WEB3 Mint To Be: Belajar Analisis Data On-Chain Bitcoin dari Nol

Pembawa Acara: Mitra Penelitian AlexMint Ventures

Pembicara: Colin Trader Bebas Peneliti Data on-chain

Waktu perekaman: 2025.2.15

Halo semua, selamat datang di WEB3 Mint To Be. Di sini, kami terus mempertanyakan dan berpikir mendalam, untuk mengklarifikasi fakta, menyelidiki realitas, dan mencari konsensus di dunia WEB3. Kami menjernihkan logika di balik isu-isu terkini, memberikan wawasan yang menembus inti peristiwa itu sendiri, serta memperkenalkan berbagai sudut pandang.

Pernyataan: Konten yang kami diskusikan dalam episode podcast ini tidak mencerminkan pandangan institusi masing-masing tamu, dan proyek yang disebutkan juga tidak merupakan saran investasi.

Alex: Episode ini sedikit istimewa, karena sebelumnya kita telah membahas banyak topik mengenai jalur atau proyek tertentu, serta berbagi beberapa narasi berkala, seperti yang telah kita bicarakan sebelumnya tentang meme. Tapi hari ini kita akan membahas analisis data on-chain, terutama analisis data on-chain BTC. Kita akan memeriksa dengan dekat cara kerjanya, indikator kunci, dan mempelajari metodologinya. Dalam episode hari ini, kita akan menyebutkan banyak konsep tentang indikator, dan mencantumkan konsep-konsep ini di awal versi tertulis untuk memudahkan pemahaman.

Beberapa indikator data dan konsep yang disebutkan dalam podcast kali ini:

Glassnode: sebuah platform analisis data on-chain yang umum digunakan, memerlukan biaya.

Harga yang Direalisasikan (Realized Price): Dihitung berdasarkan harga pada saat pergerakan on-chain terakhir Bitcoin, mencerminkan biaya historis on-chain Bitcoin, cocok untuk mengevaluasi kondisi keuntungan/kerugian keseluruhan pasar.

URPD: Distribusi harga yang telah direalisasikan. Digunakan untuk mengamati distribusi harga koin BTC.

RUP (Relative unrealized profit): keuntungan yang belum direalisasi relatif. Digunakan untuk mengukur rasio keuntungan yang belum direalisasi dari semua pemegang Bitcoin terhadap total kapitalisasi pasar.

Cointime True Market Mean Price: sebuah indikator harga rata-rata on-chain yang berdasarkan pada sistem Ekonomi Cointime, bertujuan untuk menilai nilai jangka panjang BTC dengan lebih akurat melalui pengenalan "berat waktu" Bitcoin, dibandingkan dengan harga pasar saat ini dari BTC dan harga pasar yang telah direalisasikan (Realized Price), True Market Mean Price di bawah sistem Cointime juga mempertimbangkan pengaruh waktu, cocok untuk harga dalam siklus besar BTC.

Shiller ECY: Indikator valuasi yang diajukan oleh pemenang Hadiah Nobel Ekonomi Robert Shiller, digunakan untuk menilai potensi pengembalian jangka panjang pasar saham dan mengukur daya tarik saham dibandingkan dengan aset lainnya, yang diperbaiki dari indikator rasio laba Shiller (CAPE), yang terutama mempertimbangkan pengaruh lingkungan suku bunga.

Kesempatan untuk belajar analisis data on-chain

Alex: Hari ini tamu yang kami undang adalah trader bebas, peneliti data on-chain Colin, mari Colin sapa pendengar kami.

