Orijinal yazar: Jason Huang NextGen Digital Venture
Orijinal bağlantı:
Açıklama: Bu makale, kaynak bağlantısı üzerinden daha fazla bilgi edinebilmeniz için aktarılan bir içeriktir. Yazar, aktarım şekli ile ilgili herhangi bir itirazda bulunursa, lütfen bizimle iletişime geçin, yazarın taleplerine göre düzeltmeler yapacağız. Aktarım yalnızca bilgi paylaşımı amacıyla yapılmıştır, herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz ve Wu'nun görüşlerini veya duruşunu temsil etmez. Tam metin aşağıdadır:
Son zamanlarda, RWA (gerçek dünya varlık tokenizasyonu) kavramı popüler hale geldi ve aracı kurumlardan, aile ofislerinden arkadaşlar ve bazı bireysel yatırımcılar da dahil olmak üzere benimle konuşan birçok insan var. Referansınız için düşüncelerimi bir araya getirdim. NDV ile ne yaptığımız hakkında konuşalım Esasen bir riskten korunma fonuyuz, ancak yalnızca kripto ile ilgili hisse senetlerine yatırım yapıyoruz. Yasal yapı, standart bir riskten korunma fonu yapısı ile gelenekseldir, ancak yatırım hedefi dijital varlıklar alanına odaklanmıştır. Düşüncemiz basit: kripto piyasasına geleneksel finansın gözünden bakın. Şu anda, çoğu kurumsal yatırımcı hala kripto varlıklarına tahsis etmiyor ve bu sorunu çözmelerine yardımcı olmak için buradayız. Fon büyüklüğümüz 100 milyon ABD dolarıdır ve varlıklarımız çok yoğunlaşmıştır, genellikle esas olarak endüstri döngüsünü takiben %150 uzun ve %50 kısa olabilen 5-10 hedef satın alır. Fonumuz I, 23 aylık +%276 getiri ve maksimum %16 düşüşle (2023.3 - 2025.2) çıkış yaptı ve Bitcoin ve Ethereum'un yanı sıra NASDAQ'tan önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi. Şimdi fonun ikinci aşaması 1 aydır yeni kuruldu ve bir pozisyon oluşturma sürecinde. Hong Kong kripto hisse senetleri neden bu kadar çılgın? Son zamanlarda, Hong Kong hisse senetleri tek bir günde %30 ila %100 arttı ki bu gerçekten çılgınca. Bence bunun birkaç ana nedeni var: Birincisi, birçok aracı kurum hissesi uzun süredir dipte yatay seyrediyor ve değerlemeleri temiz bir şekilde yıkandı, bu nedenle bir katalizörden yoksunlar. Circle, listelenmesinden sonraki haftalarda 10 kat artarak bu yılki en sıcak ABD hisse senedi halka arzı oldu ve birçok Hong Kong hissesi bu ivmeden yararlandı. İkincisi, bu tipik bir piyasa davranışıdır. Ne zaman yeni bir hikaye ortaya çıksa, sermaye piyasaları önümüzdeki 5-10 yıla ilişkin beklentileri bir anda sindirmeyi sever. Daha önce yenilikçi ilaçlarda durum böyleydi ve DeepSeek konsepti de öyleydi ve şimdi şifreleme sırası geldi. Ancak sakince düşünün, olgun piyasalardaki duruma atıfta bulunarak, bir bölgede genellikle istikrarlı karlar elde edebilecek sadece 2 uyumlu kripto borsası vardır ve diğerlerinin hepsi para kaybetmektedir. Hong Kong şu anda 10 lisans verdi ve kısa vadede kesinlikle bir oran savaşı olacak ve sonunda kimin hayatta kalacağı sermaye gücüne ve operasyonel verimliliğe bağlı. RWA hakkında birkaç düşünce RWA'nın temel olarak üç sorunu çözdüğünü düşünüyorum: 1. 