ロビンフッドのオンチェーン金融革命：トークン化された米国株の新たな章

2025年6月底、フランスのカンヌで重要なフィンテック発表会が開催されました。ステージの中央で、ある幹部が注目すべき新しい取り組みの数々を発表しました：新しいブロックチェーン技術に基づいた専用チェーン、米国株のトークン化取引、永続先物、主要な暗号通貨のステーキング、プライベートエクイティトークンの申込、そして日常の消費キャッシュバックを直接デジタル資産に変換する革新的なクレジットカード製品。この「To Catch a Token」と名付けられた発表会は、実際には伝統的な金融システムの核心を狙っています。発表後、同社の株価は約10％急騰し、市場価値は760億ドルを突破し、暗号市場と伝統的な株式投資家の熱烈な反応を引き起こしました。

革新的な"ゼロコミッション"モデルからオンチェーン金融の再構築者へ、この会社は自身を世界の金融構造に深く埋め込んでいます。これは単なる証券会社業務のアップグレードではなく、技術、製品、規制、ユーザーエントリーを横断する戦略的変革です。アメリカ政府が暗号規制を緩和し、世界的な資産トークン化の熱潮が高まる中、この会社は"トークン化米国株+プライベートエクイティ+専用ブロックチェーン"の完全なクローズドループを先取りし、全天候型オンチェーン取引と資産発行を支える新しい秩序を構築しようとしています。

この記事は三部に分かれ、その会社の成長の軌跡から始まり、徐々にこの"新しい金融の巨人"がどのようにブロックチェーン技術とコンプライアンスの利点を活用し、"便利で手頃な"オンライン証券会社から、トークン化した米国株の波の中で中心的な参加者へと進化していったのかを分析します。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

ゼロ手数料の革新からオンチェーン金融エコシステムの始まり

2013年、2人のスタンフォード大学の大学院生は「ウォール街を占拠せよ」運動に触発され、伝統的金融システムにおける構造的な不公正に鋭く気づきました：機関投資家は技術とコストの優位性により取引特権を享受し、普通の個人投資家は高額な手数料と複雑なハードルによって排除されていました。「金融の民主化」という理想を抱いて、この90年代生まれの創業者たちは、ユーザーの痛点を正確に捉えた革新的な製品の開発に着手しました。2015年、このアプリは正式にローンチされ、ゼロ手数料、無制限の証券取引サービスにより急速に人気を博しました。初期テスト段階で5万人以上の予約を集め、正式発表前に待機リストは100万人を突破しました。2018年までに、プラットフォームの登録ユーザー数は400万人に達し、36年の歴史を持つ伝統的な証券会社を超え、インターネット証券プラットフォーム時代の到来を告げました。

ビジネスモデルが成熟するにつれて、同社のポジショニングは徐々に「無料証券プラットフォーム」から「新世代の金融入口」へと進化しています。2025年第1四半期までに、プラットフォームの入金ユーザーは2580万人に達し、四半期ベースで前年同期比8％以上の成長を記録しました。顧客の総資産は2210億ドルに増加し、ユーザー1人当たりの管理資産は8566ドルに達し、過去最高を更新しました。この飛躍は、同社の資産キャパシティを強化するだけでなく、ユーザー構造が「トライアル型個人投資家」から「中産階級の主力軍」へと変化していることを示しています。特に注目すべきは、2025年第1四半期に有料会員ユーザー数が320万人を突破し、前年比90％の成長を達成したことであり、中高純資産の若年ユーザー層における浸透率と資産の粘着性を十分に示しています。

会社の野心は単に「資産をオンチェーンにする」ことにとどまらず、オンチェーン資産管理の完全なエコシステムを構築し、「暗号版総合金融サービスプロバイダー」というポジショニングに向かって進んでいます。2022年には、この戦略の輪郭が初めて形成されました。その年、会社は非保管型ウォレットをいち早く導入し、ユーザーが主流の暗号通貨を自由に入出金できるようにし、主流の分散型金融プロトコルと接続しました。2023年にはオンチェーン資産の引き出しをさらに開放し、中央集権的アカウントの壁を打破しました。2024年には、2億ドルでヨーロッパの老舗コンプライアンス取引所を買収し、英国、EU、シンガポールなどで50以上の金融ライセンスを取得し、5000以上の機関をカバーする深い流動性ネットワークと24時間取引エンジンを統合しました。この取引は、コンプライアンスサイクルを大幅に短縮するだけでなく、会社の機関サービス能力とグローバルコンプライアンスフレームワークを「パッケージ化してオンライン化」し、オンチェーン金融への進出を最終段階まで進めることになります。