Colin: Halo semuanya, pertama-tama terima kasih kepada Alex atas undangannya. Saat saya menerima undangan ini, saya agak terkejut, karena saya sendiri adalah seorang individu kecil yang tidak terkenal, dan tidak memiliki gelar khusus, hanya melakukan perdagangan saya sendiri secara diam-diam. Nama saya Colin, saya mengelola akun di media sosial yang disebut Tuan Beg, biasanya saya akan membagikan beberapa pengajaran tentang data on-chain, analisis tentang kondisi pasar saat ini, serta beberapa konsep perdagangan. Saya memiliki tiga peran dalam pengertian diri saya: yang pertama adalah trader yang didorong oleh peristiwa, saya biasanya memikirkan strategi perdagangan yang didorong oleh peristiwa; yang kedua adalah analis data on-chain, bagian ini juga merupakan konten yang sering saya bagikan di media sosial; yang ketiga lebih konservatif, saya menyebut diri saya sebagai investor indeks, saya memilih untuk mengalokasikan sebagian dana saya ke pasar saham AS, melalui dana ini untuk mengurangi Beta investasi saya, mengurangi keseluruhan volatilitas kurva aset saya, sambil menjaga posisi keseluruhan dengan defensif tertentu. Itulah kira-kira bagaimana saya memposisikan diri.

Alex: Terima kasih kepada Colin atas perkenalan dirinya. Saya mengundang Colin untuk berpartisipasi dalam acara ini karena saya melihat analisis data on-chain tentang Bitcoin yang dia buat di media sosial, yang sangat menginspirasi. Ini adalah topik yang sebelumnya jarang kita bahas, dan juga bagian yang kurang dalam segmen saya sendiri. Saya telah membaca serangkaian artikel yang dia tulis, dan saya merasa logikanya jelas serta substansial, jadi saya pun mengundangnya. Saya ingin mengingatkan semua orang bahwa baik pendapat saya maupun pendapat tamu hari ini sangat subjektif, dan informasi serta pandangan ini mungkin akan berubah di masa depan; orang yang berbeda dapat memiliki interpretasi yang berbeda terhadap data dan indikator yang sama. Konten kali ini tidak dianggap sebagai saran investasi. Acara ini akan menyebutkan beberapa platform analisis data, hanya sebagai berbagi dan contoh penggunaan pribadi, tidak sebagai rekomendasi komersial. Acara ini tidak menerima sponsor komersial dari platform mana pun. Mari kita masuk ke inti pembahasan dan berbicara tentang analisis data on-chain dari aset kripto. Tadi saya menyebutkan bahwa Colin adalah seorang trader, jadi dalam keadaan apa Anda mulai terlibat dan belajar tentang analisis data on-chain dari aset kripto?

Colin: Saya rasa pertanyaan ini sebaiknya dibagi menjadi dua bagian untuk dijawab. Pertama, saya percaya bahwa siapa pun di sekitar saya yang ingin masuk atau sudah masuk ke pasar keuangan, termasuk saya sendiri, tujuan utama mereka seharusnya adalah menghasilkan uang, menggunakan keuntungan untuk meningkatkan kualitas hidup mereka. Jadi, filosofi saya selalu konsisten, yaitu belajar apa pun yang dapat membantu keuntungan saya. Dengan cara ini, saya meningkatkan ekspektasi keseluruhan sistem trading saya. Sederhananya, saya belajar apa pun yang bisa menghasilkan uang. Bagian kedua, awalnya saya terpapar data on-chain hanya karena kebetulan, sekitar enam atau tujuh tahun yang lalu, saat itu saya benar-benar tidak mengerti, melihat ini sedikit, melihat itu sedikit. Ketika menjelajahi berbagai bidang, saya melihat teori penelitian yang sangat menarik dan ingin belajar, dan saat itu saya juga secara kebetulan melihat bahwa Bitcoin memiliki bidang yang disebut analisis data on-chain, saya mulai belajar dan meneliti. Di tahap akhir pembelajaran, saya menggabungkan pengetahuan yang diperoleh dari bidang lain, terutama bagian pengembangan trading kuantitatif, menggabungkannya dengan data on-chain, dan kemudian mengembangkan beberapa model trading yang akhirnya saya integrasikan ke dalam sistem trading saya sendiri.

Alex: Sejak kamu mulai secara resmi mempelajari analisis data on-chain, sudah berapa lama kamu belajar dan meneliti secara sistematis?