24 saat alım satım: Geleneksel varlıklar yalnızca alım satım saatleri içinde alınıp satılabilir ve zincir üzerinde herhangi bir zamanda alınıp satılabilir 2. Eşiği düşürün: Örneğin, 10 milyon değerindeki bir ev on binlerce hisseye bölünebilir ve sıradan insanlar da katılabilir 3. Düzenleyici arbitraj: Bazı durumlarda, karmaşık prosedürleri atlamak ve hatta bazı vergi ve ücretlerden kaçınmak mümkündür Bunlar gerçekten de varlık dolaşımının verimliliğini artırabilir. Ama üzerine soğuk su dökeceğim: birçok insan şu anda ABD borç RWA'sından bahsediyor ve bence bu temelde yanlış bir öneri. Halihazırda olgunlaşmış ve uyumlu olan finansal varlıklar için RWA yapmak esasen düzenleyici arbitrajdır. Ölçek küçük olduğunda, denetim göz yumabilir, ancak ölçek büyük olduğunda olmayabilir. Son zamanlarda birçok aracı kurum arkadaşımla sohbet ediyorum ve bana RWA için hangi varlıkların uygun olduğunu sorup duruyorlar ve bence bu soru arabayı atın önüne koyuyor. Dürüst olmak gerekirse, günümüzün küresel sermaye piyasalarında eksik olan şey varlıklar değil, daha çok alıcılardır. Birçok satış tarafı araştırmacısı, YY'nin sözde "2,3 trilyon dolarlık kripto çevrelerinde" her zaman iyi kripto varlıkları bulamıyor ve "gerçek dünyaya" daha yakın olmak istiyor ve bu mantığın yanlış olduğunu düşünüyorum. (RWA kelimesini pek sevmiyorum, varlıkların hepsinin aynı olduğunu düşünüyorum, sanal ile gerçek arasında bir fark yok, yatırımcılar sadece yatırımın maliyet performansını sakince düşünmeli) Bitcoin'in kendisinin zımni yıllık getiri oranının %50'den fazla olduğunu ve Bitcoin'i kripto olarak satın almak için ödemeye hazır olduğunuz finansman maliyetinin genellikle yıllık %10'dan fazla olduğunu ve geleneksel finansın çok üzerinde olduğunu düşünüyorsunuz. Bu koşullar altında, geleneksel finansal varlıkların zincirde listelenmesine nasıl dikkat edilebilir? Aslında, RWA çoğunlukla hem alıcıları hem de satıcıları zincir üzerine getirme eylemi olan düzenleyici arbitrajdır. Mutlaka uygun olmayan bir örnek vermek gerekirse: Dubai'de bir eve yatırım yapmak isteyen Hong Konglu bir yatırımcı, hantal bir başvuru sürecinden ve çok yüksek işlem maliyetlerinden geçmek zorunda kalabilir. Birisi Dubai'nin gayrimenkulünü zincire koyarsa ve kira dağıtımı da zincirdeyse, o zaman Hong Kong yatırımcıları Dubai evinden kolayca yararlanma hakkını elde edebilir ve bütün bir set satın almalarına bile gerek kalmaz, sadece 0,05 set satın almaları gerekir, çünkü varlıklar parçalanabilir. Şahsen, RWA yapmanın özünün, gelecek için yeni bir varlık, geleneksel finansta görülmemiş yeni bir varlık bulmak olduğuna ve aynı zamanda varlık sınıfının gelişeceğine inanıyorum. 