MakerDAOとイーサリアム創業者との愛憎の絡み合い

9月2日、イーサリアム創始者のVitalikは500枚のMKRトークンを売却し、約58万ドルの価値がある。この行動は広く注目を集め、その背後にある理由はMakerDAO創始者のRune Christensenが最近発表した計画に関連しているようだ。RuneはSolanaのコードベースに基づいて新しいチェーンを構築することを発表しており、これは彼が提案した「Endgame」計画の最終ステップである。

MakerDAOは設立以来、Vitalikが頻繁に言及しているプロトコルです。Vitalikは何度も公開の場で、MakerDAOが印象的なアプリケーションであると称賛してきました。しかし、称賛の他にも、VitalikはMakerDAOの発展方向について何度か疑問を呈したことがあります。この記事では、MakerDAOの発展の歴史を簡潔に振り返り、各段階でのVitalikのこのプロトコルに対する態度の変化を探ります。

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野心的な誕生

MakerDAOの創設者Runeは、野心的な人物です。イーサリアムネットワーク上でMakerDAOを立ち上げる前に、彼はBitSharesでステーブルコインDaiを立ち上げられないかを探求していました。研究の結果、RuneはBitSharesが複雑な金融プロトコルをサポートできないと判断し、イーサリアムに基づいてオンチェーンのドルステーブルコインを構築することを決定しました。

2015年初、RuneはソーシャルプラットフォームでイーサリアムコミュニティのメンバーとMakerプロトコルの初期コードを共有し、議論を始めました。2017年12月、MakerDAOはホワイトペーパーを発表し、最初のDaiの担保はETHのみに限定されていました。MakerDAOは急速に成長し、第2四半期には他のERC-20トークンやトークン化された金を担保として使用する試みを行いました。

当時のVitalikはMakerDAOを高く評価していた。2018年末のインタビューで、最近出会った最も驚くべきイーサリアムアプリケーションについて尋ねられたとき、Vitalikは「MakerDAOが私に深い印象を与えた」と答えた。彼はまた、理論的にMakerDAOのモデルはドル以外に拡張でき、消費者物価指数や不動産指数などにも適用できると指摘した。

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打撃を受けたが、成長を続ける

2018年9月、A16ZはMKRを購入することでMakerDAOに1500万ドルを投資しました。2020年初めまでに、DAIの総供給量は1億枚に達しました。しかし、2020年3月の市場崩壊によりエーテル価格が大幅に下落し、MakerDAOシステムは530万ドルの不良債権を抱えました。最終的に、MakerDAOはMKRのオークションを通じてこの危機を乗り越えました。

危機を乗り越え、MakerDAOは迅速に回復しました。プロトコルはMKRトークンの管理権をガバナンスコミュニティに移転するプロセスを完了し、コミュニティの深い関与を促しました。ステーブルコインのデペッグリスクに対処するために、MakerDAOは投票を通じてUSDCを担保として使用することを支持し、高い金利を提供しました。

この決定は論争を引き起こしました。ヴィタリックはMakerDAOのこの発展方向にあまり賛同していないと述べ、単一の担保と最小限のガバナンスを持つステーブルコインプロトコルが必要だと考えています。しかし、コミュニティのメンバーは単一の担保ではDaiの発行量を支えるのが難しいと指摘し、USDCなどの手段を導入することでDaiが迅速に安定を回復するのに役立つとしています。

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チャレンジに直面し、危機を機会に変える

2021年中旬、MKR価格は一時5000ドル以上に上昇しました。しかし、その後の"519"市場は、暗号通貨市場全体に大きな衝撃を与えました。それにもかかわらず、MakerDAOが直面している最大の課題は、市場の変動からではなく、アルゴリズムステーブルコインUSTの競争から来ています。

USTは一時、市場価値が近く200億ドルの人気ステーブルコインとなりました。USTのイーサリアムエコシステム内での使用を拡大するために、Terraコミュニティは新しいステーブルコイン流動性プール「4pool」を導入することを提案し、Daiの地位に挑戦しようとしました。しかし、最終的にUSTは崩壊し、Daiは分散型ステーブルコインのトップの座を守ることができました。

USTの崩壊後まもなく、Vitalikは「ステーブルコインの評価に関する2つの思想実験」という記事を発表し、その中で別のステーブルコインプロジェクトであるRaiに言及しました。VitalikはRaiの方がDaiよりも関心があると述べ、Raiは「純粋な分散型、理想的なステーブルコインをよりよく表現しており、ETHのみによって支えられている」と述べました。これはDaiがVitalikの理想的な選択肢ではなくなったことを示しています。

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RWAのストーリーが力を発揮し、驚くべき結果を示す

米連邦準備制度の金利引き上げやDeFiの安全性などの要因により、オンチェーンの流動性とプロトコルの収益が大幅に減少しています。この状況に対処するために、MakerDAOは実世界資産(RWA)の配置を開始しました。プロトコルは一部のUSDCなどのステーブルコインの準備を米国債に変換し、Daiの発行を支える資産構造に顕著な変化をもたらしました。

現在、RWAはMakerDAOの資産構造において主導的な地位を占めており、これによりプロトコルはユーザーが米国債の利益を共有できるようになり、同時にプロトコルの収益も向上しました。さらに、中央集権的なステーブルコインへの依存を減らすことは、シリコンバレー銀行の事件で示されたように、プロトコルの安定性を強化しました。

しかし、9月1日にMakerDAOの創設者RuneがソーシャルメディアでSolanaに基づいて新しいチェーンを構築する意向を示したことで、このニュースは大きな反響を呼びました。Runeはその後、この提案を「部族主義」として捉えるべきではないと説明しました。興味深いことに、Vitalikはこれに対して直接コメントをしませんでしたが、同じ日に500枚のMKRトークンを販売しました。

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まとめ

MakerDAOの発展の歴史は、創設者Runeが野心的な実用主義者としてプロトコルの革新を推進し続けた努力を示しています。それに対して、Vitalikはある意味での「真の非中央集権」と理想主義をより重視しているようです。しかし、ETHとETCのフォークなど、Vitalikのいくつかの行動は、この理念と矛盾しているようにも見えます。この複雑な関係は、非中央集権の分野における理想と現実の衝突を反映しており、ブロックチェーン技術の未来の発展方向を考えるための興味深い視点を提供しています。

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