Faiz Getiren Stablecoin: Yeni Bir Varlık Yeniliğinin Başlangıcı

Stablecoin, pazarın ortak bir görüşü haline geliyor. Son zamanlarda, stablecoin alanında bir dizi yeni gelişme ortaya çıktı: bir ödeme platformu, bir stablecoin şirketini satın aldı, bir fintech şirketi stablecoin'i bankacılık aracılığı yerine kullanmaya başladı, bir stablecoin ihraççısı ise ürünleriyle sektördeki yeni oyuncular arasında yer aldı. Bunlar mevcut ana akım stablecoin'lerin taklitleri olarak değerlendirilebilir.

Bu arada, faiz getiren stablecoin (YBS) projesi hızla gelişiyor. Bir protokol öne geçerken, köklü bir DeFi protokolü faiz getiren stablecoin'e dönüşüyor, birçok tanınmış DeFi projesi de YBS alanında hızla yer alıyor. Şu anda, YBS hala bir tür stablecoin olarak sınıflandırılmakta ve piyasa, onun geleneksel stablecoin'lerden temel farklarını sınırlı bir şekilde anlamakta.

YBS projesi esasen varlık gelirleri aracılığıyla kullanıcıları çekmekte, elde edilen gelirin bir kısmını kullanıcılara dağıtmakta ve tasarruf toplandıktan sonra varlık gelirlerini elde etmeye devam etmektedir. Bu, geleneksel stablecoin'lerin ihraç mekanizmasından farklıdır. Geleneksel stablecoin'lerin rezervi düzenleyici veya proje tarafından yönetilmektedir ve kullanıcılar yalnızca değerini pasif olarak kabul edebilmektedir.

YBS, çevrimiçi bankacılığın mevduat-ödünç verme mantığını takip ederek, varlık ihraç yetkisini dekonstre ediyor. Geleneksel stablecoin'lere kıyasla, YBS'nin ihraç eşiği daha düşük ve patlama eğilimi gösteriyor. Bir bakıma, kripto endüstrisinin tarihi, varlık ihraç modelinin yenilik tarihi; yalnızca bu sefer istikrar adı altında, daha ılımlı bir görünüm sergiliyor.

Dalgalanma, istikrarı doğurur; dalgalanma, stablecoinleri oluşturur. Faiz getiren stablecoin, stablecoinlerin yeni bir ifade biçimidir. Stablecoinlerin gelişim sürecine baktığımızda, kökenlerinin Bitcoin'e kadar uzandığını görebiliriz. Bitcoin, eşler arası elektronik nakit ödeme sistemi olarak, istikrarsız olmasına rağmen stablecoinlere olan talebi doğurmuştur.

En eski fiat para destekli stablecoin, Bitcoin ekosisteminde doğdu ve daha sonra borsa fiyatlandırma alanına yöneldi. Mekanizması karmaşık değildir, esasen kullanıcıların ihraççı kuruluşa olan güvenine ve piyasanın kabulüne dayanır. Ardından, DAI gibi merkeziyetsiz stablecoin'ler ortaya çıktı, aşırı teminat mekanizması kullanıyor, bu nedenle sermaye verimliliği daha düşük olsa da daha yüksek bir güvenilirlik sunuyor.

Bundan sonra, kripto paranın gelişim tarihi zincir üzerindeki bakış açısından teminat oranını nasıl düşüreceği üzerine bir keşif olarak özetlenebilir. Algoritmik stablecoin önemli bir deneme olmuştur, ancak başarısızlıkla karşılaşmıştır. Şu anda, karma mekanizma stablecoin ana akım haline gelmiştir.

Faizli stablecoin, faiz mekanizması ve stablecoin mekanizmasına ihtiyaç duyar, CDP, Delta nötrlüğü gibi çeşitli yöntemlere dayanarak istikrar sağlanabilir. Temelinde faiz ve kâr paylaşım mekanizması yatar, faizli varlıklar, zincir üzerindeki teminat varlıklarından veya zincir dışındaki gelir getiren varlıklardan gelebilir.

Şu anda piyasada aktif olan gelir getiren stablecoin projeleri yaklaşık 50 adet civarındadır. DeFi, fiziksel varlıklar ve stablecoinlerin kesişim özellikleri göz önüne alındığında, sonunda öne çıkacak projelerin 5'i geçmeyeceği tahmin edilmektedir. Eski DeFi protokolleri tarafından çıkarılan gelir getiren stablecoinler daha çok kendi ekosistemlerini güçlendirmek amacıyla yapılırken, yeni projeler gerçek piyasa rakipleridir.

Faiz getiren stablecoin projelerini değerlendirirken, temel unsurlar, faiz kazanma yöntemleri ve APY hesaplama yöntemleri gibi birçok boyuta dikkat etmek gerekir. Özellikle projenin kazanç sürdürülebilirliği ve protokolün kârlılığına dikkat edilmelidir, bu doğrudan faiz getiren stablecoin'in güvenliği ve istikrarı ile ilgilidir.

Genel olarak, gelir getiren stablecoin'ler yeni bir varlık yeniliğinin başlangıcını temsil ediyor ve stablecoin pazarının yapısını yeniden şekillendiriyor. Gelecekte, yoğun rekabet içinde öne çıkıp çıkamayacağı, projenin yenilikçilik kapasitesine, risk kontrolüne ve uzun vadeli kârlılığına bağlı olacaktır.