DeFi, singkatan dari Keuangan Terdesentralisasi, telah menjadi salah satu topik paling hangat dalam bidang cryptocurrency dalam beberapa tahun terakhir sejak pertumbuhannya yang meledak pada tahun 2020. Ketika pasar mata uang digital terus berkembang, pasar DeFi juga terus berkembang.

Mekanisme keuangan unik dari DeFi telah menarik jumlah investor yang semakin banyak untuk berpartisipasi, memberikan para investor kripto dengan lebih banyak pilihan dan kesempatan. Namun, bagi para pemula, menilai nilai investasi dan risiko proyek DeFi bisa menjadi tantangan yang cukup sulit.

Artikel ini memperkenalkan enam indikator penting dalam bidang DeFi. Indikator-indikator ini akan membantu Anda memahami lebih baik kinerja sebenarnya dan risiko potensial proyek DeFi, memungkinkan Anda membuat keputusan investasi yang lebih terinformasi.

1. Kapitalisasi Pasar Penuh

Dalam bidang DeFi, istilah “kapitalisasi pasar sepenuhnya terdilusi” mengacu pada batas atas nilai pasar dari aset kriptokurensi atau protokol. Ini mewakili nilai pasar total dalam skenario di mana semua token proyek telah diterbitkan sepenuhnya. Oleh karena itu, kapitalisasi pasar sepenuhnya terdilusi mempertimbangkan semua token yang mungkin diterbitkan di masa depan dan dapat dianggap sebagai perkiraan yang lebih komprehensif dari nilai token saat ini dari proyek tersebut. Umumnya digunakan sebagai indikator referensi untuk nilai aktual token proyek.

Rumus untuk menghitung kapitalisasi pasar sepenuhnya terealisasi adalah sebagai berikut:

Fully Diluted Market Cap = Harga token beredar saat ini x Total pasokan token

Di sini, "harga token yang beredar saat ini" mengacu pada harga token yang saat ini beredar di proyek kripto, dan "pasokan token total" mengacu pada jumlah total token yang dapat diterbitkan di proyek kripto.

Sebagai contoh, mari kita asumsikan sebuah protokol kripto saat ini memiliki 1.000.000 token beredar, dengan total pasokan 2.000.000 token. Jika harga saat ini dari setiap token adalah $10, maka kapitalisasi pasar sepenuhnya terdilusi dari protokol tersebut akan menjadi:

Fully Diluted Market Cap = $10 x 2,000,000 = $20,000,000

Memahami metrik ini memungkinkan perbandingan horizontal dengan proyek-proyek lain untuk memperkirakan nilai token dalam proyek-proyek protokol baru.

Penting untuk dicatat bahwa nilai kapitalisasi pasar sepenuhnya hanya merupakan perkiraan nilai pasar aset atau protokol kripto. Pada kenyataannya, karena fluktuasi pasar dan ketidakpastian penerbitan token di masa depan, mungkin ada margin kesalahan tertentu dalam kapitalisasi pasar sepenuhnya.

Grafik Nilai Pasar Penuh Protokol DeFi. Sumber data: tokenterminal

2. Total Nilai Terkunci (TVL)

Dalam bidang DeFi, TVL merujuk pada Total Value Locked, yang merupakan indikator yang digunakan untuk mengukur total nilai aset kripto yang terkunci dalam protokol DeFi tertentu. Biasanya digunakan untuk menilai nilai yang dikunci oleh pengguna dalam protokol DeFi, serta skala dan pengaruh protokol tersebut.

Sebenarnya, metrik TVL sangat penting bagi proyek-proyek DeFi, karena dapat digunakan untuk mengukur daya tarik proyek bagi pengguna dan kinerja pasarannya. Secara umum, semakin tinggi TVL, semakin besar skala protokol DeFi, dan semakin banyak aset kripto yang terkunci dalam protokol tersebut. Di sisi lain, ini juga mewakili tingkat kepercayaan pengguna terhadapnya.

Namun, jika dua protokol DeFi memiliki TVL yang sama, kita perlu membandingkan apakah mereka adalah protokol berbasis insentif. Protokol berbasis insentif seringkali memberikan imbalan tertentu kepada pengguna yang mengunci token mereka. Oleh karena itu, dalam kasus TVL yang sama, protokol non-basis insentif lebih baik dalam mencerminkan kepercayaan pengguna terhadap protokol mereka.

Grafik TVL Protokol DeFi, Sumber Data: tokenterminal

3. Pengguna Aktif Harian (DAU)

DAU merujuk pada "Pengguna Aktif Harian," yang mewakili jumlah pengguna independen yang menggunakan protokol atau platform DeFi tertentu setiap hari. Ini adalah salah satu indikator yang digunakan untuk mengukur tingkat aktivitas pengguna dalam protokol atau platform DeFi dan juga merupakan metrik penting untuk menilai potensi pengembangan protokol atau platform tersebut. Secara umum, DAU yang lebih tinggi menunjukkan jumlah pengguna yang lebih besar yang menggunakan protokol, menjadikannya lebih populer di pasar.

