# 暗号化資産管理分野の新しい動向：機関投資家の視点から見た市場のトレンド瞬時に変化する暗号化の世界では、機関資本の動向が未来を洞察するための重要な手がかりとなることが多い。暗号資産管理分野の先駆者として、ある著名な投資会社が四半期ごとに更新するTop 20資産リストは、機関の視点から見た暗号市場の"宝の地図"のようなもので、次の段階の市場の"実際の受け入れトレンド"に対する深い予測を描き出している。2025年第三四半期、この"宝の地図"が静かに調整された：新星Avalanche（AVAX）とMorpho（MORPHO）が名を連ね、かつての巨人Lido DAO（LDO）とLayer 2の期待の星Optimism（OP）が残念ながら退場した。出入りの間に、果たして暗号市場にはどのような風向きの変化が隠れているのか？共に深く分析し、この一見普通のリストの変遷の背後にある2025年の暗号投資の新たな物語を明らかにしましょう。! [グレースケール第3四半期トップ20暗号資産リストの更新、その背後にあるトレンドは何ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3b105a93d2567d34b719f93df0b079f1)## 構造変化のシグナル### アバランチ(AVAX)チェーンの「パルス」の強い鼓動Avalancheは、スケーラブルでカスタマイズ可能なブロックチェーンの未来を描いています。その「雪崩合意メカニズム」は、高いスループット、低遅延、そして分散化を実現し、三つのチェーン構造（X-Chain、C-Chain、P-Chain）は、ミリ秒単位の取引確定を保証し、大規模アプリケーションの基盤を築いています。2025年、AvalancheのC-Chainの取引量は25万から約120万に急増しました。これはEtnaアップグレードによって平均取引手数料が90%以上削減され、オンチェーンの活力が大いに刺激されたためです。AvalancheはGameFiと企業向けアプリケーションのニーズを正確に捉え、MapleStory Universeなどのゲームがサブネット（Subnets）で開始されます。また、従来の世界を積極的に取り入れ、複数のWeb2大手企業と協力し、リアル世界の資産のトークン化を推進しています。これはWeb3経済が主流に浸透するための重要なステップです。投資機関がAvalancheを評価する理由は、その技術の向上、戦略的エコシステムの拡大、そしてWeb2との融合によって形成された「多次元成長のフライホイール」です。これはLayer 1の競争が、より広範で実際の経済活動やWeb2/Web3の融合の可能性を持つ新しいトラックに移行していることを示唆しています。### Morpho(モルフォ)「トランスフォーマー」スタイルの分散型レンディングMorphoは、分散型貸付に新しい機関的な道を描いています。これは、イーサリアムとBaseチェーンに基づくDeFi貸付プロトコルであり、"Morpho Vaults"と隔離市場を通じて、収益を最適化し、安全性を確保します。そのプロトコル設計は、低取引手数料を重視しており、25回以上の監査を受けています。Morphoは素晴らしい成績を収めています：年率収益は1億ドルに達し、総ロック価値（TVL）は倍増して40億ドルを超え、DeFi貸付市場で第2位の地位を確保しています。Baseチェーン上では、TVLとアクティブローン量で最大のプロトコルとなっています。トップのベンチャーキャピタルによる投資は6900万ドルを超えています。より画期的なことに、大手暗号通貨取引所がMorphoをその主要アプリケーションに統合し、ユーザーがビットコインを担保にUSDCを借り入れることを可能にしました。これは、これまでのDeFi機関レベルの採用事例の中で最大のものの一つです。Morpho V2のリリースは、DeFiを伝統的な金融機関に導入する決意をさらに示しています。Morphoの台頭は、その"DeFi機関化エンジン"としての潜在能力を証明しました。機関がリスク管理とコンプライアンスに求める要件を深く理解し、精緻な市場設計と許可された市場へのサポートを通じて、従来の金融がDeFiに参入する際の痛点を解決しています。投資機関がMorphoを好むのは、DeFiの効率を向上させ、リスクを低減し、従来の金融と効果的に接続できる能力を評価しているからです。## Departure of the Old: リドの楽観主義への別れ### Lido DAO(LDO)の流動性ステーキング「帝国」は逆風に直面していますLido DAOはかつてイーサリアムの流動的なステーキング領域における疑う余地のない"帝国"の巨頭であり、約33%のステーキングETHを管理していました。