2024年暗号市場レビュー:ETFがBTCの優位性を56.8%に押し上げ、DeFi TVLは倍増

1. 市場概況

1.1 仮想通貨市場のファンダメンタル

2024年の暗号通貨市場の総時価総額は2.31兆ドルから3.33兆ドルに増加し、増加率は44.2%に達します。これは主に現物ビットコインETFの承認やトランプの選挙勝利などの良好な要因によるものです。ビットコインの支配的地位は56.8%に上昇し、主に機関投資家によるビットコインETFへの熱狂的な支持に起因しています。

イーサリアムETFが発表されたにもかかわらず、パフォーマンスは比較的平坦です。ソラナは注目のパフォーマンスを見せ、SOLの価格は29.3%上昇し、エコシステムには20億ドルの純流入がありました。

DeFi市場のシェアがさらに拡大し、総ロック価値が倍増しました。DEX/CEX取引量の比率は11.05%に上昇し、年換算取引額は2.67兆ドルに達しました。SolanaとBaseはそれぞれDeFi TVL市場のシェアが倍増し、7.17%と3%に達しました。

ステーブルコインは加速を採用し、市場価値は26.8%増加し、2050億ドルを突破しました。Ethenaのような新規参入者がこのトレンドを推進しました。将来的にXRPやSOLなどの資産のETFが潜在的に承認されることが、ポジティブな影響をもたらすでしょう。

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1.2 マクロ環境と政治

トランプは2024年の選挙でハリスを打ち破り再選され、共和党は議会の多数の議席を獲得しました。トランプのアメリカファーストおよび孤立主義政策は国際情勢の不確実性をもたらす可能性があります。その暗号に友好的な政策は業界の発展を促進することが期待されますが、実際の実施状況を観察する必要があります。

欧州はロシア・ウクライナ戦争の影響を受け続け、右翼政党の発言権が明らかに強化されています。欧州は暗号規制に関してアメリカに追随し、MiCA法案が正式に施行されました。

中東地域の情勢が緊張しており、イスラエルとハマスの衝突は終息段階に入っています。南アメリカの多くの国が暗号通貨の合法化を進めています。

世界のGDP成長率は2.6%、インフレ率は2.5%。アメリカはインフレが部分的に抑制され、利下げを開始しました。ユーロ圏は地政学的影響により経済成長が鈍化しています。中国はデフレと不動産リスクに直面しています。新興市場国はドルの利上げの影響で通貨が価値を下げています。

アメリカの3大株価指数は大幅に上昇し、テクノロジー株のパフォーマンスが目立っています。AIの発展が関連企業の株価を押し上げています。日本の株式市場は30年ぶりの高値を記録し、アービトラージ取引と輸出の利点から恩恵を受けています。

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2. ビットコイン

2.1 製品とプロトコルの設計

2024年下半期にビットコインは重要なソフトウェアアップグレードを行います。例えば、Bitcoin Core 28.0が柔軟な取引転送戦略を導入し、Lightning NetworkがBOLT12を発表します。これらのアップグレードは、ゼロコストの取引転送をサポートするなど、さまざまなアプリケーションシーンに影響を与えます。

プロトコル層設計に関する議論は続いており、主にソフトフォーク提案に焦点が当てられています。開発者の間には意見の相違があり、大きく分けていくつかの陣営に分かれています:新しいオペコードの追加、ライトニングネットワークの改善、"ビッグスクリプト復活運動"の推進などです。現時点では合意には至っておらず、2025年には進展が見込まれています。

BitVMの実装は着実に進行しており、主にクロスチェーンブリッジの設計と実装に重点が置かれています。BitVMに基づくクロスチェーンブリッジのテストバージョンがいくつか稼働を開始しました。

2.2 Layer 2 - ライトニングネットワーク

ライトニングネットワークのチャンネル総量は約5000 BTCに維持されています。ノード数は安定していますが、チャンネル数は減少しており、大型ノードサービスプロバイダーに流動性が集中している可能性を示しています。

BOLT12(オファー)は、多くのクライアントに採用されており、静的な支払い方式をサポートしています。一部のLayer 1ネットワークは、BOLT仕様に互換性のあるLayer 2ソリューションを開発しています。

ビジネスモデルの実現可能性は依然として主要な関心事です。サービス志向のプロジェクト、特にライトニングネットワークを国境を越えた取引決済層として利用するプロジェクトは、より多くの注目を集める可能性があります。今後の発展は、ライトニングネットワーク上でのステーブルコインの発行に依存しています。

