Maple Finance:機関資本時代のオンチェーン資産管理プラットフォーム

機関投資家が暗号通貨市場にますます参入する中、従来の金融基準に適合した資産管理ソリューションの需要が高まっています。Maple Financeはこのギャップを埋めるために登場し、オンチェーン資産管理プラットフォームとしての地位を確立しました。

Mapleが行っているのは貸し手と借り手をつなぐだけではありません。借り手に対して構造的な評価を行い、戦略的に担保を管理することで、伝統的な資産管理会社のように機能させます。最近、Mapleは製品ラインを拡張し、ビットコイン収益商品を発表しました。この商品はビットコインを受動的な保有資産から収益を生む資産に変えます。

機関がますます暗号分野に参入する中、Maple Financeのように十分に準備された資産管理プラットフォームは、初期の機関関係を築くことが期待されています——この優位性は長期的な市場リーダーシップに転換される可能性があります。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

1. 暗号市場における資産管理の需要

伝統的な金融分野では、大量の資産を保有する投資家は通常、ブローカー会社が提供する専門的な資産管理サービスに依存しています——これは広く採用されている戦略です。しかし、別の状況を考えてみましょう: あなたがある会社の最高経営責任者であり、大量のビットコインポジションを購入したと仮定します。これらの資産をどのように効果的に管理しますか?

最初、ステーキングや直接貸付などのオプションは実行可能に見えます。しかし、実際には、大規模な暗号資産を管理することは複雑であり、エラーが発生しやすいです。それは通常、専門家と確立された運用管理を必要とします。人々は伝統的な金融と同様の専門的な資産管理を考慮するかもしれません。しかし、ここにはもう一つの課題があります：暗号市場では、構造化され信頼できる資産管理機関が非常に不足しています。

このギャップは、暗号資産管理に明らかな機会をもたらしました。伝統的な金融で検証されたモデルをデジタル資産に適用することで、巨大な市場の潜在能力が解放される可能性があります。機関が暗号分野に参加する程度が深まるにつれて、専門的で構造化された資産管理の需要が極めて重要になっています。

機関の暗号分野への参加が加速する中で、この需要はますます顕著になっています。重要な例としては、ある企業が2020年から始めた大規模なビットコイン購入があります。2024年にアメリカと香港が現物ビットコインETFを承認した後、この勢いはさらに強まります。

したがって、かつて個人投資家が主導していた市場は、その限界に近づいています。現在の環境では、機関のニーズに特化したプロフェッショナルな資産管理ソリューションが必要です。

Maple Financeはこのニーズに応えるために設立されました。会社は2019年に設立され、Mapleは伝統的な金融の専門知識とブロックチェーンのインフラを組み合わせ、オンチェーン資産管理プロバイダーとしての地位を確立しました。

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2. オンチェーン資産管理:Maple Finance

Maple Financeの構造はシンプルで明確です。資金提供者(LP)と機関借り手を接続することで、信用に基づくオンチェーン貸付を促進します。

このことは、重要な問題を引き起こします: 従来の金融において、資産管理は通常、顧客の資産ポートフォリオを株式、債券、不動産、その他のツールに分散投資することを含み、リスクを管理し、価値の長期的な成長を実現します。

このような背景の中で、貸付仲介を専門とするプラットフォームは本当の資産管理会社と見なされることができるのでしょうか？

Maple Financeの実際の運営を検討すると、答えはより明確になります。このプラットフォームは単なるローン仲介を超えた専門的な資産管理の実践を採用しています。機関借り手に対して徹底的な信用評価を行い、資金配分とローン条件に関する戦略的な決定を下します。

貸付プロセス全体において、Mapleは積極的な資金管理を行い、担保質押や再融資などのメカニズムを活用しています。この運営モデルは明らかに基本的な貸付仲介を超えており、現代の資産管理会社の機能に近いです。

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3. Maple Financeのコア参加者と運営メカニズム

Maple Financeは、明確な参加者構造と体系的な運営フレームワークに基づき、(としてオンチェーン資産管理機関として機能することができ、単なる貸出仲介)としてだけではありません。Mapleの製品は、3つの重要な参加者の役割を中心に構築されています:

