# 暗号化資産の構図の変遷：グレースケールQ3ランキングの調整を解読する瞬息万変の暗号世界において、機関資本の動向は未来を洞察するための重要な手がかりとなる。暗号資産管理分野の先駆者であるグレースケールは、毎四半期に更新されるTop 20資産リストを通じて、機関の視点から見た暗号市場の"宝の地図"のように、次の段階の市場"事実的な採用トレンド"についての深い予測を描き出す。2025年第三四半期、この「宝の地図」はひっそりと調整された：新星Avalanche（AVAX）とMorpho（MORPHO）が名を連ね、かつての巨頭Lido DAO（LDO）とLayer 2の希望の星Optimism（OP）が残念ながら退場した。この出入りの間に、果たして暗号市場にはどのような風向きの変化が隠されているのか？私たちが深く分析し、一見普通のリストの入れ替わりの背後にある2025年の暗号投資の新しい物語を明らかにしましょう。## 構造変化のシグナル### アバランチ（AVAX）：オンチェーンの"脈動"の強い鼓動Avalancheは、スケーラブルでカスタマイズ可能なブロックチェーンの未来を描いています。その「雪崩合意メカニズム」は、高スループット、低遅延、そして分散化を実現し、三つのチェーンアーキテクチャは、サブ秒の取引確定性を保証し、大規模なアプリケーションの基盤を築きます。2025年、AvalancheのC-Chainの取引量は25万から約120万に急増しました。これはEtnaアップグレードによって平均取引手数料が90%以上低下したことによるもので、オンチェーンの活力を大いに刺激しました。AvalancheはGameFiと企業向けアプリケーションのニーズを正確に捉え、多くのゲームがサブネット（Subnets）で開始されます。また、伝統的な世界を積極的に受け入れ、複数のWeb2大手と協力して、実世界の資産のトークン化を推進しています。これはWeb3経済が主流に浸透するための重要なステップです。グレースケールはアバランチに期待を寄せています。その理由は、技術の進化、戦略的エコシステムの拡張、そしてWeb2との統合によって形成された「多次元成長フライホイール」です。これはLayer 1の競争が、より広範で実際の経済活動とWeb2/Web3の統合の可能性を持つ新たな舞台に移行していることを示しています。### Morpho(モルフォ):「トランスフォーマー流の分散型レンディング」。Morphoは、分散型貸付のための全く新しい制度的な道筋を描いています。これは、EthereumおよびBaseチェーンに基づくDeFi貸付プロトコルであり、"Morpho Vaults"と隔離市場を通じて、収益を最適化し、安全性を確保しています。そのプロトコル設計は、低取引手数料に重点を置き、多数の監査を経ています。Morphoの成果は素晴らしい：年換算手数料収入は1億ドルに達し、総ロック価値（TVL）は倍増して40億ドルを超え、DeFi貸付の第2位に安定して位置しています。Baseチェーン上では、TVLとアクティブローンの最大のプロトコルです。トップ投資家は6900万ドル以上を投資しました。より画期的なのは、ある取引プラットフォームがMorphoをその主要アプリケーションに統合し、ユーザーがビットコインを担保にUSDCを借りることを可能にしたことであり、これはこれまでで最大のDeFi機関レベルの採用事例の一つです。Morpho V2のリリースは、DeFiを従来の金融機関に導入する決意をさらに示しています。Morphoの台頭は、"DeFi機関化エンジン"としてのその潜在能力を証明しました。彼は、機関のリスク管理とコンプライアンス要件を深く理解し、精緻な市場設計と許可市場のサポートを通じて、従来の金融がDeFiに入る際の痛点を解決しました。グレイヘイはそれを好み、DeFiの効率を向上させ、リスクを低減し、従来の金融と効果的に接続できる能力を期待しています。## Departure of the Old: リドの楽観主義への別れ### Lido DAO(LDO):リキッドステーキングの「帝国」は逆風に直面していますLido DAOはかつてイーサリアム流動的ステーキング分野の無可争議の"帝国"巨頭で、約33%のステーキングETHを管理していました。しかし、その成功の裏には中央集権的リスクへの懸念があります："許可制"バリデーターの集合、LDOトークンがコア権限を制御していること、そして2025年5月にChorus Oneのホットウォレットが攻撃された事件が警鐘を鳴らしました。2023年4月にイーサリアムの上海アップグレードがETHの引き出しを許可し、Lidoの流動性における"防壁"を弱めました。