10 yıl önce Alipay'e benzer şekilde, Alipay Çin'de dünyaya hakim oldu, ancak hala Ping Pong ve Lianlian gibi denizaşırı e-ticaret satın alan şirketler var, çünkü çoğu sınır ötesi e-ticaret büyük Ali platformu altında büyümedi. Yeni müşteriler olduğunda, yeni bir platform olacak. Sadece hamal olmaya takıntılı olan insanlar, tüm sistemin verimliliğini artırmayacaktır. Gerçekten uzun ömürlü olmak için, dünya için ne yarattığınızı düşünmelisiniz. Yeni varlık sınıfları için fırsatlar nelerdir? Yukarıdaki mantığa dayanarak, RWA için en büyük fırsatın bazı gelişmekte olan, standartlaştırılmamış varlık sınıflarında olduğunu düşünüyorum. Örneğin, son zamanlarda çok popüler olan LABUBU bebekleri, ikinci el piyasasında orijinal fiyatının birkaç katına satılabilir, ancak sıradan insanların bunları satın alması zordur. LABUBU'YU RWA'YA DÖNÜŞTÜRÜRSENIZ, HERKES KÜÇÜK BIR PORSIYON SATIN ALABILIR VE GÜNÜN 24 SAATI TICARET YAPABILIRSINIZ, BU ILGINÇTIR. Başka bir örnek bir yıldız kartıdır, bir Kobe Bryant'ın çaylak kartı milyonlarca dolar değerinde olabilir, ancak bir RWA haline getirilirse, herkes biraz satın alabilir ve likidite tamamen farklı olacaktır. Başka bir örnek, Dubai gayrimenkulü gibi gelişmekte olan piyasa gayrimenkulleridir, tokenizasyon sınır ötesi yatırımı basitleştirebilir ve şeffaflığı artırmak için kira dağıtımı zincir üzerindedir. Bunlar geleceğe yönelik yeni varlık sınıflarıdır ve geleneksel finansal sistemde standart bir ticaret yöntemi yoktur, ancak gerçek talep ve değer vardır. Kazanan olma olasılığı en yüksek olan kişi? Kripto pazarında bir oyuncu olarak, bu sektörde kesinlikle yükselişteyiz. Ancak hangi tür şirketlerin fayda sağlaması daha olasıdır? Bence yeterince büyük olan bu varlık ihraç platformları. Yalnızca yeterince büyük ve değişimi benimsemeye istekli platformların gerçekten fayda sağlaması muhtemeldir. Şahsen, küçük bir tahminim var: Ant Financial veya Xianyu'nun bu yönü denemeye istekli olması ilginç olabilir. Hem alıcılar hem de satıcılar olmak üzere çok büyük bir kullanıcı tabanına sahipler. Xiaohongshu ve Dewu gibi büyük potansiyele sahip platformlar da var. Bu platformlardaki kullanıcılar, doğası gereği yeni ve egzotik varlıklara ilgi duyar ve platformlar, gerçek RWA'nın başlangıcı olabilecek yeni kategorileri denemeye isteklidir. Yatırım Stratejimiz Araştırma kaynaklarının %70'inin Bitcoin döngüsüne tahsis edildiği ve %30'unun belirli hedefleri seçmek için kullanıldığı "politik döngü + teknolojik yenilik" iki tekerlekten çekiş modelini takip etmeye devam ediyoruz. RWA konusunda daha iyimseriz: • Çok sayıda varlık havuzuna sahip internet platformları • Ücretleri en üst düzeye çıkarabilen yerel trafiğe sahip borsalar • İyi uyumluluğa ve kontrol edilebilir risklere sahip ihraççılar Özetlemek için birkaç kelime, RWA esasen varlık ihraç etme hakkını merkeziden zincir üstü hale getirir. Bu getirilerle ilgili değil, likidite ve erişilebilirlikle ilgili. Yatırımcılar için en önemli şey varlık kalitesine, platform hendeklerine ve düzenleyici ortama bakmaktır. Girişimciler için kilit nokta, geleceğe hazır olan ve tüm ekosistem için gerçek değer yaratan bu yeni varlık sınıflarını bulup bulamayacaklarıdır. Basit bir hamal işi uzun sürmez ve bunları net bir şekilde düşünmek, bir sonraki fiyat sınırına bakmaktan daha önemlidir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
NDV gözlemi: RWA dalgası altında birkaç düşünce Regülasyon arbitrajı tuzağını nasıl aşabiliriz?
