手に入れたステーブルコイン法案と、じっとしていられないウォール街の銀行家たち

作者: Rhythm Xiaogong, kkk

ステーブルコイン「上岸」、アメリカの暗号金融の「天井」が再び開かれました。

昨夜、アメリカ合衆国下院は正式に「GENIUS法案」と「CLARITY法案」を可決し、ステーブルコインの領域に「上陸の枠組み」を提供し、デジタル資産業界全体の明確な規制基調を定めました。ホワイトハウスはその後、トランプ氏が今週金曜日にGENIUS法案に署名することを発表しました。これにより、ステーブルコインはもはやグレーゾーンの実験品ではなく、アメリカの法律に組み込まれ、国家が保証する「公式な通貨ツール」となる予定です。

ほぼ同時に、米連邦準備制度、FDIC、OCCという三大金融規制当局が数日前に共同でガイダンスを発表し、初めて米国の銀行が顧客に暗号資産の保管サービスを提供できることを明確にしました。ウォール街の各銀行や機関はすでに待ちきれない様子です。

伝統的な銀行がステーブルコインの旗を掲げる

全米第2位の銀行であるバンク・オブ・アメリカ（BoA）は、同行がステーブルコイン製品の準備を進めており、他の金融機関と協力して共同で発売することを検討していることを正式に確認しました。「私たちは準備が整っていますが、市場と規制のさらなる明確化を待っています」と述べています。

「私たちは多くの準備作業を行ってきました。」アメリカ銀行のCEOブライアン・モイニハンは、現在顧客のニーズを深く研究しており、適切なタイミングでステーブルコイン製品を発売し、他の金融機関と協力する可能性があると述べました。

その一方で、アメリカの銀行は「On Chain」と呼ばれるブロックチェーン研究の週報を発表し、ステーブルコイン、RWA、決済・清算、インフラに焦点を当てています。「On Chain」の発表は、ワシントンでの重要な週に合わせて行われ、立法者たちはGENIUS法案、CLARITY法案、中央銀行デジタル通貨監視法案を審議しており、これらはアメリカのステーブルコインおよびデジタルインフラに対する政策方向に影響を与える可能性があります。

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研究チームは「炒作よりも、私たちが注目しているのは金融基盤を真に変えることができる構造だ」と指摘し、イーサリアムがデジタル資産の相互接続を推進する上で中心的な役割を果たすことが期待されていると強調しました。さらに、彼らはShopify、Coinbase、Stripeなどの主流小売プラットフォームと安定コインの協力を試行していることを明らかにし、安定コインが従来のプレイスタイルを突破し、新しいビジネスモデルをもたらすことを目指しているとのことです。

「規制が明確になれば、銀行は暗号通貨による支払いを受け入れる準備が整っている。」アメリカン・バンクのCEO、ブライアン・モイニハンがそう述べた。

シティバンクも「風が来るのを待って飛ぶ」という姿勢です。

シティのCEO、ジェーン・フレーザーは、銀行が安定したコインに関連する計画を積極的に進めており、これを将来の国際的な支払いの重要な基盤と見なしていることを明確に示しました。シティは安定コインに賭けており、その背後には世界の国境を越えた支払いに対する反省があります：手数料が高く、振込が遅いです。現在、国境を越えた取引の隠れたコストはしばしば7％に達し、既存の銀行間ネットワークは可用性と効率性の面でオンチェーンのソリューションに遠く及びません。シティの目標は、安定コインを使用して24時間体制のプログラム可能な新しい支払いトラックを構築し、企業顧客がコストを低く抑えながら効率的に世界のどこにでもお金を送ることができるようにすることです。

そして、仮想通貨界の「古い知り合い」として、モルガン・スタンレーはここでの動きがより速い。

6月18日、モルガン・スタンレーはJPMDと呼ばれるデポジットトークンの試験運用を開始することを発表し、CoinbaseがサポートするBaseブロックチェーンに展開します。初期段階では、このトークンはモルガン・スタンレーの機関顧客のみが使用でき、今後は米国の規制当局の承認を受けて、より広範なユーザー層や他の通貨への展開が段階的に行われます。

これはウォール街の巨人が伝統的な銀行預金を直接ブロックチェーン上で発行する初めての試みであり、伝統的金融と分散型世界の深い統合への重要な一歩を示しています。JPMDは「許可型預金トークン」であり、1:1でJPモルガンの米ドル預金に対応し、24時間リアルタイムの送金をサポートし、取引コストは0.01ドルまで低下し、預金保険や利息などの伝統的金融の保障も享受できます。

