# 米中スイス会談が「対等関税戦」の進展を促進し、金融市場は新たな変局を迎える最近、アメリカと中国はスイスで行われた初の接触で重要な成果を上げ、「対等関税戦」の第3段階が顕著な進展を見せました。この出来事は金融市場に深遠な影響を及ぼし、米国株式市場と暗号通貨市場は「対等関税戦」によるネガティブな影響を迅速に消化し、反応の速度と幅は予想を超えました。市場のトレーダーは新しい取引パラダイムを採用し始めており、米国の経済と雇用が衰退するかどうか、そして連邦準備制度がいつ利下げを再開するかというゲームに重点を置いています。今週発表されたインフレと雇用のデータは、インフレが引き続き低下し、雇用は一時的に安定を保ち、等しい関税の影響が予想よりも低かったことを示しています。これらの予想を上回るデータが新しい取引フレームワークに入力された後、米国株指数は今週大幅に上昇し、一方で金価格は大幅に下落しました。米連邦準備制度理事会のパウエル議長は今週重要な演説を行い、「金融政策の枠組み」を再検討することに言及しました。これは利下げサイクルの再開を加速させる可能性があります。しかし、ムーディーズはアメリカの国債の格付けをAaaからAa1に引き下げ、アメリカの長期的な債務危機の潜在的リスクを再度浮き彫りにしました。## 政策、マクロ金融及び経済データ5月12日、米中はスイスでの接触後、90日間の一時的な関税減免協定を発表しました。アメリカは中国商品の関税を最高145%から30%に引き下げ、20%の「フェンタニル関税」と10%の基本関税が含まれます。中国はアメリカ商品への関税を最高125%から10%に引き下げ、4月以来実施されている非関税の報復措置、例えばレアアースの輸出制限を一時停止または取り消します。この初期合意は「対等関税戦争」の第3段階が重要な進展を遂げたことを示しています。トランプが150カ国と一つ一つ交渉できないと述べた情報を考慮すると、関税戦の影響は徐々に弱まっており、短期的には世界経済に予想以上の影響を与えることはないと判断できます。この影響を受けて、米国株のトレーダーは週を通して強気の姿勢を維持し、3つの主要株価指数は大幅な上昇を見せました。ナスダック指数、S&P 500指数、ダウ工業株平均はそれぞれ7.15%、5.27%、3.41%上昇し、4週連続の上昇を達成しました。もし利下げの期待がさらに高まれば、短期的には歴史的な高値を突破する可能性があります。今週発表されたアメリカの4月CPIデータによると、季節調整後のCPI月率は2.3%で、予想を下回り、3ヶ月連続で減少しています。15日に発表された雇用データでは、初回失業保険申請者数が22.9万人で、予想通りでした。PPIは2.4%で、若干予想を下回りました。複数のデータは、関税戦争が消費に実質的な損害を与えていないことを示しており、同時にインフレが持続的に下落しているため、利下げ再開のための好条件が整っています。パウエルは今週の講演で、2020年に導入された金融政策の枠組み（2%の平均インフレ目標を中心に、雇用を支援するためにインフレの適度な超過を許可する）が、現在の経済環境では完全に適用できないと述べました。彼は、頻繁な供給ショック（関税戦争やサプライチェーンの問題など）が平均インフレ目標制度に対応しづらくしているため、インフレと雇用の目標をよりよくバランスさせるために政策を調整する必要があると指摘しました。連邦準備制度は、より短い期間や単月のCPIデータに基づいて行動を取る可能性があり、これにより政府の頻繁な政策調整によるデータの変動に対応するための政策の柔軟性が高まります。新しい枠組みに従えば、現在のCPIデータはすでに利下げの要求に非常に近い状況です。連邦準備制度が金融政策の枠組みを再検討する深層的な理由は、米国債の問題かもしれません。今週、2年物および10年物の米国債の利回りが再び反発し、それぞれ4.0140%と4.4840%の高水準に達しました。分析によると、米国は今年1.9兆ドルの新たな債務を追加する一方で、今年期日が来る債務の規模は9.2兆ドルに達する可能性があり、その中で6月だけで6.5兆ドルに上るとされています。もし早急に利下げを開始しない場合、米国政府は高額な利息を負担し続けるだけでなく、一次市場における入札の問題にも直面する可能性があります。膨大な債務は引き続き米国政府を悩ませ、政治、経済、金融政策に影響を与える最も重要な変数となるでしょう。5月16日、格付け機関ムーディーズはアメリカ政府の長期発行者および上級無担保債務の格付けをAaaからAa1に引き下げました。