Analisis Dampak Peningkatan Shanghai terhadap Tekanan Jual Ethereum

Pada bulan Maret tahun ini, Ethereum berencana untuk melakukan pembaruan Shanghai, yang mencakup pembukaan kunci staking ETH di beacon chain (EIP-4895). Saat ini, total jumlah ETH yang dipertaruhkan sekitar 15,85 juta, yang mencakup 13% dari total, dengan 495.000 validator aktif, dan suku bunga tahunan 4,2%.

Ada pandangan yang khawatir bahwa setelah pembukaan staking, akan ada banyak tekanan jual, terutama mengingat biaya rendah dari para staker awal. Namun, setelah dianalisis dari berbagai sudut, kekhawatiran ini mungkin dilebih-lebihkan.

1. Mekanisme Pelepasan Bertahap

Shanghai upgrade menggunakan mode pembukaan bertahap, dengan batas penarikan harian sekitar 55.000 ETH. Sistem dapat mengaktifkan 7,55 validator setiap epoch, dengan 225 epoch setiap hari. Laju penarikan akan disesuaikan berdasarkan total staking untuk mencegah keluarnya jumlah besar secara tiba-tiba.

2. Ciri-ciri Staker Awal

Pengguna yang berpartisipasi dalam staking pada tahap awal umumnya adalah pendukung yang memiliki kemampuan menanggung risiko tinggi dan percaya pada Ethereum untuk jangka panjang. Kelompok ini memiliki niat jual yang relatif rendah dalam lingkungan pasar saat ini.

3. Sebagian keluar telah selesai

Pengguna yang melakukan staking melalui beberapa protokol atau platform terpusat, seperti melalui protokol staking likuiditas tertentu, kini memiliki kesempatan untuk melakukan exit. Tahun lalu, token dari protokol tersebut pernah mengalami diskon, dan beberapa pengguna serta institusi telah memanfaatkan kesempatan untuk keluar.

4. Daya tarik terhadap lembaga meningkat

Pembukaan kunci staking mungkin menarik lebih banyak institusi untuk berpartisipasi:

• Meningkatkan kepercayaan pengguna
• Menyediakan mekanisme keluar yang lebih baik
• Menyediakan penghasilan stabil di pasar bearish

Diperkirakan setelah dibuka mungkin akan sedikit turun dalam jangka pendek, tetapi tren keseluruhan meningkat, dalam satu tahun diharapkan dapat melampaui total ETH sebesar 20%.

5. Analisis Biaya Staking

Meskipun biaya staking awal sekitar 500 dolar, sebagian besar biaya staking diperkirakan di atas 1500 dolar, lebih tinggi dari harga pasar saat ini.

6. Perubahan Sifat Aset ETH

Ethereum beralih ke PoS setelah:

• ETH secara bertahap mengalami deflasi, potensi tekanan jual berkurang sekitar 1,5 juta dolar AS per hari
• Staking memberikan pendapatan tambahan, memperkuat posisi ETH sebagai aset dasar ekosistem
• Tingkat penambahan ETH secara signifikan lebih rendah dibandingkan dengan cryptocurrency utama lainnya

7. Keuntungan Konsensus Komunitas

Ethereum memiliki basis pengembang, ekosistem, dan pengguna yang kuat, membentuk konsensus komunitas yang solid. Seiring dengan perkembangan ekosistem dan perluasan L2, perannya sebagai lapisan penyelesaian dasar dan penyedia keamanan akan semakin diperkuat.

8. Dinamika Keseimbangan Tingkat Pengembalian Staking

Jumlah staking ETH dan tingkat pengembalian berbanding terbalik, membentuk keseimbangan dinamis. Pada jumlah staking yang lebih rendah, tingkat pengembalian bisa mencapai 18,1%, saat ini sekitar 4,2%, masih menarik.

9. Peningkatan lain di Shanghai

Selain pembukaan staking, peningkatan Shanghai juga mencakup berbagai perbaikan teknis, seperti pengurangan biaya gas, mendukung kontrak pintar yang lebih kompleks, dan lainnya, yang bermanfaat untuk perkembangan jangka panjang ekosistem.

Kesimpulan

Secara keseluruhan, peningkatan pembukaan fungsi penarikan di Shanghai memiliki dampak terbatas terhadap tekanan penjualan ETH, bahkan menguntungkan perkembangan jangka panjang ekosistem Ethereum. Namun, fluktuasi harga ETH dipengaruhi oleh berbagai faktor, investor tetap perlu menilai risiko dengan hati-hati.