Hướng dẫn lựa chọn tài sản cơ bản cho dự án mã hóa tài sản thực

Gần đây, nhu cầu tư vấn về dự án mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA) trong ngành đã tăng vọt, với nhiều loại tài sản cơ sở khác nhau, bao gồm nông sản, bất động sản, kim loại quý, thậm chí còn có một số dự án chỉ mang tính khái niệm.

Trên thực tế, trong môi trường quản lý hiện tại, ngoài các dự án RWA được phát hành dưới sự quản lý và được phê duyệt thông qua sandbox quản lý của Hồng Kông, các loại dự án RWA khác đều có rủi ro cao, đặc biệt là các dự án phát hành cho cư dân đại lục Trung Quốc.

Bài viết này nhằm làm rõ những tài sản nào ở nội địa có thể được sử dụng trong hộp cát Hong Kong, những tài sản nào không thể sử dụng, nhằm giúp các chuyên gia trong ngành thực hiện công việc một cách hiệu quả hơn.

Hạn chế và tiêu chuẩn đánh giá tài sản nội địa làm RWA

Trước tiên cần phải làm rõ, tài sản nằm ở đất liền Trung Quốc và chủ yếu phục vụ cư dân nội địa có thể thực hiện RWA, điều này đã được chứng minh bởi các trường hợp thành công trước đó.

Tuy nhiên, việc phát hành RWA cho tài sản nội địa tại hộp cát Hồng Kông确实存在一些限制。根据实践经验,以下三类资产不适合做 RWA:

1. Tài sản không phù hợp với quy định pháp luật của khu vực Hồng Kông
2. Tài sản không phù hợp với quy định của pháp luật trong đất liền
3. Giai đoạn hiện tại không nên phát hành tài sản tại Hồng Kông

Tài sản từ đất liền phát hành RWA tại Hồng Kông cần tuân thủ "nguyên tắc tuân thủ kép"

Do tài sản nằm ở nội địa, nhưng tài sản đã được mã hóa kỹ thuật số được phát hành và vận hành tại Hồng Kông, toàn bộ chuỗi tài chính trải dài qua hai địa điểm, vì vậy cần phải tuân thủ các quy định liên quan của cả nội địa và Hồng Kông.

quy định của Hồng Kông

Hồng Kông vẫn chưa ban hành các văn bản pháp lý quy định rõ ràng về phát hành và quản lý RWA, vẫn đang ở giai đoạn khám phá. Hiện tại, trong quá trình xem xét của các dự án RWA trong khuôn khổ quản lý sandbox, vẫn tồn tại tình trạng "mỗi dự án một ý kiến."

Nhưng nắm rõ nguyên tắc quản lý nhất quán của Hồng Kông đối với tài sản tài chính, và tham khảo các quy tắc phát hành cụ thể của các sản phẩm tài chính tương tự, có thể tăng cường đáng kể tỷ lệ thành công. Hồng Kông luôn áp dụng "nguyên tắc quản lý thực chất" đối với tài sản tài chính, tức là đánh giá tính tuân thủ dựa trên bản chất của tài sản chứ không phải hình thức bên ngoài.

Cụ thể, cần phải dựa vào các quy định quản lý áp dụng cho tài sản thực tương ứng với RWA để đưa ra phán đoán. Ví dụ, nếu tài sản cơ sở là trái phiếu, thì các quy định thẩm định sẽ áp dụng theo các quy định liên quan của "Quy chế Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai" tại Hồng Kông.

Quy định trong nước

Do bởi tài sản cơ sở mã hóa kỹ thuật số nằm ở nội địa, nên cần chú trọng đến tính hợp pháp của chính tài sản cơ sở và cách thức vận hành của nó.

Về tính hợp pháp của tài sản cơ bản, có thể chia vật thành ba loại:

1. Vật lưu thông: vật được pháp luật cho phép lưu thông tự do
2. Hàng hóa hạn chế lưu thông: Hàng hóa mà pháp luật có những hạn chế nhất định về phạm vi và mức độ lưu thông.
3. Vật cấm lưu thông: Những vật được pháp luật cấm lưu thông và chuyển nhượng

Đối với RWA, vật phẩm nên là "vật lưu thông" hoặc "vật lưu thông có hạn" đã được cấp phép.

