# マクロ週報：経済後退の懸念が高まり、市場の取引ロジックが変化## 一、現在の市場取引ロジック：リセッション期待が主導し、スタグフレーションリスクが浮上金利市場のシグナルは、2年物米国債の利回りが急速に低下し、短期資金調達金利とのギャップが拡大しており、10年物の利回りが短期金利の水準を下回ったことを示しています。これは、市場が経済の減速と連邦準備制度がやむを得ず金利を引き下げることを前もって価格に織り込んでいることを反映しており、長期金利の逆転も景気後退の警告を強化しています。アメリカ財務省の口座の消耗がドルの流動性のわずかな改善を促しているにもかかわらず、市場のリスク回避感が高まり、高リスク資産から資金が撤退し、国債市場に流入しているため、「流動性は緩和されているがリスク選好は縮小している」という逆説が生じています。! スタグフレーションか不況か、市場取引とは? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-173d37edb828d8d2c374e2a034a66fe1)## 二、リスク資産の動揺の根源：経済データの低迷と政策の不確実性消費者信頼感指数が大幅に下落し、雇用市場が冷え込み、関税の脅威などの要因が相まって、経済の「ハードランディング」への懸念が高まっています。人工知能のナラティブも疑問視され、AIの商業化の実現可能性に対する懸念が引き起こされ、特に計算力関連株が売りに直面しています。暗号市場では、先物市場に逆転構造が現れ、アービトラージの魅力が減少しました。同時にETFの資金流出があり、ビットコインは米国株と同時に下落し、市場の恐慌感情が明らかに高まっています。! スタグフレーションか不況か、市場取引とは? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a323991c1c85dc3104cd458ea78cd8a6)## 三、来週の重要な対立点：非農業データが「リセッション取引」の強度を決定する非農業雇用データが市場の焦点になる。2月の雇用データが引き続き予想を上回れば、または製造業PMIがさらに下落すれば、リセッションの価格設定が強化され、米国債の利回りがさらに低下し、リスク資産が圧迫される。逆に、予想を上回るデータは「ソフトランディング」の期待を一時的に修正する可能性がある。政策リスクの面では、関税政策の詳細や連邦準備制度理事会の当局者による利下げの道筋に関する発言が市場の激しい変動を引き起こす可能性があります。投資戦略は防御を主とし、機会を見て反撃することを提案します。暗号業界の短期的な売り圧力は主にレバレッジ資金の撤退によるものですが、長期的には規制環境の改善と技術革新が成長の余地を支えています。## マクロ市場のレビューと展望### 流動性および金利の変化ドルベースの流動性はわずかに改善したが、依然として引き締め状態にある。財務省口座の消耗が加速しており、2月中旬の8000億ドルから現在の5300億ドル超に減少している。金利市場は利下げを価格付けし始め、長期国債の利回りは経済の減速期待を反映しています。2年物国債の利回りは急速に低下し、短期資金利との利ざやが拡大しています；10年物国債の利回りは短期金利を明らかに下回っています。これは、市場が今年の連邦準備制度理事会の利下げを期待していることを反映し、同時に強いリスク回避の感情も示しています。! スタグフレーションか不況か、市場取引とは? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-89c21604bff40f4c572ddd346ce9cfd6)### リスク市場のパフォーマンス米国株式市場の変動が激化し、VIX指数は19以上を維持し続けています。消費者信頼感指数は大幅に低下し、過去3年間で最大の降幅を記録し、経済不況への懸念が高まっています。人工知能関連株は疑問視され、テクノロジー株は売りに直面しています。暗号市場は大幅な調整に直面し、貪欲恐慌指数は一時的に極度の恐慌ゾーンに突入しました。ビットコイン先物市場と現物市場の価格差は縮小し、逆の構造が現れることさえあり、アービトラージの魅力を弱め、ETFへの資金流出が加速しています。! スタグフレーションか不況か、市場取引とは? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b192a8aaee19d3538f9472b02f40460d)### 来週の重要データと展望市場は予想される激しい調整の転換期にあり、最新の経済データに注目する必要があります。特に発表される非農業雇用データは、市場が"景気後退取引"をさらに強化するかどうかを決定します。アトランタ連邦準備銀行は2025年第1四半期のGDP予測を-1.5%に引き下げ、経済の減速リスクが高まっていることを反映しています。市場は「リセッション期待の強化」と「政策の影響」という二重の期待調整の重要な局面にあり、資産価格は引き続き高いボラティリティを維持する可能性があります。### 投資アドバイス1. 注意深い姿勢を保ち、高値追いは避けるべきですが、短期的な修正相場が現れる可能性に注目してください。2. 多様なポートフォリオ戦略を採用し、防御的な資産と量的アービトラージ製品を増やし、リスクとリターンのバランスを取る。3. 経済データ、マクロ金利、流動性および政策の変化が市場の期待に与える影響を注視する。短期的な市場は挑戦に直面していますが、長期的には規制環境の改善と技術革新が暗号業界の成長を促進するでしょう。投資家は自信を持ち、リスク管理をしっかりと行うべきです。! スタグフレーションか不況か、市場取引とは? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f40cb43549242421076e49895eecec77)
経済不況への懸念が高まり、リスク資産市場の論理が変化する