ユーザーはより多くの選択肢を持ち、中央集権型プラットフォームや新興の非保管型競争相手に移行しました。再ステーキングの革新も競争を激化させました。Lidoが除外されたのは、グレースケールが「中央集権リスク」を再評価する縮図です。上海のアップグレード後、Lidoの「中央集権」特性は競争が激化し、規制が明確化（SECが「プロトコルステーキング」を非証券活動と見なしている）する中でより際立っています。グレースケールはそのリスク対報酬比がもはや魅力的でないと考えている可能性があります。Lidoの退出は、機関投資家が流動的ステーキングの評価基準を高め、より中央集権化の回避、ガバナンスの透明性、および潜在的な規制リスクを重視することを示しています。### Optimism（OP）：Layer 2の壮大なビジョン、価値捕獲の"迷い"に囚われているOptimismはEthereumのLayer 2スケーリングソリューションの優れた存在として、取引能力の向上、Gas料金の削減、ユーザー体験の改善という重要な使命を担っています。その"スーパー チェーン"（Superchain）ビジョンは、OP Stackを通じて多くの有名プロジェクトを惹きつけました。しかし、TVLやアクティビティの面では、競合他社にわずかに遅れをとっているのが残念です。OPトークンはOptimism Collectiveの分散型ガバナンス構造の中心です。しかし、その収入分配モデルには"迷い"があります：現在、オーダーラーの収入はOptimism財団に帰属し、公共財の資金提供に使用されており、OPトークンの保有者に直接分配されていません。将来的には共有されることが期待されていますが、この不確実性はトークンの直接的な価値捕捉に影響を与え、機関投資家に疑念を抱かせています。さらに、Optimismのガバナンスも順調ではありません。投票参加率が低く、コア貢献者や初期投資家が投票プロセスに対して大きなコントロールを持っているため、"分散化"の約束は実践の中でまだ向上の余地があります。Optimismが除外され、むしろグレースケールがそのOPトークンの「価値捕獲メカニズム」に対する深い疑問を投げかけています。壮大なエコシステムのビジョンは、トークンの明確な価値に直接転換されるわけではありません。機関投資家は、明確で直接的なトークンの価値捕獲経路を好みます。低いガバナンス参加率とコアチームによる投票権の集中は、機関投資の複雑さとリスクを増加させます。Layer 2の激しい競争に直面し、グレースケールはOPが短期的に「より魅力的なリスク調整後のリターン」を提供するのが難しいと考えているかもしれません。Optimismの撤退は、機関がLayer 2トークン経済学の評価を深めていることを反映しています：単に技術的なリーダーシップだけでは長期的な価値を支えるには不十分であり、トークンは明確で持続可能な価値捕獲メカニズムと真の分散型ガバナンスを備える必要があります。## グレースケールランキングの背後：2025年暗号投資の"風向きの指標"と"構造変化"### 机构資金の"潮汐"：ビットコインから多様なアプリケーションへの広大な深海2025年第1四半期に、機関投資家のデジタル資産への関心が引き続き高まっています。調査によると、86%の回答機関投資家がデジタル資産を保有または配分を計画しており、約6割（59%）がAUMの5%以上を暗号化通貨に投入する予定です。ビットコインとイーサリアムのETFが相次いで承認され、主流の金融界が暗号化通貨に門戸を開いたかのようです。あるファンドのビットコインETFは、史上最速の成長記録を樹立しました。この潮流はすでにビットコインとイーサリアムの二つの"孤島"を超えています。データによると、73%の投資者が代替的な暗号通貨を保有しており、DeFiの参加度は二年以内に三倍になると予測されています。実世界資産（RWA）のトークン化とステーブルコインの採用が加速し、総市場価値は2340億ドルに達し、複数のプロトコルがDeFiと伝統金融をつなげています。機関投資家は単純な「ビットコイン信仰」から「多様化配置」と「アプリケーションシーンの実現」という広大な深海へと進んでいます。グレースケールのランキングにおけるアバランチとモーフォの選出は、機関投資家が「点から面へ」、「投機からアプリケーションへ」というトレンドの深い表れです。### DeFiの「進化論」:「ワイルドグロース」から「洗練されたサバイバル」へ2024年、DeFiの総ロック価値（TVL）が129%激増し、デリバティブの分散型取引所（DEXs）の取引量が872%急増しました。