Suiエコシステム初の集中流動性DEXデプス解析：革新的な機能と分散型金融の新たな機会

2025-07-23 06:00:07

SuiとAptosエコシステムの集中流動性プロトコル：深く解析

SuiとAptosエコシステムにおいて、Move言語に基づく革新的な分散型取引所(DEX)と流動性プロトコルが登場しました。このプロトコルはUniswap V3に似たアルゴリズムを採用し、集中型流動性プロトコルと一連の関連機能を構築し、DeFiユーザーに高品質な取引体験とより高い資金効率を提供することを目的としています。同時に、このプロトコルはSuiの独自のエコシステム特性を活用し、Uniswapとは異なるいくつかのコンポーザブル機能を開発しました。

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DEXのサービス対象

オンチェーン暗号取引市場は規模が比較的小さいものの、急速に成長しています。この市場の顕著な特徴は、ほとんどの資産が低流動性、低時価総額のカテゴリに属し、毎日大量の新しい資産が現れるため、価格発見の需要が旺盛であることです。このような市場環境において、流動性を引き付けるために価格発見をどのように行うかが、オンチェーン取引の繁栄にとって重要な前提となります。したがって、DEXの主要なサービス対象は流動性提供者(LP)であるべきです。

LPの異なる取引シーンにおける需要は異なります。私たちは、オンチェーン資産を大きく二つのカテゴリに分けることができます：主流資産（主に主要なパブリックチェーンの取引量トップ10の資産）とロングテール資産。この二つの資産のLP需要には違いがあります：

主流資産LP：より高い手数料収入を追求し、無常損失を減らすことを希望しています（Uniswap V3がより適しています）
長尾資産LP：より経済的で、管理可能で、柔軟なマーケットメイキング戦略が必要です（Uniswap V2はより便利で、流動性管理コストが低い）

長期的に見て、資本効率が高いV3モデルは大勢の流れです。しかし、上記の需要の違いにより、Uniswap V2とV3は実際のアプリケーションで依然として共存しています。市場は必然的に両方の需要を兼ね備えた新しい参加者を育むでしょう。Suiのような新興エコシステムにおいて、あるプロトコルがより競争力のある候補者になる可能性があります。

Moveエコシステム初の集中流動性プロトコルDEX

このDEXは現在、Swap、無許可流動性プール、クロスチェーンブリッジを含む完全な製品ラインを発表しています。

流動性の集中

このDEXは、Uniswap V3に似た集中流動性マーケットメイキングアルゴリズムを採用しています。LPは同じプール内で複数のポジションを作成でき、異なる価格帯を設定することでカスタム戦略を実現し、さまざまな価格曲線をシミュレートします。新たな取引の実行による価格変動に伴い、スマートコントラクトは現在の価格帯内のすべての利用可能な流動性を消費し、次の価格Tickに達するまで続きます。この時、コントラクトは即座に新しいTickに切り替わり、新しいTickの間隔内にある休眠流動性を活性化します。Tickの間隔は取引手数料のレベルと関連しており、手数料が高いほどTickのポイント間隔は小さくなります。

集中した流動性を通じて、LPはより多くの取引手数料を得て、より高い資本効率を実現できます。

無許可でプールを建設

このDEXでは、ユーザーは許可なしで流動性プールを作成でき、プロジェクト側もプラットフォーム上で新しいトークンを直接発表できます。これにより、より多くの初期プロジェクトを引き付け、ロングテール資産に対する価格形成能力を迅速に構築するのに役立ちます。

柔軟な取引手数料

このDEXは、チームやユーザーがカスタマイズされた取引手数料レベルを選択できるようにします。同一トークンについて、複数の異なる手数料レベルのプールを設定でき、現在は0.01%、0.05%、0.25%、1%の4つのレベルを提供しています。この設計は、市場が自ら最適な流動性配分の方法を見つけることを奨励し、LPと取引ユーザーにより大きな柔軟性を提供します。低ボラティリティ資産（例えば、ステーブルコインの取引ペア）は低手数料のプールに集中する可能性があり、高ボラティリティまたは取引量が少ない資産はリスクヘッジのために高手数料のプールに多く集中する可能性があります。

