# ビットコイン概念株の資本ゲーム: マイクロストラテジーの高レバレッジ投機の道## 一、はじめにもともとビジネスインテリジェンスソリューションに特化した企業ソフトウェア会社が、2020年からビットコイン投資に大幅にシフトしました。株式と転換社債を発行して資金を調達し、ビットコインを購入することで、この会社は米国株式市場の注目を集めています。2025年2月6日、この世界で最も多くのビットコインを保有する上場企業は正式にStrategyに名称変更しました。2月21日現在、同社は約50万枚のビットコインを蓄積しており、その価値は400億ドルを超えています。この会社は本質的に資本構造の設計を通じて、株式市場をビットコインの引き出し機に変えています - 新株/転換社債を発行することで資金を調達しビットコインを増やし、さらにビットコインの保有によって株価の評価を反映させ、暗号資産と深く結びついた資本のクローズドループを形成しています。米国株特有の高プレミアム資金調達メカニズムを活用し、この会社はビットコイン関連株の中で独自の地位を占め、株式の増資と通貨価格の操作によって米国株市場で認証された"錬金術"の一連の技術を習得しました。! [マイケル・J・セイラーの戦略的賭け:ビットコインのプレミアム発行と資本操作](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5c0c39510dd784da170f96392213b116)## 次に、株価投機の背後にある「磁石」この会社の資金調達方法は非常に賢いもので、主に株式と債券を組み合わせて資金を集めています。初期は社債と自己資金の準備に依存し、また一部の普通株と転換社債もありました。普通債券を発行するには利息を支払う必要がありますが、その時は会社のキャッシュフローが良好で、ソフトウェアビジネスから数千万ドルの正のキャッシュフローが得られ、債務の利息を支払うのに十分でした。本サイクルでは、会社はATM(At-the-market)株式増発メカニズムを大規模に使用し、直接二次市場で株式を販売しました。株式増発と債券発行を組み合わせた戦略で資本市場の「錬金術」を駆使します。レバレッジ比率が低い時に、増発された株式で迅速に資金を調達し、ビットコインを購入し、これによりレバレッジを増大させ、ビットコインが上昇する際に評価プレミアムを高めます。ブルマーケットの間、プレミアムは一時300%に達しました。時が経つにつれて、市場は会社が大量に株式を売却していることに気づき、株価が下落し、プレミアムが縮小しました。同時にレバレッジ比率が低下し、会社は徐々に債券発行を主な資金調達方法に転換しました。ビットコインの購入ペースが鈍化し、市場の需要もそれに伴い減少しました。全体として、会社は「プレミアムヘッジ」ゲームを行いました。高プレミアムで株式を売却し、資金を調達してビットコインを購入し、プレミアムが下落すると債券発行に転換します。このモデルはビットコインの購入を操作するための十分な資金を提供しましたが、市場はこれらの操作後に株式への熱意が徐々に薄れていくことに気づきました。異なる周期で異なるファイナンス戦略を使用し、株式市場の高プレミアムの利点を活用しつつ、債券を通じて着実にレバレッジをかけます。ビットコインにとって、企業のペースが遅くなることは短期的な上昇の勢いが弱まることを意味する可能性があります。一方、企業自身にとっては、多様な資金調達方法が異なる市場環境に柔軟に対応できるようにします。! [マイケル・J・セイラーの戦略的賭け:ビットコインのプレミアム発行と資本操作](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b)## 三、"ビットコインを持ち、永遠に売らない"の暗号聖戦会社の創業者による過去のビットコインの普及は、業界全体に深遠な影響を与えました。頻繁に顔を出し、インタビューを受け、講演を行うことで、ビットコインは一般に知られるようになり、多くの機関投資家が市場に参入することを引き寄せました。当該会社とETFは現在のビットコイン市場の二大主要買い手ですが、前者の運用はより注目を集めています。なぜなら、買ってはいるものの売っていないからです。マーケティングに関して、創業者は遺言を立て、自身が保有するビットコインのプライベートキーを死後に破棄するつもりであると述べました。この「教祖級」の行動は、まるで業界に永遠の貢献をしたかのようです。約束が果たされるかどうかは誰にもわかりませんが、この発言は市場に興奮剤を打ちました。実際、会社のビットコインは創業者本人や会社によって直接管理されているのではなく、信頼できる第三者機関に預けられており、上場企業の監査規制要件を満たしています。創始者は単にビットコインの大きな推進者であり、ある意味では初期の投資家よりも極端です。ETFが登場する前に会社をビットコインETFのような形に作り上げ、彼とある著名な企業家との対話がビットコイン投資に重要な推進をもたらしました。