2.3 レイヤー2 - サイドチェーン

レイヤー2サイドチェーンのパフォーマンスはまちまちです。いくつかのプロジェクトは減少している一方で、他のプロジェクトは引き続き成長しています。各プロジェクトのTVLには明らかな交代トレンドが見られます。

ビットコインのLayer 2が直面する課題には、持続不可能なTVLの急増とエアドロップインセンティブへの依存が含まれます。持続的な流動性を確保するために、堅牢なエコシステムを構築することが重要です。BTCFiは既存のインフラを活用することで、より良い流動性の抽象化とプロトコルレイヤーのスタッキングを実現できます。

ビットコインL2の成功の鍵は、資産の安全性を確保し、垂直統合戦略を追求することにあります。

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2.4 オンチェーン資産

ビットコインのチェーン上の資産は、ビットコインの価格の上昇に応じて明らかに価値が増しておらず、流動性が低いです。アルトコイン全体のパフォーマンスは他のアルトコインに劣っています。

BRC20やRunesなどのメタプロトコル資産は最近不振で、市場価値や成長は人気のあるMeme資産には遠く及びません。

RGBは現在普及中で、技術的にライトニングネットワークとの統合をサポートしています。テザーのステーブルコイン発行が主要なストーリーですが、具体的な実施計画はまだ明確ではありません。

Taproot Assetsは、低コストで安定したコインを鋳造し、ビットコイン上で即座に決済を実現します。Tetherはこれに基づいて安定したコインを発行することを発表しました。

オンチェーン資産のトラックは、DEXの体験や流動性不足などの課題に直面しており、CEXは新しい資産タイプの統合にも困難を抱えています。

2.5 BTCFi

BTCFiはビットコイン保有者に追加の利益を提供し、インフラの整備が進むにつれて、ロックされた総価値が増加することが期待されています。

BTC資産が追求する収益のタイプは、L2からステーキング、流動ステーキング、流動再ステーキングへと移行しています。Babylonはこの収益パスの基石として、多くのTVLを引き付けました。さまざまなLSTプロジェクトが登場し、流動性を解放し、DeFi活動を促進しています。

未来の重点は、ステーキング資産の効率的な利用と流通方法を見つけることです。ビットコインの流動性をより柔軟に動かし、より豊富な資産クラスをサポートするプロトコルが成功する機会が高くなります。

3. イーサリアム

2024年7月にETH ETFが導入されるにもかかわらず、そのパフォーマンスはビットコインETFの成功を再現できませんでした。ETH/BTC比率は0.037に低下し、機関投資家のビットコインへの好みが際立っています。Layer 2のガス料金はイーサリアムを下回り、資金がLayer 2プロジェクトに流入しています。

しかし、12月のETH ETFは最高のパフォーマンスを記録し、約20億ドルの純流入を達成しました。EVMは依然としてエコシステムで最も支配的で活発な仮想マシンです。

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3.1 L2秒

Dencunのアップグレード後、ロールアップの取引手数料は90%以上削減されました。Layer 2の日次取引件数は325%増加し、日次アクティブアドレス数は218万に上昇しました。

Baseの顕著な資金流入は、スムーズなユーザー体験、Coinbaseとの提携、そして人気アプリのリリースに起因しています。日々のアクティブユーザー数は160万人に急増しました。DeFiの活発度も顕著に向上し、ステーブルコイン市場は360億ドルに成長しました。

ArbitrumはStylusを発表し、複数の開発言語でスマートコントラクトを作成できるようになりました。今後のロードマップには、マルチクライアントサポートや適応型価格設定などの施策が含まれています。

OP Superchainは引き続き強い勢いを保ち、年末までにOP-Stackに基づくチェーンの総数が56に達します。活発な開発者の数は3446人に急増しました。

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3.2 再ステーキング

ステーキングされたイーサリアムの数量は全体的に上昇傾向にありますが、利回りは3%に低下しました。これにより、ユーザーは流動性提供や貸出活動を通じて代替的な収益を求めています。再ステーキングプロトコルは大量のTVLを引き付けましたが、成長の勢いはやや減少しています。

SymbioticのTVLは大幅に増加し、3.07億ドルから21.2億ドルに急増しました。今後の触媒要因は、削減メカニズムの成功した導入と、AVS、ステーキング者、ノードオペレーターに提供される柔軟性に依存します。