しかし、成功の裏にはその中央集権的リスクへの懸念があります："許可制"のバリデーターの集合、LDOトークンによるコア権限の管理、そして2025年5月に発生したあるホットウォレットの攻撃事件が警鐘を鳴らしています。2023年4月にEthereumのShanghaiアップグレードがETHの引き出しを許可し、Lidoの流動性における"堀"を弱めました。ユーザーはより多くの選択肢を持ち、中央集権的なプラットフォームや新興の非管理型の競合他社に移行しています。EigenLayerなどの再ステーキング革新も競争を激化させています。Lidoが除外されたのは、投資機関が「中央集権リスク」を再評価していることの縮図です。上海のアップグレード後、Lidoの「中央集権」特性は、競争が激化し、規制が明確化（SECが「プロトコルステーキング」を非証券活動と見なしている）している背景の中で、より際立っています。投資機関はそのリスク報酬比がもはや魅力的ではないと考えるかもしれません。Lidoの退出は、機関投資家が流動的なステーキングの評価基準を引き上げ、去中央集権、ガバナンスの透明性、及び潜在的な規制リスクをより重視することを示しています。### Optimism（OP）Layer 2の壮大なビジョンは、価値の捕獲の"迷い"に囚われています。OptimismはEthereumのLayer 2スケーリングソリューションの中で優れた存在であり、取引能力の向上、Gas費用の削減、ユーザー体験の改善という重要な任務を担っています。その"スーパー チェーン"（Superchain）ビジョンは、OP Stackを通じて多くのスタープロジェクトを引き付けています。しかし、TVLとアクティビティにおいては、競合他社に少し遅れを取っているのが残念です。OPトークンはOptimism Collectiveの非中央集権的ガバナンス構造の中心です。しかし、その収入配分モデルには「迷思」が存在します：現在、オーダーリングの収入はOptimism財団に帰属し、公共財を資金提供するために使用されており、OPトークン保有者に直接分配されていません。将来的に共有される見込みがありますが、この不確実性はトークンの直接的な価値捕捉に影響を与え、機関投資家に疑念を抱かせています。さらに、Optimismのガバナンスは順調ではありません。投票参加率が低く、コア貢献者や初期投資家が投票プロセスに対して大きな影響力を持っているため、「分散型」という約束は実践の中でまだ改善の余地があります。Optimismが除外され、投資機関がそのOPトークンの「価値捕獲メカニズム」に対して深刻な疑問を抱くようになりました。壮大なエコシステムのビジョンは、直接的にトークンの明確な価値に転換されるわけではありません。機関投資家は、明確で直接的なトークンの価値捕獲の道筋を好みます。低いガバナンス参加率とコアチームによる投票権の集中は、機関投資の複雑さとリスクを増大させます。Layer 2の競争が激化する中で、投資機関はOPが短期的に「より魅力的なリスク調整後のリターン」を提供するのが難しいと考えるかもしれません。Optimismの撤退は、機関がLayer 2トークンの経済評価を深めていることを反映しています：単なる技術的優位性だけでは長期的な価値を支えるには不十分であり、トークンは明確で持続可能な価値捕獲メカニズムと真の分散型ガバナンスを備えている必要があります。## 2025年の暗号投資の「風見鶏」と「構造変化」### 機関資金の"潮汐"：ビットコインから多様なアプリケーションへの広大な深海2025年第一四半期、機関によるデジタル資産への関心が引き続き高まっています。調査によると、86%の調査対象機関投資家がデジタル資産を保有または配置する予定であり、約6割（59%）がAUMの5%以上を暗号化通貨に投資する計画を立てています。ビットコインとイーサリアムのETFの相次ぐ承認は、主流金融界が暗号化通貨に対して扉を開くようなものです。ある有名な資産運用会社のビットコインETFは、史上最速の成長記録を樹立しました。この潮流はすでにビットコインとイーサリアムの2つの「孤島」を超えています。データによると、73%の投資家が代替暗号化通貨を保有しており、DeFiの参加率は2年以内に3倍になると予想されています。実世界資産（RWA）のトークン化とステーブルコインの採用が加速し、総時価総額は2340億ドルに達し、一部のプロトコルはDeFiと伝統的な金融を接続しています。機関投資は単純な「ビットコイン信仰」から「多様な配分」と「アプリケーションシーンの実現」という広大な深海へと進んでいる。投資ランキングにおけるAvalancheとMorphoの選出は、機関投資の「点から面へ」、「投機から応用へ」というトレンドの深い反映である。