Аналіз перспектив розвитку Спот ETF у Гонконзі

Нещодавно Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу оголосила про перший список схвалених віртуальних активів Спот ETF, що включає 3 біткойн ETF та 3 ефірні ETF. Ці 6 ETF продуктів офіційно вийдуть на торги на Гонконгській фондовій біржі наприкінці квітня.

Згідно з даними статистики, ці ETF отримали непогану початкову масштаб за рахунок первинних підписок. Загальна чиста вартість трьох біткойн-ETF становить 248 мільйонів доларів, а трьох ефірних ETF - 45 мільйонів доларів, що в сумі становить близько 300 мільйонів доларів. У порівнянні з цим, загальна чиста вартість американських спотових ETF продуктів на біткойн (не враховуючи GBTC, перетворений з тресту в ETF) у перший день становила лише 130 мільйонів доларів.

Однак обсяги торгівлі гонконгськими шифрувальними ETF у перший день значно нижчі, ніж у аналогічних продуктах США. Обсяг торгівлі шістьма гонконгськими шифрувальними ETF у перший день склав лише 12,7 мільйона доларів США, тоді як обсяг торгівлі ETF у США в перший день досягнув 4,66 мільярда доларів США. Ця величезна різниця між початковим масштабом і обсягом торгівлі в перший день викликала занепокоєння на ринку.

З точки зору попиту, наразі в Гонконзі не дозволяється китайським інвесторам з материкового Китаю купувати криптоETF за допомогою юанів, що в певній мірі обмежує приплив нових коштів. У той же час, в порівнянні з американськими ETF, управлінські комісії гонконгських криптоETF зазвичай вищі, що робить їх менш привабливими для інституційних інвесторів, які планують тривале утримання.

В майбутньому попит на крипто-ETF у Гонконзі, можливо, буде переважно з двох джерел: по-перше, від роздрібних інвесторів Гонконгу, які мають нижчий поріг входу; по-друге, від традиційних інвесторів, зацікавлених в ефірі, оскільки спот-ETF на ефір у Гонконзі є першим у світі.

У плані постачання, основна відмінність між гонконгським крипто Спот ETF та американськими продуктами полягає в тому, що він додав механізм фізичного викупу. Це дозволяє великим власникам криптовалюти безпосередньо купувати частки ETF за допомогою криптовалюти, що збільшує початковий розмір ETF. Але слід зазначити, що фізичний викуп не призведе до припливу нових коштів на ринок криптовалют.

Враховуючи складність сторін попиту та пропозиції, спостереження за рівнем премії та знижки ETF може бути кращим показником. Якщо ETF продовжує підтримувати позитивну премію, це може залучити більше інвесторів до підписки, особливо тримачів монет; навпаки, якщо він переходить до негативної премії, слід бути обережними, оскільки арбітражні угоди можуть призвести до викупу часток ETF, що, в свою чергу, вплине на ринок шифрування.

У довгостроковій перспективі механізм фізичного викупу та підписки на крипто ETF у Гонконзі надає новий шлях для конвертації криптоактивів у традиційні фінансові активи. Це сприяє більш повному відображенню та реалізації вартості криптоактивів і є важливим кроком до подальшої легалізації криптовалют у світовій фінансовій системі.

В цілому, схвалення Гонконгом Спот ETF на біткойн і ефір є важливою віхою в розвитку глобального ринку шифрування. Ця політика матиме глибокий вплив на фінансовий ландшафт китайської громади, одночасно сприяючи подальшому підвищенню статусу шифрування у глобальній фінансовій системі.