Seperti yang ditunjukkan dalam grafik berikut, di antara beberapa protokol Peminjaman, DAU Aave jauh lebih tinggi daripada protokol Peminjaman lainnya, menunjukkan bahwa protokol Aave lebih populer di pasar. Ini juga dapat berfungsi sebagai referensi bagi kita dalam memilih protokol.

Grafik Pengguna Aktif Harian (DAU) untuk Protokol Peminjaman. Sumber Data: TokenTerminal

4. Rasio P/S (Rasio Harga-ke-Penjualan)

Jika Anda seorang praktisi di industri keuangan tradisional, Anda pasti familiar dengan rasio Harga-terhadap-Penjualan (P/S). Rasio P/S mencerminkan nilai yang orang bersedia investasikan untuk menghasilkan satu dolar. Dalam keuangan tradisional, rasio P/S sering digunakan sebagai kriteria evaluasi fundamental untuk mengukur harapan pasar terhadap return aset dan pertumbuhan masa depan. Di bidang DeFi, rasio P/S adalah indikator yang mengukur rasio nilai pasar protokol terhadap pendapatan (yaitu penggunaan), sehingga menilai keandalan protokol.

Namun, perlu dicatat bahwa rasio P/S mungkin memiliki makna yang berbeda di berbagai protokol. Sebagai contoh, dalam pertukaran terdesentralisasi (DEX), rasio P/S mewakili jumlah yang pasar bersedia membayar dalam dolar untuk setiap dolar biaya transaksi. Dalam protokol peminjaman, rasio P/S menunjukkan jumlah yang pasar bersedia membayar dalam dolar untuk setiap dolar bunga pinjaman. Oleh karena itu, ketika membandingkan protokol DeFi dalam kategori yang berbeda, rasio P/S mungkin bukan indikator perbandingan terbaik. Namun, ketika membandingkan protokol dalam kategori yang sama, tetap menjadi metrik yang berharga.

Dalam DeFi, rasio P/S dapat digunakan untuk mengukur likuiditas dan partisipasi pasar dari suatu aset. Rasio P/S yang lebih tinggi biasanya menunjukkan kemudahan dalam pembelian dan penjualan aset karena likuiditas yang lebih baik. Selain itu, rasio P/S dapat digunakan untuk mengidentifikasi aset populer atau pasangan perdagangan di pasar.

Nilai P/S Protokol DeFi. Sumber data: TokenTerminal

5. Rasio Pinjaman-ke-Nilai

Rasio Pinjaman-to-Nilai (LTV) mengacu pada rasio antara nilai jaminan dan jumlah pinjaman dalam protokol peminjaman. Misalnya, jika Anda meminjam $1,000 dalam protokol dengan rasio LTV 50%, Anda perlu menyediakan setidaknya $2,000 nilai jaminan. Rasio LTV yang lebih tinggi menunjukkan manajemen risiko yang lebih ketat oleh protokol dan juga berarti Anda perlu menyediakan lebih banyak jaminan untuk mendapatkan jumlah pinjaman yang sama.

Memahami pentingnya rasio LTV membantu Anda mengevaluasi risiko dan imbal hasil dari protokol peminjaman dengan lebih baik. Jika suatu protokol memiliki rasio LTV rendah, itu menunjukkan risiko potensial karena penurunan nilai jaminan dapat menyebabkan default pinjaman dan likuidasi jaminan. Oleh karena itu, protokol dengan rasio LTV yang lebih tinggi umumnya dianggap lebih aman dan lebih dapat diandalkan. (Rasio LTV biasanya terlihat pada pertukaran terdesentralisasi relevan atau antarmuka platform peminjaman.)

6. Volume Perdagangan

Dalam bidang DeFi, volume perdagangan mengacu pada total volume semua transaksi yang dilakukan di bursa terdesentralisasi (DEX). Volume perdagangan yang lebih tinggi menunjukkan DEX yang lebih aktif dan juga dapat berfungsi sebagai indikator penting untuk mengevaluasi aktivitas pasar DeFi. Semakin tinggi aktivitas pasar, semakin tinggi volume perdagangan seluruh pasar DeFi.

Grafik Volume Perdagangan DeFi, Sumber Data: TokenTerminal

Ini adalah enam metrik kunci yang telah kami bagikan, yang dapat dijadikan referensi oleh investor saat membuat penilaian investasi pada proyek DeFi. Namun, perlu diperhatikan bahwa investasi di pasar DeFi tidak boleh semata-mata bergantung pada metrik ini. Keputusan investasi di DeFi memerlukan analisis yang lebih komprehensif dan detail. Investor juga perlu memperhatikan faktor-faktor seperti kemampuan teknis proyek, latar belakang tim, dan mekanisme governance, serta risiko pasar dan risiko potensial. Hanya dengan memahami sepenuhnya semua aspek dari sebuah proyek, keputusan investasi yang bijak dapat diambil.