ポジション自動管理

ユーザーは範囲注文に基づいて利益確定注文や指値注文などの操作を実行できます。価格がスリップした後、ユーザーは通常、現物価格が価格帯に再び入るのを避けるために、ポジション資産から迅速に退出する必要があります。ユーザーはまた、流動性管理の難易度を下げ、ロングテール資産LPを便利にするために、このDEXを統合した第三者のポジション管理ツールを使用して管理することもできます。

コンポーザビリティ

このDEXは高いコンポーザビリティをサポートしています。他のプロジェクトチームは、SDKを統合することで、独自のフロントエンドで簡単に交換インターフェースを構築し、プラットフォームの流動性に迅速にアクセスできます。例えば、エコシステム内のオプションプロジェクトは、このDEXに接続することでロングテール資産のワンクリックヘッジを実現し、同時に自身のオプションの流動性とカバレッジを向上させました。

安全なクロスチェーンブリッジ

このDEXは、昨年11月にオンラインになったあるクロスチェーンプロトコルに基づいて構築されたクロスチェーンブリッジで、ユーザーは安全かつ便利に約20のパブリックチェーンの資産をクロスチェーンできます。

強い関連のトークン経済モデル

このDEXはxTokenの経済モデルを採用しています。プラットフォームトークンとxトークンを保有することで、ユーザーはプロトコルの利益分配を受けることができ、コミュニティとプロトコルの利益が一致することを保証します。

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集中流動性プロトコルがもたらすDeFiの革新土壌

LP自動流動性管理プロトコル

集中流動性プロトコルの下で、LPは通常、市場価格の近くで流動性を提供することを選択します。しかし、市場価格が戦略範囲を超えると、LPは無常損失に直面するだけでなく、LP手数料を獲得する機会も失います。LPは再度、能動的にマーケットメイキング戦略を展開する必要があります。この問題を解決するために、自動化された流動性管理プロトコルが登場しました。これにより、LPはマーケットメイキング戦略を自動的に実行することができます。

このようなプロトコルは次のことを実現できます：

一方的資産のLPマイニング：LPは、初期流動性を傾斜的に配備することができ、例えばプロジェクト側のトークンのみを配備し、プロトコルが基礎資産（USDTやETHなど）を吸収するのを助け、流動性の組み合わせをバランスさせることができます。取引が進むにつれて、プロジェクトのネイティブ資産は徐々に基礎資産に変換されます。これは、LPが自身のトークンを売却することなく、また外部資本のインセンティブを必要とせずに流動性を実現できることを意味します。
LPプロバイダーにERC20のLPトークンを発行する：これらのLPトークンは流動性があるだけでなく、再担保することもでき、LP資産の資金効率をさらに向上させます。

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新型機銃プールとレバレッジマイニング

集中流動性を用いたマーケットメイキングアルゴリズムの下で、資金の優位性が拡大し、専門のクオンティティティブ機関やマーケットメイカーのチームは、より粒度の高いカスタマイズ戦略を実現できます。マシンガンプールは、プロトコルのユーザーまたは貸出プロトコルから資金を取得し、アクティブで堅実な戦略を採用して利益を得ることができ、これは投資ニーズを持つ大口ユーザーにとって巨大な価値があります。

新しいデリバティブシステム

集中流動性システムでは、LPの収益が向上する一方で、より高い無常リスクにも直面します。極端な市場状況では、LPが設定した区間の流動性がアービトラージャーによって引き抜かれる可能性があります。LPのマーケットメイキングリスクをヘッジできるデリバティブを構築し、プロジェクトの悪意のある価格下落によるLPの利益損失を緩和する方法も、注目すべき分野です。

集中流動性アルゴリズムに基づくコンポーザブルの利点は、まだ多くの潜在能力を持つDeFiプロトコルがあります。特に最近のいくつかの重要なイベントの後、DeFiの重要性はますます際立っています。上記の3つのDeFi製品はほんの氷山の一角に過ぎません。