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既存のステーブルコインと比べて、JPMDはより強力な規制遵守性と信頼の裏付けを持ち、Baseチェーンに前例のない資金量と機関流動性をもたらすことが期待されています。JPMブロックチェーン責任者のナビーン・マレラ氏は、「これは暗号を受け入れることではなく、銀行を再定義することです。」と述べています。

アメリカの銀行業界全体を見渡すと、ステーブルコインの導入やブロックチェーンへの移行のスピードは、暗号界で最も楽観的な期待を大きく上回っています。真の金融革命の波が、すでに到来しています。

「グリーンライトが点灯しました」、従来の銀行でもビットコインが購入できるの？

「グリーンライトが点灯し、伝統的な金融が迅速に参入しています。銀行と暗号通貨の間の壁が崩れつつあります。これは暗号通貨にとって非常に好材料です。」

Profitz Academy の創設者 Merlijn が述べたように、7 月 14 日、アメリカの三大銀行規制機関である連邦準備制度理事会、FDIC、OCC は共同声明を発表し、銀行が関連サービスを提供する際には、鍵管理、資産選別、ネットワークセキュリティ、監査監督、第三者保管、及びコンプライアンスリスク管理などの分野で包括的なリスクガバナンス体系を確立する必要があるとしました。

新しい規則は制定されていないが、このガイダンスは初めて、規制当局が暗号カストディサービスに対する期待を体系的に説明している。暗号金融は「グレーな実験場」から「規制の正道」に移行しており、伝統的な金融ももはや冷静に見ているだけではない。

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この信号は市場の反響を迅速に引き起こしました。ウォール街の巨頭たちは、デジタル通貨などの暗号通貨ビジネスの最新の進展を次々と発表し、新たな金融インフラの再構築において先手を打とうとしています。一方、CircleやRippleなどの暗号ネイティブ機関もコンプライアンスプロセスを積極的に推進し、世界的な規制フレームワークが徐々に形成される中で市場の地位を強化しようとしています。

これは、将来の銀行、暗号資産管理および取引プラットフォーム間の境界があいまいになり始めていることを意味します。従来の銀行は、暗号資産管理および取引プラットフォームの市場シェアを正面から「奪取」しようとしています。

伝統的な銀行とネイティブ資産管理の暗号戦争

7月15日に、スタンダードチャータード銀行は、機関顧客に対してビットコインとイーサリアムの現物取引サービスを提供することを発表しました。これは、世界初のこのようなサービスを提供するシステム上重要な銀行（G-SIBs）です。業務はロンドン、香港、フランクフルトで開始され、初期にはアジアとヨーロッパをカバーし、将来的には24時間、5日間の連続運営を目指し、従来の外国為替プラットフォームと直接接続します。企業顧客や資産運用会社は、もはや遠回りしたり、VPNを使って口座を開設する必要はなく、外国為替を操作するように直接ビットコインやイーサリアムを売買でき、決済や保管は自社または第三者のサービスを選択できます。

実際、スタンダードチャータード銀行は数年前からZodia CustodyおよびZodia Marketsを通じてデジタル資産の保管と取引に取り組んでおり、今回公にしたのはその積み重ねを全て公開するという流れに過ぎません。スタンダードチャータードのグローバルデジタル資産責任者であるRene Michauは次のように明言しています：現物暗号ビジネスはまずBTCとETHを推進し、将来的には先物、構造化商品、無原資決済などを含むより多くの暗号製品に拡大する予定であり、暗号取引所のビジネスラインと完全に一致することになります。

その一方で、モルガン・スタンレーやアメリカン・バンクなども暗号通貨の保管および関連サービスの開始準備を進めています。以前は不可能だと思っていたことが、今や既成事実となっています。12か月前には「モルガン・スタンレーはビットコインを保管するのか？」と疑っていたあなたも、今では「どの銀行が最初に最大のシェアを獲得するのか」という問題だけが残っています。

同様に注目すべきは「新派銀行」であり、例えばロンドンのRevolutは、暗号取引によって大きな収入を支えています。長期的な目標は、アメリカの国内銀行ライセンスを申請し、主流の金融エコシステムに本格的に参入することです。

ピーター・ティールの野心：新しいシリコンバレー銀行を築く

資産管理を行うだけでなく、暗号ネイティブ資産管理および取引プラットフォームの市場シェアを獲得することに加え、ウォール街の野心家たちはアカウントサービスや信用支援などの新しい入り口を見つけました。