伝えられるところによると、後者が会社にビットコインを購入させることを決定したのは、創始者の提案によるものです。創業者の視野はビットコインに限られていません。一部の意見では、彼の最新の発言はデジタル経済全体の発展を支持することを示しており、アメリカが世界のデジタル経済のリーダーとなり、すべての資産をブロックチェーンに載せ、トークン化すべきだと提案しています。もはやビットコインの過激主義者ではなく、ブロックチェーン技術の広範な可能性を見ています。このようなオープンな態度が彼を業界でより多くの認知を得ることにつながっています。アメリカの未来のデジタル経済の配置について、創設者はビットコインを国家戦略備蓄に組み込む構想を提案し、アメリカのグローバルデジタル経済におけるリーダーシップの地位をさらに拡大しました。彼はビットコインを推進するだけでなく、グローバルなチェーン上の経済のビジョンを提案し、未来のグローバル経済がより分散化された金融の構図に向かう可能性や、主権国家を超えたサイバーフィナンシャルシステムが現れる可能性を示しました。しかし、このような未来の構図の中で、資本の流れと規制は新たな課題に直面することになる。特に、アメリカが主導するチェーン上経済において、世界の他の国や組織はより大きな資本流出の圧力に直面することになる。各国の規制当局が従来の手段を通じて資本の流れを制御しようとしても、分散型チェーン上経済の前では無力になってしまう可能性がある。! [マイケル・J・セイラーの戦略的賭け:ビットコインのプレミアム発行と資本操作](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0)## 第四に、創業者の資産ゲーム現在、ビットコインの価格は高値から約8.7万ドルに下落しており、会社の保有原価は約6.6万ドルです。ビットコインの価格が会社の購入原価を下回ると、市場はどうなるでしょうか？前回のベアマーケット時、会社の状況は現在よりも悪かった。その時、純資産はマイナスで、これはどの会社にとっても極めて珍しいことだ。特別な事情により(大量のストックオプションを発行することによって)純資産がマイナスになる会社もあるが、一般的には市場のパニックを引き起こすのが容易だ。しかし、当時会社は清算されず、ビットコインを強制的に売却されることもなかった。主に債務の期限がまだ遠かったため、誰も直ちに清算を強いることはできなかった。興味深いことに、創設者はほぼ48%の投票権を持っており、これにより清算提案を試みることが非常に困難になります。たとえ財務状況が厳しくても、債権者や株主は容易に清算要求を提出することができません。もしビットコインが本当に保有コストの平均を下回った場合、会社の株は「デススパイラル」に陥るでしょうか？前回のベアマーケットの時にこの問題が提起されました。その時は純資産がマイナスで、市場は非常に恐慌状態でしたが、今は市場はより経験豊富で、投資家はこれらの変動を経験しており、当時ほど慌てることはないでしょう。創業者チームは市場の変動に対応するための柔軟な手段を実際に持っています。債券を発行したり、株式を増発したり、さらには保有しているビットコインを担保にして借入を行うことができます。現在、約400億ドルのビットコインを保有しており、これは担保として資金を調達できることを意味します。たとえ価格が下落したとしても、追加の担保を提供することで強制的な売却を避けることができます。主要債務は最も早く2028年に期限が切れ、それ以前は誰も不利な決定を強いることはできません。現時点では、たとえビットコインの価格が変動しても、会社は直ちに巨大な財務的圧力に直面することはなく、ビットコインを売却せざるを得ない可能性は低いです。より重要なのは、世界中でますます多くの主権資金や機関がビットコインを準備資産として見始めていることであり、これは大きなトレンドです。この背景の中で、ビットコインの長期的な見通しは依然として楽観視されています。噂によれば、いくつかの国が大量のビットコインETFを購入し始めており、将来的により多くの国や機関が市場に参入することを示唆しています。短期的には価格が変動する可能性がありますが、長期的には企業戦略と市場の大勢が一致しているようです。財務状況は将来的に挑戦に直面する可能性がありますが。全体的に見ると、ビットコインの価格変動は会社に短期的な圧力を与える可能性がありますが、債務の期限や市場のトレンドを考慮すると、現在清算や強制売却のリスクはありません。むしろ、現在の市場環境を利用して保有量をさらに増やし、暗号通貨分野での地位を強化する可能性があります。## 五、富のエンジンそれとも暗号寒霜?会社の資本運用モデルはちょうど良いタイミングですが、その株に参加できるのでしょうか？個人的な見解としては、暗号業界の人々にとって、この株のオッズはビットコインに直接参加するよりも大きく、全体的にはビットコインアクセラレーターのバージョンのようです。