Tatanan Baru Uang di Tengah Kekacauan: Perjalanan Bersama Emas dan Bitcoin

Dalam beberapa waktu terakhir, pasar aset global mengalami volatilitas yang tajam, penguatan yen memicu perubahan dalam perdagangan carry trade, indeks ketakutan melonjak, bahkan emas pun tidak dapat terhindar dari kesulitan. Bitcoin turun tajam bersamaan dengan aset berisiko, ini tampaknya bertentangan dengan sifat "kembarnya". Namun, kami tetap percaya bahwa seiring dengan percepatan evolusi sistem moneter internasional yang baru, keterkaitan antara Bitcoin dan emas akan semakin erat.

Melihat sejarah harga emas, sejak tahun 1970, emas terhadap dolar AS mengalami tiga siklus kenaikan utama. Tahun 70-an adalah masa kejayaan emas, dengan peningkatan harga lebih dari 17 kali lipat, yang terkait erat dengan runtuhnya sistem Bretton Woods, pemisahan dolar dari emas, serta krisis minyak. Setelah tahun 80-an, harga emas memasuki fase konsolidasi, melemah di tahun 90-an, sejalan dengan pengendalian inflasi global dan pemulihan pertumbuhan ekonomi.

Dekade awal abad ke-21 menyaksikan siklus kenaikan kedua, dengan harga emas mengalami kenaikan lebih dari 5 kali lipat. Pada periode ini, gelembung internet pecah, Tiongkok bergabung dengan WTO, dan pola ekonomi global berubah. Yang paling penting, meledaknya krisis sub-prime dan krisis utang Eropa mendorong bank sentral negara maju untuk memulai kebijakan pelonggaran kuantitatif, dengan suku bunga riil yang terus menurun, menonjolkan sifat emas sebagai penyimpan nilai.

Saat ini, kita berada dalam siklus kenaikan ketiga yang dimulai pada tahun 2019. Kenaikan ini dapat dibagi menjadi dua tahap: dari akhir 2018 hingga awal 2022, dipengaruhi oleh meningkatnya gesekan perdagangan antara AS dan Tiongkok serta tekanan penurunan ekonomi global, harga emas naik sekitar 50%; dari 2022 hingga sekarang, meskipun AS menaikkan suku bunga untuk menghadapi inflasi tinggi, harga emas tetap naik lebih dari 30%, memecahkan teori ekonomi tradisional yang menyatakan bahwa harga emas berbanding terbalik dengan suku bunga riil.

Harga emas telah keluar dari kerangka penetapan suku bunga riil, mencerminkan reaksi pasar terhadap periode transisi sistem mata uang internasional yang baru. Ini pada dasarnya merupakan penguatan "konsensus" atribut mata uang emas, serta diversifikasi defensif terhadap sistem kredit dolar. Bank sentral global dan sektor swasta sedang meningkatkan cadangan emas untuk mengurangi risiko dolar.

Bitcoin dan emas memiliki banyak kesamaan, seperti produksi yang terkontrol, desentralisasi, dan tidak dapat dipalsukan. Dengan disetujuinya ETF Bitcoin pertama oleh regulator AS, Bitcoin semakin menuju ke arah arus utama. Baru-baru ini, korelasi positif antara harga Bitcoin dan emas secara signifikan meningkat, menunjukkan bahwa mungkin sedang bertransisi dari aset berisiko tinggi ke "mata uang komoditas".

Melihat ke depan, sistem moneter internasional akan memasuki fase baru. Sebelum sistem baru ditetapkan, tren diversifikasi mata uang cadangan akan terus berlanjut, dengan pusat inflasi global yang naik dan ketidakpastian geopolitik yang meningkat juga akan mendukung harga emas. Perlu dicatat bahwa diversifikasi mata uang cadangan tidak hanya terjadi di tingkat negara, tetapi juga di sektor swasta. Dengan percepatan proses mainstreaming Bitcoin, nilainya sebagai mata uang cadangan kemungkinan besar akan setara dengan emas, bersama-sama menulis bab baru dalam mata uang internasional.