これはムーディーズが1917年以来初めてアメリカ国債の格付けを引き下げたものであり、アメリカが3つの主要格付け機関（S&P、フィッチ、ムーディーズ）の最高信用格付けを失ったことを示しています。債務問題は中長期的にアメリカの金利と金融市場の安定に最も重要な指標となっています。## 暗号市場ビットコインは今週のほとんどの時間、高い位置で横ばいを維持し、日曜日に突然106692.97ドルに急騰し、最終的に週全体で2.24%の上昇となりました。テクニカル指標は、ビットコインが今週「第一上昇トレンドライン」の上にあり、「トランプ底」の上限に近づいていることを示しています。過熱指標は一定の修正があり、取引量は先週とほぼ同じレベルでした。! [Crypto Market Week Watch:米中関税が予想以上に停止、米国指数は急騰、利下げはまもなく再開される可能性がある](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e5953e714c36e9677c991b06c96b41e5)## 資金のインとアウト今週、全市場は比較的旺盛な資金流入を維持し、2つの主要なチャネルで合計25.27億ドルが流入しました。そのうち、ステーブルコインが18.80億ドル、ビットコインETFとイーサリアムETFが合計6.47億ドルです。注目すべきは、過去4週間、ETFチャネルの資金流入が常に減少していることです。場内借入資金は拡張段階にあり、契約市場は今回の相場の二次拡張段階に入っています。## 投げ売りと売却ビットコインが10万ドルに戻った後、一部の底値を拾った資金が利益確定を行いました。流動性が回復する中、いくつかの長期保有者が少量の売却を行いました。全体的に見ると、「長期保有者が売却し短期保有者が買い増し」する段階はまだ完全には展開されておらず、より多くの市場の試練を経た長期的な買い手は、より高い価格を期待しています。今週、取引所に流入したビットコインは127226枚で、4週連続で減少し、取引所から流出した規模は27965枚に達し、今年の最高値となりました。売却規模が減少し、購入規模が増加すると、外部条件が整った場合には、今後の価格が急上昇する可能性があることを示唆しています。## サイクル指標eMerge Engineのデータによると、EMC BTC Cycle Metrics指標は0.875で、上昇局面にあります。
関税戦の緩和+インフレの鎮静 米国債の格下げが市場の新たな変局を引き起こす
米中スイス会談が「対等関税戦」の進展を促進し、金融市場は新たな変局を迎える
最近、アメリカと中国はスイスで行われた初の接触で重要な成果を上げ、「対等関税戦」の第3段階が顕著な進展を見せました。この出来事は金融市場に深遠な影響を及ぼし、米国株式市場と暗号通貨市場は「対等関税戦」によるネガティブな影響を迅速に消化し、反応の速度と幅は予想を超えました。
市場のトレーダーは新しい取引パラダイムを採用し始めており、米国の経済と雇用が衰退するかどうか、そして連邦準備制度がいつ利下げを再開するかというゲームに重点を置いています。今週発表されたインフレと雇用のデータは、インフレが引き続き低下し、雇用は一時的に安定を保ち、等しい関税の影響が予想よりも低かったことを示しています。これらの予想を上回るデータが新しい取引フレームワークに入力された後、米国株指数は今週大幅に上昇し、一方で金価格は大幅に下落しました。
米連邦準備制度理事会のパウエル議長は今週重要な演説を行い、「金融政策の枠組み」を再検討することに言及しました。これは利下げサイクルの再開を加速させる可能性があります。しかし、ムーディーズはアメリカの国債の格付けをAaaからAa1に引き下げ、アメリカの長期的な債務危機の潜在的リスクを再度浮き彫りにしました。
政策、マクロ金融及び経済データ
5月12日、米中はスイスでの接触後、90日間の一時的な関税減免協定を発表しました。アメリカは中国商品の関税を最高145%から30%に引き下げ、20%の「フェンタニル関税」と10%の基本関税が含まれます。中国はアメリカ商品への関税を最高125%から10%に引き下げ、4月以来実施されている非関税の報復措置、例えばレアアースの輸出制限を一時停止または取り消します。
この初期合意は「対等関税戦争」の第3段階が重要な進展を遂げたことを示しています。トランプが150カ国と一つ一つ交渉できないと述べた情報を考慮すると、関税戦の影響は徐々に弱まっており、短期的には世界経済に予想以上の影響を与えることはないと判断できます。