複数の主要な金融メディアが確認したところによると、ピーター・ティールはテクノロジーの富豪パーマー・ラッキーおよびジョー・ロンズデールと共に、エレボールという新しい銀行を設立することを発表し、アメリカ合衆国の通貨監督庁OCCに国家銀行ライセンスの正式な申請を行った。この銀行の目標顧客は「主流の銀行がサービスを提供したがらない」暗号通貨、AI、防衛および製造業のスタートアップ企業であり、シリコンバレー銀行の倒産後の代替者となることを試みている。

この銀行の発起人構成は明確な「シリコンバレーの政治資本の交差」特性を持っています：ピーター・ティール（PayPalとPalantirの共同創業者、Founders Fundの舵取り）、パルマー・ラッキー（Oculusの創設者、Andurilの共同創業者）、ジョー・ロンズデール（Palantirの共同創業者、8VCの創設者）。三人は全員、2024年のアメリカ大統領選挙においてトランプの重要な政治的寄付者であり、現在の議会が推進中の《GENIUS Act》と密接に関連しています。

Ereborがアメリカ通貨監理署（OCC）に提出した申請書類によると、Founders Fundは主要な資本支援者として投資に参加し、3人の創業者は日常管理には関与せず、取締役としてガバナンス構造に介入することになります。銀行の管理層は、前Circleの顧問とコンプライアンスソフトウェア会社Aer ComplianceのCEOが担当し、政治と運営の境界を明確にし、制度化された金融機関としての申請の立場を強調することを目的としています。

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シリコンバレー銀行の前例を教訓に、Ereborは1:1の預金準備金制度を実施し、貸出/預金比率を50%未満に抑えることを明確に提案しています。これにより、期限のミスマッチと信用の膨張を根本から防ぐことを目指しています。申請書には、ステーブルコインサービスが銀行の核心業務の1つであると記載されており、USDC、DAI、RLUSDなどのコンプライアンスに準拠したステーブルコインの保管、発行、償還をサポートする計画です。「最も規制が整ったステーブルコイン取引機関」を構築し、企業に合法的かつコンプライアンスに準拠した法定通貨の出入り口とオンチェーン資産サービスを提供することを目指しています。

その顧客像も同様に精密です：伝統的な銀行が「高リスク」と見なす仮想通貨、人工知能、国防技術、高度な製造業などの革新的企業、その従業員や投資家を対象としています。同時に「国際顧客」にもサービスを提供しています——ドル金融システムにアクセスしづらく、ドル決済に依存している、または安定した通貨を利用して越境取引コストを削減したい海外機関です。Ereborは「代理銀行関係」を構築することで、これらの企業がドルシステムに接続するためのスーパーハブとして機能することを計画しています。

そのビジネスモデルは、暗号の原生的な特性を強く持っています：預金、貸出サービスはビットコインとイーサリアムを担保資産として利用し、伝統的な住宅ローンや自動車ローンには関与しません。また、運営に必要な少量のBTCとETHを資産負債表に保持し（例えば、ガス料金の支払いなど）、投機取引には参加しません。注意すべきは、Ereborが規制の境界を明確にしている点です：信託ライセンスを必要とする資産管理サービスは提供せず、オンチェーン資金決済のみを行い、ユーザー資産を直接保管することはありません。

簡単に言うと、これは進化版のシリコンバレー銀行であり、さまざまな暗号通貨に優しい政策の後押しにより、Ereborはおそらく、USDCやRLUSDなどの主要なステーブルコインをコンプライアンスのある形で保管する「ドル中継銀行」の最初の一つになることを目指しています。ステーブルコインに連邦清算の道を提供します。

国家銀行ライセンス、暗号銀行の未来

安定した通貨の法案が確定し、ワシントンでの緑信号が灯る中、誰もが見ることができるように、次のウォール街の銀行家たちの順位決定戦が静かに始まった。

「国民信託銀行の免許」（National Trust Bank Charter）は、このランキング戦の重要なポイントの一つです。これはアメリカの金融システムにおける「天井レベル」の免許の一つであり、すべての暗号資産、機関の保管、ステーブルコイン企業が主流の金融システムに入るための最も現実的な道です。

