DeFi行業困境中的機遇與挑戰

DeFi行業自2020年夏天高速發展以來,如今已進入低谷期。總鎖定價值(TVL)從2021年11月的1791億美元高點跌至目前的370億美元左右,多數項目代幣價格也大幅下跌。即便是頭部項目如UNI,相對高點也已下跌90%。

造成這一局面的原因有多方面:一是許多項目在2020年後創立,代幣解鎖造成拋壓;二是部分過度依賴龐氏模式的項目被證僞;三是監管趨嚴對項目運營造成打擊。此外,熊市中資金回流以太坊等主流資產,也導致DeFi項目失去了流動性溢價。

然而,危機中也孕育着機遇。一些能產生真實收益的DeFi項目已進入合理估值區間。以市盈率等傳統指標評估,MKR等資產的市盈率已低於25倍。相比之下,ETH在質押模式下也有約4%的年化收益率。

目前,一些安全穩健的收益策略受到關注。如Maker的DAI存款利率(DSR)提供了較好的收益機會,Frax也推出了類似產品。此外,將ETH流動性質押與Maker DSR結合的策略也備受青睞。

對於DeFi的未來發展,業內人士看好幾個方向:一是能產生原生收益的項目;二是去中心化穩定幣及其與RWA、LSD資產的結合;三是錢包、跨鏈等基礎設施;四是推動DeFi與實體經濟融合的RWA賽道。

盡管當前DeFi行業面臨諸多挑戰,但其基本價值已經顯現。在這個快速發展的領域,能夠持續創新並"活下去"的項目,可能成爲引領下一輪牛市的重要力量。