### DeFiの「進化論」:「ワイルドグロース」から「洗練されたサバイバル」へ2024年、DeFiの総ロック価値（TVL）が129%急増し、デリバティブの分散型取引所（DEXs）の取引量が872%急増しました。DeFiは収益型安定コインを発展させ、従来の金融を引き寄せています。埋め込み型金融、自動化、人工知能/機械学習（AI/ML）などのトレンドが景観を再形成しています。Morphoの成功はDeFi貸付の革新の縮図です。DeFiは"未開の成長"から"精密な生存"への"進化論"を経験しています。Layer 2とAI/MLアプリケーションは痛点を解決し、効率を高めることを目的としています。収益型ステーブルコインと埋め込み金融は製品形態を豊かにし、従来の金融とシームレスに接続されています。デリバティブDEXの爆発的成長とMorphoの機関化の道筋は、DeFiが機関の複雑な取引とリスク管理のニーズを満たしていることを示しています。投資機関がMorphoを好むことは、DeFiの"自己進化と外部融合"の傾向を認め、効率を高め、リスクを低減し、従来の金融と接続できるプロトコルに期待を寄せていることを示しています。### レイヤー2の"競争": エコシステム、技術と価値捕獲の総合的な戦いLayer 2ソリューションは、イーサリアムの"高速道路"のように、スケーラビリティを大幅に向上させ、ユーザーコストを削減します。Optimistic RollupsとZK-Rollupsは主流技術です。Layer 2市場は競争が激しく、一部のプロジェクトはTVLとプロトコル数で現在もリードを維持しています。Optimismは"スーパーチェーン"のビジョンとOP Stackを通じて、相互運用可能なエコシステムの構築に取り組んでおり、複数の重量級プロジェクトを引き付けています。Layer 2の競争は「エコシステム構築能力」と「トークン価値捕獲モデル」の包括的な対決に移行しました。Optimismが除外されたことは、壮大なエコシステムビジョンがあっても、トークン価値捕獲メカニズムが十分に明確でない場合や、中央集権リスクがある場合、機関の長期的な支持を得るのは難しいことを示しています。投資機関によるLayer 2の評価は、表面的な指標を超えて、長期的な持続可能な価値創造と分配メカニズムにまで深く関わっています。### 規制の"フィルター"：コンプライアンス、機関資金の"入場券"2025年、アメリカの暗号通貨規制環境が徐々に明確になり、機関資金が暗号市場に入るための"フィルター"が架けられました。アメリカ証券取引委員会（SEC）は新しいガイドラインを発表し、"プロトコルステーキング"は証券発行ではないことを明確にしました。アメリカ合衆国議会は法案を通過させ、DeFiプラットフォーム（非伝統的法定通貨の出入金）に対するアメリカ国税庁（IRS）のブローカー報告義務を廃止しました。規制の明確化は、機関が大規模に暗号市場に参入するための重要な"触媒"であり、同時に精密な"ふるい"でもある。それは、機関の法的および運営リスクを低減し、より多くのコンプライアンス機関がPoSエコシステムやDeFiに参入することを促進する。しかし、規制の明確化は、コンプライアンス要件がより厳しくなることも意味する。Lidoが除外されたのは、その"許可制"とガバナンスの集中化に対する懸念が部分的な理由である可能性がある。厳格に規制された資産運用会社として、投資判断はコンプライアンスを非常に重視している。これは、2025年以降、コンプライアンスが機関資本を引き付けるための"入場券"に進化したことを示している。## まとめランキングの調整は、2025年の暗号市場における機関投資の進化の道筋を明確に描き出しています。これは、プロジェクトの技術革新、実際の利用シーン、持続可能な価値獲得モデル、そして分散型ガバナンスの実践に焦点を当てています。AvalancheとMorphoの選出は、GameFi/エンタープライズアプリケーションにおける高性能パブリックチェーンの爆発的な潜在能力に対する市場の認識を示すものであり、DeFi貸付が機関レベルへ、そしてコンプライアンス化へと発展する期待を示しています。Lido DAOとOptimismの脱落は、流動性ステーキングの集中化リスク、そしてLayer 2トークン経済モデルにおける価値獲得の不確実性が機関の魅力に与える影響を警告しています。2025年の暗号市場における核心的な投資ロジックの要約：- アプリ駆動型のLayer 1/Layer 2：未来は、技術革新によって大規模なユーザーや企業向けのアプリケーションを引き付けることができるパブリックチェーンとスケーリングソリューションに属します。- 機関レベルのDeFiインフラ：市場は伝統的な金融の痛点を解決し、オンチェーンとオフチェーンの世界をつなぐDeFiプロトコルを好む。- 明確な価値捕捉と分散型ガバナンス：トークンは明確で持続可能な価値捕捉メカニズムを備える必要がある
新しい暗号曲線:AvalancheとMorphoの機関投資家資本の台頭がDeFiの風景を再形成