表面上は商業データ分析に特化したソフトウェア会社ですが、実際の運営モデルは完全にビットコイン資産の蓄積に移行しています。株式はレバレッジ効果を持ち、大量のビットコインを保有しているため、借入や債券発行を通じて増持することができ、株価がビットコイン価格の変動に対して敏感になります。ビットコインが上昇すると、株価はより大きく上昇する可能性があり、その逆もまた然りです。株価は年初の68ドルから現在約400ドルに急上昇し、上昇幅は多くの有名企業を上回っています。創業者が「無限資金外掛け」操作モデルを通じて株価を成功裏に押し上げたと考える人もいれば、類似のポンジスキームとして批判する人もおり、次の暗号通貨市場の崩壊を引き起こす可能性を懸念しています。現在、ビットコイン投資の収益は従来のビジネス収入を大きく上回っています。ソフトウェアビジネスの収入は近年ほとんど成長しておらず、さらには減少していますが、債券を発行し株式を希薄化することで、より多くのビットコインを購入し全体の利益を上昇させています。株式とビットコインを深く結びつけるこの操作には良い面と悪い面があり、コアビジネスが顕著な利益をもたらせないため、将来はビットコイン価格の上昇に賭けることになります。将来の価格の動向は、より多くの金融派生商品+ETF+戦略的備蓄によって安定した上昇を実現するのか、それとも「大清算」を迎えるのか、現時点では誰にもわかりません。会社は無利子の転換社債を発行することで、資金調達能力をさらに高めています。これらの社債は、投資家が将来的に会社の株式に転換できることを許可しますが、転換価格は現在の株価を大幅に上回ります。一見すると投資家に不利に見えますが、実際には社債保有者は優先的清算権を享受し、リスクを軽減します。会社はこの方法で引き続きビットコインを蓄積し、株式とビットコインの価格を同時に押し上げることができます。このプレイの巧妙な点は、リスクを企業自体から株式市場に移転することに成功したことです。転換社債を発行して資金を調達し、そのお金でビットコインを購入します。債務の満期時に株価が十分に高ければ、債権者は債務を返済を要求するのではなく、株式に転換することを選択します。債務の問題は完全に株式市場に移転します。したがって、株式市場のロング・ショートオッズは全体として暗号市場よりも大きくなります。! [マイケル・J・セイラーの戦略的賭け:ビットコインのプレミアム発行と資本操作](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-06abe5cd5891ddca85ed18e784eb8cef)
マイクロストラテジーの高レバレッジビットコイン投資:資本市場の錬金術
ビットコイン概念株の資本ゲーム: マイクロストラテジーの高レバレッジ投機の道
一、はじめに
もともとビジネスインテリジェンスソリューションに特化した企業ソフトウェア会社が、2020年からビットコイン投資に大幅にシフトしました。株式と転換社債を発行して資金を調達し、ビットコインを購入することで、この会社は米国株式市場の注目を集めています。2025年2月6日、この世界で最も多くのビットコインを保有する上場企業は正式にStrategyに名称変更しました。2月21日現在、同社は約50万枚のビットコインを蓄積しており、その価値は400億ドルを超えています。
この会社は本質的に資本構造の設計を通じて、株式市場をビットコインの引き出し機に変えています - 新株/転換社債を発行することで資金を調達しビットコインを増やし、さらにビットコインの保有によって株価の評価を反映させ、暗号資産と深く結びついた資本のクローズドループを形成しています。米国株特有の高プレミアム資金調達メカニズムを活用し、この会社はビットコイン関連株の中で独自の地位を占め、株式の増資と通貨価格の操作によって米国株市場で認証された"錬金術"の一連の技術を習得しました。
! マイケル・J・セイラーの戦略的賭け:ビットコインのプレミアム発行と資本操作
次に、株価投機の背後にある「磁石」
この会社の資金調達方法は非常に賢いもので、主に株式と債券を組み合わせて資金を集めています。初期は社債と自己資金の準備に依存し、また一部の普通株と転換社債もありました。普通債券を発行するには利息を支払う必要がありますが、その時は会社のキャッシュフローが良好で、ソフトウェアビジネスから数千万ドルの正のキャッシュフローが得られ、債務の利息を支払うのに十分でした。
本サイクルでは、会社はATM(At-the-market)株式増発メカニズムを大規模に使用し、直接二次市場で株式を販売しました。株式増発と債券発行を組み合わせた戦略で資本市場の「錬金術」を駆使します。レバレッジ比率が低い時に、増発された株式で迅速に資金を調達し、ビットコインを購入し、これによりレバレッジを増大させ、ビットコインが上昇する際に評価プレミアムを高めます。ブルマーケットの間、プレミアムは一時300%に達しました。
