韓国暗号資産市場特別報道：キムチプレミアム下のデジタル次大陸

世界の暗号資産市場の熱が平穏に向かう中、韓国では取引が活発で熱気が高まる"代替繁栄"が継続している。

韓国銀行が4月21日に発表した『年次決済報告書』によると、2024年末までに韓国市場の総時価総額は100兆ウォン（約748億ドル）を突破し、5つの主要な国内取引所は合計730億ドルの資産を管理する。また、12月の日平均取引量は10月の23.8億ドルから急増して107億ドルに達し、わずか2か月で韓国の2大証券取引所を上回った。韓国の暗号資産市場の年収は2024年の2.643億ドルから2030年には6.354億ドルに成長すると予測され、年平均成長率は16.1%となる。2025年4月までに、2500万人が暗号通貨取引所にアカウントを開設したことが確認されている。韓国の5100万人の人口の約半分が暗号資産市場に投資している。さらに注目すべきは、韓国の暗号資産市場特有の『キムチプレミアム』現象であり、これは韓国の取引所における暗号通貨の価格（例えばビットコイン、イーサリアムなど）が世界の他の主要取引所よりも著しく高いことを指す。2024年3月にはこのプレミアムが8.5%に達し、11月には一度10%を超え、世界平均を大きく上回り、地元の投資家の非常に高い熱意と資本規制下でのアービトラージ需要を反映している。

膨大な資金の流れ、広範なユーザーベース、そして独特な市場価格差異効果が相まって、韓国の暗号資産市場は高度な活発さと並外れた熱気を形成し、世界の暗号図においてデジタル時代の"黄金郷"のような存在となっています。韓国の暗号資産市場はなぜ急速に発展したのでしょうか？私たちは三つの次元------ドライバー、現状の画像、未来の機会------からこのデジタル熱土の背後にある深層論理を分析します：政治と経済構造がどのように強い避難と投機の需要を生み出しているのか？ローカルエコシステムは"キムチプレミアム"から日均百億ドルの取引高に至るまで、どのようにして世界をリードする取引活力を形作っているのか？未来に向けて、どのようなトラックと革新が韓国市場のさらなる先導を促進するのでしょうか？次に、この現象的な繁栄を一緒に深く探求していきましょう。

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2. 韓国のホットな暗号市場の理由の分析

2.1 経済的な理由

投資チャネルが制限されています

韓国国内の伝統的な投資チャネルは限られており、消費者選択理論の枠組みの下で、個人は限られた資源の配分に直面したとき、異なる資産クラス間で効用を天秤にかけ、期待されるリターンの最大化を図ります。

伝統的な投資商品である不動産や株式が価格の高騰、リターンの低下、流動性の低さ、及び参入障壁の高さといった現実的な制約に直面しているとき、投資家は自然とより高い限界効用を持つ代替資産を探す傾向があります。

韓国では、伝統的な投資チャネルが構造的な困難に直面しています。不動産や株式などの例を挙げると：

-不動産：

2023年の韓国経済成長率はわずか1.4%で、2024年には2%に回復するものの、消費と投資の信頼感は依然として低迷しています。

このような背景の中で、住宅価格は高止まりを続け、構造的な矛盾を示しています。2010年以降、首都圏は47.1%上昇し、五大広域市の上昇幅は76.5%に達しました。2024年、首都圏の取引量は前年同期比で7.5%減少し、ソウル市は8月から10月にかけて3ヶ月連続で下落しました（20.1%、34.9%、19.2%）。

高い不動産価格、高いローン金利、高い金利、そして低い取引量という「三高一低」の状況に直面し、従来の不動産は広範な適応性を持つ投資属性を失い、市場参加者の熱意は明らかに冷却しています。若者や中低所得者は不動産購入に制限があり、彼らは暗号資産のような高いボラティリティと高いリターンが期待できる新興投資チャネルに移行しています。