この影響を受けて、米国株のトレーダーは週を通して強気の姿勢を維持し、3つの主要株価指数は大幅な上昇を見せました。ナスダック指数、S&P 500指数、ダウ工業株平均はそれぞれ7.15%、5.27%、3.41%上昇し、4週連続の上昇を達成しました。もし利下げの期待がさらに高まれば、短期的には歴史的な高値を突破する可能性があります。
今週発表されたアメリカの4月CPIデータによると、季節調整後のCPI月率は2.3%で、予想を下回り、3ヶ月連続で減少しています。15日に発表された雇用データでは、初回失業保険申請者数が22.9万人で、予想通りでした。PPIは2.4%で、若干予想を下回りました。複数のデータは、関税戦争が消費に実質的な損害を与えていないことを示しており、同時にインフレが持続的に下落しているため、利下げ再開のための好条件が整っています。
パウエルは今週の講演で、2020年に導入された金融政策の枠組み（2%の平均インフレ目標を中心に、雇用を支援するためにインフレの適度な超過を許可する）が、現在の経済環境では完全に適用できないと述べました。彼は、頻繁な供給ショック（関税戦争やサプライチェーンの問題など）が平均インフレ目標制度に対応しづらくしているため、インフレと雇用の目標をよりよくバランスさせるために政策を調整する必要があると指摘しました。連邦準備制度は、より短い期間や単月のCPIデータに基づいて行動を取る可能性があり、これにより政府の頻繁な政策調整によるデータの変動に対応するための政策の柔軟性が高まります。新しい枠組みに従えば、現在のCPIデータはすでに利下げの要求に非常に近い状況です。
連邦準備制度が金融政策の枠組みを再検討する深層的な理由は、米国債の問題かもしれません。今週、2年物および10年物の米国債の利回りが再び反発し、それぞれ4.0140%と4.4840%の高水準に達しました。分析によると、米国は今年1.9兆ドルの新たな債務を追加する一方で、今年期日が来る債務の規模は9.2兆ドルに達する可能性があり、その中で6月だけで6.5兆ドルに上るとされています。もし早急に利下げを開始しない場合、米国政府は高額な利息を負担し続けるだけでなく、一次市場における入札の問題にも直面する可能性があります。膨大な債務は引き続き米国政府を悩ませ、政治、経済、金融政策に影響を与える最も重要な変数となるでしょう。
5月16日、格付け機関ムーディーズはアメリカ政府の長期発行者および上級無担保債務の格付けをAaaからAa1に引き下げました。これはムーディーズが1917年以来初めてアメリカ国債の格付けを引き下げたものであり、アメリカが3つの主要格付け機関（S&P、フィッチ、ムーディーズ）の最高信用格付けを失ったことを示しています。債務問題は中長期的にアメリカの金利と金融市場の安定に最も重要な指標となっています。
暗号市場
ビットコインは今週のほとんどの時間、高い位置で横ばいを維持し、日曜日に突然106692.97ドルに急騰し、最終的に週全体で2.24%の上昇となりました。テクニカル指標は、ビットコインが今週「第一上昇トレンドライン」の上にあり、「トランプ底」の上限に近づいていることを示しています。過熱指標は一定の修正があり、取引量は先週とほぼ同じレベルでした。
! Crypto Market Week Watch:米中関税が予想以上に停止、米国指数は急騰、利下げはまもなく再開される可能性がある
資金のインとアウト
今週、全市場は比較的旺盛な資金流入を維持し、2つの主要なチャネルで合計25.27億ドルが流入しました。そのうち、ステーブルコインが18.80億ドル、ビットコインETFとイーサリアムETFが合計6.47億ドルです。注目すべきは、過去4週間、ETFチャネルの資金流入が常に減少していることです。場内借入資金は拡張段階にあり、契約市場は今回の相場の二次拡張段階に入っています。
投げ売りと売却
ビットコインが10万ドルに戻った後、一部の底値を拾った資金が利益確定を行いました。流動性が回復する中、いくつかの長期保有者が少量の売却を行いました。全体的に見ると、「長期保有者が売却し短期保有者が買い増し」する段階はまだ完全には展開されておらず、より多くの市場の試練を経た長期的な買い手は、より高い価格を期待しています。
今週、取引所に流入したビットコインは127226枚で、4週連続で減少し、取引所から流出した規模は27965枚に達し、今年の最高値となりました。売却規模が減少し、購入規模が増加すると、外部条件が整った場合には、今後の価格が急上昇する可能性があることを示唆しています。
サイクル指標
eMerge Engineのデータによると、EMC BTC Cycle Metrics指標は0.875で、上昇局面にあります。