暗号業界の時価総額の上限に関する議論

暗号化通貨業界で、わずか2社の時価総額が千億ドルを超えたことがあり、これは業界の時価総額の上限が初めて見えてきたことを示唆しているかもしれません。ある有名な製薬大手を参照すると、その時価総額は約1400億ドルで、四半期の利益は40億ドルに達しており、これは業界内の一部企業が達成できる最高の評価レベルを示している可能性があります。

ある有名な暗号化通貨取引プラットフォームは、世界で最も収益性の高い取引所の一つであり、時価総額は一時1000億ドルを超えました。初の公開株式発行時には、単四半期の利益が30億ドルに達し、驚異的な収益能力を示しました。

別のビットコインを保有することで知られるテクノロジー企業は、ビットコインを購入するために債券を発行し続ける戦略を採用しています。現在、この企業は331,200枚のビットコインを保有しており、これはビットコインの総供給量の約1.5%に相当し、その保有価値は330億ドルに達しています。業界の専門家の分析によると、同社のコアモデルは長期債務をバランスシートの利益と見なすことであり、現金流を生み出すのではなく、これが株価の大幅な上昇をよく説明しています。

2つの異なるビジネスモデルを比較してみましょう：2つの会社がそれぞれ12億ドルの資金調達を行ったと仮定します。一方はビットコインの購入に、もう一方はマイニング用のマシンへの投資に使います。

ビットコインの価格が5万ドルから10万ドルに上昇したとき、前者はビットコインへの投資で12億ドルの純利益を得ましたが、これは会社の事業キャッシュフローとは関係がなく、浮き益にあたります。実際には、以前に蓄積されたビットコインを考慮すると、1年以内の帳簿上の利益は150億ドルを超える可能性があります。

比較すると、後者は12億ドルをマイニングに投資し、初期コストは高いものの、時間が経つにつれて、マイニングマシンの回収期間は約1年で、その後は毎月約1億ドルのキャッシュフローを生成できる。

この2つのモデルの利益の得方には明らかな違いがあります：前者の利益は主にビットコインの価格変動に依存し、後者の利益はビットコイン価格の持続的な安定性により依存しています。これがビットコインが10万ドルに達したときに、資金が前者から後者に流れる主な理由かもしれません。ビットコインの価格が高位に保たれ、ハッシュレートの規模が変わらなければ、持続時間が長くなるほど累積利益は高くなります。

しかし、ビットコイン価格の上昇に伴い、資金調達によるビットコイン購入の限界効果は減少します。例えば、ビットコインの価格が10万ドルに達した場合、12億ドルを再融資してビットコインを購入することは、その倍増の難易度を大幅に増加させます。ビットコインは20%しか上昇しない可能性があり、その結果、利益は2.4億ドルに減少します。

さらに、ビットコイン価格の上昇余地は限られており、これが資金調達によるビットコイン購入の成長ポテンシャルを制限しています。ビットコイン価格が上昇するにつれて、資金調達能力も制限されることになり、無限に見える成長モデルには実際には上限が存在し、資金調達の難易度もそれに伴って増加するでしょう。