2025年初の2ヶ月：新政府が政権を握って1ヶ月、マーケットは動乱と機会を迎える

2025年1月と2月、新しい政府が政権を握ってから1ヶ月が経過する中で、アメリカ経済と金融市場は一連の重大な変化を経験しました。一方では、新政府が発表した政策が市場の期待を呼び起こし、他方では、人工知能分野の技術的突破が従来のテクノロジー株に衝撃を与えました。同時に、重要な経済データの発表、規制フレームワークの調整、そして技術革新の加速が相まって、暗号市場は激しい変動を経験しました。

アメリカ経済はこの2ヶ月間、複雑な状況を示しています。第四四半期のGDPは2.3%の成長率を維持しましたが、いくつかの指標が経済成長の鈍化を示しています。2月の非農業雇用データは予想を下回り、賃金の成長率は最近の最低水準に鈍化しました。消費者信頼感指数は3ヶ月連続で下降しており、購買力の低下に対する公衆の懸念を反映しています。

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インフレに関して、1月のコアCPIは前年同月比で2.5%増加し、前月からわずかに減少しました。コアPCE価格指数の年率は2.6%に低下し、最近の最低水準となっています。しかし、新政府が発表した関税政策はインフレに新たな不確実性をもたらす可能性があります。メキシコとカナダからの輸入商品に10%の関税が課されることは、重要な商品のコスト、特に自動車や農産物のコストを押し上げると予想されており、第二四半期のCPIがさらに0.3-0.5ポイント上昇する可能性があります。

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金利政策に関して、市場は一般的に連邦準備制度が短期的に現行の金利を維持すると予想しています。しかし、インフレーションの不確実性や新しい関税政策がもたらす影響を考慮すると、連邦準備制度の利下げ決定には依然として変数があります。現在、アメリカ経済が直面している核心的な矛盾は、成長の鈍化とインフレーションの弾力性との間の綱引きです。新政府の関税政策は、この問題の複雑さを悪化させるだけでなく、グローバルなサプライチェーンの価格設定論理にも影響を及ぼし、世界経済の不確実性を高める可能性があります。

人工知能分野の重大なブレイクスルーは、市場にも顕著な影響を与えました。新興のAI企業は、アルゴリズムの最適化によって計算能力の需要を大幅に削減し、業界を「計算能力の競争」から「アルゴリズムの効率」へと転換させ、AIインフラに対する市場の需要予測を再構築しました。この変化は、伝統的なテクノロジー大手が高い資本支出に依存して構築していた競争優位性を揺るがしました。

AI技術の突破と新関税政策の二重の影響を受けて、米国株式市場は2月に低迷した。ナスダック指数はテクノロジー株の比重が高いため、最も大きな打撃を受け、月間で4%下落し、約1年ぶりの最悪の月間パフォーマンスを記録した。ダウ・ジョーンズ指数とS&P 500指数もそれぞれ1.58%と1.42%下落した。

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暗号通貨市場もこの波乱を免れませんでした。ビットコインとナスダック指数の相関関係は、過去2年で最高の水準に達し、暗号資産と伝統的な金融市場との関係がますます密接になっていることを示しています。新政府の就任後、暗号分野には専用の作業グループの設立や新しい規制方案の策定など、一連の好意的な政策が導入されました。しかし、外部要因の影響を受けて、2月にはビットコインの価格が大幅に調整され、月内の下落幅は17％を超えました。

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注目すべきは、ビットコインが今回の調整の中で一定のレジリエンスを示していることです。一部の機関投資家は、この短期的な変動を長期的な配置の機会と見なし、価格が下落している間にビットコインを増やしています。同時に、ビットコインと金の価格動向はますます類似してきており、その "デジタルゴールド" の特性をさらに際立たせています。

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現在、暗号市場は重要な転換点にあります。従来の市場のストーリーである半減期やETFの資金流入などの影響力が弱まっています。市場は「政策アービトラージ」から「価値創造」へ、「投機駆動」から「技術駆動」へと移行しています。将来的には、AIと暗号技術の融合が新たな成長点になる可能性があります。

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全体的に見て、2025年初めの2ヶ月間、市場は「氷と炎の歌」を経験しました。新しい政府の政策、技術革新、経済の不確実性が交錯し、市場に挑戦と機会をもたらしました。短期的には変動が激化していますが、長期的にはこの混沌とした状態が新しい発展の機会を育む可能性があります。市場の歴史的な動向のように、新しい成長はしばしば動乱と不確実性の中で芽生えます。

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