DeFiは収益型のステーブルコインを発展させ、従来の金融を引き付けています。埋め込み金融、自動化、人工知能/機械学習（AI/ML）などのトレンドが構造を再構築しています。Morphoの成功はDeFiの貸付革新の縮図です。DeFiは"未開の成長"から"精緻な生存"への"進化論"を経験しています。Layer 2とAI/MLアプリケーションは痛点を解決し、効率を向上させることを目指しています。収益型ステーブルコインと組み込み型金融は製品の形態を豊かにし、従来の金融とシームレスに接続されています。デリバティブDEXsの爆発的な成長とMorphoの機関化の道筋は、DeFiが機関の複雑な取引とリスク管理のニーズを満たしていることを示しています。グレースケールがMorphoを好むのは、DeFiの"自己進化と外部融合"のトレンドに対する認識であり、効率を向上させ、リスクを低減し、従来の金融と接続するプロトコルに期待を寄せています。### Layer 2の"競争"：エコシステム、技術と価値捕獲の総合的な競争Layer 2ソリューションは、イーサリアムの"高速道路"のように、スケーラビリティを大幅に向上させ、ユーザーコストを削減します。Optimistic RollupsとZK-Rollupsは主流技術です。Layer 2市場は競争が激しく、あるプラットフォームは現在、TVLとプロトコル数で引き続き優位性を保っています。Optimismは"スーパーチェーン"のビジョンとOP Stackを通じて、相互運用可能なエコシステムの構築に取り組み、複数の著名なプロジェクトを引き付けています。Layer 2の競争は「エコシステム構築能力」と「トークン価値捕獲モデル」の総合的な戦いに移行しました。Optimismが除外されたことは、壮大なエコシステムのビジョンがあっても、トークン価値捕獲メカニズムが明確でない場合や中央集権的なリスクが存在する場合、機関の長期的な支持を得るのは難しいことを示しています。グレースケールのLayer 2に対する評価は、表面的な指標を超え、長期的に持続可能な価値創造と分配メカニズムに深く踏み込んでいます。### 監督の"フィルター"：コンプライアンス、機関資金の"入場券"2025年、アメリカの暗号化通貨規制環境が徐々に明確になり、機関資金が暗号市場に参入するための"フィルター"を架けるような形となる。規制機関は新しいガイドラインを発表し、"プロトコルステーキング"が証券発行ではないことを明確にした。アメリカ合衆国議会は法案を通過させ、DeFiプラットフォーム（非伝統的法定通貨の出入金）に対する仲介者報告義務を廃止した。規制の明確化は、機関が大規模に暗号市場に参入するための重要な"触媒"であり、同時に精密な"ふるい"でもあります。それは、機関の法的および運営リスクを低下させ、より多くのコンプライアンス機関がPoSエコシステムやDeFiに参入することを促します。しかし、規制が明確になることは、コンプライアンス要件がより厳しくなることも意味します。Lidoが除外されたのは、部分的にその"許可制"とガバナンスの中央集権的な懸念が原因かもしれません。グレイスケールは厳格に規制された資産管理会社として、投資判断においてコンプライアンスを非常に重視しています。これは、2025年以降、コンプライアンスが機関資本を引き付けるための"入場券"にアップグレードされたことを示しています。## まとめグレースケールTop 20資産リストの調整は、2025年の暗号市場における機関投資の進化の道筋を明確に描いています。これは、プロジェクトの技術革新、実際の応用シナリオ、持続可能な価値捕獲モデル、及び非中央集権的ガバナンスの実践に焦点を当てています。AvalancheとMorphoの選出は、GameFi/企業向けアプリケーションにおける高性能パブリックチェーンの爆発的な潜在能力に対する市場の認識を示し、DeFi貸付が機関レベルでの適合性のある発展を期待されていることを表しています。Lido DAOとOptimismの脱落は、流動的なステーキングにおける中央集権のリスク、及びLayer 2トークン経済モデルにおける価値捕獲の不確実性が機関投資家に与える影響を警告しています。2025年の暗号化市場の核心的な投資ロジックの要約：- アプリケーション駆動型Layer 1/Layer 2：未来は、技術革新を通じて大規模なユーザーとエンタープライズアプリケーションを引き付けることができるパブリックチェーンと拡張ソリューションに属します。- 機関レベルのDeFiインフラ：市場は、従来の金融の痛点を解決し、オンチェーンとオフチェーンの世界をつなぐDeFiプロトコルを好みます。- 明確な価値捕獲と分散型ガバナンス：トークンは明確で持続可能な価値捕獲メカニズムと効果的な分散型ガバナンスを備える必要があります。- コンプライアンス優先：積極的にコンプライアンスを受け入れ、法的リスクを低減するプロジェクトは機関の支持を得るでしょう。
グレースケールQ3ランキング解析：AvalancheとMorphoの台頭の背後にある暗号資産市場の新たなトレンド