Orijinal yazar: Jason Huang NextGen Digital Venture
Orijinal bağlantı: Açıklama: Bu makale, kaynak bağlantısı üzerinden daha fazla bilgi edinebilmeniz için aktarılan bir içeriktir. Yazar, aktarım şekli ile ilgili herhangi bir itirazda bulunursa, lütfen bizimle iletişime geçin, yazarın taleplerine göre düzeltmeler yapacağız. Aktarım yalnızca bilgi paylaşımı amacıyla yapılmıştır, herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz ve Wu'nun görüşlerini veya duruşunu temsil etmez. Tam metin aşağıdadır:
Son zamanlarda, RWA (gerçek dünya varlık tokenizasyonu) kavramı popüler hale geldi ve aracı kurumlardan, aile ofislerinden arkadaşlar ve bazı bireysel yatırımcılar da dahil olmak üzere benimle konuşan birçok insan var. Referansınız için düşüncelerimi bir araya getirdim. NDV ile ne yaptığımız hakkında konuşalım Esasen bir riskten korunma fonuyuz, ancak yalnızca kripto ile ilgili hisse senetlerine yatırım yapıyoruz. Yasal yapı, standart bir riskten korunma fonu yapısı ile gelenekseldir, ancak yatırım hedefi dijital varlıklar alanına odaklanmıştır. Düşüncemiz basit: kripto piyasasına geleneksel finansın gözünden bakın. Şu anda, çoğu kurumsal yatırımcı hala kripto varlıklarına tahsis etmiyor ve bu sorunu çözmelerine yardımcı olmak için buradayız. Fon büyüklüğümüz 100 milyon ABD dolarıdır ve varlıklarımız çok yoğunlaşmıştır, genellikle esas olarak endüstri döngüsünü takiben %150 uzun ve %50 kısa olabilen 5-10 hedef satın alır. Fonumuz I, 23 aylık +%276 getiri ve maksimum %16 düşüşle (2023.3 - 2025.2) çıkış yaptı ve Bitcoin ve Ethereum'un yanı sıra NASDAQ'tan önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi. Şimdi fonun ikinci aşaması 1 aydır yeni kuruldu ve bir pozisyon oluşturma sürecinde. Hong Kong kripto hisse senetleri neden bu kadar çılgın? Son zamanlarda, Hong Kong hisse senetleri tek bir günde %30 ila %100 arttı ki bu gerçekten çılgınca. Bence bunun birkaç ana nedeni var: Birincisi, birçok aracı kurum hissesi uzun süredir dipte yatay seyrediyor ve değerlemeleri temiz bir şekilde yıkandı, bu nedenle bir katalizörden yoksunlar. Circle, listelenmesinden sonraki haftalarda 10 kat artarak bu yılki en sıcak ABD hisse senedi halka arzı oldu ve birçok Hong Kong hissesi bu ivmeden yararlandı. İkincisi, bu tipik bir piyasa davranışıdır. Ne zaman yeni bir hikaye ortaya çıksa, sermaye piyasaları önümüzdeki 5-10 yıla ilişkin beklentileri bir anda sindirmeyi sever. Daha önce yenilikçi ilaçlarda durum böyleydi ve DeepSeek konsepti de öyleydi ve şimdi şifreleme sırası geldi. Ancak sakince düşünün, olgun piyasalardaki duruma atıfta bulunarak, bir bölgede genellikle istikrarlı karlar elde edebilecek sadece 2 uyumlu kripto borsası vardır ve diğerlerinin hepsi para kaybetmektedir. Hong Kong şu anda 10 lisans verdi ve kısa vadede kesinlikle bir oran savaşı olacak ve sonunda kimin hayatta kalacağı sermaye gücüne ve operasyonel verimliliğe bağlı. RWA hakkında birkaç düşünce RWA'nın temel olarak üç sorunu çözdüğünü düşünüyorum: 1. 