GMX V2 perkembangan baru: pertumbuhan likuiditas dan ketidakseimbangan posisi di bawah program insentif Arbitrum

Baru-baru ini, GMX meluncurkan program insentif jangka pendek (STIP) di jaringan Arbitrum, didukung oleh 12 juta token ARB. Ini adalah salah satu insentif terbesar dalam ekosistem Arbitrum, bertujuan untuk mendorong pengembangan bersama GMX V2 dan ekosistem DeFi Arbitrum. Program ini telah berjalan hampir 10 hari sejak diluncurkan pada 8 November, mari kita analisis penggunaan dana ini dan dampaknya terhadap perkembangan GMX.

Tujuan Utama Program Insentif Arbitrum

1200 juta token ARB di bawah rencana STIP akan didistribusikan dalam 12 minggu, dengan setiap minggu sebagai satu periode. Dana ini terutama digunakan untuk beberapa hal berikut:

1. Mendorong penyedia likuiditas untuk kontrak berjangka GMX V2 dan spot
2. Mendorong likuiditas untuk berpindah dari kolam GLP GMX V1 ke kolam GM GMX V2
3. Subsidi biaya transaksi GMX, agar lebih kompetitif
4. Mensponsori proyek yang dikembangkan di GMX V2

Melalui langkah-langkah ini, GMX bertujuan untuk meningkatkan daya saingnya di pasar bursa terdesentralisasi, sambil mempertahankan keunggulan perdagangan tanpa selip.

GMX V2 Likuiditas naik

Hingga 17 November, kondisi keseluruhan likuiditas GMX adalah sebagai berikut:

• Total Likuiditas (V1+V2): dari 8 November sebesar 496 juta dolar AS meningkat menjadi 528 juta dolar AS, naik 6,45%
• GMX V1 Likuiditas: dari 400 juta dolar AS turun menjadi 364 juta dolar AS, turun 9%
• Likuiditas GMX V2: dari 96,77 juta dolar AS naik menjadi 164 juta dolar AS, naik 69,5%

Meskipun pertumbuhan likuiditas secara keseluruhan relatif lambat, pertumbuhan signifikan GMX V2 adalah sinyal positif. Namun, perlu dicatat bahwa pertumbuhan besar likuiditas V2 terjadi terutama dalam dua hari pertama setelah insentif dimulai, setelah itu laju pertumbuhannya melambat secara signifikan.

Perubahan Open Interest dan Volume Perdagangan

Dalam hal open interest, dari 15,2 juta USD pada 8 November meningkat menjadi 18,2 juta USD pada 13 November, kemudian berkurang lagi menjadi 13,7 juta USD pada 17 November, bahkan lebih rendah dari level sebelum insentif dimulai.

Volume transaksi menunjukkan fluktuasi yang cukup besar, yang terkait erat dengan volatilitas pasar secara keseluruhan. Selama periode pengamatan, volume transaksi harian tertinggi terjadi pada 9 November, mencapai 5,55 juta dolar AS. Baru-baru ini, volume transaksi V1 masih melebihi V2.

Masalah Ketidakseimbangan Long dan Short di Kolam GM

Masalah ketidakseimbangan rasio long dan short yang ada di GMX V1 masih ada di V2. Per 17 November:

• GMX V1: Posisi long yang belum diselesaikan adalah 19,26 juta dolar AS, posisi short hanya 687 ribu dolar AS, rasio yang sangat tidak seimbang
• GMX V2: Total posisi long yang belum diselesaikan adalah 51,66 juta dolar AS, dan short adalah 28,67 juta dolar AS, masih ada selisih yang signifikan.

Beberapa aset seperti SOL, DOGE, dan XRP di kolam GM, posisi long telah mencapai batas maksimum, dan rasio long-short sangat tidak seimbang. Sebagai contoh pasangan perdagangan XRP/USD, meskipun GMX V2 telah mengatur mekanisme biaya yang kompleks untuk mencoba menyeimbangkan long dan short, hasilnya tidak ideal.

Kesimpulan

Program insentif Arbitrum memang mendorong peningkatan likuiditas GMX V2 yang signifikan, tetapi pertumbuhan ini terutama terfokus pada awal program. Jumlah posisi terbuka dan volume perdagangan tidak menunjukkan peningkatan yang nyata dan berkelanjutan. Sementara itu, masalah ketidakseimbangan posisi long dan short di GMX V2 masih ada, terutama dalam pasangan perdagangan cryptocurrency yang sangat volatil. Ketidakseimbangan ini dapat membawa risiko tinggi bagi penyedia likuiditas, terutama saat pasar bergejolak. Ke depan, GMX perlu mengoptimalkan mekanismenya lebih lanjut untuk mencapai keseimbangan long dan short yang lebih baik serta manajemen risiko.