アメリカの銀行業体系は、3つのコアな連邦ライセンスで構成されています：国民銀行（National Bank）、連邦貯蓄協会（Federal Savings Association、FSA）、国民信託銀行（National Trust Bank）。前者の2つは伝統的な銀行と貯蓄協会で、歴史があり、ライセンスの壁が高く、ハードルが高すぎます。一方、国民信託銀行のライセンスは、信託、管理、年金などの業務専用に設計されており、暗号圏のこれらの「持ちコイン」新プレーヤーの規制遵守の意向と合致しています。

その含有金量は、大部分の人が想像するよりも高い。まず、国民信託銀行のライセンスは州間通行証に相当し、このライセンスを取得すれば、全米50州でビジネスを行うことができ、各州ごとに申請する必要はない。さらに、このライセンスは、ライセンスを持つ機関が顧客に機関レベルの資産保管、デジタル通貨の保管、企業信託、年金管理などの多様な金融サービスを提供することを許可している。小売預金を受け入れたり、融資を行ったりすることはできないが、これはむしろ暗号資産の保管業者の「必需品」と完璧に一致する——みんなが求めているのは資産の安全性と法定通貨の保管、コンプライアンスの透明性という肩書きだ。

より重要なのは、これはアメリカ通貨監理署（OCC）によって直接発行されたライセンスであり、連邦レベルの銀行ライセンスに属します。このライセンスを取得することで、暗号企業は連邦準備制度の支払いおよび清算システムへの接続を申請でき、資金の流動性と決済効率を大幅に向上させることができます。

アンカレッジ・デジタル：最初の暗号資産保管銀行

業界で最初にカニを食べた暗号資産運用会社は、Anchorage Digitalです。

Anchorage Digitalは2017年に設立され、カリフォルニア州に本社を置くテクノロジー金融会社で、主に機関投資家（ファンド、ファミリーオフィス、取引プラットフォームなど）向けに安全でコンプライアンスに準拠したデジタル資産の保管とカストディサービスを提供しています。

2020年以前、暗号資産会社は州レベルの信託ライセンス（ニューヨークのBitLicenseやサウスダコタ州の信託ライセンスなど）を通じて合法的にカストディ業務を行うことができ、事業範囲や評判には大きな制限がありました。

しかし、2020年にOCCは「暗号業界の友軍」として前Coinbaseの幹部であるブライアン・ブルックスが就任しました。彼が就任後、初めて明確に表明したのは、革新的なデジタル資産会社が連邦銀行のライセンスを申請することを歓迎するということでした。Anchorageはこの機会を捉え、すぐに申請を行い、数十の書類、数百ページの資料を用意し、KYC/AML、コンプライアンス、技術的なリスク管理、管理構造をすべて詳細に記述しました。2021年1月13日、OCCは公式に承認を発表し、Anchorage Digital Bank National Associationが正式に立ち上がりました。これはアメリカ初の真の意味でのコンプライアンスを備えたデジタル資産に特化した国民信託銀行です。

アメリカの歴史上初の「連邦認証」を受けた暗号資産保管銀行となった後、Anchorage Digital は地位を一変させ、ウォール街レベルの機関向け保管サービスプロバイダーと見なされ、BlackRock や Cantor Fitzgerald などの複数の資産管理機関および財団のデジタル資産の保管先となっています。

残念ながら、良い時期は長続きせず、政策の風向きが変わるのはあっという間です。OCCが人事異動を行い、規制が厳しくなり、デジタル資産信託の新しい申請は一晩でほぼ「止まって」しまいました。Anchorageだけが残り、この分野は直接「凍結」されて3年以上経過しました。

トランプが政権に就いた現在、仮想通貨界の友好派が権力を握っており、トランプ政権の仮想通貨支持派の官僚であるジョナサン・グールドが OCC の暫定責任者に任命され、バイデン政権下での仮想通貨業界に対する「銀行ガイダンス」の一部が撤回されました。

今月初に就任した新しいOCCの責任者であるジョナサン・グールドは、ブロックチェーンインフラ企業ビットフューリーの最高法務責任者を務めており、ビジネス、法律、規制の全てに精通しています。彼の就任は市場に微かな感覚をもたらし、連邦のコンプライアンスの窓口が再びわずかに開かれたことを示しています。業界の起業家、ファンド、プロジェクトの関係者たちは、新たなライセンスの供給を待ち望んで「うずうず」しています。

究極のゲーム、連邦準備制度の清算システムに接続

暗号通貨の世界では、「国民信託銀行のライセンス」だけでは不十分で、すべての人を羨ましく思わせるのは「連邦準備制度の決済システムへの接続」——つまり、あの伝説の「主口座」（Fed Master Account）です。