暗号化資産の構図の変遷：グレースケールQ3ランキングの調整を解読する
瞬息万変の暗号世界において、機関資本の動向は未来を洞察するための重要な手がかりとなる。暗号資産管理分野の先駆者であるグレースケールは、毎四半期に更新されるTop 20資産リストを通じて、機関の視点から見た暗号市場の"宝の地図"のように、次の段階の市場"事実的な採用トレンド"についての深い予測を描き出す。
2025年第三四半期、この「宝の地図」はひっそりと調整された：新星Avalanche（AVAX）とMorpho（MORPHO）が名を連ね、かつての巨頭Lido DAO（LDO）とLayer 2の希望の星Optimism（OP）が残念ながら退場した。この出入りの間に、果たして暗号市場にはどのような風向きの変化が隠されているのか？私たちが深く分析し、一見普通のリストの入れ替わりの背後にある2025年の暗号投資の新しい物語を明らかにしましょう。
構造変化のシグナル
アバランチ（AVAX）：オンチェーンの"脈動"の強い鼓動
Avalancheは、スケーラブルでカスタマイズ可能なブロックチェーンの未来を描いています。その「雪崩合意メカニズム」は、高スループット、低遅延、そして分散化を実現し、三つのチェーンアーキテクチャは、サブ秒の取引確定性を保証し、大規模なアプリケーションの基盤を築きます。
2025年、AvalancheのC-Chainの取引量は25万から約120万に急増しました。これはEtnaアップグレードによって平均取引手数料が90%以上低下したことによるもので、オンチェーンの活力を大いに刺激しました。
AvalancheはGameFiと企業向けアプリケーションのニーズを正確に捉え、多くのゲームがサブネット（Subnets）で開始されます。また、伝統的な世界を積極的に受け入れ、複数のWeb2大手と協力して、実世界の資産のトークン化を推進しています。これはWeb3経済が主流に浸透するための重要なステップです。
グレースケールはアバランチに期待を寄せています。その理由は、技術の進化、戦略的エコシステムの拡張、そしてWeb2との統合によって形成された「多次元成長フライホイール」です。これはLayer 1の競争が、より広範で実際の経済活動とWeb2/Web3の統合の可能性を持つ新たな舞台に移行していることを示しています。
Morpho(モルフォ):「トランスフォーマー流の分散型レンディング」。
Morphoは、分散型貸付のための全く新しい制度的な道筋を描いています。これは、EthereumおよびBaseチェーンに基づくDeFi貸付プロトコルであり、"Morpho Vaults"と隔離市場を通じて、収益を最適化し、安全性を確保しています。そのプロトコル設計は、低取引手数料に重点を置き、多数の監査を経ています。
Morphoの成果は素晴らしい：年換算手数料収入は1億ドルに達し、総ロック価値（TVL）は倍増して40億ドルを超え、DeFi貸付の第2位に安定して位置しています。Baseチェーン上では、TVLとアクティブローンの最大のプロトコルです。トップ投資家は6900万ドル以上を投資しました。
より画期的なのは、ある取引プラットフォームがMorphoをその主要アプリケーションに統合し、ユーザーがビットコインを担保にUSDCを借りることを可能にしたことであり、これはこれまでで最大のDeFi機関レベルの採用事例の一つです。Morpho V2のリリースは、DeFiを従来の金融機関に導入する決意をさらに示しています。
Morphoの台頭は、"DeFi機関化エンジン"としてのその潜在能力を証明しました。彼は、機関のリスク管理とコンプライアンス要件を深く理解し、精緻な市場設計と許可市場のサポートを通じて、従来の金融がDeFiに入る際の痛点を解決しました。グレイヘイはそれを好み、DeFiの効率を向上させ、リスクを低減し、従来の金融と効果的に接続できる能力を期待しています。
Departure of the Old: リドの楽観主義への別れ
Lido DAO(LDO):リキッドステーキングの「帝国」は逆風に直面しています