-株式

株式市場において、2024年のKOSPI（韓国総合株価指数）は8.03%下落し、同期間の上証総合指数+12.68%や日経225+17.06%を大きく下回りました。同時にS&P500は上昇し、両市場と韓国市場の収益差が32.3%に達し、2000年以来の最高値となりました。世界の株式市場が全般的に回復する中、韓国市場は「孤立した弱気（고립된 약세）」の状況を呈しています。投資家の信頼は著しく損なわれています。

韓国の伝統的な株式市場のパフォーマンスが低迷し、収益予想が疲弱な状況の中、一部の韓国の投資家はボラティリティが高く、リターンの潜在能力が大きい暗号資産分野に目を向け始めた。

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####低金利と緩和的な金融環境

長期的な緩和的な金融政策と低金利環境が、韓国の投資家を高利回り資産への移行を加速させています。パンデミック以来、韓国銀行の基準金利は長期間3.5%に維持されており、明らかに米連邦準備制度の5%以上の金利水準を下回っているため、貯蓄の魅力が低下し、実際のリターンはインフレ圧力に対抗するのが難しくなっています。

この背景の下で、高ボラティリティ、高リターンの資産に対する資金の需要が高まっている。暗号通貨はその収益の可能性が高く、参入障壁が低く、流動性が高いため、リスクを好む投資家、特に若い層の選択肢となっている。全体的に見て、低金利政策は伝統的な金融商品への魅力を弱める一方で、資金が暗号資産に流入することをさらに後押ししている。

ウォン安の予想

近年、ウォンは継続的に価値を下げており、2025年4月には一時1ドル1473.75ウォンの為替レートに達し、2009年以来の最低水準となりました。ウォンの価値下落に加え、高油価やサプライチェーンコストの上昇が国内のインフレ圧力を高めています。データによると、2025年3月の韓国のCPIは前年同月比で2.1%上昇し、キムチとコーヒーの価格はそれぞれ15.3%と8.3%上昇し、住民の実質購買力が損なわれ、経済の回復が圧迫されています。

暗号通貨は、米ドル建て、グローバルに流通し、分散化された資産として、投資家が自国通貨の価値下落をヘッジし、資産の価値保持を追求する新たな手段となっています。

2.2心理社会的原因

経済学者サミュエルソンが提唱した「幸福=効用/欲望」という理論に基づくと、欲望が急速に上昇し効用の獲得が制限されると、個人の幸福感は著しく低下する。

• 長期的な社会階層の固定化、高い競争圧力と経済変動が、若者の富の不安を強め、「お金」が主導的な人生の目標となっています。韓国銀行2024年のデータによれば、72.4%の回答者が「経済状況」を幸福の最主要な決定要因と考えています。一方、韓国統計庁2025年初頭の報告では、69.1%の2039歳の人々が「富の自由」を人生の最重要な目標に挙げています。
• このような社会的雰囲気の中で、「돈이 최고야（お金が最も重要だ）」や「현실이 개차반이야（現実は最悪だ）」といったスローガンが流行している。
• 伝統的な道筋である雇用、貯蓄、株式市場のリターンが富の欲望を満たすことが難しい中、暗号通貨の若者たちは効率的で階層の制限を突破する投資選択を追求しており、それが幸福の実現と運命の逆転の潜在的な手段として期待されています。

その一方で、「資産の自由」という目標を巡って、韓国の若い世代の消費理念も深く変化しており、さらにその投資嗜好に影響を与えています。

《アジア経済》などのメディアの報道によると、韓国の若者は2つの典型的な消費心理の分化を見せている。

• 一は"YOLO（You Only Live Once）"グループで、楽しむことと高リスク志向を強調している；
• 2つ目は「YONO(You Only Need One)」グループで、合理的に消費する傾向があり、資産の蓄積を重視するグループです。

YOLO族の中で、現実のプレッシャーと階級の不安に直面して、多くの若者は暗号資産市場を株式市場を超える「一攫千金のチャンス」と見なす傾向があり、従来の富の道を突破して階級の飛躍を実現しようとしています。一方でYONO族は資産の保全と経済の不確実性へのヘッジを考慮し、徐々に貯蓄と投資の増加に向かっています。2024年のZ世代消費トレンド調査によると、約71.7％の若者が優先的に貯蓄と資産配置を行うと回答しています。暗号資産はその高いリターンから新しい投資選択肢となっています。