3.3 イーサリアムの未来のロードマップとEIP提案

2025年にイーサリアムはPectraの重大アップグレードを計画しており、第一四半期に完了する見込みです。重要なEIP提案には以下が含まれます:

  • EIP-7691: Blobsのターゲット容量を拡張し、L2コストを削減
  • EIP-7702: EOAアカウントのスマートコントラクト機能を実現する
  • EIP-7251: バリデーター管理の最適化、ネットワーク負荷の軽減

長期的なロードマップの目標は、2029年にゼロ知識証明やポスト量子暗号などのコア技術を導入することです。

イーサリアムは将来、ステーキング報酬の発行曲線を調整し、高スループットアプリケーションを引き付けて、ホルダーにより大きな価値を創出する必要があります。

他のインフラストラクチャの面では、分散型のソートやデータの可用性などの分野が2025年により大きな成長を迎えると予想されています。意図とチェーンの抽象に関連するクロスチェーン相互運用性基準ERC-7683は重要なマイルストーンになると期待されています。AIエージェントと意図駆動型のDeFi取引も今後の革新の方向性です。

4. ソラナ

2024年、Solanaは素晴らしいパフォーマンスを見せ、価格は約75%上昇し、SOL/ETH比率は0.06に達しました。低手数料と高スループットのおかげで、多くの高性能アプリケーションがSolana上で構築されています。DeFiの進展には、cbBTCやPYUSDのインセンティブ活動の開始などが含まれます。ステーブルコインの時価総額は3倍以上に増加し、51億ドルに達しました。

Solanaは開発者の採用において顕著な成長を遂げ、新しい開発者の数は他のブロックチェーンを上回っています。ShopifyやVisaとの提携はネットワークの成長をさらに強化しました。

2024年のSolanaエコシステムの注目点は、DePIN、meme、PayFiなどの分野に主にあります:

  • DePIN: HeliumやRender NetworkなどのプロジェクトがSolanaに移行し、強力なユーザーコミュニティをもたらしています。io.netなどの計算力プロジェクトが注目を集めています。
  • Meme: Pump.funなどのプラットフォームがSolana上のMemeコイン取引量を大幅に増加させています。データ分析プラットフォームのGMGN.aiは投資家に市場の洞察を提供しています。
  • PayFi: Solana Payなどのインフラが支払いとビジネスの新時代を切り開く。VISAと協力してオフライン決済チャネルを開く。

未来のFiredancerの活性化は、ネットワークの性能をさらに向上させるでしょう。Solanaプラグインは、より高い柔軟性を持つトークン発行能力を提供します。ETFの承認の可能性、ステーブルコイン市場の成長などの要因は、エコシステムにポジティブな影響をもたらすでしょう。

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5. Alt-L1 キー

2024年のAlt-L1は引き続き強い注目を集めており、複数の面でイーサリアムと競争しています。注目すべき重要で新興のAlt L1には、以下が含まれます:

  • Berachain:プルーフ・オブ・リクイディティ(PoL)メカニズムを導入し、TVLはローンチ後に15億ドル以上に急速に成長しました。
  • TON: Telegramのユーザーベースを利用して注目を集めましたが、Q4以降のパフォーマンスは期待を下回りました。今後の成長はTelegramとの協力に依存しています。
  • Kaia: KlaytnとFinschiaの統合により、LINEやKakaoTalkなどのアプリケーションを統合しています。エコシステムの発展を促進するためにKaia Waveプログラムを発表しました。
  • Moveエコシステム: SuiとAptosが主要な代表。Suiは複数の指標でAptosを上回り、2024年の純流入は120億ドル。AptosはRWAトークン化などの機関向けにより重点を置いています。
  • MegaETH:ノードの専門化を通じて、取引スループットと計算能力の制限を解決し、高性能アプリケーションをサポートします。
  • Monad:楽観的な並行取引の実行を実現し、高スループットと低遅延をサポートします。

競争状況は、2024年には物語がイーサリアムとソラナの争いに限定されなくなることを示しています。ますます多くのAlt L1プロジェクトが2025年により大きな市場シェアを獲得することが期待されています。

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6. その他のレース

6.1 ミーム

2024年のMeme市場全体の上昇幅は218%、イーサリアム、Base、ソラナが最も活発です。

BTC-0.53%
DEFI-2.99%
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