時が経つにつれて、市場は会社が大量に株式を売却していることに気づき、株価が下落し、プレミアムが縮小しました。同時にレバレッジ比率が低下し、会社は徐々に債券発行を主な資金調達方法に転換しました。ビットコインの購入ペースが鈍化し、市場の需要もそれに伴い減少しました。
全体として、会社は「プレミアムヘッジ」ゲームを行いました。高プレミアムで株式を売却し、資金を調達してビットコインを購入し、プレミアムが下落すると債券発行に転換します。このモデルはビットコインの購入を操作するための十分な資金を提供しましたが、市場はこれらの操作後に株式への熱意が徐々に薄れていくことに気づきました。
異なる周期で異なるファイナンス戦略を使用し、株式市場の高プレミアムの利点を活用しつつ、債券を通じて着実にレバレッジをかけます。ビットコインにとって、企業のペースが遅くなることは短期的な上昇の勢いが弱まることを意味する可能性があります。一方、企業自身にとっては、多様な資金調達方法が異なる市場環境に柔軟に対応できるようにします。
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三、"ビットコインを持ち、永遠に売らない"の暗号聖戦
会社の創業者による過去のビットコインの普及は、業界全体に深遠な影響を与えました。頻繁に顔を出し、インタビューを受け、講演を行うことで、ビットコインは一般に知られるようになり、多くの機関投資家が市場に参入することを引き寄せました。当該会社とETFは現在のビットコイン市場の二大主要買い手ですが、前者の運用はより注目を集めています。なぜなら、買ってはいるものの売っていないからです。
マーケティングに関して、創業者は遺言を立て、自身が保有するビットコインのプライベートキーを死後に破棄するつもりであると述べました。この「教祖級」の行動は、まるで業界に永遠の貢献をしたかのようです。約束が果たされるかどうかは誰にもわかりませんが、この発言は市場に興奮剤を打ちました。
実際、会社のビットコインは創業者本人や会社によって直接管理されているのではなく、信頼できる第三者機関に預けられており、上場企業の監査規制要件を満たしています。
創始者は単にビットコインの大きな推進者であり、ある意味では初期の投資家よりも極端です。ETFが登場する前に会社をビットコインETFのような形に作り上げ、彼とある著名な企業家との対話がビットコイン投資に重要な推進をもたらしました。伝えられるところによると、後者が会社にビットコインを購入させることを決定したのは、創始者の提案によるものです。
創業者の視野はビットコインに限られていません。一部の意見では、彼の最新の発言はデジタル経済全体の発展を支持することを示しており、アメリカが世界のデジタル経済のリーダーとなり、すべての資産をブロックチェーンに載せ、トークン化すべきだと提案しています。もはやビットコインの過激主義者ではなく、ブロックチェーン技術の広範な可能性を見ています。このようなオープンな態度が彼を業界でより多くの認知を得ることにつながっています。
アメリカの未来のデジタル経済の配置について、創設者はビットコインを国家戦略備蓄に組み込む構想を提案し、アメリカのグローバルデジタル経済におけるリーダーシップの地位をさらに拡大しました。彼はビットコインを推進するだけでなく、グローバルなチェーン上の経済のビジョンを提案し、未来のグローバル経済がより分散化された金融の構図に向かう可能性や、主権国家を超えたサイバーフィナンシャルシステムが現れる可能性を示しました。
しかし、このような未来の構図の中で、資本の流れと規制は新たな課題に直面することになる。特に、アメリカが主導するチェーン上経済において、世界の他の国や組織はより大きな資本流出の圧力に直面することになる。各国の規制当局が従来の手段を通じて資本の流れを制御しようとしても、分散型チェーン上経済の前では無力になってしまう可能性がある。
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第四に、創業者の資産ゲーム
現在、ビットコインの価格は高値から約8.7万ドルに下落しており、会社の保有原価は約6.6万ドルです。ビットコインの価格が会社の購入原価を下回ると、市場はどうなるでしょうか？
前回のベアマーケット時、会社の状況は現在よりも悪かった。その時、純資産はマイナスで、これはどの会社にとっても極めて珍しいことだ。特別な事情により(大量のストックオプションを発行することによって)純資産がマイナスになる会社もあるが、一般的には市場のパニックを引き起こすのが容易だ。しかし、当時会社は清算されず、ビットコインを強制的に売却されることもなかった。主に債務の期限がまだ遠かったため、誰も直ちに清算を強いることはできなかった。