消費態度は異なるが、両者は高利回り資産への投資動機が一致しており、暗号通貨はリターンと富の成長を追求する共通の心理を満たしている。

2.3 なぜ韓国はこれほど繁栄しているのか、日本ではないのか

2.3.1 経済的観点：ウォンは相対的に弱く、代替ルートが必要です

• 円：その極めて低い金利と巨額の外貨準備から、円は国際的に避難通貨と見なされています。円の為替レートが変動しても、その資金調達の優位性は変わらず、市場は地政学的リスクや金融の動乱に直面したときに、他の市場の下落リスクをヘッジするために円資産を保持することを好みます。
• ウォン：市場規模が小さく、流動性が弱く、世界的なリスク感情と同じ方向に変動します。また、外貨準備の地位が弱く、一部の資本規制があり、円と同じ地位を担うことは難しいです。

したがって、日本の投資家と比べて、韓国の投資家は自国通貨資産に対する長期的な信頼感と安全感がより欠けており、非自国通貨建てでグローバルに流通可能な資産を探す傾向があります。暗号通貨は投資家のニーズに高度に適合しています。

2.3.2 経済的観点：従来の投資収益は低く、より高いリターンを追求する

• 不動産：韓国の不動産投資比率は50％を超え、日本の37％を大きく上回っていますが、全体的な実質収益率はそれよりも低く、不動産投資に対してはより多くの制限があります：

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• 株式市場：近年、韓国の株式市場は日本に対して常に弱い。しかし2024年は特に顕著である：

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2.3.3 政策の視点:韓国はオープンマインドで、日本は保守的で制限的

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2.3.4 文化的な観点：韓国は迅速な富の追求を重視し、日本は安定した蓄積を重視する

• 日本：より「少しずつ貯める」や「安定した資産運用」を重視。俗語「一生懸命働いて、少しずつ貯める」（努力一生、一点ずつ富を蓄える）や「家宝は寝て待て」（家宝は自分で来るのを待つ）に表れているように、日本人は長期的な蓄積と安定した価値の増加を好み、抑制、蓄積、忍耐の価値観を強調している。
• 韓国："迅速な成功"や"流行に乗る"ことを強調し、社会では"빨리빨리（パルリパルリ）"という概念が流行しており、人々は短期的な高リターンを追求し、株式や暗号、不動産などを通じて迅速に富を得ることを渇望している。

韓国の暗号資産市場の繁栄は、本質的に投資家がマクロ経済、伝統的な資産、政府の態度、思考文化の観点から最適なバランスを取った結果である。一方、日本も東アジアの先進国であり、比較的似た土壌を持ちながらも、韓国が世界の暗号資産市場で際立っているのに対して、やや劣る。

2.4 韓国モデルが世界の暗号資産市場に与えるインスピレーション

アジアの暗号資産市場の状況が静かに変化する中、韓国が示す「中庸の道」が戦略的価値を際立たせている。ある取引プラットフォームが最近、地元プロジェクトの海外サービス提供に対する規制を厳しくするのに対し、香港や日本の承認および税務の遅いペースと比較して、韓国の制度の柔軟性、文化の適合性、資本環境が新たな比較優位を形成している。

ある取引プラットフォームの最新の政策は、現地プロジェクトに対し6月末までに海外へのトークンサービスの提供を停止し、移行期間のサポートを取消すことを要求しています。これは以前の「対外友好」の規制イメージを打破するものです。この政策の急な変更により、多くの暗号企業がアジア市場の展開を再評価し、制度がより柔軟で実行可能な国々に目を向け始めています。香港も積極的に開放していますが、規制の階層が複雑で、慎重な進行のため、短期的には大量のプロジェクトの移転を受け入れることは難しい状況です。

この背景の中、韓国は地元の資源統合能力、技術の実行効率、そして社会文化を活用しています。