24 saat alım satım: Geleneksel varlıklar yalnızca alım satım saatleri içinde alınıp satılabilir ve zincir üzerinde herhangi bir zamanda alınıp satılabilir 2. Eşiği düşürün: Örneğin, 10 milyon değerindeki bir ev on binlerce hisseye bölünebilir ve sıradan insanlar da katılabilir 3. Düzenleyici arbitraj: Bazı durumlarda, karmaşık prosedürleri atlamak ve hatta bazı vergi ve ücretlerden kaçınmak mümkündür Bunlar gerçekten de varlık dolaşımının verimliliğini artırabilir. Ama üzerine soğuk su dökeceğim: birçok insan şu anda ABD borç RWA'sından bahsediyor ve bence bu temelde yanlış bir öneri. Halihazırda olgunlaşmış ve uyumlu olan finansal varlıklar için RWA yapmak esasen düzenleyici arbitrajdır. Ölçek küçük olduğunda, denetim göz yumabilir, ancak ölçek büyük olduğunda olmayabilir. Son zamanlarda birçok aracı kurum arkadaşımla sohbet ediyorum ve bana RWA için hangi varlıkların uygun olduğunu sorup duruyorlar ve bence bu soru arabayı atın önüne koyuyor. Dürüst olmak gerekirse, günümüzün küresel sermaye piyasalarında eksik olan şey varlıklar değil, daha çok alıcılardır. Birçok satış tarafı araştırmacısı, YY'nin sözde "2,3 trilyon dolarlık kripto çevrelerinde" her zaman iyi kripto varlıkları bulamıyor ve "gerçek dünyaya" daha yakın olmak istiyor ve bu mantığın yanlış olduğunu düşünüyorum. (RWA kelimesini pek sevmiyorum, varlıkların hepsinin aynı olduğunu düşünüyorum, sanal ile gerçek arasında bir fark yok, yatırımcılar sadece yatırımın maliyet performansını sakince düşünmeli) Bitcoin'in kendisinin zımni yıllık getiri oranının %50'den fazla olduğunu ve Bitcoin'i kripto olarak satın almak için ödemeye hazır olduğunuz finansman maliyetinin genellikle yıllık %10'dan fazla olduğunu ve geleneksel finansın çok üzerinde olduğunu düşünüyorsunuz. Bu koşullar altında, geleneksel finansal varlıkların zincirde listelenmesine nasıl dikkat edilebilir? Aslında, RWA çoğunlukla hem alıcıları hem de satıcıları zincir üzerine getirme eylemi olan düzenleyici arbitrajdır. Mutlaka uygun olmayan bir örnek vermek gerekirse: Dubai'de bir eve yatırım yapmak isteyen Hong Konglu bir yatırımcı, hantal bir başvuru sürecinden ve çok yüksek işlem maliyetlerinden geçmek zorunda kalabilir. Birisi Dubai'nin gayrimenkulünü zincire koyarsa ve kira dağıtımı da zincirdeyse, o zaman Hong Kong yatırımcıları Dubai evinden kolayca yararlanma hakkını elde edebilir ve bütün bir set satın almalarına bile gerek kalmaz, sadece 0,05 set satın almaları gerekir, çünkü varlıklar parçalanabilir. Şahsen, RWA yapmanın özünün, gelecek için yeni bir varlık, geleneksel finansta görülmemiş yeni bir varlık bulmak olduğuna ve aynı zamanda varlık sınıfının gelişeceğine inanıyorum. 