ソラナオンチェーンのMEV新動向：原子アービトラージの興起

DEXプラットフォームが個性化した優先手数料オプションや防止策を次々と導入する中、ソラナネットワークでのサンドイッチ攻撃の利益は大幅に減少しています。5月6日時点で、このデータは582SOLにまで減少しており、数ヶ月前の単一の攻撃ボットの1日あたりの収益1万SOLと比べて顕著な減少が見られます。しかし、MEVゲームはまだ終わっておらず、新しいタイプの原子アービトラージがソラナオンチェーンでの主要な取引源となりつつあります。

データによると、アービトラージはオンチェーン取引において驚くべき割合に達しています。4月8日、アービトラージが貢献したチップの割合は74.12%に達し、他の時間でも基本的に50%以上を維持しています。言い換えれば、現在ソラナのオンチェーンでの取引のうち、2件に1件はアービトラージに使用されている可能性があります。

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それにもかかわらず、ソーシャルメディア上では原子アービトラージに関する議論はほとんどありません。この新たなアービトラージの機会は果たして隠れた金庫なのか、それとも別の形の罠なのか？詳しく探ってみましょう。

原子アービトラージ：MEV取引の新しいアプローチ

原子アービトラージとは、単一の原子ブロックチェーン取引内で複数のステップを含むアービトラージ操作を実行することを指します。典型的な操作には、同一の取引内で、まずはあるDEXで安値で資産を購入し、その後別のDEXで高値で売却することが含まれます。全体のプロセスが単一の原子取引にカプセル化されているため、従来の取引所間アービトラージや非原子アービトラージに存在する対抗リスクや部分的な実行リスクを自然に排除します。

原子性はアービトラージのために設計されたものではなく、ブロックチェーンが状態の一貫性を保証する固有の属性です。アービトラージャーはこの特性を巧みに利用し、本来は分割して実行し、リスクが存在する操作（買い、売り）を一つの原子単位に結び付けることで、技術的に実行リスクを排除します。

従来のサンドイッチ攻撃や自動取引ロボットとは異なり、原子アービトラージは複数の取引プールで価格差を見つけてアービトラージの機会を得ることに重点を置いており、単一の取引ペアだけに注目するわけではありません。

高い収益と厳しい現実の対比

最近のデータによると、ソラナオンチェーンの原子アービトラージにはかなりの利益の余地があるようです。過去1か月で、原子アービトラージの総収益は12万SOL（約1700万ドル）に達しました。最も利益を上げたアドレスは、128.53 SOLを費やして14129 SOLの利益を得ており、利益率は109倍に達しています。最大の単一収益は驚異的で、1.76 SOLを費やして1354 SOLを得ており、単一収益率は769倍に達しています。

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現在統計されている原子アービトラージボットは5656個で、平均して各アドレスの収益は24.48ソラナ（3071ドル）で、平均コストは約870ドルです。これは良い投資のようで、月間収益率は352%に達する可能性があります。

しかし、これらのデータはオンチェーンの取引コストのみを反映しており、原子アービトラージの背後にある他の投入を無視しています。実際に原子アービトラージを運営するには、プライベートRPCや高性能サーバーなどのハードウェアサポートが必要で、月間コストは150ドルから500ドルの間になる可能性があり、これは最低限のハードルに過ぎません。

実際のケーススタディでは、大多数の参加者の利益が期待を大きく下回っていることが示されています。ある原子アービトラージデプロイメントプラットフォームのデータによると、最近1週間で15のアドレスのみが1 SOLを超える利益を上げており、最高は15 SOLで、他のアドレスの利益はすべて1 SOL未満であり、さらには多くが損失状態にあります。サーバーとノードのコストを考慮すると、そのプラットフォーム上の大多数のロボットは損失を出している可能性が高いです。

真の受益者："負けなし"のアービトラージの幻想を暴く

全体のデータはソラナ上の原子アービトラージロボットが利益状態にあることを示していますが、その中には顕著な利益の分布の不均一が存在します。少数の高レベルのアービトラージロボットが大量の利益を得ている一方で、大多数の参加者は新たな「韭菜」となっています。

原子アービトラージの核心はアービトラージの機会を発見することにあります。最高の利益を得られる取引を例に挙げると、その取引はある取引プールの流動性不足の隙間を利用し、大口がプールの深さに気づいていないチャンスをつかんでいます。しかし、このような機会は非常に稀であり、オンチェーンの多くのロボットが似たような機会を競っているため、大きなアービトラージはまるで宝くじに当たるようなものです。

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原子アービトラージが最近注目を浴びているのは、一部の開発者がそれを"必ず儲かる"ビジネスとしてパッケージ化し、新人向けに無料版を提供して10%の利益分配を徴収しているためです。さらに、彼らはノード構築やサーバー設定などのサービスを提供し、サブスクリプション料を徴収しています。

しかし、大多数のユーザーは技術的な理解が不足しており、似たようなアービトラージ監視ツールを使用しているため、実際の利益は限られており、基本的な費用をカバーするのが難しいです。ユニークなアービトラージ機会の監視ツールと高性能のハードウェア構成がなければ、大多数の参加者は単にコイン投機からサーバー購入やサブスクリプション料金での詐欺に変わっただけかもしれません。

参加者が増えるにつれて、アービトラージの失敗確率も上昇しています。現在、最も利益を上げているプログラムの取引失敗率は99%を超えており、ほぼすべての取引が失敗しています。参加者は依然としてオンチェーンの手数料を負担しなければなりません。

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この一見魅力的な「アービトラージ」ブームに飛び込む前に、潜在的な参加者は冷静さを保ち、自身のリソースと能力を十分に評価し、過剰にパッケージされた「必ず儲かる」約束に警戒し、新たな「ゴールドラッシュ」の犠牲者にならないようにするべきである。