暗号業界にとって、これはより大きな誘惑です。

直接アメリカ連邦準備制度と決済、清算、送金、預金を行い、第三者の大銀行に依存する必要はありません。暗号企業にとって、主アカウントの資格を取得し、ステーブルコインの準備金を中央銀行に直接置くことで、アメリカの金融基盤を完全に開通させ、「外部者」や「二等市民」ではなく、真にアメリカ金融システムの公式な支持を得た「正規軍」となります。

業界内では皆が理解しているが、これが真の意味での「正規化」であり、銀行システムから外部者、二等市民と見なされていたのが、一歩進んでアメリカの金融システムに認められた正規軍になる。だから、Circle、Ripple、Anchorage、Paxosといった暗号のスターたちは、連邦信託銀行のライセンスを取得しつつ、メインアカウントの承認に取り組んでいる。

しかし、FRB（連邦準備制度理事会）は、暗号企業による「主口座」の濫用が金融安定リスクをもたらすことを懸念しています（例えば、リスク資産が突然大量に清算され、システムの流動性に影響を与える可能性があります）。さらに、マネーロンダリングや不正な資金移動、技術的な安全性などの規制上の課題もあるため、現時点では純粋な暗号企業がFRBの主口座の承認を受けたことはありません。最初に「カニを食べた」Anchorageでさえ、連邦信託銀行のライセンスを取得しましたが、主口座の承認は得られていません。

では、誰がまだ銀行ライセンスを取得しようとしているのでしょうか？

Circleは、2025年6月末に、USDCの準備金を直接保管し、機関投資家向けの保管サービスを提供するために、First National Digital Currency Bank, N.A.という新しい銀行を設立することを最初に提出しました。

続いて、Rippleは7月初旬にOCCに申請を提出したことを公式に発表し、同時に連邦主口座も一気に申請しました。自社のステーブルコインRLUSDの準備金を中央銀行のシステムに直接置くことを目指しており、非常に攻撃的な姿勢です。

老舗のカストディアン会社であるBitGoも遅れを取らず、OCCの承認を待っています。公開情報によれば、BitGoは「トランプUSD1」準備金の指定サービスプロバイダーの一つでもあります。

この三つの代表的な暗号「正規軍」に加えて、Wise（旧 TransferWise）も非預金型信託銀行を位置づけたライセンス申請を提出しました。Erebor Bankのようなテクノロジー界の新興企業は、AI、暗号、国防などの新しい経済産業をサービス範囲に取り込むと高らかに宣言しました。第一世代のブロックチェーン銀行であるFirst Blockchain Bank and Trustは、バイデン政権の時代に試験的に運営していましたが、その後規制の窓口が厳しすぎて静かに撤回しました。Fidelity Digital Assetsも資料を提出する計画があると伝えられていますが、公式にはまだ確認されていません。

Circle、Ripple、BitGo がこのライセンスを取得すれば、州レベルのコンプライアンスを回避し、全国的な拡大が可能になり、さらには連邦準備制度の主要口座に接続できる可能性もあります——一旦それが実現すれば、ステーブルコインのドル準備金は中央銀行の金庫に預けられ、保管および決済能力が伝統的なウォールストリートの巨頭と競争できるようになります。

どうやら、規制当局は暗号会社が銀行に変わることに対して、期待と警戒を抱いているようです。一方で、OCCの人事交代や政策の緩和により、暗号会社は確かに「ウィンドウ期間」を迎えていますが、これらのライセンスは全ての銀行業務を行うことができることを意味するわけではなく、依然として普通預金の受け入れや貸付はできません。

新しいウィンドウが開いたが、ハードルは下がっていない。誰が最初に連邦準備制度の扉を叩くことができるのか？これはウォール街の銀行家と暗号通貨の大物たちとの間の後半戦で最もスリリングなゲームになるだろう。勝者は次の10年の金融の風景を再構築することさえできるかもしれない。

暗号業界にとって、ステーブルコインが正式に上陸し、銀行が正式に開店し、元々平行していた暗号の世界とウォール街がついに規制の光の下で「合流」しました。かつて規制や銀行、資本市場によって繰り返し議論されていた暗号資産が、今や「主流資産」として、すべてのアメリカ人の日常口座やすべてのグローバル金融機関のバランスシートに入ってきています。

出典：ブロックビートBlockBeats オリジナル