ゼロ手数料から暗号の配置まで、この会社は常に業界の最前線を走っています。これらの戦略的変革は、迅速に実際のリターンをもたらしました。2025年第1四半期の決算報告書によれば、会社の総収益は5億8300万ドルに達し、その中で暗号ビジネスは2億5200万ドルを貢献し、43%を占め、初めてオプション（2億4000万ドル）や株式取引（1億8400万ドル）を上回り、主要な収入源となりました。これの背後には、トークン化された株式などの新しいビジネスの急成長だけでなく、会社が暗号取引の入り口、流動性エンジン、金融サービスのクローズドループという三つのコア能力を初歩的に習得したことを示しています。創業者が何度も公に強調しているように："私たちの究極の使命は、ウォール街のコピーになることではなく、誰もがアクセスできるオンチェーンの金融基盤システムを構築することです。"

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トークン化した米国株とグローバルオンチェーン投資の新時代を開く

2025年6月末の発表会で、同社は正式にその暗号戦略をクライマックスへと推進し、分権化市場のレイアウトと製品体系を初めて明確にしました。核心戦略はヨーロッパを前哨基地として、"トークン化した米国株+永久契約+総合投資アプリ"を中心に展開されています。技術的には、同社は200を超える米国上場株とETFがトークン化を完了し、新しいLayer2技術でオンチェーンされ、ユーザーはアプリ内で24/5のリアルタイム取引を行うことができると発表しました。オンチェーンの配当、株式分割の同期メカニズムも同時に開始され、ユーザーが実際の権利を持つことを保証します。年末までに、対象を千を超える銘柄に拡大する計画で、世界で最も流動性が高く、体験のハードルが最も低いオンチェーン証券市場を構築することを目指しています。

この戦略に基づき、会社は旧ヨーロッパAppを総合投資プラットフォームへと全面的にアップグレードしました。従来の暗号通貨取引機能に加えて、2025年夏には永続契約取引が開始される予定で、買収した取引所が流動性と清算サポートを提供します。ヨーロッパのユーザー向けにデザインされたモバイルインターフェースは非常にシンプルで、利確・損切りやレバレッジ設定はスライダーで行うことができ、非専門ユーザーの学習コストを大幅に削減し、初めて「オンチェーンデリバティブの一般化」を実現しました。

同時に、会社は一部の高潜力なスタートアップのプライベートトークンの購入を開放し、条件を満たすユーザーはアプリ内でトークンを受け取ることができます。これらのトークンは実際の株式に基づき、1:1の割合で発行され、一般ユーザーがデジタル資産の形でプライベートエクイティに直接参加する初めての手段となります。この突破口は、元々高純資産の投資家や機関が主導していた市場構造を変え、暗号の文脈で「プライベート平等」を推進します。参加を促進するために、「入金2%報酬」のインセンティブメカニズムも設けられ、トークン化改革におけるヨーロッパ市場の前哨的価値を最大化しようとしています。

ヨーロッパを除いて、アメリカ市場はユーザーベースのコア拠点として、今回の発表会で「進化したオンチェーン体験」の役割が与えられました。最初の製品には、主要な暗号通貨のステーキングサービスが含まれ、アメリカ市場で全面的に開放され、最小金額制限が免除され、2%の預金報酬が提供されます。会社は、ステーキングは収益を得るためのツールだけでなく、ユーザーがネットワークの共創に参加する一部でもあると強調しました。同時に、AI投資アシスタントも発表会で正式に登場しました。このアシスタントは、上級会員を優先的にサポートし、オンチェーンデータ、トークンニュース、大口取引、財務イベントを統合し、個別の戦略提案とリスク警告を生成します。

技術スタック全体の背後には、会社が独自に開発した専用のブロックチェーンが重要なインフラとなっています。この新しいLayer2技術に基づいて構築されたパブリックチェーンは、真の資産に原生的にサービスを提供する初のRWAチェーンとして定義されています。その三段階の推進パスが明確になっています。第一段階では、会社が米国株式の調達と1:1トークンの鋳造を完了します。第二段階では、取得した取引所を取引システムに組み込み、トークン資産が伝統的な市場の休市期間中も流動性を持つことを確保します。第三段階では、資産の自己保管とクロスチェーン移行能力を全面的に開放し、真の資産主権を実現します。会社は、このパブリックチェーンが年末にテストを開始し、2026年に全面的に稼働する予定であると述べています。その際、会社は伝統的な証券会社プラットフォームから、世界の真の資産のデジタル化の重要な接続レイヤーへと進化します。