マクロ週報：経済後退の懸念が高まり、市場の取引ロジックが変化
一、現在の市場取引ロジック：リセッション期待が主導し、スタグフレーションリスクが浮上
金利市場のシグナルは、2年物米国債の利回りが急速に低下し、短期資金調達金利とのギャップが拡大しており、10年物の利回りが短期金利の水準を下回ったことを示しています。これは、市場が経済の減速と連邦準備制度がやむを得ず金利を引き下げることを前もって価格に織り込んでいることを反映しており、長期金利の逆転も景気後退の警告を強化しています。
アメリカ財務省の口座の消耗がドルの流動性のわずかな改善を促しているにもかかわらず、市場のリスク回避感が高まり、高リスク資産から資金が撤退し、国債市場に流入しているため、「流動性は緩和されているがリスク選好は縮小している」という逆説が生じています。
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二、リスク資産の動揺の根源：経済データの低迷と政策の不確実性
消費者信頼感指数が大幅に下落し、雇用市場が冷え込み、関税の脅威などの要因が相まって、経済の「ハードランディング」への懸念が高まっています。人工知能のナラティブも疑問視され、AIの商業化の実現可能性に対する懸念が引き起こされ、特に計算力関連株が売りに直面しています。
暗号市場では、先物市場に逆転構造が現れ、アービトラージの魅力が減少しました。同時にETFの資金流出があり、ビットコインは米国株と同時に下落し、市場の恐慌感情が明らかに高まっています。
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三、来週の重要な対立点：非農業データが「リセッション取引」の強度を決定する
非農業雇用データが市場の焦点になる。2月の雇用データが引き続き予想を上回れば、または製造業PMIがさらに下落すれば、リセッションの価格設定が強化され、米国債の利回りがさらに低下し、リスク資産が圧迫される。逆に、予想を上回るデータは「ソフトランディング」の期待を一時的に修正する可能性がある。
政策リスクの面では、関税政策の詳細や連邦準備制度理事会の当局者による利下げの道筋に関する発言が市場の激しい変動を引き起こす可能性があります。
投資戦略は防御を主とし、機会を見て反撃することを提案します。暗号業界の短期的な売り圧力は主にレバレッジ資金の撤退によるものですが、長期的には規制環境の改善と技術革新が成長の余地を支えています。
マクロ市場のレビューと展望
流動性および金利の変化
ドルベースの流動性はわずかに改善したが、依然として引き締め状態にある。財務省口座の消耗が加速しており、2月中旬の8000億ドルから現在の5300億ドル超に減少している。
金利市場は利下げを価格付けし始め、長期国債の利回りは経済の減速期待を反映しています。2年物国債の利回りは急速に低下し、短期資金利との利ざやが拡大しています；10年物国債の利回りは短期金利を明らかに下回っています。これは、市場が今年の連邦準備制度理事会の利下げを期待していることを反映し、同時に強いリスク回避の感情も示しています。
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リスク市場のパフォーマンス
米国株式市場の変動が激化し、VIX指数は19以上を維持し続けています。消費者信頼感指数は大幅に低下し、過去3年間で最大の降幅を記録し、経済不況への懸念が高まっています。人工知能関連株は疑問視され、テクノロジー株は売りに直面しています。
暗号市場は大幅な調整に直面し、貪欲恐慌指数は一時的に極度の恐慌ゾーンに突入しました。ビットコイン先物市場と現物市場の価格差は縮小し、逆の構造が現れることさえあり、アービトラージの魅力を弱め、ETFへの資金流出が加速しています。
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来週の重要データと展望
市場は予想される激しい調整の転換期にあり、最新の経済データに注目する必要があります。特に発表される非農業雇用データは、市場が"景気後退取引"をさらに強化するかどうかを決定します。
アトランタ連邦準備銀行は2025年第1四半期のGDP予測を-1.5%に引き下げ、経済の減速リスクが高まっていることを反映しています。市場は「リセッション期待の強化」と「政策の影響」という二重の期待調整の重要な局面にあり、資産価格は引き続き高いボラティリティを維持する可能性があります。
投資アドバイス
注意深い姿勢を保ち、高値追いは避けるべきですが、短期的な修正相場が現れる可能性に注目してください。
多様なポートフォリオ戦略を採用し、防御的な資産と量的アービトラージ製品を増やし、リスクとリターンのバランスを取る。
経済データ、マクロ金利、流動性および政策の変化が市場の期待に与える影響を注視する。
短期的な市場は挑戦に直面していますが、長期的には規制環境の改善と技術革新が暗号業界の成長を促進するでしょう。投資家は自信を持ち、リスク管理をしっかりと行うべきです。
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