Colin: Saya rasa ini sulit didefinisikan, sebenarnya saya belum pernah belajar secara sistematis. Karena dari dulu sampai sekarang, saya sendiri mengalami satu masalah, yaitu saya sama sekali tidak melihat adanya pengajaran yang sistematis. Dari awal saya melihat bidang ini, mungkin sudah beberapa tahun yang lalu, pada saat itu saya menyadari, tetapi tidak mendalami, saya hanya membaca dua atau tiga artikel untuk mengetahui tentang hal ini. Setelah beberapa waktu, saya kembali melihat beberapa konten yang lebih mendalam, pada saat itu saya sedang fokus mempelajari hal lain, kemudian kembali ke sini, melihat ini cukup menarik, saya melanjutkan untuk mempelajarinya. Tidak ada waktu untuk belajar secara sistematis, hanya mengumpulkan ini dan itu.

Alex: Mengerti, jadi berapa lama kamu telah belajar data on-chain dan menerapkannya dalam praktik investasi kamu?

Colin: Batas ini agak sulit untuk didefinisikan, tetapi saya rasa mendekati dua siklus Bitcoin... juga tidak bisa dianggap sebagai dua siklus, itu tergantung dari apakah Anda mendefinisikannya dari pasar bull atau bear. Sekitar mulai dari 2020, 2019 saya mulai berkenalan, tetapi pada saat itu tidak ada aplikasi nyata, karena saya tidak berani, pada saat itu saya masih belum terlalu akrab dengan hal ini, tetapi sudah mulai belajar.

nilai dan prinsip analisis data on-chain

Alex: Mengerti. Selanjutnya kita akan membahas banyak konsep spesifik tentang analisis data on-chain, termasuk beberapa indeks. Platform pengamatan data on-chain yang biasanya kamu gunakan sehari-hari biasanya yang mana?

Colin: Saya sekarang terutama menggunakan satu situs web, yaitu Glassnode. Pertama-tama, saya akan menjelaskan bahwa ini adalah layanan berbayar. Ada dua tingkatan berbayar, satu adalah versi profesional yang cukup mahal, saya ingat sekitar lebih dari 800 dolar AS per bulan. Yang kedua saya agak lupa, sekitar tiga puluh hingga empat puluh U per bulan. Mereka juga memiliki versi gratis, tetapi informasi yang dapat dilihat di versi gratis sebenarnya sangat sedikit. Tentu saja, selain Glassnode, ada banyak lainnya, dan saya memilihnya karena awalnya saat menyaring dan meneliti, situs ini paling sesuai dengan selera saya.

Alex: Mengerti, setelah melihat banyak informasi dari Colin, saya juga mendaftar di Glassnode dan menjadi anggota berbayar mereka. Memang saya merasa data mereka sangat kaya, selain itu kecepatan datanya juga cukup baik. Jadi, mari kita bahas pertanyaan kedua, tadi kamu bilang kamu adalah seorang trader, kan? Apa yang kamu hargai adalah bantuan untuk praktik investasi. Jadi, apa nilai inti dari analisis data on-chain dalam investasi kamu? Apa prinsip di baliknya? Silakan perkenalkan kepada kami.