Maple Financeは、明確な参加者構造と体系的な運営フレームワークに基づいて、単なる貸付仲介(ではなく、オンチェーン資産管理機関)としての役割を果たしています。その製品モデルは、3つのコア参加者の役割に基づいて構築されています:

この構造は、伝統的な金融における既存の保障メカニズムを反映しています。銀行の企業ローン業務では、預金者が資金を提供し、企業がローンを申請し、内部の信用チームがその財務状況を評価します。そして、株主は機関の方向性に影響を与えるガバナンスの意思決定に参加します。

Maple Financeの運作方式は類似しています。借り手がローンを申し込むと、Mapleの信用チームは担保比率と資産の質に基づいて条件を設定します。貸し手は資金を提供し、預金者のように機能し、$SYRUP保有者は株主のようなガバナンスの役割を担い、プロトコルレベルの意思決定に参加します。

重要な違いは、$SYRUP保有者がプロトコルの収入から資金提供されたステーキング報酬を受け取ることです。注目すべきは、収入の20％がこれらの報酬をサポートするために再購入に配分されることです。

具体的な例を考えてみましょう。主要なマーケットメイカーは、マーケットのボラティリティが高まるときに取引ポジションを拡大するために、1000万ドルの運転資金を必要としています。しかし、従来の銀行は暗号通貨分野への信頼が限られていることを理由にそのリクエストを拒否しました——これにより、そのマーケットメイカーは必要な資金を得ることができませんでした。

Maple Financeのインハウスレンディングおよびアドバイザリー部門であるMaple Directは、ハイイールド企業向け商品( High-Yield Corporate Product)でこのギャップを埋めています。 Maple Directの実績を認めた認定投資家は、1,000万USDCをレンディングプールに預け入れています。

マーケットメーカーが融資を申請する際、Maple Directは包括的な信用評価を行い、会社の財務状況、運営履歴、リスク状況を審査します。評価の結果、イーサリアムを担保として、1,000万USDCの融資が承認され、金利は12.5%となります。

ローン実行後、収益分配が始まります。このマーケットメーカーは月利を支払い、そのうちMaple Directは12%を管理費として保持します。残りの利息は適格投資家に分配されます。

ここで、Mapleの差別化が明らかになります。基本的なローン仲介を超え、担保を積極的に管理し、二次借入や担保ステーキングを通じて資本効率を高めています。特定のケースでは、Mapleは従来の担保(ではなく、親会社の企業保証)に基づいてローンを構築しています。

実際、Mapleが提供するサービスは従来の金融機関と肩を並べることができます。資金を積極的に管理し、単に貸し手と借り手をつなぐだけではありません。このアプローチは、Mapleを単なる別のDeFi貸出プラットフォームではなく、信頼できる機関級資産管理会社としての位置づけを強化しました。

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4. Maple Financeの主力製品

4.1. メイプルインスティチューショナル

Maple Financeは、多様で構造化された製品ポートフォリオを提供することにより、合法的なオンチェーン資産管理機関としての地位を確立しました。製品は主に2つの大きなカテゴリに分かれており: 借入製品と資産管理製品であり、それぞれが異なるリスク許容度とリターン目標を持つ投資家に合わせることを目的としています。

第一類——貸出製品——にはMapleのブルーチップ(Blue Chip)と高利回り(High Yield)製品が含まれます。ブルーチップ製品ラインは資本保全を重視する保守的な投資家向けに設計されています。ビットコインやイーサリアムなどの成熟した資産のみを担保として受け入れ、厳格なリスク管理慣行に従います。

対照的に、高収益商品はより高いリターンを求め、より大きなリスクを引き受ける意欲のある投資家を対象としています。その核心戦略は、超過担保資産を積極的に管理することにあり、追加の収益を生み出すために、担保を単に保有するのではなく、ステーキングや二次貸付を通じて行います。

Maple Financeの第二の製品—資産管理—は、そのBTC収益(BTC Yield)製品に始まります。この製品は今年初めに発売され、機関投資家のビットコインへの需要の高まりに応えました。その価値提案は非常にシンプルです: 機関がビットコインを受動的に保有する必要はなく、BTCを預けて利息を得ることができ、既存の資産から収益を生み出すことができます。