興味深いことに、創設者はほぼ48%の投票権を持っており、これにより清算提案を試みることが非常に困難になります。たとえ財務状況が厳しくても、債権者や株主は容易に清算要求を提出することができません。
もしビットコインが本当に保有コストの平均を下回った場合、会社の株は「デススパイラル」に陥るでしょうか？前回のベアマーケットの時にこの問題が提起されました。その時は純資産がマイナスで、市場は非常に恐慌状態でしたが、今は市場はより経験豊富で、投資家はこれらの変動を経験しており、当時ほど慌てることはないでしょう。
創業者チームは市場の変動に対応するための柔軟な手段を実際に持っています。債券を発行したり、株式を増発したり、さらには保有しているビットコインを担保にして借入を行うことができます。現在、約400億ドルのビットコインを保有しており、これは担保として資金を調達できることを意味します。たとえ価格が下落したとしても、追加の担保を提供することで強制的な売却を避けることができます。
主要債務は最も早く2028年に期限が切れ、それ以前は誰も不利な決定を強いることはできません。現時点では、たとえビットコインの価格が変動しても、会社は直ちに巨大な財務的圧力に直面することはなく、ビットコインを売却せざるを得ない可能性は低いです。
より重要なのは、世界中でますます多くの主権資金や機関がビットコインを準備資産として見始めていることであり、これは大きなトレンドです。この背景の中で、ビットコインの長期的な見通しは依然として楽観視されています。噂によれば、いくつかの国が大量のビットコインETFを購入し始めており、将来的により多くの国や機関が市場に参入することを示唆しています。短期的には価格が変動する可能性がありますが、長期的には企業戦略と市場の大勢が一致しているようです。財務状況は将来的に挑戦に直面する可能性がありますが。
全体的に見ると、ビットコインの価格変動は会社に短期的な圧力を与える可能性がありますが、債務の期限や市場のトレンドを考慮すると、現在清算や強制売却のリスクはありません。むしろ、現在の市場環境を利用して保有量をさらに増やし、暗号通貨分野での地位を強化する可能性があります。
五、富のエンジンそれとも暗号寒霜?
会社の資本運用モデルはちょうど良いタイミングですが、その株に参加できるのでしょうか？個人的な見解としては、暗号業界の人々にとって、この株のオッズはビットコインに直接参加するよりも大きく、全体的にはビットコインアクセラレーターのバージョンのようです。
表面上は商業データ分析に特化したソフトウェア会社ですが、実際の運営モデルは完全にビットコイン資産の蓄積に移行しています。株式はレバレッジ効果を持ち、大量のビットコインを保有しているため、借入や債券発行を通じて増持することができ、株価がビットコイン価格の変動に対して敏感になります。ビットコインが上昇すると、株価はより大きく上昇する可能性があり、その逆もまた然りです。
株価は年初の68ドルから現在約400ドルに急上昇し、上昇幅は多くの有名企業を上回っています。創業者が「無限資金外掛け」操作モデルを通じて株価を成功裏に押し上げたと考える人もいれば、類似のポンジスキームとして批判する人もおり、次の暗号通貨市場の崩壊を引き起こす可能性を懸念しています。
現在、ビットコイン投資の収益は従来のビジネス収入を大きく上回っています。ソフトウェアビジネスの収入は近年ほとんど成長しておらず、さらには減少していますが、債券を発行し株式を希薄化することで、より多くのビットコインを購入し全体の利益を上昇させています。株式とビットコインを深く結びつけるこの操作には良い面と悪い面があり、コアビジネスが顕著な利益をもたらせないため、将来はビットコイン価格の上昇に賭けることになります。将来の価格の動向は、より多くの金融派生商品+ETF+戦略的備蓄によって安定した上昇を実現するのか、それとも「大清算」を迎えるのか、現時点では誰にもわかりません。
会社は無利子の転換社債を発行することで、資金調達能力をさらに高めています。これらの社債は、投資家が将来的に会社の株式に転換できることを許可しますが、転換価格は現在の株価を大幅に上回ります。一見すると投資家に不利に見えますが、実際には社債保有者は優先的清算権を享受し、リスクを軽減します。会社はこの方法で引き続きビットコインを蓄積し、株式とビットコインの価格を同時に押し上げることができます。
このプレイの巧妙な点は、リスクを企業自体から株式市場に移転することに成功したことです。転換社債を発行して資金を調達し、そのお金でビットコインを購入します。債務の満期時に株価が十分に高ければ、債権者は債務を返済を要求するのではなく、株式に転換することを選択します。債務の問題は完全に株式市場に移転します。したがって、株式市場のロング・ショートオッズは全体として暗号市場よりも大きくなります。
! マイケル・J・セイラーの戦略的賭け:ビットコインのプレミアム発行と資本操作