香港における仮想資産規制の進化:リスク主導型からオポチュニティ主導型へ

近年、仮想資産は世界的に急速に発展しており、トラッドファイの境界を衝撃するだけでなく、既存の規制フレームワークにも課題をもたらしています。仮想資産の高い変動性と高いレバレッジ特性は、規制当局や取引プラットフォームに対して、クロスボーダー資金流動の規制、顧客の身分証明、システミックな金融リスクの防止など、前例のない一連の課題を提起しています。これらの問題は、仮想資産の規制が必然的に部門横断的かつ国際的な協力を必要とする総合的なテーマであることを示しています。

世界第3位の金融センターとして、香港は仮想資産の規制において重要な役割を果たしています。香港の特別な制度的背景は、世界の仮想資産市場の発展を促進し、中央の金融安定性の要求を満たす間でバランスを取ることを要求しています。同時に、香港は中国が新興金融市場を探るための重要なウィンドウおよび実験場でもあります。したがって、香港の仮想資産の規制の道筋は必然的に複雑であり、グローバル化とローカリゼーション、革新と堅実性の間で絶えず調和を図るプロセスです。

2017年から2021年は香港の仮想資産規制の「立ち上げ期」です。この段階では、規制機関は主にリスク警告を発表し、パイロット規制要素を導入することによって、徐々に様子見から秩序ある規制へと移行しました。2017年9月、香港証券先物委員会（SFC）は初めて一部のICOが証券を構成する可能性があることを明確にし、規制の対象にする必要があるとしました。2018年11月、SFCは条件を満たす仮想資産取引プラットフォームを規制サンドボックスに組み込むことを提案しました。2020年11月、財務事務局は仮想資産サービスプロバイダー（VASP）をライセンス制度に組み込むことを検討し始めました。

! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー

2022年は香港の仮想資産規制政策の転換点となりました。10月31日、財政局は初の《香港における仮想資産の発展に関する政策宣言》を発表し、仮想資産エコシステムの発展を「積極的に推進」すると明言しました。これは、規制の考え方が「リスク指向」から「機会指向」へと移行したことを示し、その後の制度改革に戦略的方向性を確立しました。

2023年から、香港の仮想資産規制は「実操落地」段階に入った。2023年6月、SFCは正式に《仮想資産取引プラットフォーム指針》を実施し、VASPライセンス制度を開始した。同月、《マネーロンダリングおよびテロ資金調達対策（改正）条例》が施行され、仮想資産取引プラットフォームはライセンスを持って運営する必要がある。8月、一般投資家に開放された初のライセンス取引所HashKeyがオンラインになり、小売市場のコンプライアンスの開始を示した。

! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー

2023年下半期から現在まで、香港は引き続き仮想資産の規制フレームワークを深化させ、改善しています。11月、SFCはトークン化された証券の規制要件を明確にする通達を発表しました。12月、金管局とSFCは共同で更新版『仲介者の仮想資産関連活動通達』を発表し、初めて仮想資産関連ETFの販売を許可しました。2024年には、香港はステーブルコイン、中央銀行デジタル通貨、RWAなどの分野で引き続きイノベーションの試行を進めます。

全体的に見て、香港は既存の法律構造に基づく「加蓋式規制」戦略を採用し、ガイドラインや通達を発表することによってデジタル資産に対する「パッチ」式の規制を行っています。この方法は規制の継続性と安定性を保持しつつ、新興技術やビジネスモデルに柔軟性を提供します。香港の規制の考え方は、仮想資産を金融資産の延長として捉え、既存の金融規制体系に組み込んで管理する傾向があり、金融コンプライアンス、マネーロンダリング防止、投資家保護などのコア問題に重点を置いています。

この規制戦略は、国際金融センターとしての香港の位置付けと特徴を反映しています。既存の制度フレームワーク内で新興技術に徐々に適応し受け入れることで、香港は金融システムの安定性を維持しつつ、仮想資産業界の発展に対して比較的緩やかな環境を創出しています。今後、仮想資産市場のさらなる発展と成熟に伴い、香港の規制フレームワークは、革新とリスクの関係をより良くバランスさせるために進化し続ける可能性があります。

! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー