XRP 一路高騰：なぜゼロ投資、スマートコントラクトなし、低いユーザー数なのに、なぜ 1,800 億ドルの時価総額を達成したのか？

市場のロジックは間違いを com/gateio 開かない。

**書き込み:**goodalexander

コンパイラ: Deep Tide TechFlow

なぜXRPは人々に「脳がショートする」のですか？

暗号資産の領域では、XRPの存在が多くの伝統的な物語を覆し、特にベンチャーキャピタル(VC)とプロトコルの価値に関する主流の見解を覆しています。

初めの見解は、「ベンチャーキャピタルは常に投げ売りに傾いているため、Meme通貨を選ぶことはベンチャーキャピタルに対抗する戦略である」と考えられていました。しかし、この見解は徐々に覆されつつあります。実際、ベンチャーキャピタルに対抗できるのはMeme通貨ではなく、安定したキャッシュフローを持つプロトコル、および米国に基づく長期的なプロトコル（通常、「恐竜通貨」またはDinoコインと呼ばれます）です。

まず、Hyperliquidは、キャッシュフロー駆動のスタートアップがコミュニティ配布を通じて成功を収める方法を示しています。Jeffは最初に自分の取引資金でこのプロジェクトを支援し、ベンチャーキャピタルの支援を受ける必要はなく、コミュニティ向けの配布モデルを構築できることを証明しました。

次に、XRPは、暗号資産のクジラがプロトコルを更にフォローする信頼性を示しており、この信頼性はプロトコルの存在時間と密接に関連しています。XRPのケースは、ベンチャーキャピタルの中核的な仮定に挑戦しており、以下の点が特に受け入れられなくなっています:

• ベンチャーキャピタルの露出はありません：XRPはほとんどベンチャーキャピタルの投資を受けていないため、ベンチャーキャピタルは利益を得ることができません。
• スマートコントラクト技術の不足：XRPはスマートコントラクトに依存していません。これはほとんどのベンチャーキャピタリストの投資論理とは異なります。
• ユーザー数と価値の矛盾：XRP はわずか2万のアクティブなウォレットを持っていますが、時価総額は1800億ドルに達し、これは伝統的な「プロトコルの価値には多くのユーザーサポートが必要」の観点とはまったく反対です。
• トランザクションの送信に特化：XRPの主な機能はトランザクションの送信であり、このシンプルな機能の高効率性は他の多機能なプロトコルに比べて優れています。

XRP/SOLの「マジックキャンドル」事件と規制当局への警告

XRP/SOL の「神烛」事件（即価格の突然の大きな上昇）は、Pump.fun ライブ中に人身売買、人口販売、自殺未遂事件が発生した。これらの事件から人々は考え始めた：プロトコルが多くのユーザーを持ちながら審査機構を欠いていると、違法活動の増加や社会問題の悪化など極めて否定的な結果を招く可能性がある。このような状況は最終的に規制当局や執行機関のフォローを呼び込むことになる。

これにより、XRPのもう1つの議論の的であるトラストラインが浮上します。トラストラインは、特定のトークンを受け入れる前に、ユーザーが積極的に信頼関係を構築する必要があります。つまり、ユーザーは「人種差別的なトークン」や他の望ましくないトークンを任意のアドレスに送ることはできません。このデザインは、「高い摩擦」のユーザーエクスペリエンス（UX）として批判されていますが、低品質の使用を効果的に防止し、銀行などの高品質ユーザーのニーズを満たしています。市場がこれらのセキュリティ保護がないことによる問題に気付いているため、このメカニズムはますます受け入れられています。

BTC（BTC）はほとんどのシーンで使用されていませんが、そのパフォーマンスはまだイーサリアム（ETH）を上回っています。後者は「Web3を推進する」と主張していますが、これは市場の変化の初期段階です。しかし、SOLのライブイベントによって、「購入以外の大規模な採用」がどのようなものかを本当に理解し、コンプライアンスの重要性に気付かされました。

もう1つの重要な変化は、トランプの選出以降、過激な執行体制が実質的に終了したことです。これにより、アメリカを拠点とするプロトコルは生存の危機から「海軍」の保護を受ける状態になりました。Ripple Labs の行動を調査しようとする試みは、アメリカ政府の強力な阻害に直面する可能性があります。

XRP かつて直面した最大のリスクは、米国政府がその唯一のノードリスト(UNL)が資金の送金に関与しており、それに対してOFACの制裁を科し、さらにSECが各バリデータをコンプライアンスさせるために訴える可能性があるとするものでした。しかし、規制環境の変化に伴い、これらのリスクはXRPの利点に徐々に変わってきています。

協議（カルダノやXLMなどの類似したリスクを持つ）も積極的な対策を取っています。現在、米国の規制環境はむしろ検閲に対抗する重要なツールと見なされています。

また、アメリカの世界金融システムにおける特殊な地位は、この傾向に影響を与えています。アメリカは世界の匿名の現金の中心の一つであり、他の国々がアメリカの金融機関に対する報告義務を強制することが難しいためです。Tether はこの論理のオンチェーンの拡張と見なすことができます——規模が1350億ドルに達する半コンプライアンスの現金準備プールです。これらの資産がドル建てである限り、アメリカ政府は他国の報告要求を気にしません。これが Tether がヨーロッパで事業を停止した背景にある理由でもあります。

アメリカは、暗号資産の領域における金融のイノベーションを通じて、ドルのグローバルな主導地位を強化したいと考えています。そのため、XRPの開発活動は「周辺化」からアメリカ政府の政策の一部に変わりました。

XRPの最近の価格変動は一部の個人投資家によるものとされていますが、実際には特に歴史のある通貨には所持者が集中しています。ネットワーク上のほとんどのクジラは現在の価格で投げ売りをしていませんが、市場の流動性はそれを許容しています。これは彼らがXRPの将来に自信を持っていることを示しており、それは上記の複数の要因に基づいています。

市场のロジックは決して間違いません。私たちの任務はそれを可能な限り理解し、そこから学ぶことです。