暗号化資産管理分野の新しい動向：機関投資家の視点から見た市場のトレンド
瞬時に変化する暗号化の世界では、機関資本の動向が未来を洞察するための重要な手がかりとなることが多い。暗号資産管理分野の先駆者として、ある著名な投資会社が四半期ごとに更新するTop 20資産リストは、機関の視点から見た暗号市場の"宝の地図"のようなもので、次の段階の市場の"実際の受け入れトレンド"に対する深い予測を描き出している。
2025年第三四半期、この"宝の地図"が静かに調整された：新星Avalanche（AVAX）とMorpho（MORPHO）が名を連ね、かつての巨人Lido DAO（LDO）とLayer 2の期待の星Optimism（OP）が残念ながら退場した。出入りの間に、果たして暗号市場にはどのような風向きの変化が隠れているのか？共に深く分析し、この一見普通のリストの変遷の背後にある2025年の暗号投資の新たな物語を明らかにしましょう。
! グレースケール第3四半期トップ20暗号資産リストの更新、その背後にあるトレンドは何ですか?
構造変化のシグナル
アバランチ(AVAX)チェーンの「パルス」の強い鼓動
Avalancheは、スケーラブルでカスタマイズ可能なブロックチェーンの未来を描いています。その「雪崩合意メカニズム」は、高いスループット、低遅延、そして分散化を実現し、三つのチェーン構造（X-Chain、C-Chain、P-Chain）は、ミリ秒単位の取引確定を保証し、大規模アプリケーションの基盤を築いています。
2025年、AvalancheのC-Chainの取引量は25万から約120万に急増しました。これはEtnaアップグレードによって平均取引手数料が90%以上削減され、オンチェーンの活力が大いに刺激されたためです。
AvalancheはGameFiと企業向けアプリケーションのニーズを正確に捉え、MapleStory Universeなどのゲームがサブネット（Subnets）で開始されます。また、従来の世界を積極的に取り入れ、複数のWeb2大手企業と協力し、リアル世界の資産のトークン化を推進しています。これはWeb3経済が主流に浸透するための重要なステップです。
投資機関がAvalancheを評価する理由は、その技術の向上、戦略的エコシステムの拡大、そしてWeb2との融合によって形成された「多次元成長のフライホイール」です。これはLayer 1の競争が、より広範で実際の経済活動やWeb2/Web3の融合の可能性を持つ新しいトラックに移行していることを示唆しています。
Morpho(モルフォ)「トランスフォーマー」スタイルの分散型レンディング
Morphoは、分散型貸付に新しい機関的な道を描いています。これは、イーサリアムとBaseチェーンに基づくDeFi貸付プロトコルであり、"Morpho Vaults"と隔離市場を通じて、収益を最適化し、安全性を確保します。そのプロトコル設計は、低取引手数料を重視しており、25回以上の監査を受けています。
Morphoは素晴らしい成績を収めています：年率収益は1億ドルに達し、総ロック価値（TVL）は倍増して40億ドルを超え、DeFi貸付市場で第2位の地位を確保しています。Baseチェーン上では、TVLとアクティブローン量で最大のプロトコルとなっています。トップのベンチャーキャピタルによる投資は6900万ドルを超えています。
より画期的なことに、大手暗号通貨取引所がMorphoをその主要アプリケーションに統合し、ユーザーがビットコインを担保にUSDCを借り入れることを可能にしました。これは、これまでのDeFi機関レベルの採用事例の中で最大のものの一つです。Morpho V2のリリースは、DeFiを伝統的な金融機関に導入する決意をさらに示しています。
Morphoの台頭は、その"DeFi機関化エンジン"としての潜在能力を証明しました。機関がリスク管理とコンプライアンスに求める要件を深く理解し、精緻な市場設計と許可された市場へのサポートを通じて、従来の金融がDeFiに参入する際の痛点を解決しています。投資機関がMorphoを好むのは、DeFiの効率を向上させ、リスクを低減し、従来の金融と効果的に接続できる能力を評価しているからです。
Departure of the Old: リドの楽観主義への別れ
