支付行業"老兵"探索穩定幣新航線

2011年，時任"某支付平台"團隊成員的劉鵬購買了人生第一枚比特幣，帶着質疑心態探究這種沒有錨定標的的加密貨幣是否真有價值。十多年後，他又帶領團隊研究起穩定幣，目標卻是發行而非購買。

今年6月初，作爲京東幣鏈科技CEO的劉鵬接受專訪時強調，穩定幣與比特幣、以太坊等加密貨幣不同，更類似於移動支付，本質上是"支付工具"。作爲支付行業資深人士，劉鵬曾深度參與某知名支付產品的設計和推廣，此後又在多家大型企業負責支付業務。如今，他表示感受到了與移動支付爆發前夕相似的氛圍，認爲支付型穩定幣將成爲Web3時代的新金融基建，在國際貿易等領域發揮顛覆性作用。

穩定幣憑藉去中心化、低成本轉帳、交易透明可追溯等優勢，正從加密世界走向更廣泛的傳統金融體系。今年5月30日，香港正式將《穩定幣條例》刊憲，標志着這一國際金融中心將通過牌照制度，明確規管與香港及港元相關的穩定幣活動。早在去年12月，香港就宣布將實施法幣穩定幣發行人的發牌制；今年7月，包括京東幣鏈在內的三間機構進入金管局推出的穩定幣發行人沙盒，進行相關測試。

劉鵬透露，京東幣鏈在沙盒中的場景測試進展順利，計劃推出分別錨定港元及其他幣種的穩定幣。

京東幣鏈今年3月在香港註冊成立，隸屬於京東科技集團。盡管成立時間較短，但劉鵬認爲，京東幣鏈的先發優勢之一是擁有從零到一的"冷啓動"場景，即京東電商生態。他曾提到，若合規穩定幣得以發行，京東平台上的海量商家可以在上下遊結算時使用穩定幣來提高效率，並在海外更靈活地管理資金。

在USDT及USDC兩大美元穩定幣佔比超過80%的市場中，香港持牌發行人所發行的穩定幣除了"合規"優勢外，還需找到包括使用場景在內的其他吸引力。其中，跨境支付無疑是衆多穩定幣發行商發力的重點領域。同時，零售支付在提升穩定幣的市場滲透度、品牌建設等方面也具積極意義。

今年8月1日起，《穩定幣條例》將正式生效。全球範圍內，新加坡、歐盟和美國等地相繼將具支付性質的穩定幣納入監管，這個現有規模約2500億美元的穩定幣市場正變得炙手可熱。

未來，合規穩定幣是否會推動支付範式轉變，將此前"線下至線上"的移動支付進一步推進至"線上至鏈上"？監管先行的香港能否借助穩定幣，鞏固和提升自身在國際貿易中的關鍵地位？多種貨幣掛鉤穩定幣共存的時代，全球支付及金融體系又將如何變化？這些問題值得我們持續關注。

京東穩定幣的測試進展與未來規劃

截至6月初，京東幣鏈主要進行了港元穩定幣的測試，稍後將測試其他法幣穩定幣。基於市場需求，預計兩種穩定幣會同時發行。第二階段測試重點關注穩定幣在跨境支付、投資交易和零售支付三大實際場景中的應用。

跨境支付方面，計劃通過直接獲客與非直接獲客方式拓展用戶。投資交易方面，正與全球合規交易所洽談合作，以期將京東穩定幣上線至不同地區。零售方面，將首先在京東全球售港澳站落地，用戶可以率先在京東自營的電商場景中使用穩定幣購物。

京東幣鏈期望今年第四季度初獲發牌照並同時推出京東穩定幣。穩定幣將於公鏈發行，任何人均可公開查閱發行量等數據。

合規穩定幣的市場定位與競爭策略

作爲新發行的合規穩定幣，京東穩定幣的目標不是在加密原生或投資交易等場景競爭，而是開拓新的"戰場"，即連接傳統跨境貿易結算市場。該市場擁有大量實體企業、跨境貿易參與者、支付科技公司等，他們需要安全合規、透明可審計的穩定幣服務。

京東穩定幣的競爭力不僅在於成本低、效率高、體驗佳，還配套有穩定的托管機制、安全的清結算通道和可信的運營邏輯來保障持有者的權益。作爲穩定幣發行商，京東幣鏈也樂意與跨境支付公司合作，共建穩定幣生態。

穩定幣在京東生態中的應用

京東生態內，全球售港澳站收單場景將率先使用京東穩定幣進行支付結算。生態外，計劃針對不同行業"度身定制"穩定幣支付解決方案。京東穩定幣將轉帳時效由數天降至秒級，成本至少較傳統轉帳減少一半，鏈上資金周轉也更快。這些優點有望吸引國際貿易參與方採用。

在供應鏈金融服務方面，京東幣鏈將與具備相關資質的持牌機構探討合作。正在梳理京東國際物流的場景，理論上，各方授權的前提下，出海的中小企業可將海外倉庫訂單等數據上鏈，並用穩定幣處理支付及融資，提高整個過程的效率。

穩定幣與移動支付的比較

劉鵬強調，支付型穩定幣與比特幣、以太坊等加密貨幣完全不同。穩定幣和移動支付一樣，本質都是支付工具，旨在通過先進技術和商業模式實現降本增效、提升用戶體驗，並推動普惠金融發展。

技術層面，穩定幣基於去中心化的技術架構，而移動支付是中心化的；產品結構層面，穩定幣比傳統支付產品多了一個發行系統。因此，穩定幣的監管相對復雜，需要協同全球合規落地。

穩定幣與傳統金融基建的融合

從To B視角看，大宗交易可能最先接納穩定幣，尤其在摩擦成本高、匯率波動大、時間長的跨境支付場景；從To C角度看，要徹底激發用戶使用穩定幣支付的動力，可能需要像某知名支付平台中的紅包功能那樣的現象級產品和應用。

香港穩定幣行業生態的完善

關鍵是按照《穩定幣條例》要求，建立一個風險爲本、務實靈活的開放生態，其中監管、發行商、批發商、場景方、用戶與投資者之間都需相互合作。需要把握資金結算這一突破口，從香港國際金融中心、貿易中心的角色借力，擴大在港發行的穩定幣在多個地區的流通與使用度，進一步將香港打造成國際穩定幣結算樞紐。

離岸人民幣穩定幣的可能性

在產品技術層面，發行離岸人民幣穩定幣與港元穩定幣的差異不大。離岸人民幣穩定幣的潛在應用場景已經具備，如一帶一路。京東幣鏈支持並推動未來發行離岸人民幣穩定幣，但需要從法律合規等方面作綜合考量，最終能否成行仍取決於內地監管。