用户可以通过范围订单实现止盈单和限价单等操作。此外，用户还可以使用集成Cetus的第三方头寸管理器进行管理，降低流动性管理难度，方便长尾资产LP。

可组合性

Cetus支持高度可组合性，其他项目团队可以通过整合Cetus SDK在自己的前端建立互换接口，快速访问Cetus的流动性。

跨链桥

Cetus基于Wormhole创建的跨链桥已于去年11月上线，用户可以安全便捷地跨链近20条公链的资产。

代币经济模型

Cetus采用xToken经济模型。用户通过持有CETUS token和xCETUS可获得协议收益分成，确保社区与协议利益一致。

Cetus团队优势

Cetus背后是一支拥有成熟开发和运营经验的Dex团队，其Aptos版本已部署并稳定运行。凭借产品保障、强大的生态内BD能力和持续的运营叙事能力，Cetus团队有望在Sui生态中获得CLMM基础设施龙头地位。

集中流动性协议带来的DeFi创新

LP自动化流动性管理协议

这类协议可以帮助LP自动执行做市策略，还能实现单边资产LP挖矿和为LP提供者发行ERC20 LP代币等功能。

新型机枪池和杠杆挖矿

CLMM算法下，专业量化机构和做市商团队可以实现更多定制化策略。机枪池可以从协议用户或借贷协议获取资金，采取主动型稳健策略获取收益。

新型衍生品体系

CLMM体系下，如何构造可以对冲LP做市风险的衍生品，以缓解项目恶意砸盘导致的LP利益受损，是一个值得关注的赛道。

总结

Cetus团队拥有成熟的产品交付能力、强大的生态间BD能力和运营能力。他们对DEX这一产品和赛道有深刻独到的理解。在Sui这样一个独特的生态赛道内，Cetus有很高的潜力成为龙头项目。