تأثير العملات المستقرة على النظام المالي

عملة مستقرة هي نوع من العملات الرقمية التي تكون قيمتها مرتبطة بأصول محددة، وهي جسر يربط بين التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي. مؤخراً، قامت الولايات المتحدة وهونغ كونغ بتمرير قوانين تنظيم العملات المستقرة، مما يشير إلى أن بعض المناطق الرئيسية في العالم قد أنشأت إطاراً تنظيمياً للعملات المستقرة بشكل رسمي. هذا يتيح فرصاً جديدة لتطوير التمويل اللامركزي، وفي نفس الوقت يؤثر على النظام المالي العالمي بشكل جديد.

إنشاء إطار تنظيم العملات المستقرة

في الآونة الأخيرة، قامت الولايات المتحدة وهونغ كونغ بتمرير قانون عملة مستقرة، مما سد الثغرات التنظيمية، ويعتبر خطوة مهمة لاندماج العملات المشفرة في النظام المالي السائد. يركز القانون بشكل أساسي على وضع معايير لشفافية الأصول الاحتياطية، وإدارة السيولة، وحماية المستهلك، مستندًا إلى متطلبات تنظيم المؤسسات المالية التقليدية، ولكن بصرامة أكبر في إدارة السيولة. يتم تحديد عملة مستقرة من قبل المنظمين على أنها "نقد على السلسلة"، وليس "ودائع على السلسلة".

حجم وتأثير العملات المستقرة

حتى مايو 2025، تبلغ القيمة السوقية للعملات المستقرة الرئيسية حوالي 230 مليار دولار، ولا تزال صغيرة مقارنة بحجم النظام المالي الرئيسي. ولكن من حيث حجم المعاملات، فإن حجم المعاملات السنوي للعملات المستقرة الرئيسية قد تجاوز فيزا وماستركارد، مما يظهر أهميتها كأداة للدفع. مع تحسين الإطار التنظيمي، من المتوقع أن تعمق العملات المستقرة اندماجها مع المالية التقليدية.

التأثير المحتمل على النظام المالي

1. زيادة كفاءة المدفوعات الدولية: يمكن أن تقلل العملات المستقرة من تكاليف ووقت المدفوعات عبر الحدود، لكنها تواجه أيضًا تحديات تتعلق بالامتثال التنظيمي.

2. تأثير خلق النقود: تتطلب متطلبات الاحتياطي الكامل الحد من قدرة مُصدري العملات المستقرة على التوسع الائتماني، نظريًا لا تؤثر مباشرة على عرض النقود.

3. تأثير على الودائع المصرفية: عملة مستقرة قد تؤدي إلى خروج الودائع، لكن التأثير الحالي محدود الحجم. على المدى الطويل، يجب الانتباه إلى مخاطر تجاوز سرعة التطور التوقعات.

4. تحمل الديون الحكومية: أصبح مُصدرو العملات المستقرة من المشترين المهمين لسندات الخزانة الأمريكية، لكن التأثير الرئيسي يكون على الديون قصيرة الأجل.

5. تأثير الأسواق المالية: التأثير على سوق الأسهم من خلال نقل المشاعر والقنوات المتعلقة.

6. تأثيره على النظام النقدي الدولي: عملة مستقرة قد تعزز من مكانة الدولار، وقد تصبح جسرًا للتنوع.

7. الدروس المستفادة من دولرة العملات: يمكن أن توفر مسارات جديدة لدولرة العملات غير الدولار.

تنبيه المخاطر

لا يزال هناك عدم يقين في تطوير صناعة العملات المستقرة، وقد تكون تأثيراتها على النظام المالي التقليدي أكبر من المتوقع، كما أن هناك عدم يقين بشأن تنفيذ السياسات التنظيمية. يجب متابعة تطورات الصناعة وتغيرات السياسات في المستقبل.