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コンプライアンスリスクと多次元競争の課題

グローバルなトークン化金融への道のりで、同社が直面している最も重要な課題は、複雑で厳しい政策のギャップです。アメリカ証券取引委員会（SEC）は、証券型トークンのための明確で具体的な法的枠組みを確立していません。同社の最高コンプライアンス責任者は、複数の業界フォーラムで次のように率直に述べました："米国株式のトークン化におけるコンプライアンス、特に従来の証券規制とブロックチェーンの革新シナリオの交差点において、依然として多くの不確実性と規制リスクが存在します。"株式、ETFおよびプライベートエクイティのトークン化を推進する際には、既存の証券法と新興ブロックチェーンアプリケーションの間でバランスを見つけ、規制のレッドラインを回避しながら技術革新を推進する必要があります。2024年にアメリカ下院が関連法案を通過させたものの、同法案はまだ上院の投票には入っておらず、短期的には同社に包括的な法的保障を提供することは難しいでしょう。

ヨーロッパ市場の規制は比較的成熟していますが、依然として課題が存在します。EUの「市場における暗号資産規則」（MiCA）は暗号資産の規制の枠組みを設定していますが、トークン化された証券の具体的な分類とコンプライアンス基準は引き続き改善されています。企業は各国の規制の違いに対処するだけでなく、クロスボーダーのKYC/AML、投資家の適合性、税務申告などの複雑な問題にも対処する必要があり、コンプライアンスコストは高額で実行も複雑です。企業の幹部は次のように指摘しました：「私たちは世界の複数の法域で運営しており、すべての詳細を厳密に管理する必要があります。これはコンプライアンスに関わるだけでなく、ユーザーの信頼を維持するための基盤でもあります。」

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのオンチェーン金融ブレークスルーロード

業界競争もますます激化している。一部の主要な競合他社は、ウォレット、取引、ステーキング、そして分散型金融プロトコルを統合した完全なエコシステムを構築しており、膨大な暗号ネイティブユーザー群と活発な開発者コミュニティを持っている。他の企業は特定のブロックチェーン上で少量の米国株トークンを試験的に導入しているが、流動性はまだ浅いものの、極めて低い遅延により高頻度取引者を引き付けている。ヨーロッパ市場の一部のフィンテック企業は、「金融スーパー」や「ソーシャルトレーディング+ETFシミュレーション」モデルを通じて深く掘り下げ、暗号取引と投資教育の両方に力を入れ、全方位の投資サービスにおいて同社の強力な競合相手となっている。多次元の競争に直面して、企業は技術的に先行し続けるだけでなく、コンプライアンスとユーザー体験を通じて越えられない壁を築く必要がある。

同社は現在、三重のコアモンスターを構築しています。まず、米国のライセンスを持つ証券仲介業者として、合法的な証券の発行と取引資格を有しており、トークン化された証券に対して堅実な法的保障を提供しています。次に、欧州取引所の買収により、50を超える国際的な規制ライセンスを取得し、5000以上の機関顧客の流動性リソースにアクセスし、トークン市場が従来の取引所が休業している間でも活発で深い状態を維持できるようにしています。最後に、同社は月間アクティブユーザーが千万を超え、特に若い世代の投資家の間で強力なブランド認知を築いており、新しく導入されたクレジットカードの暗号キャッシュバック機能は、オンチェーンの資産管理とオフチェーンの消費をシームレスに接続し、ユーザーにとっての無感覚なオンチェーン体験を実現しています。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

規制政策がまだ明確でなく、業界競争が激化し、技術エコシステムが断片化するなどの多くの課題に直面しているにもかかわらず、同社はそのコンプライアンス資格、深い機関流動性ネットワーク、そして大規模なユーザーエコシステムを活かして、「トークン化米国株」と多様な実物資産トークン化のグローバルデジタル金融ハブを全力で構築しています。会社の幹部が述べたように、コンプライアンスとイノベーションは対立するものではなく、駆動力です。