Lido DAO(LDO)の流動性ステーキング「帝国」は逆風に直面しています
Lido DAOはかつてイーサリアムの流動的なステーキング領域における疑う余地のない"帝国"の巨頭であり、約33%のステーキングETHを管理していました。しかし、成功の裏にはその中央集権的リスクへの懸念があります："許可制"のバリデーターの集合、LDOトークンによるコア権限の管理、そして2025年5月に発生したあるホットウォレットの攻撃事件が警鐘を鳴らしています。
2023年4月にEthereumのShanghaiアップグレードがETHの引き出しを許可し、Lidoの流動性における"堀"を弱めました。ユーザーはより多くの選択肢を持ち、中央集権的なプラットフォームや新興の非管理型の競合他社に移行しています。EigenLayerなどの再ステーキング革新も競争を激化させています。
Lidoが除外されたのは、投資機関が「中央集権リスク」を再評価していることの縮図です。上海のアップグレード後、Lidoの「中央集権」特性は、競争が激化し、規制が明確化（SECが「プロトコルステーキング」を非証券活動と見なしている）している背景の中で、より際立っています。投資機関はそのリスク報酬比がもはや魅力的ではないと考えるかもしれません。Lidoの退出は、機関投資家が流動的なステーキングの評価基準を引き上げ、去中央集権、ガバナンスの透明性、及び潜在的な規制リスクをより重視することを示しています。
Optimism（OP）Layer 2の壮大なビジョンは、価値の捕獲の"迷い"に囚われています。
OptimismはEthereumのLayer 2スケーリングソリューションの中で優れた存在であり、取引能力の向上、Gas費用の削減、ユーザー体験の改善という重要な任務を担っています。その"スーパー チェーン"（Superchain）ビジョンは、OP Stackを通じて多くのスタープロジェクトを引き付けています。しかし、TVLとアクティビティにおいては、競合他社に少し遅れを取っているのが残念です。
OPトークンはOptimism Collectiveの非中央集権的ガバナンス構造の中心です。しかし、その収入配分モデルには「迷思」が存在します：現在、オーダーリングの収入はOptimism財団に帰属し、公共財を資金提供するために使用されており、OPトークン保有者に直接分配されていません。将来的に共有される見込みがありますが、この不確実性はトークンの直接的な価値捕捉に影響を与え、機関投資家に疑念を抱かせています。
さらに、Optimismのガバナンスは順調ではありません。投票参加率が低く、コア貢献者や初期投資家が投票プロセスに対して大きな影響力を持っているため、「分散型」という約束は実践の中でまだ改善の余地があります。
Optimismが除外され、投資機関がそのOPトークンの「価値捕獲メカニズム」に対して深刻な疑問を抱くようになりました。壮大なエコシステムのビジョンは、直接的にトークンの明確な価値に転換されるわけではありません。機関投資家は、明確で直接的なトークンの価値捕獲の道筋を好みます。低いガバナンス参加率とコアチームによる投票権の集中は、機関投資の複雑さとリスクを増大させます。Layer 2の競争が激化する中で、投資機関はOPが短期的に「より魅力的なリスク調整後のリターン」を提供するのが難しいと考えるかもしれません。Optimismの撤退は、機関がLayer 2トークンの経済評価を深めていることを反映しています：単なる技術的優位性だけでは長期的な価値を支えるには不十分であり、トークンは明確で持続可能な価値捕獲メカニズムと真の分散型ガバナンスを備えている必要があります。
2025年の暗号投資の「風見鶏」と「構造変化」
機関資金の"潮汐"：ビットコインから多様なアプリケーションへの広大な深海
2025年第一四半期、機関によるデジタル資産への関心が引き続き高まっています。調査によると、86%の調査対象機関投資家がデジタル資産を保有または配置する予定であり、約6割（59%）がAUMの5%以上を暗号化通貨に投資する計画を立てています。ビットコインとイーサリアムのETFの相次ぐ承認は、主流金融界が暗号化通貨に対して扉を開くようなものです。ある有名な資産運用会社のビットコインETFは、史上最速の成長記録を樹立しました。
この潮流はすでにビットコインとイーサリアムの2つの「孤島」を超えています。データによると、73%の投資家が代替暗号化通貨を保有しており、DeFiの参加率は2年以内に3倍になると予想されています。実世界資産（RWA）のトークン化とステーブルコインの採用が加速し、総時価総額は2340億ドルに達し、一部のプロトコルはDeFiと伝統的な金融を接続しています。