Về mặt hợp pháp của phương thức hoạt động, việc vận hành tài sản cơ bản cần tuân thủ các quy định pháp luật của nội địa, tránh các ranh giới đỏ và có được giấy phép hành chính cần thiết.

Giai đoạn hiện tại không thích hợp để phát hành tài sản ở Hồng Kông

Mặc dù một số tài sản có thể phù hợp với "nguyên tắc tuân thủ kép", nhưng ở giai đoạn hiện tại có thể không phù hợp để phát hành tại Hồng Kông.

Một mặt, dự án RWA tại Hồng Kông vẫn đang ở giai đoạn thử nghiệm trong hộp cát, việc lựa chọn tài sản cơ sở khá thận trọng, có xu hướng tài sản có thuộc tính "công nghệ cao" hoặc "xanh sạch".

Mặt khác, một số tài sản khó tạo ra dòng tiền tốt cũng không phù hợp để thực hiện RWA trong hộp cát ở Hồng Kông, khả năng thông qua thấp. Ví dụ, một số bất động sản có giá trị kinh tế không cao, ngay cả khi thông qua khái niệm mới "trao quyền", cũng khó có thể thay đổi thực tế giá trị thị trường của chúng đang giảm dần.

Các loại tài sản cụ thể trên đất liền không phù hợp để làm RWA

đồ trang sức và đồ chơi

Đồ trang sức và đồ chơi văn hóa là một loại có lượng tư vấn rất lớn nhưng rất khó để đưa ra ý kiến pháp lý rõ ràng. Điều này chủ yếu là do sự đa dạng của các loại đồ trang sức và đồ chơi văn hóa, các quy định liên quan phân tán trong nhiều loại luật và quy định khác nhau. Tổng thể, hiện tại không khuyến nghị xem đồ trang sức và đồ chơi văn hóa như là tài sản cơ sở của RWA.

Các trường hợp sau đây có thể bị bác bỏ trực tiếp:

1. Sản phẩm đá quý có tính chất cờ bạc
2. Đá quý và trang sức đã qua xử lý
3. Quốc gia cấm bán sản phẩm sinh học
4. Ngọc bích kém chất lượng hoặc ngọc bích giả
5. Vàng nguyên chất, bạc nguyên chất và các kim loại quý khác có luật pháp riêng của quốc gia hạn chế hoặc cấm lưu thông.

quyền sở hữu trí tuệ

Các dự án RWA liên quan đến sở hữu trí tuệ đã có nhiều ở nước ngoài, nhưng vẫn chưa có trường hợp thành công nào xuất hiện tại Hồng Kông. Tuy nhiên, nếu một quyền sở hữu trí tuệ nào đó thực sự có giá trị thương mại lớn, có thể thử xin giấy phép sau khi các quy định quản lý được làm rõ.

Nông nghiệp và sản phẩm nông nghiệp

Đối với các dự án RWA trong nông nghiệp và sản phẩm nông nghiệp, nếu đáp ứng tiêu chuẩn xem xét đạo đức công nghệ, có hàm lượng công nghệ cao, giá trị nghiên cứu khoa học và giá trị thương mại tốt, cũng có thể thử xin cấp phép sau khi các quy định quản lý được làm rõ.

dự án thuần túy về khái niệm

Cần phải làm rõ rằng, RWA khác với huy động vốn cộng đồng. Đối với các dự án chỉ có ý tưởng, thường sẽ đưa ra ý kiến phản đối ngay lập tức.

Kết luận

Đối với trường hợp tài sản cơ bản không nằm ở đại lục cũng như không nằm ở Hồng Kông, hiện tại không có quy định rõ ràng rằng tài sản phải ở một khu vực cụ thể để có thể xin RWA ở Hồng Kông. Từ quan điểm về vị trí "trung tâm tài chính quốc tế" của Hồng Kông, vị trí địa lý của tài sản cơ bản không nên trở thành yếu tố cản trở RWA, điều quan trọng là tài sản có thực, đáng tin cậy, tuân thủ quy định và có giá trị đầu tư.