これは自然に一つの疑問を引き起こします: もし機関がビットコインを直接購入し保有できるのなら、なぜ自分で管理しないのでしょうか? 答えは実際の制約にあります——主に安全に利益を生むための技術基盤や運用の専門知識が不足しているためです。

Maple Financeのビットコイン収益商品は、Core DAOが提供する二重ステーキング(dual staking)を利用しています。このモデルでは、機関はビットコインを特定の機関級の保管機関に安全に保管し、指定された期間内に資産を動かさないことを約束することでステーキングリターンを得ます。簡単に言えば、機関は資産を安全にロックし、収益を得るのです。

しかし、実際の操作プロセスは見た目よりも複雑です。「ビットコインで利益を得る」という単純な表面の背後には、一連の技術的および操作的なステップがあります——カストディアンと契約を締結し、Core DAOのステーキングに参加し、$COREのステーキング報酬を現金に変換することです。各ステップには専門知識が必要であり、ほとんどの機関内部にはこれらの知識がありません。

これは伝統的な金融におけるお馴染みのパターンを反映しています。企業は直接資産を管理できますが、効率的かつ安全にこの仕事を完了するために、専門の資産管理会社に依存することが一般的です。暗号分野では、技術の複雑さ、規制の監視、安全性、リスク管理などの追加の側面を考慮すると、このような専門知識の需要はさらに高まります。

ビットコイン収益商品から始めて、Maple Financeはより広範な資産管理商品へと拡張する計画です。この戦略は、機関投資家と暗号市場との間のギャップを埋めるために重要であり、長い間満たされていなかったニーズに対処しています。

包括包括、専門的な管理サービスを提供することで、Mapleは機関がデジタル資産から安定したリターンを追求できるようにし、コアビジネスから逸脱することなく実現します。

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4.2シロップUSDC

これまで議論されてきた製品は主に適格投資家を対象としており、一般の個人投資家のアクセスが制限されています。この問題を解決するために、Maple FinanceはsyrupUSDCとsyrupUSDTを導入しました。これは、Mapleの既存の貸出インフラストラクチャと借り手ネットワークの上に構築された、個人投資家向けの流動性プールです。

syrupUSDCを通じて調達された資金は、Mapleのブルーチップおよびハイイールドプールに属する機関借り手に貸し出されます。これらの借り手は、他のMaple製品と同様の信用評価プロセスを受けます。これらのローンから生じる利息は、syrupUSDCの預金者に直接分配されます。

Mapleの機関製品と構造が似ているにもかかわらず、syrupプールは独立して管理されています。この設計は、機関製品の運営の厳密さを維持しつつ、個人投資家の参入障壁を下げ、構造の安定性を損なうことなくアクセスのしやすさを向上させています。

機関投資家に提供される水準よりも若干低い利回りではありますが、Mapleは長期的な参加を強化するために「Drips」報酬システムを導入しました。Dripsは追加のトークン報酬を提供し、4時間ごとにポイントとして複利計算されます。各シーズンの終了時に、ポイントはSYRUPトークンに変換できます。このインセンティブメカニズムと積極的な資金調達戦略により、Maple Financeは約190億ドルのUSDCとUSDTを引き付けています。

要するに、syrupUSDC/USDTは機関レベルの製品を個人投資家に拡張し、アクセシビリティと構造化された報酬メカニズムを組み合わせています。Dripsを統合することで、MapleはWeb3の参加ダイナミクスに対する深い理解を示し、継続的な参加を促しつつ財務的な規律を維持できるモデルを提供しています。

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5. Maple Financeの主な差別化要因

Maple Financeのコアの差別化された優位性は、その完全にオンチェーンで展開された機関レベルのシステムの実装にあります。Mapleは単にアルゴリズム貸出プロトコルに依存するのではなく、オンチェーンインフラストラクチャと人間の専門知識を組み合わせて、機関標準に適合した環境を創出しています。

5.1. 伝統的な金融専門家によって開発されたサービス

この違いはMapleのチーム構成に始まります。多くのオンチェーン金融プラットフォームは、従来の金融のバックグラウンドを持つ専門家が不足しています。このような経験が絶対に必要というわけではありません。