Lido DAOはかつてイーサリアム流動的ステーキング分野の無可争議の"帝国"巨頭で、約33%のステーキングETHを管理していました。しかし、その成功の裏には中央集権的リスクへの懸念があります："許可制"バリデーターの集合、LDOトークンがコア権限を制御していること、そして2025年5月にChorus Oneのホットウォレットが攻撃された事件が警鐘を鳴らしました。
2023年4月にイーサリアムの上海アップグレードがETHの引き出しを許可し、Lidoの流動性における"防壁"を弱めました。ユーザーはより多くの選択肢を持ち、中央集権型プラットフォームや新興の非保管型競争相手に移行しました。再ステーキングの革新も競争を激化させました。
Lidoが除外されたのは、グレースケールが「中央集権リスク」を再評価する縮図です。上海のアップグレード後、Lidoの「中央集権」特性は競争が激化し、規制が明確化（SECが「プロトコルステーキング」を非証券活動と見なしている）する中でより際立っています。グレースケールはそのリスク対報酬比がもはや魅力的でないと考えている可能性があります。Lidoの退出は、機関投資家が流動的ステーキングの評価基準を高め、より中央集権化の回避、ガバナンスの透明性、および潜在的な規制リスクを重視することを示しています。
Optimism（OP）：Layer 2の壮大なビジョン、価値捕獲の"迷い"に囚われている
OptimismはEthereumのLayer 2スケーリングソリューションの優れた存在として、取引能力の向上、Gas料金の削減、ユーザー体験の改善という重要な使命を担っています。その"スーパー チェーン"（Superchain）ビジョンは、OP Stackを通じて多くの有名プロジェクトを惹きつけました。しかし、TVLやアクティビティの面では、競合他社にわずかに遅れをとっているのが残念です。
OPトークンはOptimism Collectiveの分散型ガバナンス構造の中心です。しかし、その収入分配モデルには"迷い"があります：現在、オーダーラーの収入はOptimism財団に帰属し、公共財の資金提供に使用されており、OPトークンの保有者に直接分配されていません。将来的には共有されることが期待されていますが、この不確実性はトークンの直接的な価値捕捉に影響を与え、機関投資家に疑念を抱かせています。
さらに、Optimismのガバナンスも順調ではありません。投票参加率が低く、コア貢献者や初期投資家が投票プロセスに対して大きなコントロールを持っているため、"分散化"の約束は実践の中でまだ向上の余地があります。
Optimismが除外され、むしろグレースケールがそのOPトークンの「価値捕獲メカニズム」に対する深い疑問を投げかけています。壮大なエコシステムのビジョンは、トークンの明確な価値に直接転換されるわけではありません。機関投資家は、明確で直接的なトークンの価値捕獲経路を好みます。低いガバナンス参加率とコアチームによる投票権の集中は、機関投資の複雑さとリスクを増加させます。Layer 2の激しい競争に直面し、グレースケールはOPが短期的に「より魅力的なリスク調整後のリターン」を提供するのが難しいと考えているかもしれません。Optimismの撤退は、機関がLayer 2トークン経済学の評価を深めていることを反映しています：単に技術的なリーダーシップだけでは長期的な価値を支えるには不十分であり、トークンは明確で持続可能な価値捕獲メカニズムと真の分散型ガバナンスを備える必要があります。
グレースケールランキングの背後：2025年暗号投資の"風向きの指標"と"構造変化"
机构資金の"潮汐"：ビットコインから多様なアプリケーションへの広大な深海
2025年第1四半期に、機関投資家のデジタル資産への関心が引き続き高まっています。調査によると、86%の回答機関投資家がデジタル資産を保有または配分を計画しており、約6割（59%）がAUMの5%以上を暗号化通貨に投入する予定です。ビットコインとイーサリアムのETFが相次いで承認され、主流の金融界が暗号化通貨に門戸を開いたかのようです。あるファンドのビットコインETFは、史上最速の成長記録を樹立しました。
この潮流はすでにビットコインとイーサリアムの二つの"孤島"を超えています。データによると、73%の投資者が代替的な暗号通貨を保有しており、DeFiの参加度は二年以内に三倍になると予測されています。実世界資産（RWA）のトークン化とステーブルコインの採用が加速し、総市場価値は2340億ドルに達し、複数のプロトコルがDeFiと伝統金融をつなげています。
機関投資家は単純な「ビットコイン信仰」から「多様化配置」と「アプリケーションシーンの実現」という広大な深海へと進んでいます。グレースケールのランキングにおけるアバランチとモーフォの選出は、機関投資家が「点から面へ」、「投機からアプリケーションへ」というトレンドの深い表れです。
