香港デジタル資産発展政策の新たな動向：仮想資産からデジタル資産への深層変革

2025年6月26日、香港特別行政区政府は『香港デジタル資産発展政策宣言2.0』（以下『政策宣言2.0』）を発表しました。この政策文書は、香港を世界のデジタル資産イノベーションセンターにすることを目的としており、デジタル資産業界の急速な発展に適応するために、既存の政策と規制の枠組みを更新し、改善することを目指しています。

財政司司長チェン・マウポーは、《政策宣言2.0》が特区政府のデジタル資産開発に対するビジョンを示しており、実践を通じてトークン化の実質的な応用を展示し、アプリケーションシーンの多様化を進めていると述べました。慎重な規制と市場革新の奨励を組み合わせることで、政府はより繁栄し、実体経済や社会生活と結びついたデジタル資産エコシステムを構築し、経済と社会にもたらす利益を確保するとともに、香港が国際金融センターとしてのリーディングポジションを強化することを望んでいます。

! この3年間で、香港の「仮想資産1.0」から「デジタル資産2.0」への移行によって、どのような大きな変化が引き起こされたのでしょうか?

"バーチャル資産1.0"から"デジタル資産2.0"へ

《政策宣言2.0》は、2022年に発表された《香港のデジタル資産の発展に関する政策宣言》（略称《政策宣言1.0》）に基づくさらなるアップグレードです。《政策宣言1.0》は、香港特別行政区政府が活力あるデジタル資産業界とエコシステムを発展させるために策定した政策立場と方針を明確にしています。

《政策宣言2.0》は《政策宣言1.0》に比べて以下の点で向上しています：

1. 目標の継続
2. 監督の深化
3. 重点的に拡大する
4. シーンの拡大
5. 用語の変遷："バーチャル資産"から"デジタル資産"へ
6. 税収インセンティブの増加

注目すべきは、《政策宣言2.0》がステーブルコインを「ツール型通貨」から「インフラストラクチャー通貨」にアップグレードし、2025年8月1日からステーブルコイン発行者の規制制度を実施することを明確にし、準備資産管理などの側面に要求を設定し、より法定の属性を持つようにし、より広く受け入れられるようになることです。

さらに、この政策宣言は現実世界の資産のトークン化を重点産業の発展方向と見なしており、債券のトークン化の常態化を促進するだけでなく、より多くの収益性のある資産をトークン化の範囲に含めることを計画しています。これにより、仮想経済と実体経済の境界が打破されるでしょう。

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LEAPフレームワークの4つのコア柱

《政策宣言2.0》では「LEAP」フレームワークが提案されており、4つの主要な柱が含まれています：

1. 法律および規制の合理化
2. トークン化された製品のスイートを拡大する
3. ユースケースの推進と分野横断的な連携
4. 人材とパートナーシップの構築

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法規制の最適化

政府は、デジタル資産取引プラットフォーム、ステーブルコイン発行者、デジタル資産取引サービス提供者、デジタル資産保管サービス提供者を網羅する、統一的かつ包括的なデジタル資産サービス提供者の規制フレームワークを構築しています。証券および先物取引委員会は主要な規制機関として、今後のデジタル資産取引サービス提供者およびデジタル資産保管サービス提供者のライセンス供与メカニズムを担当します。

財政事務及び庫務局と香港金融管理局は、現実世界の資産および金融工具のトークン化を促進するために、包括的な法令の見直しを主導します。この見直しでは、トークン化された債券の発行および取引に関する各プロセスを包括的に検討し、決済、登録および記録要件などを含めます。

トークン化製品の種類を拡張する

政府は、トークン化された政府債券の発行を定期化し、現実世界の資産のトークン化に対するインセンティブを提供する計画であり、流動性と普及性を高めるためにトークン化取引所で取引されるファンドに適用される印紙税の取り決めを明確にします。政府は、関連するトークン化取引所で取引されるファンドが、将来的にライセンスを持つデジタル資産取引プラットフォームまたは他のプラットフォームを通じて二次市場取引を行うことを支援します。

さらに、政府はより広範な資産および金融商品トークン化を推進し、金属（例：金）、非鉄金属および再生可能エネルギー（例：太陽光パネル）など、さまざまな分野におけるこの技術の多様な応用を示します。

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アプリケーションシーンの推進と分野を超えた協力

ステーブルコイン発行者のライセンス制度は8月1日に実施され、実質的な利用シーンの発展を促進します。政府はデジタル資産インフラストラクチャの発展のために、規制機関、執行機関、及び技術提供者の協力を強化することに尽力しています。政府は市場参加者がライセンスされたステーブルコインの試験や使用について提案を行うことを歓迎しています。

デジタル港は、ブロックチェーンおよびデジタル資産の試験的助成プログラムを開始し、スタートアップ企業や関連機関を支援します。育成、アクセラレーター、マーケティング、人工知能などの複数の分野をカバーし、将来の応用可能性があり、象徴的かつ市場影響力のある申請プロジェクトに資金を提供します。

人材とパートナーシップの発展

政府は業界および学術界との協力によって人材の発展を推進し、香港をデジタル資産に関する知識共有および国際協力の卓越した中心として位置づけています。これには共同研究プログラムやグローバルな規制協力が含まれます。政府は新世代の起業家、研究者、技術専門家を育成することによって持続可能な人材プールを構築します。

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ポリシーステートメントの主な解釈 2.0

1. 統一かつ包括的な規制フレームワーク：デジタル資産取引所、ステーブルコインの発行、デジタル資産取引サービス提供者およびデジタル資産カストディアンを含む。

2. トークン化の法律と規制のレビュー：トークン化に関する法律を制定し、規制措置を強化する。重点的な規制の対象には、トークン化債券の発行、取引プロセス、決済、登記および記録要件が含まれる。

3. 現実世界の資産および金融資産のトークン化を促進するインセンティブを提供する：デジタル港元の構築を進め、銀行間のトークン化された預金の決済を促進する。コモディティ取引、サプライチェーンファイナンス、国際物流決済などの分野でトークン化技術を適用する。

4. 香港初のデジタル資産指数：アジア地域における信頼できるビットコイン、イーサリアムの価格基準となることを目指し、香港の国際金融センターとしてのリーダーシップを強化します。

5. 財務局と証券監視委員会は相談サービスを提供します：デジタル資産取引サービスプロバイダーとデジタル資産保管サービスプロバイダーに相談を提供し、デジタル資産の運用をより円滑にします。

! この3年間で、香港の「仮想資産1.0」から「デジタル資産2.0」への移行によって、どのような大きな変化が引き起こされたのでしょうか?

《政策宣言2.0》は、各方面の利益のバランスを考慮の上、伝統的な資産保有者や投資家、プレイヤー、投機者など、より多くの参加者を取り入れることを目的としています。デジタル資産の発行、流通から退出までの全チェーンの重要なプロセスを規制することにより、その安全性と信頼性を確保し、ライセンス管理を実施し、参加者に安定した操作環境を提供します。

《政策宣言2.0》が適切に実施されれば、香港のデジタル資産エコシステムは基本的に形成されることになります。実践が成功すれば、暗号金融市場と資金は高度に融合し、香港の国際金融センターとしての地位をさらに強化することになります。

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