ドバイの仮想資産規制システムの解析：RWAコンプライアンスの道筋を全面的に分析

! ドバイRWA規制の完全な分析:ライセンス申請からサンドボックスランディングまで、1つの記事で仮想資産のコンプライアンスパスを理解する

I. 仮想資産の規制状況と中核機関

1. 支配的な規制当局

ドバイ仮想資産規制局（VARA）とドバイ金融サービス管理局（DFSA）は、ドバイの仮想資産規制の二大核心機関です。

VARAは2022年3月に設立され、主にドバイの暗号通貨法を規制し、バーチャル資産とNFTの発行、提供、開示を監督しています。DFSAはドバイ国際金融センター（DIFC）の規制機関であり、その暗号トークン制度は2022年11月1日に発効しました。

この二つの機関はそれぞれ異なる種類のライセンスと業務範囲を担当しており、共同でドバイの完全な仮想資産規制システムを構築しています。

2. 監督フレームワーク

VARAの規制フレームワークには、法律、規則、ガイドライン、および関連文書が含まれています。一方、DFSAは、さまざまな規定を網羅した独自の規制フレームワークを確立しました。

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II. VARAに関する特定の規制要件

1. 発行者による発行前の承認

VARAは、アセットアンカー仮想資産(ARVA)の発行に厳しい要件を設けています。

• 発行者はVARAの仮想資産発行ライセンスを取得しなければならない。
• ARVAを発行するたびに、VARAの承認を得る必要があります。
• 備蓄資産は十分に保有され、ライセンスを持つ保管者によって保管され、発行者の自社資産とは独立している必要があります。

2. 情報開示の要件

ARVA発行者は、一般的な仮想資産の開示要件を満たし、さらに以下を開示する必要があります：

• ARVAの価値、権利、価値維持に関する方針
• 参照資産及び引当金資産の内容
• ARVA供給管理とホルダーの償還など

また、定期的に流通しているARVAの数量と価値、ならびに準備資産の状況を開示する必要があります。

3. 自己資本要件

ARVAを発行する許可を受けた仮想資産サービスプロバイダー（VASP）は、最低実資本を保持する必要があります。金額は250万ディルハムまたは準備資産の平均時価の2%のいずれか高い方です。

4. 所有権の譲渡の合法性要件

ARVAがリアルワールドアセット（RWA）の直接的な所有権を代表する場合、発行者は所有権が合法的に確立されていることを確認し、トークンの移転時にRWAの所有権を同期して移転する必要があります。

5. リデンプションメカニズムの要求

ARVAは保有者がディルハムまたはその他の開示形式の等価物で引き換えることを許可し、合理的な期間内に無料で引き換えリクエストを処理する必要があります。

6. 監査およびレポーティング

VASPは独立した第三者監査人を指定する必要があり、半年ごとに流通しているARVAおよび準備資産の監査を行い、VARAに監査の正確性証明を提出する必要があります。

7. 多重ルールコンプライアンス

発行者は、会社、コンプライアンスとリスク管理、技術と情報、市場行動などの複数のルールマニュアルの要件も遵守する必要があります。

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III. DFSA規制の動向

DFSAは2025年3月17日に《トークン化規制サンドボックスガイドライン》を発表し、RWAトークン化プロジェクトに対して低い参入障壁と高い明瞭性を持つコンプライアンスの道筋を提供しました。参加プロセスは2つの段階に分かれています：

1. 意向書を提出する：企業はトークン化ビジネスを行う必要があり、暗号通貨とステーブルコインは除外されます。
2. イノベーションテストライセンス：DFSAライセンスを取得し、承認プロセスを完了する必要があります。

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四、ドバイ不動産RWAケース

ドバイではすでに複数の不動産RWAプロジェクトが実施されており、この分野の発展の可能性と実践的な応用を示しています。これらの事例は他の地域に貴重な参考経験を提供するとともに、ドバイの仮想資産規制における先見性と革新性を際立たせています。