DeFiの「進化論」:「ワイルドグロース」から「洗練されたサバイバル」へ
2024年、DeFiの総ロック価値（TVL）が129%激増し、デリバティブの分散型取引所（DEXs）の取引量が872%急増しました。DeFiは収益型のステーブルコインを発展させ、従来の金融を引き付けています。埋め込み金融、自動化、人工知能/機械学習（AI/ML）などのトレンドが構造を再構築しています。Morphoの成功はDeFiの貸付革新の縮図です。
DeFiは"未開の成長"から"精緻な生存"への"進化論"を経験しています。Layer 2とAI/MLアプリケーションは痛点を解決し、効率を向上させることを目指しています。収益型ステーブルコインと組み込み型金融は製品の形態を豊かにし、従来の金融とシームレスに接続されています。デリバティブDEXsの爆発的な成長とMorphoの機関化の道筋は、DeFiが機関の複雑な取引とリスク管理のニーズを満たしていることを示しています。グレースケールがMorphoを好むのは、DeFiの"自己進化と外部融合"のトレンドに対する認識であり、効率を向上させ、リスクを低減し、従来の金融と接続するプロトコルに期待を寄せています。
Layer 2の"競争"：エコシステム、技術と価値捕獲の総合的な競争
Layer 2ソリューションは、イーサリアムの"高速道路"のように、スケーラビリティを大幅に向上させ、ユーザーコストを削減します。Optimistic RollupsとZK-Rollupsは主流技術です。Layer 2市場は競争が激しく、あるプラットフォームは現在、TVLとプロトコル数で引き続き優位性を保っています。Optimismは"スーパーチェーン"のビジョンとOP Stackを通じて、相互運用可能なエコシステムの構築に取り組み、複数の著名なプロジェクトを引き付けています。
Layer 2の競争は「エコシステム構築能力」と「トークン価値捕獲モデル」の総合的な戦いに移行しました。Optimismが除外されたことは、壮大なエコシステムのビジョンがあっても、トークン価値捕獲メカニズムが明確でない場合や中央集権的なリスクが存在する場合、機関の長期的な支持を得るのは難しいことを示しています。グレースケールのLayer 2に対する評価は、表面的な指標を超え、長期的に持続可能な価値創造と分配メカニズムに深く踏み込んでいます。
監督の"フィルター"：コンプライアンス、機関資金の"入場券"
2025年、アメリカの暗号化通貨規制環境が徐々に明確になり、機関資金が暗号市場に参入するための"フィルター"を架けるような形となる。規制機関は新しいガイドラインを発表し、"プロトコルステーキング"が証券発行ではないことを明確にした。アメリカ合衆国議会は法案を通過させ、DeFiプラットフォーム（非伝統的法定通貨の出入金）に対する仲介者報告義務を廃止した。
規制の明確化は、機関が大規模に暗号市場に参入するための重要な"触媒"であり、同時に精密な"ふるい"でもあります。それは、機関の法的および運営リスクを低下させ、より多くのコンプライアンス機関がPoSエコシステムやDeFiに参入することを促します。しかし、規制が明確になることは、コンプライアンス要件がより厳しくなることも意味します。Lidoが除外されたのは、部分的にその"許可制"とガバナンスの中央集権的な懸念が原因かもしれません。グレイスケールは厳格に規制された資産管理会社として、投資判断においてコンプライアンスを非常に重視しています。これは、2025年以降、コンプライアンスが機関資本を引き付けるための"入場券"にアップグレードされたことを示しています。
まとめ
グレースケールTop 20資産リストの調整は、2025年の暗号市場における機関投資の進化の道筋を明確に描いています。これは、プロジェクトの技術革新、実際の応用シナリオ、持続可能な価値捕獲モデル、及び非中央集権的ガバナンスの実践に焦点を当てています。AvalancheとMorphoの選出は、GameFi/企業向けアプリケーションにおける高性能パブリックチェーンの爆発的な潜在能力に対する市場の認識を示し、DeFi貸付が機関レベルでの適合性のある発展を期待されていることを表しています。Lido DAOとOptimismの脱落は、流動的なステーキングにおける中央集権のリスク、及びLayer 2トークン経済モデルにおける価値捕獲の不確実性が機関投資家に与える影響を警告しています。
2025年の暗号化市場の核心的な投資ロジックの要約：