機関投資は単純な「ビットコイン信仰」から「多様な配分」と「アプリケーションシーンの実現」という広大な深海へと進んでいる。投資ランキングにおけるAvalancheとMorphoの選出は、機関投資の「点から面へ」、「投機から応用へ」というトレンドの深い反映である。
DeFiの「進化論」:「ワイルドグロース」から「洗練されたサバイバル」へ
2024年、DeFiの総ロック価値（TVL）が129%急増し、デリバティブの分散型取引所（DEXs）の取引量が872%急増しました。DeFiは収益型安定コインを発展させ、従来の金融を引き寄せています。埋め込み型金融、自動化、人工知能/機械学習（AI/ML）などのトレンドが景観を再形成しています。Morphoの成功はDeFi貸付の革新の縮図です。
DeFiは"未開の成長"から"精密な生存"への"進化論"を経験しています。Layer 2とAI/MLアプリケーションは痛点を解決し、効率を高めることを目的としています。収益型ステーブルコインと埋め込み金融は製品形態を豊かにし、従来の金融とシームレスに接続されています。デリバティブDEXの爆発的成長とMorphoの機関化の道筋は、DeFiが機関の複雑な取引とリスク管理のニーズを満たしていることを示しています。投資機関がMorphoを好むことは、DeFiの"自己進化と外部融合"の傾向を認め、効率を高め、リスクを低減し、従来の金融と接続できるプロトコルに期待を寄せていることを示しています。
レイヤー2の"競争": エコシステム、技術と価値捕獲の総合的な戦い
Layer 2ソリューションは、イーサリアムの"高速道路"のように、スケーラビリティを大幅に向上させ、ユーザーコストを削減します。Optimistic RollupsとZK-Rollupsは主流技術です。Layer 2市場は競争が激しく、一部のプロジェクトはTVLとプロトコル数で現在もリードを維持しています。Optimismは"スーパーチェーン"のビジョンとOP Stackを通じて、相互運用可能なエコシステムの構築に取り組んでおり、複数の重量級プロジェクトを引き付けています。
Layer 2の競争は「エコシステム構築能力」と「トークン価値捕獲モデル」の包括的な対決に移行しました。Optimismが除外されたことは、壮大なエコシステムビジョンがあっても、トークン価値捕獲メカニズムが十分に明確でない場合や、中央集権リスクがある場合、機関の長期的な支持を得るのは難しいことを示しています。投資機関によるLayer 2の評価は、表面的な指標を超えて、長期的な持続可能な価値創造と分配メカニズムにまで深く関わっています。
規制の"フィルター"：コンプライアンス、機関資金の"入場券"
2025年、アメリカの暗号通貨規制環境が徐々に明確になり、機関資金が暗号市場に入るための"フィルター"が架けられました。アメリカ証券取引委員会（SEC）は新しいガイドラインを発表し、"プロトコルステーキング"は証券発行ではないことを明確にしました。アメリカ合衆国議会は法案を通過させ、DeFiプラットフォーム（非伝統的法定通貨の出入金）に対するアメリカ国税庁（IRS）のブローカー報告義務を廃止しました。
規制の明確化は、機関が大規模に暗号市場に参入するための重要な"触媒"であり、同時に精密な"ふるい"でもある。それは、機関の法的および運営リスクを低減し、より多くのコンプライアンス機関がPoSエコシステムやDeFiに参入することを促進する。しかし、規制の明確化は、コンプライアンス要件がより厳しくなることも意味する。Lidoが除外されたのは、その"許可制"とガバナンスの集中化に対する懸念が部分的な理由である可能性がある。厳格に規制された資産運用会社として、投資判断はコンプライアンスを非常に重視している。これは、2025年以降、コンプライアンスが機関資本を引き付けるための"入場券"に進化したことを示している。
まとめ
ランキングの調整は、2025年の暗号市場における機関投資の進化の道筋を明確に描き出しています。これは、プロジェクトの技術革新、実際の利用シーン、持続可能な価値獲得モデル、そして分散型ガバナンスの実践に焦点を当てています。AvalancheとMorphoの選出は、GameFi/エンタープライズアプリケーションにおける高性能パブリックチェーンの爆発的な潜在能力に対する市場の認識を示すものであり、DeFi貸付が機関レベルへ、そしてコンプライアンス化へと発展する期待を示しています。Lido DAOとOptimismの脱落は、流動性ステーキングの集中化リスク、そしてLayer 2トークン経済モデルにおける価値獲得の不確実性が機関の魅力に与える影響を警告しています。
2025年の暗号市場における核心的な投資ロジックの要約：