10 yıl önce Alipay'e benzer şekilde, Alipay Çin'de dünyaya hakim oldu, ancak hala Ping Pong ve Lianlian gibi denizaşırı e-ticaret satın alan şirketler var, çünkü çoğu sınır ötesi e-ticaret büyük Ali platformu altında büyümedi. Yeni müşteriler olduğunda, yeni bir platform olacak. Sadece hamal olmaya takıntılı olan insanlar, tüm sistemin verimliliğini artırmayacaktır. Gerçekten uzun ömürlü olmak için, dünya için ne yarattığınızı düşünmelisiniz. Yeni varlık sınıfları için fırsatlar nelerdir? Yukarıdaki mantığa dayanarak, RWA için en büyük fırsatın bazı gelişmekte olan, standartlaştırılmamış varlık sınıflarında olduğunu düşünüyorum. Örneğin, son zamanlarda çok popüler olan LABUBU bebekleri, ikinci el piyasasında orijinal fiyatının birkaç katına satılabilir, ancak sıradan insanların bunları satın alması zordur. LABUBU'YU RWA'YA DÖNÜŞTÜRÜRSENIZ, HERKES KÜÇÜK BIR PORSIYON SATIN ALABILIR VE GÜNÜN 24 SAATI TICARET YAPABILIRSINIZ, BU ILGINÇTIR. Başka bir örnek bir yıldız kartıdır, bir Kobe Bryant'ın çaylak kartı milyonlarca dolar değerinde olabilir, ancak bir RWA haline getirilirse, herkes biraz satın alabilir ve likidite tamamen farklı olacaktır. Başka bir örnek, Dubai gayrimenkulü gibi gelişmekte olan piyasa gayrimenkulleridir, tokenizasyon sınır ötesi yatırımı basitleştirebilir ve şeffaflığı artırmak için kira dağıtımı zincir üzerindedir. Bunlar geleceğe yönelik yeni varlık sınıflarıdır ve geleneksel finansal sistemde standart bir ticaret yöntemi yoktur, ancak gerçek talep ve değer vardır. Kazanan olma olasılığı en yüksek olan kişi? Kripto pazarında bir oyuncu olarak, bu sektörde kesinlikle yükselişteyiz. Ancak hangi tür şirketlerin fayda sağlaması daha olasıdır? Bence yeterince büyük olan bu varlık ihraç platformları. Yalnızca yeterince büyük ve değişimi benimsemeye istekli platformların gerçekten fayda sağlaması muhtemeldir. Şahsen, küçük bir tahminim var: Ant Financial veya Xianyu'nun bu yönü denemeye istekli olması ilginç olabilir. Hem alıcılar hem de satıcılar olmak üzere çok büyük bir kullanıcı tabanına sahipler. Xiaohongshu ve Dewu gibi büyük potansiyele sahip platformlar da var. Bu platformlardaki kullanıcılar, doğası gereği yeni ve egzotik varlıklara ilgi duyar ve platformlar, gerçek RWA'nın başlangıcı olabilecek yeni kategorileri denemeye isteklidir. Yatırım Stratejimiz Araştırma kaynaklarının %70'inin Bitcoin döngüsüne tahsis edildiği ve %30'unun belirli hedefleri seçmek için kullanıldığı "politik döngü + teknolojik yenilik" iki tekerlekten çekiş modelini takip etmeye devam ediyoruz. RWA konusunda daha iyimseriz: • Çok sayıda varlık havuzuna sahip internet platformları • Ücretleri en üst düzeye çıkarabilen yerel trafiğe sahip borsalar • İyi uyumluluğa ve kontrol edilebilir risklere sahip ihraççılar Özetlemek için birkaç kelime, RWA esasen varlık ihraç etme hakkını merkeziden zincir üstü hale getirir. Bu getirilerle ilgili değil, likidite ve erişilebilirlikle ilgili. Yatırımcılar için en önemli şey varlık kalitesine, platform hendeklerine ve düzenleyici ortama bakmaktır. Girişimciler için kilit nokta, geleceğe hazır olan ve tüm ekosistem için gerçek değer yaratan bu yeni varlık sınıflarını bulup bulamayacaklarıdır. Basit bir hamal işi uzun sürmez ve bunları net bir şekilde düşünmek, bir sonraki fiyat sınırına bakmaktan daha önemlidir.