Colin: Baik. Pertama, saya akan membahas yang pertama, yaitu nilai dan prinsip analisis data on-chain. Kedua hal ini saya rencanakan untuk digabungkan karena sebenarnya cukup sederhana. Di pasar keuangan tradisional kita, baik itu perdagangan saham, kontrak berjangka, opsi obligasi, bahkan real estat, atau beberapa komoditas, Bitcoin memiliki perbedaan mendasar dengan mereka, yaitu ia menggunakan teknologi blockchain. Nilai yang paling penting dan sering dibicarakan tentang teknologi ini adalah transparansinya. Semua informasi tentang transfer Bitcoin ini bersifat publik dan transparan, jadi Anda bisa langsung melihat di on-chain, misalnya 300 Bitcoin berpindah dari satu alamat ke alamat lainnya, ini bisa dicari di blockchain explorer. Meskipun saya tidak bisa mengetahui siapa di balik serangkaian alamat ini, itu tidak penting, karena sebenarnya tidak ada individu tunggal yang dapat mempengaruhi pergerakan harga dan tren keseluruhan Bitcoin. Jadi, secara normal, ketika kita meneliti data on-chain, yang kita lihat adalah keseluruhan pasar, melihat trennya, melihat konsensus dan perilaku kelompok. Meskipun saya tidak tahu siapa di balik alamat ini atau alamat itu, saya bisa menganalisis aliran chip mereka dengan mengumpulkan semua alamat, melihat apakah mereka sudah mengambil keuntungan atau stop loss, bagaimana kondisi keuntungan mereka, bagaimana kondisi kerugian mereka, di mana mereka lebih cenderung membeli Bitcoin dalam jumlah besar atau di mana mereka tidak suka membeli Bitcoin, data-data ini sebenarnya semua dapat dilihat. Ini adalah nilai terbesar dari analisis data on-chain Bitcoin dibandingkan dengan pasar keuangan lainnya, karena pasar lainnya tidak dapat melakukan hal ini.

Alex: Memang ini sangat penting. Seperti kita berinvestasi dalam cryptocurrency, sama seperti kita melihat saham atau produk lainnya, kita juga harus menganalisis fundamental. Seperti yang kamu katakan sebelumnya, data on-chain bersifat transparan, semua orang dapat mengamatinya. Jika investor profesional lainnya melihat data on-chain dan kamu tidak, itu sama dengan kamu memiliki satu senjata yang sangat penting dalam investasi yang kurang dibandingkan dengan orang lain.

Tantangan dalam analisis data on-chain

Alex: Ketika Anda melakukan analisis data on-chain dalam praktik, menurut Anda apa saja tantangan dan kesulitan utamanya?

Colin: Saya rasa pertanyaan ini sangat bagus, dan saya berencana untuk menjawabnya dalam dua bagian. Pertama, bagian pertama lebih mudah dipecahkan, yaitu ada satu titik yang cukup sulit dalam belajar, yaitu pengetahuan dasar. Bagi kebanyakan orang, termasuk saya saat itu, karena saya telah menyebutkan sebelumnya, sangat sulit untuk menemukan pengajaran yang benar-benar sistematis. Tentu saja, saya tidak pergi ke luar untuk menanyakan apakah ada kursus berbayar semacam itu, tetapi jika ada, saya juga mungkin tidak berani membelinya, karena saya sendiri melakukan perdagangan hingga sekarang, saya sebenarnya tidak terlalu suka membayar untuk membeli kursus. Saya tidak pernah terlibat dalam kursus pengajaran sistematis, jadi sebenarnya semua konten harus saya gali dan eksplorasi sendiri. Ada banyak jenis data on-chain, dalam proses penelitian, filosofi saya adalah untuk memahami cara perhitungan dan prinsip di balik setiap indikator yang saya lihat. Ini sebenarnya adalah proses yang sangat memakan waktu, karena hanya melihat satu indikator, ia akan memberi Anda rumus perhitungan, pemikiran saya adalah untuk meneliti apa yang sebenarnya ada di balik rumus perhitungan ini, mengapa dirancang seperti itu. Setelah saya memahami semua indikator ini, saya harus melakukan satu hal lagi yang disebut penyaringan. Jika ada orang yang memiliki pengalaman terkait pengembangan strategi kuantitatif atau telah meneliti indikator, mereka sebenarnya akan tahu satu hal, yaitu banyak indikator memiliki korelasi yang sangat tinggi. Korelasi yang terlalu tinggi dapat menyebabkan masalah, yaitu Anda bisa dengan mudah menghasilkan noise dalam penilaian, atau Anda akan terlalu menginterpretasikan. Sebagai contoh, misalkan hari ini saya memiliki sistem untuk menghindari puncak, sistem penghindaran puncak ini mungkin memiliki 10 sinyal dari nomor 1 sampai 10, misalkan jika nomor 1 sampai 4 memiliki korelasi yang terlalu tinggi, akan menyebabkan satu masalah. Misalnya, harga Bitcoin hari ini...