RWA：リアルアセットのパブリックレジャーを構築する無境界の世界

最近、複数の機関やプロジェクトがRWA分野で積極的な試みを行っています。現在、RWA市場の規模は365億ドルに達し、前年比約60％の成長を遂げています。多くの課題に直面しているものの、従来の金融大手の参加と各国政府の支援により、RWAはブロックチェーン金融の価値捕捉の問題を解決し、従来の金融と暗号世界を結ぶ重要な橋梁となることが期待されています。

RWAの究極の目標は、従来の金融と分散型金融をシームレスに接続し、金融システムを再構築すると同時に、現実世界の機会をブロックチェーン上にもたらすことです。将来的には、私たちは世界中でさまざまな資産に自由に投資し、真の境界のない金融世界を実現できるかもしれません。

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一、マーケットの動向と重要な出来事

市場規模とトレンド

2025年4月21日現在、RWA市場の総時価総額は365億ドルに達し、24時間で0.7%増加しました。RWA関連の暗号トークンは185を超え、総時価総額は106億ドルを超え、前年比で61%の成長を記録しています。ブラックロックやJPモルガンなどの伝統的な金融大手も資産のトークン化を模索し始めており、今後5年間でこの分野の規模が1兆ドルを突破することが予想されています。

重要な協力とプロジェクトの進展

• Mantra ChainはドバイのVARAからVASPライセンスを取得し、最初のこのライセンスを持つDeFiプラットフォームとなりました。
• スターコインはPaxos、Ondoなどと提携し、2025年末までに30億ドルのRWAをブロックチェーンに移行する予定です。
• Alchemy PayはRWAsを統合し、米国債やブルーチップ株などの伝統的な資産を導入することを発表しました。
• YalaはRealYieldプラットフォームを立ち上げ、ビットコインとRWAのストラクチャードリターン市場を統合します。
• Ant Digitalと他の機関は、RWA REAL UP Dubai Summit 2025を主催します。

技術革新

• Quant NetworkがマルチチェーンアプリケーションをサポートするOverledgerオペレーティングシステムを発表しました。
• Securitizeは、RWAの流動性とコンポーザビリティを強化するために、sToken Vault機能を開始しました。

プロジェクトファイナンス

• Plumeは2000万ドルの資金調達を行い、RWA金融エコシステムの構築に使用します。
• テザーがQuantozに投資し、MiCARに準拠したステーブルコインを発表する予定です。

香港と中国の発展

• Conflux NetworkはAnt Digitalと提携し、香港でのRWAの成長を推進しました。
• 香港金融管理局は「デジタル債券配分プログラム」と「Project Ensemble」サンドボックスを発表しました。
• 2025年Web3フェスティバルが香港で開催され、RWAのトークン化が注目の話題となります。
• 中国太平洋保険がHashKey Chain上でトークン化された米ドルマネーマーケットファンドを発売しました。

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II. 業界の課題と考察

主なジレンマ

1. 規制の不確実性: 統一されたフレームワークの欠如がグローバルな普及に影響を与える。
2. 障害の採用: ユーザー層は限られており、主に機関が中心です。
3. 持続可能性とボラティリティ:トークン化は過度な投機を引き起こす可能性があります。
4. 技術的課題: スマートコントラクトのセキュリティとスケーラビリティの問題。
5. 流動性の問題: 一部のRWAはトークン化後も流動性不足に直面しています。
6. 投資家の信頼: 透明性、安全性、規制の遵守が不足していると、信頼が損なわれる可能性があります。

###開発思考

1. 中央集権的なオンチェーン前の規制と非中央集権的なオンチェーン後の流通がRWAの最終的な表現形式となる。
2. 二次市場の活力を活性化することは、RWA業界の飛躍にとって重要です。
3. RWAは伝統的な金融をトークン化するだけでなく、暗号通貨を伝統化し、良貨が悪貨を駆逐することを実現します。

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附:世界の主要地域におけるRWA規制フレームワーク

アメリカ

• 規制機関:SEC、CFTC
• コア規制: 証券型トークンは証券法に適用され、商品型トークンはCFTCの監督下にある
• 主な施策:厳格なKYC/AML要件と証券認識範囲の拡大

香港

• 規制当局:HKMA、SFC
• コアフレームワーク: 証券型トークンを《証券及び先物条例》に組み入れる
• 重点措施:Ensembleサンドボックスプラン、ステーブルコインゲート政策

欧州連合

• 規制当局:ESMA
• コアレギュレーション:MiCA、トークンはART、EMTなどに分類されます
• 重点措置:流動性制限、ルクセンブルクファンド構造が低コストの発行経路に成る

ドバイ

• 規制当局:DFSA
• コアフレームワーク:トークン化サンドボックスプラン
• 利点:EU規制と同等、DLTアプリケーションをサポート

シンガポール

• 証券型トークンを《証券および先物法》に含める
• 機能型トークンは反マネーロンダリング規制に従う必要があります

オーストラリア

• ASICは、利回りの権利RWAトークンを金融商品として分類しています
• AFSLライセンスを保持し、リスクを開示する必要があります

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