利息を生むステーブルコインYLDSがSECの承認を取得：ステーブルコイン市場に新たな変革が訪れる

アメリカ証券取引委員会（SEC）は最近、Figure Marketsが発表した初の利息を付けるステーブルコインYLDSを承認しました。この決定は、規制当局が暗号金融の革新を認めるものであり、また、ステーブルコインが単なる決済手段からコンプライアンスを持つ収益資産へと変わりつつあることを示しています。これは、ステーブルコイン業界にとってより広い発展の可能性を開き、ビットコインに続く大規模な機関資金を引き付ける革新的な分野となる可能性があります。

SECがYLDsを承認した理由の分析

2024年、ある有名なステーブルコイン発行者の年間利益は137億ドルに達し、伝統的な金融巨頭の利益水準を上回っています。これらの利益は主に準備資産（米国債など）からの投資収益に由来していますが、一般のユーザーはその恩恵を受けられません。これが利息をつけるステーブルコインが狙う市場機会です。

利息計算ステーブルコインの核心は「資産収益権の再分配」にあります。それは安定性を保ちながら、基礎資産の収益権をトークン化することで、保有者が直接収益を享受できるようにします。この「持っているだけで利息が生じる」モデルは、資金の収益を無門槛にし、真の「収益の民主化」を実現しました。

基礎資産の収益を転嫁することで発行機関の利益が減少するにもかかわらず、利息計算が可能なステーブルコインの魅力は大いに高まっています。現在の世界経済の不安定さと高いインフレ率の中で、安定した収益を提供できる金融商品への需要が高まっています。YLDのような安定していて伝統的な銀行の金利よりも高い収益を提供できる商品は、間違いなく投資家に好まれるでしょう。

YLDSがSECの承認を得た理由は、それがアメリカの現行の証券法に適合しているためです。アメリカではまだ体系的なステーブルコインの規制枠組みが制定されていないため、現在の規制は既存の法律に基づいて行われています。YLDSのような利息を生むステーブルコインは、伝統的な固定収益商品に似た構造を持ち、明確に「証券」の範疇に属するため、規制上の論争は存在しません。

YLDSの承認は、アメリカの暗号規制の態度が引き続き改善していることを示していますが、短期的には従来のステーブルコインが直面している規制の困難を変えることはできません。より実質的な変化が実現するには、アメリカ合衆国議会が正式にステーブルコイン規制法案を通過させる必要があり、このプロセスは今後1年から1.5年の間に徐々に完了すると予想されています。

YLDSはスマートコントラクトを通じて基盤資産の収益を保有者に分配し、厳格なKYC検証メカニズムを採用しています。これらのコンプライアンス設計は、将来の類似プロジェクトに対する参考を提供します。今後1-2年以内に、より多くのコンプライアンスを遵守した利息計算ステーブルコイン製品が登場する可能性があり、これにより、より多くの国や地域が関連する規制措置を検討することが促進されるでしょう。

計息ステーブルコインの影響及び展望

SECのYLDS承認は、アメリカの規制のオープンな姿勢を示すだけでなく、ステーブルコインが"現金の代替品"から"決済ツール"と"収益ツール"の二重の特性を持つ新しい資産に進化することを予示しており、これにより暗号市場の機関化とドル化の進展が加速するでしょう。

利息のつくステーブルコインは、安定した収益を生むだけでなく、仲介なしで常時オンチェーン取引を行うことで資金の回転率を向上させ、資本効率と即時決済能力の面で顕著な利点を持っています。一部の研究機関は、ヘッジファンドや資産管理機関がステーブルコインを現金管理戦略に組み込むことを始めていると指摘しています。YLDがSECの承認を得た後、機関投資家のこのようなステーブルコインに対する受け入れと参加度がさらに向上することが期待されています。

機関資金の大規模な流入は、利息付きステーブルコイン市場の急成長を促進するでしょう。ある研究機関は楽観的に予測しており、利息付きステーブルコインは今後3～5年以内に爆発的な成長を迎え、ステーブルコイン市場の約10～15%のシェアを占める可能性があり、ビットコインに続く大規模な機関の関心と資金投入を引き付ける暗号資産カテゴリとなるでしょう。

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利息を付けるステーブルコインの台頭は、暗号世界におけるドルの主導的地位をさらに強化することになるでしょう。実体経済が去ドル化の傾向を経験しているにもかかわらず、デジタル化されたチェーン上の世界は依然としてドルに接近しています。ドルステーブルコインの広範な利用や、ウォール街の機関が引き起こしたトークン化の波は、暗号市場におけるドル資産の影響力がますます強まっていることを示しています。

このトレンドは短期的に逆転するのが難しいです。流動性、安定性、市場の受容性の観点から、現時点では米国債を代表とするドル資産以外に暗号金融市場に代替選択肢はありません。SECによるYLDの承認は、米国の規制当局が米国債型利息付きステーブルコインに対してゴーサインを出したことを示しており、これは間違いなくより多くのプロジェクトが同様の製品を展開することを引き寄せるでしょう。

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まとめ

YLDSの承認は、暗号革新の一つのコンプライアンスの突破だけでなく、金融の民主化プロセスの重要なマイルストーンを示しています。これは、市場における「お金を生むお金」という永遠のニーズを明らかにしています。規制フレームワークの整備と機関資金の流入に伴い、利息を付けるステーブルコインは、ステーブルコイン市場の構造を再構築し、暗号金融革新のドル化傾向を強化することが期待されています。しかし、このプロセスにおいては、革新とリスク管理のバランスを取ることが重要であり、過去の失敗を繰り返さないようにする必要があります。安全性とコンプライアンスが確保された基盤の上でのみ、利息を付けるステーブルコインは真に包摂的な金融のビジョンを実現し、より多くの人々が金融革新の恩恵を受けることができるのです。