暗号資産エコシステムの規模の法則:分散型金融の発展のボトルネックはどこにあるのか?

最近、人工知能分野の発展速度が若干鈍化しているようです。DeepSeek R2 は予定通り5月にリリースされず、5月28日にR1の小幅な更新が行われました。同様に、Grok 3.5 のリリースも再三延期されています。大量の資金の後押しを受けて、大規模言語モデルの規模効果が徐々に上限に達しているようです。

この現象は AI 分野だけでなく、ブロックチェーンの世界にも類似の傾向があります。SVM L2 が発行段階に入るにつれて、イーサリアムは L1 トラックに再焦点を当てています。私たちはブロックチェーンエコシステムのスケール法則を再評価する必要があります。

公開ブロックチェーンのデータ規模上限

全ノードデータ規模の観点から見ると、Solanaは現在400TBのボリュームで他のパブリックチェーンやL2ネットワークをリードしています。対照的に、Ethereumは2015年7月の創世以来、全ノードデータ量は約13TBに過ぎません。そして、Bitcoinはデータの増加をハードウェアの拡張曲線の下に厳しく制御しており、現在はわずか643.2GBです。

この差異は、異なるパブリックチェーンの技術的な路線を反映しています。イーサリアムはエコシステムの最適化と再構築に注力しており、独自のL2ネットワークを構築し、新しいアーキテクチャを採用することで優位性を維持しようとしています。一方、ソラナは極限のパフォーマンスを追求していますが、その巨大なノード規模は事実上、個人参加者の参加を排除しています。

ハードウェアの発展から見ると、CPU、GPU、またはストレージ分野において、技術の進歩はすでに鈍化し始めています。これは、パブリックチェーンの基盤ハードウェアが相当長い間、画期的な進展を遂げない可能性があることを意味します。

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トークン経済システムの規模の限界

現在の時価総額から見ると、パブリックチェーンの経済システムの規模の上限は約3000億ドルとおおよそ推定できます。これは、単一のプロジェクトがこの数値を超えることができないという意味ではなく、市場全体の合理的なキャパシティを示しています。

分散型金融エコシステムの収益率も明らかな下降トレンドを示しています。初期のUSTの20% APYからDAIの150%の超過担保比率、さらに現在のsUSDeの90日平均APY5.51%に至るまで、分散型金融の収益率は全体的に下降トレンドを示しています。万億規模の実世界資産がブロックチェーンに移行しても、このトレンドを逆転させることは難しいでしょう。

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ブロックチェーンエコシステムの発展のボトルネック

ブロックチェーンの発展の過程を通じて、いくつかの重要な問題を発見できます:

1. 公共ブロックチェーン間の分化の傾向は緩和されておらず、ビットコインは徐々にオンチェーンエコシステムから切り離されている。

2. オンチェーンの信用とアイデンティティシステムの失敗により、オーバーコラテラルが主流のモデルとなった。

3. ステーブルコインであれ RWA であれ、本質的にはオフチェーン資産のレバレッジをオンチェーンに反映しており、オフチェーン資産が本来持つ高い信頼性を示しています。

現在の技術条件と市場環境の下で、ブロックチェーンエコシステムはある種の規模の法則の上限に達しているようです。DeFiが勃発してからまだ5年しか経っておらず、Ethereumが誕生してからも10年に満たないですが、業界全体の発展速度は明らかに鈍化しています。今後、これらのボトルネックをどのように突破するかが、業界全体が直面する重大な課題となるでしょう。

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